聯(lián)通混改對“國家隊”的借鑒意義

張恒

隨著國改力度的推進(jìn)，人們下意識地把“南北車合并為中車”看成了參照樣本，認(rèn)為所謂國改主要還是國企間的兼并重組，抑或是各大國企或央企的主要資產(chǎn)的上市。但中國聯(lián)通的混改曝光后，讓這一切都變得不一樣了。聯(lián)通的這次混改被人趣稱為“中國盟通”一一中國互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)盟一網(wǎng)打通的意思。

聯(lián)通的示范效應(yīng)

都在談國企改革，都在說混改，可到底怎么改？這次中國聯(lián)通的混改方案出爐所帶來的示范效應(yīng)，大大超乎人們預(yù)料。雖然各界說法不一，但在投資者來看，是喜出望外的。

這次混改方案引入的民企戰(zhàn)略投資，都是重量級的互聯(lián)網(wǎng)公司，其中主要的有：騰訊投資110億元，占5.18%；百度投資70億元，占3.30%；阿里巴巴43.3億元，占2.04%；京東50億元，占2.36%；蘇寧40億元，占1.88%等。

國有股東有兩家，分別是中國人壽217億元，占10.22%；中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金129.75億元，占6.11%。互聯(lián)網(wǎng)巨頭BATJ（即百度、騰訊、阿里巴巴、京東）全部在內(nèi)，另外滴滴、中車、網(wǎng)宿科技、用友、宜通世紀(jì)等公司有少量參與。

對外人來說，聯(lián)通的資產(chǎn)并不簡單。中國聯(lián)通真正的核心資產(chǎn)是在港股上市，港股聯(lián)通紅籌的控股股東為兩家公司：一為聯(lián)通BVI公司，持有港股40.61%股份；二是聯(lián)通集團(tuán)BVI公司，持有34.69%股份，合計75.3%；公眾股東持股25.6%。

A股中國聯(lián)通的經(jīng)營范圍僅限于通過聯(lián)通BVI公司持有聯(lián)通紅籌公司的股權(quán)，而不直接經(jīng)營任何其他業(yè)務(wù)。中國聯(lián)通A股持有聯(lián)通BVI公司82.1%的股權(quán)。

再考慮股東權(quán)益，A股股本為211.97億股，港股股本為239，47億股，即持有聯(lián)通A股股東的權(quán)益等同于持有0.37666股港股股東的權(quán)益。……