創業型企業融資策略童佳俊楊雙銘伯廣會

李響

[提要] 創業型企業往往以高科技或獨特服務為基礎，力圖發展成為行業領軍企業。融資是企業尋求財務支持從而實現加速發展的重要手段。在企業初創期，缺乏雄厚的資本沉淀，其融資方式和策略的選擇便顯得極為重要。通過融資可以讓企業在短期內獲得資金，幫助企業渡過難關。在不同階段背景下選擇合適的融資途徑，是企業發展的不竭動力。

關鍵詞：創業型企業；融資；生命周期；解決措施

基金項目：2015年度吉林省職業教育與成人教育教學改革研究課題：“基于工作場景導向的實訓模式研究”（項目編號：2015ZCY254）階段性研究成果

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

收錄日期：2017年10月13日

一、創業型企業在不同發展階段的融資方法

創業型企業是指一個企業處于創業階段的高成長性與高風險性并存的創新開拓型企業。在該背景下企業應該依據自身的需求特點尋找恰當的融資方法。在不同的發展階段過程中，企業的融資方法和來源呈現出以下幾種情況：

（一）研究開發階段。在研究發展階段，即創意或發展研究階段，沒有正式的產品，沒有銷售收入，沒有正式的銷售渠道。企業面臨三個方面的風險：一是技術不成熟的技術風險；二是產品和產品是否可以由市場開發接受市場風險；三是管理風險。企業自有資金大部分是企業家或私人投資者和其他私人資本，如個人儲蓄、家人和朋友等家庭投資。其中，個人儲蓄是最重要的資金來源，超過70%的企業初始資本是個人儲蓄。其次是親戚和朋友的積蓄。這種錢往往是以短期貸款的形式進行的，優勢在于貨幣擁有者有一定的信任感，但也有可能干預企業的決策。風險資本的一個重要來源是私人投資者。在風險投資組合中，私人風險投資家占據重要地位，他們是一些風險投資公司贊助商，他們有足夠的資金，充滿冒險精神，并有一定的投資經驗。

（二）創業階段。在這個階段，公司已經完成了新產品，并逐步開始上市。這個階段產品的后續開發、市場的開拓等風險依舊較大，如單一品種、單一策略。在企業資金來源中，企業家和其他私人資本基金難以支持，對資金的需求漸漸轉向風險資本。風險投資是風險投資者投資的一種股本資本，用于協助專業技術的高科技初創企業，在啟動階段不能獲得資金和承擔高風險。在這個階段，銀行和其他傳統金融機構很難扮演風險資本家的角色。首先，銀行的業務由穩健性控制，其側重于風險和收益平衡中的風險規模。希望公司能夠在貸款到期時支付本金和利息，從而產生固定利息收入。創業企業的風險資本投資是投資方為了從中獲得到企業股份，這些股份通過企業上市后的現金，并獲得超額收益，這種超額收益是發展風險資本的動力持續增長。

（三）早期成長階段。企業在通過創業階段后，企業的技術優勢已經建立，初步形成了高科技領先產品，經過一定的市場拓展，產品市場逐步完善，具有一定的銷售收入，其銷售利潤已經能夠補償企業在早期所投入的資金花費。在這個階段由于技術的提高和市場的發展，企業技術風險有大幅度的降低，企業的組織體系開始形成，各個方面也在逐步的完善。在這個階段，企業本身資本的儲蓄仍然較低，有必要重新融資才可以滿足企業發展的需求。但是在這種情況下，由于企業規模小，市場風險和操作風險尚未發布，經營情況不能達到發行股票融資的要求，此時有些企業選擇項目融資的方法來籌集資金，用企業一些特定項目的資產或預期收益或權利來作為一種抵押而獲得的無追究權或有限追索權的融資或借貸。

（四）加速成長階段。在加速成長這個階段，在創新型企業已經成功度過創業期的種種艱難之后，企業的發展前景基本清晰，企業形象，產品品牌在社會上有一定的聲譽和良好的信譽。在這個階段、業務增長的來源主要有三個方面：自我積累（內部融資）、風險資本和借款。當企業發展到一定規模時，企業可以通過擴大資本來募集資金，包括吸引風險投資公司和其他投資公司和私人投資者投資股票，以及公開發行和上市直接融資。步入這一階段的創新型企業已經開始形成，由于生產經營規模的擴大，企業可抵押資產也增加，為債務融資創造條件。借款資金對商業經營者的資本運作水平有更高的要求，并要求股東具有強大的風險承受能力，并能承擔失敗的風險。

（五）穩定成長階段。創新企業經過快速發展階段后，領先產品已經確定，產品市場銷售擴張，產品的市場份額也在逐漸地增加，企業的服務也已被更多消費者所接受，企業或資源的核心競爭力優勢已形成。在這個階段，公司的各種風險較低，經營業績好，企業增長更加突出，通過公開發行股票融資，可以被廣大投資者接受，而此時為了要使企業規模進一步擴大，仍然需要一些資金。同時，也對已將股票公開上市的公司，為撤回風險資本創造了條件。首先，如果風險投資公司能夠成功上市并公開發行股票，風險投資公司將持有股票以解決風險的流動性。然而，不是所有的風險投資公司都可以投資市場，有絕大多數創新型企業都是失敗的。

二、創業型企業融資渠道拓展措施

（一）合理運用風險投資，建立合理融資策略。首先，創業型企業要在融資的金額上找尋到哪個才是最契合自身的金額，而不能一直只是求多求大；其次，創業型企業在找尋自己的融資途徑時有需要明確該融資途徑的融資成本，要思考融資之后的發展情形是否合理，根據企業本身的情形制定科學可行并合理的融資方法。由于融資成本的升高，企業的融資信譽必然會受到影響，從而增加了企業的還款壓力。在企業的經營過程中，企業的信譽是企業運行的一大重要支撐。從融資途徑的方面來說，最符合創業型企業的融資途徑是風險投資。風險投資不但能給企業提供最符合企業的資金，更能夠收獲到一些企業所需要的管理人才，建立出創業型企業所需要的人才系統。風險投資既能對創業型企業的資產加以保障，有效地處理企業資金問題，更能夠為企業的運行和市場競爭提供出完善的管理人才網絡，提升企業管理的實效性，增長企業的收益。

（二）通過股權轉讓方式快速進行融資。隨著創新型企業的發展企業也會通過股權轉讓的方法進行融資。企業可使用股權交易讓企業獲取大量數額的資金，用以支持自身企業發展，確保日后的正常經營。權益轉移是指企業通過分拆融資和交易獲得企業融資，使企業可以繼續運行支持資金，并最大幅度降低企業融資風險，減少負債。不僅如此，股權轉讓融資途徑可以讓企業的最大股東在重新收購自身的股份后，回歸自身的所有權控制。因此，這讓很多創業型企業，在迫切需要企業融資的時候，使得股權轉讓成為了企業的首選策略，從而使得企業擺脫危險，解決企業發展所需的資金問題。endprint

（三）利用創業型企業自身項目優勢，爭取政府相關支持融資。創業型公司積極響應“大眾創業，萬眾創新”的舉措。政府強調要在“十三五”期間提升中國的科研水平和技術創新能力，提升中國整體高科技發展水平，提高中國企業的競爭力。創業企業中的創新在所有企業中比率都很高，有很大的機會得到政府的大力支持。但是，現階段中國融資途徑的風險投資相對比較簡單，整體資金缺乏，沒有長期穩定的企業資金支持。這主要是因為企業家在融資的商業銀行受到條件限制，不符合商業銀行要求的安全性、流動性和效率的融資條件，不能很快得到企業持續運作的資金。要改變創業企業的融資，政府需要充分支持并放寬創業型企業的融資途徑，拓寬創業企業的融資條件，使創業企業在條件不夠的狀況下得到必要的資金資產。創業型企業也應該著重強調自己的創新特色，發揮自己企業所持有的特點，使政府看到企業的發展前景，努力取得政府融資的支持，取得商業銀行融資低利息的優惠政策，再擴大本身的融資途徑，確保企業的經營和發展。

（四）拓寬創業型企業多元化融資渠道，建立企業的多層次金融組織體系。創業企業要拓寬自己的融資途徑，不僅要發展融資途徑，而且要拓展企業的多元化融資途徑，使各種融資途徑共存，相互影響。一是企業家為了爭取大企業的大力支持，獲得低利息融資；二是要注意新興商業銀行的融資。企業家業務定位主要是“基于本地化，小型化服務”，十分契合創新型企業的企業定位；三是創立企業系統的多層次金融體系。創業企業應繼續完善金融組織體系，建立合理的市場結構。進一步優化企業的股權融資機制，促進企業風險融資；四是提升企業融資的可信度。

三、結論

創業型企業具有規模小、創新高、資產低、風險高等特點。這些特征最終影響著企業的融資途徑及企業融資策略擴大的方向。第一，創新型企業在籌集資金的時候應合理使用風險投資，建立合理的融資策略。由于創新型企業融資風險較高，所以應使用符合本企業的風險資本用來維護本企業的聲譽，同時也是引進人才管理的有效途徑，只有符合本企業的融資策略才是企業健康發展的重要保障；第二，創新型企業能通過使用股權轉讓的方法進行融資。這是該公司短期獲得最快速有效融資的方式；第三，企業借助本身的項目優勢，可進行申請政策性融資。如高新技術企業是國家扶持的重點企業，可以通過國家政策支持企業融資，以取得較低的利率；第四，創業企業必須拓展企業的多元化融資途徑，創立企業多層次的金融組織體系。只有這樣，創業型企業才可以開拓出自己的融資途徑，合理經營和發展壯大。

主要參考文獻：

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