論國際貨幣多元化與國際貨幣體系的穩定

李吉昊

摘要：在以美元為主導的國際貨幣體系下，國際貨幣的無約束供給使國際貨幣體系的穩定性愈發令人擔憂，同時也對世界經濟穩定產生了的越來越大的影響，而當前國際貨幣的多元化趨勢則為這一問題的解決提供了一個可行性較高的全新途徑。本文對國際貨幣體系穩定的內涵及其與多元化國際貨幣體系間的關系進行了分析，并對多元化國際貨幣形勢下國際貨幣體系穩定進行了探討。

關鍵詞：國際貨幣；多元化；貨幣體系

引言

無數的研究與實例已經證明，當前以單一貨幣為主導的國際貨幣體系是不健全、不穩定的，而如何建立穩定的國際貨幣體系也就成為了一個非常具有現實意義的問題。

一、國際貨幣體系穩定內涵分析

國際貨幣體系穩定與否對于全球金融穩定與世界經濟發展有著十分關鍵的影響，而對于國際貨幣體系穩定的定義則決定著國際貨幣體系是否穩定。在對國際貨幣體系穩定的定義上，世界范圍內的研究結論大致存在兩個角度，從穩定性的角度來看，我們可以將其視為能夠適應內部或外部沖擊力的一種能力，而國際貨幣體系穩定自然也就意味著當前國際貨幣體系能夠具備這種能力。從另一角度來看，我們可以將國際貨幣體系的不穩定現象定義為因金融市場、貿易投資等方面的變動而引發的匯率巨大波動或貿易規模變化，而在不發生這一情形的情況下，自然也就可以被看作是國際貨幣體系的穩定。總之，想要實現國際貨幣體系的穩定，就必須實現以下幾方面條件，首先，國際貨幣體系下的國際貨幣必須要具有穩定的幣值，這樣能夠在正常情況下保證中心貨幣與外圍貨幣的幣值都處于穩定的狀態，進而實現匯率的穩定，而穩定的匯率也是世界經濟穩定的先決條件。其次，國際貨幣的供給不僅要保持穩定有序的狀態，同時還要具備一定的可調節性，保持貨幣供應的穩定能夠避免出現通脹或通貨緊縮，而可調節性則可以讓國際貨幣體系在某一國家、地區發生特殊情況進行有效的調解，避免對國際貨幣體系的穩定性造成影響。此外，作為國際貨幣，必須要從任何一國的經濟情況與國家利益中脫離出來，以免受到這些因素的影響。

二、國際貨幣體系多元化與國際貨幣體系穩定問的關系

1.以美元為絕對主導的國際貨幣體系

從定義上來看，多元化國際貨幣體系本市是相對于以美元為絕對主導的國際貨幣體系而言的，因此想要明確國際貨幣多元化與國際貨幣體系穩定間的關系，就必須對美元獨霸國際貨幣體系這一局面擁有正確的認識。美元獨霸國際貨幣的局面主要是從1940年布雷頓森林體系建立開始，一直到1970年布雷頓森林體系崩潰，這期間美元一直作為全球范圍內唯一的國際貨幣出現在國際貨幣市場之中。在這樣的局面下，美國一方面充分享受了美元作為國際貨幣為本國帶來的巨大收益，即減少對外債權支付過程中的美元數額、過度特權、國際鑄幣稅、降低匯率風險等。另一方面也承擔了國際化逆轉等一系列的潛在風險。但對于國際貨幣市場以及其他國家來說，單一國際貨幣所帶來的影響卻并不是有利的。美元是國際貿易市場中唯一的支付手段，因此各國都必須將美元作為儲備資產，并與美國構成貨幣的需求方與供給方關系，在這樣的情況下，世界各國對于美元的需求價格彈性就會大幅度降低，也就是說，當美元價值降低時，各國所存儲的美元數量并不會隨之發生相應的變化。這意味著一旦美國想要追求經濟利益最大化，就可以通過降低美元價值來收取更多的鑄幣稅。因此我們看出，當國際貨幣具有唯一性時，國際貨幣的發行國就很可能在利益的趨勢下產生自我擴張性，造成世界范圍內的國際貨幣過剩，從而影響到國際貨幣體系的穩定性。

2.國際貨幣供給約束

對于單一國際貨幣的負面影響早在上世紀就已經被指出，也就是著名的“特里芬難題”，在這一理論中認為，在僅存在單一或少數國際貨幣的情況，國際貨幣體系是非常脆弱且不健全的，而布雷頓森林體系的崩潰則恰恰證實了這一點。從目前的國際儲備貨幣情況來看，各國雖然已經意識到了“特里芬難題”，但在歷史慣性、缺乏替代資產、國際資本流動等因素的影響下，以美元為主的國際貨幣儲備仍處于不斷增加的狀態。在這樣的狀態下，“特里芬難題”不僅無法得到解決，反而會使風險不斷累積，一旦現有體系崩潰，就會造成更為嚴重的后果。而歐元等國際貨幣的出現，則在一定程度上緩解了這一問題。其他貨幣在全球外匯資產儲備中所占比例的提高雖然仍無法影響到美國的主導地位，但卻已經與美元構成了競爭關系，并給美元帶來了較大的競爭壓力，反之對于歐元等其他貨幣來說同樣如此。而在這樣的競爭壓力下，各國際貨幣發行國就會更加重視國際貨幣政策的合理性，重視國際貨幣體系的約束，而這正是多元化國際貨幣體系下國際貨幣約束所產生的作用。

三、當前多元化國際貨幣體系對國際貨幣體系穩定的具體影響

1.多種貨幣地位相同的國際貨幣體系

當國際貨幣體系中存在多種貨幣且這些貨幣問存在相對處于平等地位時，那么各國在選擇國際貨幣儲備時就具有了更多的選擇，而各個國際貨幣發行國則會為了提高而極力保證自己貨幣的價值，在這樣的競爭狀態下，國際貨幣供給約束作用會充分體現出來，并實現供給份額的平均分配，而國際貨幣供給也會處于世界合一的狀態。當然，這種情況只存在于理論上，與當前的國際貨幣體系是不相符的。

2.以一種貨幣為主導的國際貨幣體系

相比于多種國際貨幣地位相同的國際貨幣體系，以一種貨幣為主導的國際貨幣體系更符合當前國際貨幣體系現狀。從目前的國際儲備貨幣情況來看，歐元等其他貨幣雖然已經占據了一定的供給份額，但卻并未真正影響到美元的主導地位。在這種情況下，大多數國家仍傾向于使用美元，而美元的競爭壓力也會比較小。因此，國際貨幣供給約束的作用在一定程度上得到了體現，但仍然無法讓國際國幣供給份額達到世界合意的狀態。也就是說，當前的國際貨幣體系雖然相較于單一國際貨幣的情況更加穩定，但穩定性仍不如多種貨幣地位相同的國際貨幣體系。

四、結語

總之，多元化國際貨幣體系在穩定性上必然會優于單一國際貨幣的國際貨幣體系，當前的國際貨幣體系雖然存在著國際貨幣多元化的趨勢，但單憑歐元仍無法在稱之為多元化。因此為維護世界經濟的穩定，在未來還需不斷推動多元化國際貨幣體系的發展。