英國監管沙箱實施1年進展

張雯

“沙箱”讓企業通過測試形成創新的商業模式，以滿足那些可能無法被金融體系覆蓋的消費者需求。

監管沙箱（以下簡稱“沙箱”）作為監管創新機制的一部分，在采取適當的消費者保護措施前提下，允許企業在一個真實的市場環境中測試創新產品、服務和商業模式。英國金融行為監管局（Financial Conduct Authority，以下簡稱FCA）推出這一機制，旨在促進消費者的市場競爭。

2015年11月，FCA在一份可行性報告中闡述了沙箱的潛在好處，包括：

（1）減少創新想法落地的時間和潛在成本。

（2）降低創新由于監管產生的不確定性，以提升融資可得性。

（3）讓更多產品通過測試，提升被引入市場的可能性。

（4）讓FCA與創新企業一起完善新產品和服務的消費者保護措施。

沙箱對監管者和參與測試的企業來說都是一次實驗，FCA從最初運行階段中總結了經驗。這份報告反映了沙箱在運行第一年如何實現其目標。

進展回顧

沙箱于2016年6月開始實施，每6個月為一批。第1年的運行初步證明它已成功達到預期目標。

幫助企業減少創新落地所需的時間和成本

每個測試企業均配有一名負責官員，后者與企業共同推進測試，并幫助企業與FCA專家進行接觸。測試過程中的直接反饋與測試結束后的最終報告都表明，沙箱在幫助企業理解監管框架、加快產品市場和減少外部合規顧問費用上具有顯著價值。FCA還看到較大的公司在沙箱中通過改善公司治理和加快產品開發周期，使得創新想法能更快地通過測試。

證明成功的指標：

（1）第一批參與企業中，75%已經成功完成測試。

（2）第一批參與并完成測試的企業中，約有90%會向（沙箱外）市場繼續推廣。

（3）大多數在測試中受到有限授權的企業，在通過測試后獲得完全授權。

（4）第二批參與企業中，77%已在測試中取得進展。FCA預計第二批通過測試的企業中，走向（沙箱外）市場的比例與第一批接近。

有助于創新企業獲得融資

監管確定性是投資者考慮的一個重要因素。參與測試的企業反饋，由于FCA對企業跟蹤監管和監管確定性增加，這些因素為投資者提供了一定程度的保障。

證明成功的指標：

第一批參與并完成測試的企業中，至少40%在測試過程中或完成測試后獲得投資。

產品在測試后投入市場

許多公司使用沙箱測試來評估消費者接受度和商業可行性，在真實環境中的測試使他們能了解消費者對不同定價策略、傳播渠道、商業模式和新技術本身的接受程度。公司可以根據收到的反饋評估和迭代他們的業務模型。

測試底層技術的可行性是參與企業的另一個共同目標。在開始沙箱測試時，FCA對公司的技術和網絡性能進行評估。這使得公司可以在市場上小規模測試他們的技術，同時確保采取適當的控制手段，以盡量避免傷害消費者權益。

證明成功的指標：

（1）FCA提供了數量多于預期的測試，覆蓋更多領域和產品類型。

（2）前兩批測試中，FCA共收到146份申請，其中有50份被接受，41份已完成測試或正在測試中。

（3）第一批參與企業中，約有1/3的企業會在向（沙箱外）市場推廣前，基于沙箱中所獲得的經驗對自身商業模式進行修正。

為新產品和新服務建立適當的消費者保護措施

企業通過與FCA密切合作，確保消費者保護和風險防范措施的建立與商業模式的發展保持同步。FCA為所有沙箱測試提供了一套標準的保障措施，并為一些特定情況提供額外的定制化保障措施。例如，FCA要求所有沙箱中的企業制訂“退出預案”，以確保測試可以在任何時候關閉，同時讓參與消費者的潛在損失最小化。

證明成功的指標：

（1）所有沙箱測試原則上都基于FCA提供的標準防范措施完成。

（2）FCA與企業共同開發為某些特定測試所定制的防范措施。

（3）退出預案在一家企業缺乏對消費者流量控制的情況下成功啟動。

參與測試企業情況

前兩批中，FCA收到146家企業的申請，并接受其中50家，其中9家企業由于種種原因未能參與測試，下面將分析這41家企業情況。

行業分布：零售銀行超過半數

在沙箱里測試的企業來自不同行業。沙箱鼓勵所有行業參與申請，但參與前兩批測試的大多數企業都來自零售銀行（如圖1）。

規模分布：初創企業占絕大多數

沙箱為創新企業提供支持，無論它們發展規模或成熟度如何，沙箱在初創企業中頗受歡迎（如圖2）。

技術分布：分布式賬本成為最熱門的技術

目前為止，絕大多數在技術方面創新的企業都采用新技術來改善傳統產品或服務，而并非使用技術創造全新的產品。例如，許多企業應用新技術以降低傳統金融服務中的運營成本，并通過降低成本最終使消費者受益。

分布式賬本技術（即區塊鏈，簡稱DLT）是在前兩批測試中最受歡迎的技術，17家公司在一定程度上使用這項技術，其中大多數是電子貨幣或支付機構。

對市場競爭的影響

由于目前參與測試的企業與市場相比總體規模尚小，并且進入市場仍然需要一定觀察時期，因此沙箱對市場競爭的整體影響如何，得出可靠結論為時尚早。但FCA相信，許多測試指標都表明沙箱在促進市場競爭方面取得了積極進展。

有效競爭的一個關鍵因素是推動有益消費者的創新，推動企業投資于新一代技術，以此提高市場有效性。FCA預計，競爭的改善將為消費者和其他金融服務用戶帶來更多的價值。一些指標表明，沙箱開始在價格和質量方面產生積極影響。隨著越來越多擁有更好產品和服務的企業進入市場，FCA預計競爭壓力將改善現有企業的消費者服務理念。而新興技術可以在提供創新或改善產品和服務時發揮巨大作用，而消費者將會更加便利地享受到高質量、低價格的產品。endprint

分布式賬本技術（DLT）

DLT是一項快速發展并具有極大潛力的技術，它讓企業能夠更有效地滿足消費者和市場的需求。FCA已經看到，DLT可以用于降低成本，提升服務效率及參與者之間的安全性和信任度。

一家沙箱中的企業使用DLT讓英國私人有限公司能夠用數字化方式來管理公司股票和展示公司治理過程。這顯示了DLT在幫助企業提高經營效率、節省公司法務支出方面的潛力。

另一家企業使用DLT反映了短期債務工具的標準發行過程，這可能會簡化傳統方法，例如不再需要登記商和代理商。FCA看到，由于透明度和可信度的提升，DLT能有效地支持對賬和審計工作。這些系統可以提高資產所有權的透明度和準確度。

在測試中，多家企業已經運用不同于傳統P2P轉賬企業的數字貨幣模式來為跨境支付提供便利。數字貨幣使公司能夠繞過傳統支付渠道和支付方式，為消費者縮短到賬時間、降低匯率。一種常見的模式是將法定貨幣轉換成數字貨幣，然后再轉換成不同的法定貨幣發送給接收者。

一家公司使用數字貨幣作為中間貨幣，測試從英鎊（GBP）到南非蘭特（ZAR）的轉賬服務。所有交易均在1小時內完成，最快可達2分鐘。轉賬成本和匯率成本相較傳統方式也更低，與現有最好方案相比，成本要低5%～50%。

FCA意識到盡管有諸多潛在好處，但DLT也可能帶來新挑戰和潛在風險。在沙箱中測試讓企業具有更好理解和管理這些風險的能力，同時，它還能讓FCA更密切地關注DLT的潛在風險，并確保采取適當保障措施，以盡量減少對消費者的潛在損害。例如，企業測試數字貨幣用于轉賬時，FCA要求公司確保一旦發生資金損失情況時，必須提供全額賠付。

通過沙箱，FCA觀察到交易完成時間的不確定性、數字貨幣價值波動、流動性要求、交易費用和外匯可得性都可能是制約這一領域測試成功的因素。在小規模的測試中，公司可以證明潛在的好處，更好地了解相關風險，并改進風險管理機制，為面對整個市場做好準備。

生物識別技術

FCA發現，許多公司測試如何將生物識別技術整合進金融服務中。一家公司正在測試一個DLT平臺，讓消費者使用生物識別技術支付、登錄和驗證身份；另一家公司將面部識別技術應用于投資顧問領域的風險評估服務。

改良弱勢群體的金融服務可得性

“沙箱”讓企業通過測試形成創新的商業模式，以滿足那些可能無法被金融體系覆蓋的消費者需求。英國上議院特別委員會在2017年3月發表了一份報告，稱FCA沙箱是一項鼓勵金融科技解決金融服務覆蓋不足問題的積極探索。

一家測試企業讓用戶能夠更快地完成諸如租金、市政稅、燃氣和電力等便民服務的繳納。政府一直支持這些測試企業通過手機App為用戶提供更好的收支概況，并使用同一App收取保險費、繳納生活服務開支。

FCA也支持幫助消費者優先償還高利率債務的嘗試。一家公司測試了一款基于行為經濟學的App，以鼓勵消費者在儲蓄賬戶中留出少量的錢，用于償還高成本的信貸債務，從而減少拖欠債務的客戶數量。

FCA看到這些方案為滿足弱勢群體需求所帶來的好處，先行企業的成功令人鼓舞。因此FCA表示歡迎更多申請者加入沙箱，包括尋求解決公共和社會政策問題方案的申請企業。endprint