綠色金融的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)分析

馬駿

環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)可以分為物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。

物理風(fēng)險(xiǎn)包括各種與氣候相關(guān)的自然災(zāi)害和事件，比如旱災(zāi)、森林火災(zāi)、水災(zāi)、颶風(fēng)、海平面上升等等。隨著碳排放的加劇和全球氣候變暖，這些事件發(fā)生的概率會(huì)上升，有些會(huì)以幾何級(jí)數(shù)的速度增長(zhǎng)。同時(shí)，還有各種各樣的污染，尤其是水污染、土壤污染事故也屬于物理風(fēng)險(xiǎn)。在中國(guó)，每年有500多起突發(fā)性污染事故。除此之外，由于過度消費(fèi)、氣候變化和污染等原因?qū)е碌乃Y源缺乏也是一個(gè)典型的物理風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)北方、印度、中亞、中東、北非等許多地區(qū)都面臨嚴(yán)重的水資源匱乏的問題，而且還會(huì)不斷加劇。水資源缺乏就導(dǎo)致水價(jià)格上升，有些地方的未來水價(jià)可能會(huì)有幾倍、十幾倍的上升。

轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)一般由于政策和技術(shù)等人為因素導(dǎo)致的與環(huán)境相關(guān)的變化。比如，現(xiàn)在各國(guó)都在推出支持清潔能源政策，如果清潔能源發(fā)展得快，包括煤炭、石油等傳統(tǒng)化石能源的需求和盈利就會(huì)下降，甚至一些煤炭、石油、火電企業(yè)最終會(huì)被迫退出市場(chǎng)。這對(duì)煤炭、石油、火電行業(yè)來講是危機(jī)，而對(duì)新能源來講是機(jī)遇，這些都是由于政策導(dǎo)致的對(duì)相關(guān)行業(yè)的下行或上行風(fēng)險(xiǎn)。

另外，碳交易也是由政策引起的一個(gè)重要變化。比如，2017年底前，中國(guó)要建立統(tǒng)一的全國(guó)碳交易市場(chǎng)，未來可能會(huì)覆蓋40%的中國(guó)碳排放量，我估計(jì)幾年之后中國(guó)就會(huì)成為全球最大的碳市場(chǎng)。碳市場(chǎng)形成以后，政府確定的碳額總量就基本決定了碳排放價(jià)格的水平。……