互聯(lián)網(wǎng)將走向哪里？

曲凱

2017年應(yīng)該算是一個(gè)創(chuàng)業(yè)投資的大年。這個(gè)大年里的大賽道機(jī)會(huì)主要就是一個(gè)：新零售。其他的分賽道機(jī)會(huì)有教育、文娛、微信生態(tài)等。

Fred Wilson每年年底都會(huì)寫兩篇文章，一篇是對上一年的總結(jié)，另一篇是對下一年的展望。在今天這篇文章里，我也來照貓畫虎學(xué)一下。

這篇文章的標(biāo)題其實(shí)是我最近和很多人在聊的問題，當(dāng)然，也是我自己一直在思考的問題。

和2016年比起來，2017年應(yīng)該算是一個(gè)創(chuàng)業(yè)投資的大年。這個(gè)大年里的大賽道機(jī)會(huì)主要就是一個(gè)：新零售。其他的分賽道機(jī)會(huì)有教育、文娛、微信生態(tài)等。

回頭看，我在2016年10月寫的《為什么我不做VC了？》中主要是說純互聯(lián)網(wǎng)的機(jī)會(huì)越來越少了，所以早期投資會(huì)越來越不好做。雖然2017年還是有很多優(yōu)秀的早期項(xiàng)目出現(xiàn)，但到目前為止，我仍然認(rèn)為之前對大的走向的預(yù)判是對的。

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)從純工具，到游戲、電商、O2O、B2B、新零售等，這個(gè)變化過程就是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)元素不斷減少的過程。所以哪怕有很多人對2018年看好，但我仍然是偏悲觀的。（但悲觀中還是認(rèn)為有四個(gè)機(jī)會(huì)點(diǎn)，后文中會(huì)提到。）

而我在2017年3月寫的《便利蜂、喜茶、迷你KTV、千聊、狼人殺|2017年的五個(gè)小風(fēng)口》中寫到的便利蜂和迷你KTV，其實(shí)就衍生出了2017年這一整年的新零售的機(jī)遇。

在那之后，其實(shí)2017年一整年并沒有跑出什么太意外的結(jié)果。

最后，在 2017年6月的《日聊投資三個(gè)人，日刷抖音三百條》中我也明確提出了教育是可見的大機(jī)會(huì)，而文娛類（尤其是視頻類）也是我很看好的一個(gè)機(jī)遇點(diǎn)。

而2017年下半年，除了以上這些，其他的機(jī)會(huì)就都很少了，最多就是幾個(gè)品類的二手交易平臺(tái)和共享汽車出行等。

到2017年12月的今天，我覺得首先2017年基本可以算是結(jié)束了。尤其是對很多美元基金來說，下周開始就會(huì)陸續(xù)進(jìn)入休假期，滑滑雪、出個(gè)國，再回來就是2018年了。

對于2018年來說，幾個(gè)潛在的變化可能有：

1.更多VC會(huì)轉(zhuǎn)行

最近和很多做了比較久的VC聊天，大家普遍的觀點(diǎn)是對2018年感覺相對迷茫。當(dāng)然迷茫是個(gè)常態(tài)，但另外一個(gè)共通點(diǎn)就是，越來越多人慢慢看透了一級(jí)市場的運(yùn)作方式，都覺得要自己投身到交易之中，要更深地介入deal，才是最好的賺錢（或者說實(shí)現(xiàn)個(gè)人價(jià)值？）的方式。

不管是做VC的同時(shí)還做FA，還是自己跟投項(xiàng)目或自己攢項(xiàng)目，還是通過深度投后去拿到期權(quán)，甚至是跳到創(chuàng)業(yè)公司中等，這些都是未來可能會(huì)更多發(fā)生的事情。

畢竟，VC開始變成了一個(gè)行業(yè)，體系越成熟，大家就會(huì)有越多的玩法。

2.早期投資不好做

上面第一點(diǎn)是從從業(yè)者的個(gè)人角度來說的，現(xiàn)在這一點(diǎn)是從整體行業(yè)來說的。

早期投資只會(huì)越來越難做。優(yōu)質(zhì)的資源和資金都向頭部的中后期項(xiàng)目集中（張穎前幾天也說了一樣的看法），哪怕新出來一個(gè)早期的好項(xiàng)目，也會(huì)短時(shí)間內(nèi)被資本裹挾到B、C輪，而我認(rèn)為這背后有兩個(gè)主要原因。

第一，問題的本質(zhì)是創(chuàng)新不夠了，所以首先早期的靠譜項(xiàng)目少了，其次是在所有項(xiàng)目中創(chuàng)新能起到的壁壘作用都低了，所以資本方明確感覺到通過堆積資金、資源和站隊(duì)能夠左右戰(zhàn)局最終結(jié)果了。

第二，上一代創(chuàng)業(yè)者是跟傳統(tǒng)行業(yè)的人去拼，哪怕經(jīng)驗(yàn)不足，競爭對手的能力更不足。而現(xiàn)在新一代的創(chuàng)業(yè)者是和上一代的創(chuàng)業(yè)者去拼——大量的上市/退出的創(chuàng)業(yè)者、聯(lián)合創(chuàng)始人、優(yōu)秀高管二次創(chuàng)業(yè)。在上面第一點(diǎn)原因的基礎(chǔ)上，這些人能撬動(dòng)更多資源，也就更讓行業(yè)集中化。

3.還能有多少行業(yè)獨(dú)角獸？

在我近期參加的兩個(gè)論壇上，分別都有好幾個(gè)投資人或創(chuàng)業(yè)者提出了這個(gè)問題。

美元基金追求獨(dú)角獸的打法是否還適合這個(gè)時(shí)代？更多的人民幣投資風(fēng)格的基金追求的是項(xiàng)目數(shù)量、項(xiàng)目凈利潤，而退出的方式也更多是整合和并購。

這背后仍然是因?yàn)榈讓觿?chuàng)新少而模式創(chuàng)新多。

4.四個(gè)例外

文章最開始我提到，投資不好做了，但這其中還可能有四個(gè)機(jī)會(huì)點(diǎn)。

第一，區(qū)塊鏈。

我在2014年初的時(shí)候曾經(jīng)買過比特幣，但那時(shí)候價(jià)格波動(dòng)巨大，沒有拿住。現(xiàn)在回頭看，感覺自己錯(cuò)過了一波很珍貴的機(jī)會(huì)。

我到現(xiàn)在仍然沒有研究透比特幣或區(qū)塊鏈這個(gè)事情，但讓我覺得這里會(huì)有機(jī)會(huì)的原因也很簡單：我發(fā)現(xiàn)周圍有很多我很認(rèn)可的人開始認(rèn)可這件事，而我相信那些人的判斷能力。

所以，區(qū)塊鏈也許會(huì)是明年市場走向的第一個(gè)機(jī)會(huì)。

第二，AR。

我在多種場合、不同時(shí)間都多次強(qiáng)調(diào)，要說大賽道，我最看好的下一波機(jī)會(huì)是AR。

我覺得2018年可能會(huì)出現(xiàn)一些與AR相關(guān)的小風(fēng)口，這里面蘊(yùn)藏著很多機(jī)會(huì)。

但總體來說，對AR這件事還是要耐心等待。我曾經(jīng)在《坐上火箭的人》中寫到，每個(gè)人這輩子就那么幾次機(jī)會(huì)。我認(rèn)為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是上一個(gè)，而AR很可能是下一個(gè)（雖然很多人已經(jīng)把AI當(dāng)成了下一個(gè)）。

所以，AR我覺得會(huì)是第二個(gè)機(jī)會(huì)。

第三，AI。

我其實(shí)之前一直都覺得AI不夠性感，因?yàn)槲乙恢蹦肁I去和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)比較。今天下午我參加了一個(gè)內(nèi)部分享會(huì)，聯(lián)想之星的合伙人李明分享了很多他對于AI的深刻見解。

在他說的時(shí)候，我突然想明白了自己之前的一個(gè)誤區(qū)。

我一直覺得AI不性感，是因?yàn)橛X得AI不是純粹to C的東西，不像移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)可以重塑一切產(chǎn)品端的場景和體驗(yàn)。但我的誤區(qū)就是，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是一種渠道革命，所以作為渠道可以連結(jié)所有C端，但AI本來就不是一種渠道革命。

AI是種生產(chǎn)力革命，就好像蒸汽機(jī)和電力的發(fā)明一樣。從這個(gè)角度來看，AI的價(jià)值和潛力還是非常大的。而且，生產(chǎn)力的革命往往初期都是需要政府去推動(dòng)和搭建渠道的，比如智慧城市、自動(dòng)駕駛汽車公路等。

之前的工業(yè)革命造成的渠道重塑是公路、鐵路、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)等等，而AI背后會(huì)不會(huì)帶來新的渠道革命？新的渠道革命中會(huì)不會(huì)蘊(yùn)含著比AI本身還大的機(jī)會(huì)？

這就是我今天會(huì)后又決定重新研究AI的原因。

第四，傳統(tǒng)企業(yè)繼續(xù)整合。

這一點(diǎn)其實(shí)也是延續(xù)著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的必然。

而這背后可能會(huì)有的機(jī)會(huì)是SaaS和Buyout。

為什么是SaaS？首先，很多“85后”開始走上更高的管理崗位，他們更能理解SaaS這個(gè)東西的價(jià)值。其次，所有的商業(yè)訴求都是先開源再節(jié)流，開源得差不多以后，各種節(jié)流的SaaS產(chǎn)品就會(huì)有更多機(jī)會(huì)。

為什么是Buyout？因?yàn)榇蠖鄶?shù)傳統(tǒng)行業(yè)要轉(zhuǎn)型或要跟互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合，最致命的問題還是企業(yè)本身的基因問題，而且原先的一撥傳統(tǒng)行業(yè)創(chuàng)業(yè)者也到了交替的節(jié)點(diǎn)。我覺得，這時(shí)候在國內(nèi)就會(huì)真正出現(xiàn)一波基于類似Buyout操作方式的操盤機(jī)會(huì)。

以上，就是我對2017年寫過的一些預(yù)判性文章的簡單復(fù)盤和對2018年的一些不成熟的看法。

（本文經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)“42章經(jīng)”，有修改）endprint