分析師預(yù)測與實際的每股收益的實證關(guān)系研究

蔣月婷

摘 要：本文運用相關(guān)性分析和線性回歸分析，研究分析師預(yù)測的每股收益率與實際每股收益率之間的相關(guān)性和線性關(guān)系。分析發(fā)現(xiàn)分析師預(yù)測的每股收益率與實際每股收益率高度正相關(guān)，說明分析師預(yù)測的數(shù)據(jù)是基本可信的。但是從回歸系數(shù)可以發(fā)現(xiàn)分析師預(yù)測的指標普遍高于了實際值，即分析師的預(yù)測較為樂觀，所以投資者在運用分析師分析的數(shù)據(jù)時也不能盲信。

關(guān)鍵詞：分析師預(yù)測、每股收益率

0 引言

如今，分析師對于股市的預(yù)測越來越多，那么分析師的預(yù)測到底可不可信？可信的話又能夠信多少？基于這些疑問，文本對分析師預(yù)測的每股收益率和實際的每股收益率進行一些列分析，研究二者之間的關(guān)系，探究分析師預(yù)測的可信度。

研究方法

本文采用t年分析師一致預(yù)測每股收益（未來12個月），與t年每股收益EPS（TTM）兩個指標進行分析。數(shù)據(jù)區(qū)間2004年至2016年，由于分析師預(yù)測的每股收益率數(shù)據(jù)不多，所以在這13年間，也只有5021個數(shù)據(jù)用于分析。數(shù)據(jù)來源于wind資訊數(shù)據(jù)庫。

1.1 描述性統(tǒng)計

本文使用相關(guān)性分析，研究分析師預(yù)測與每股收益率的關(guān)系，以檢驗其是否存在正相關(guān)關(guān)系。

1.2 線性回歸分析

為了進一步探析分析師預(yù)測每股收益與實際每股收益率之間的線性關(guān)系，以及如何運用分析師預(yù)測的每股收益來估計第二年的每股收益，所以本文引入了人一個線性回歸方法：

實證結(jié)果

2.1 描述性統(tǒng)計分析結(jié)果

如表1所示，分析師一致預(yù)測每股收益率與實際的每股收益率之間的相關(guān)系數(shù)達到了0.936，p值趨于0，在1%的水平下顯著。這個結(jié)果說明分析師預(yù)測的每股收益率十分接近實際的每股收益率，即分析師的預(yù)測是非常有參考價值的。

2.2線性回歸分析結(jié)果

為了指導(dǎo)投資者合理運用分析師預(yù)測的股價來進行投資決策，本文利用這兩個數(shù)據(jù)做了一次線性回歸，回歸效果很好，Adj-R^2等于0.875，說明分析師預(yù)測的每股收益率對實際收益率有很高的解釋能力。回歸結(jié)果表明，用分析師預(yù)測的每股收益率乘以0.83再減0.122，就可以預(yù)測當(dāng)年的每股收益率。從這個結(jié)果也可以發(fā)現(xiàn)，分析師預(yù)測的回歸系數(shù)小于1，而常數(shù)小于0，也就是說分析師預(yù)測的每股收益率普遍在一定程度上高于實際收益率，即分析師的預(yù)測較為樂觀。

結(jié)語

本文運用相關(guān)性分析，發(fā)現(xiàn)分析師預(yù)測的每股收益率與實際的每股收益率高度正相關(guān)，說明分析師預(yù)測是十分值得參考的指標。本文進一步利用回歸方法，找到了分析師預(yù)測的每股收益率與實際每股收益率之間的線性關(guān)系，其結(jié)果可以拿來對未來股價進行預(yù)測。另外在回歸結(jié)果中，作者發(fā)現(xiàn)分析師預(yù)測的回歸系數(shù)小于1，而常數(shù)小于0，也就是說分析師預(yù)測的每股收益率普遍在一定程度上高于實際收益率，即分析師的預(yù)測較為樂觀。所以，投資者在參考分析師預(yù)測的指標時不可盲目相信，一定要加入其他因素，多方面考究。

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