論企業(yè)集團的財務風險管理

魏 來

（煙臺大學文經(jīng)學院，山東 煙臺 264000）

一、我國企業(yè)集團財務風險控制的普遍現(xiàn)狀

任何一個企業(yè)集團都可以比喻成一個復雜運轉的系統(tǒng)，子公司是各個器官，母公司是大腦，而現(xiàn)金流則是這個系統(tǒng)的“血液”。沒有正常健康的血液系統(tǒng)，整個系統(tǒng)不可能正常有效地運作。嚴真紅（2001）認為金融風險是客觀的，全面的，不確定的，有共存與激勵功能的。王義（2013）認為企業(yè)財務管理風險存在于財務管理流程的各環(huán)節(jié)之中，表現(xiàn)為投資風險、籌資風險、資金收回風險和收益分配風險。因此，企業(yè)的資金鏈和現(xiàn)金流對于整個企業(yè)集團的全面發(fā)展與壯大有著舉足輕重的地位。同時作為一個集團公司，風險控制與資金管理必須要考慮到每個子公司的資金情況和風險承受能力，因此往往對財務部門有很高的要求。

而集團企業(yè)中的各個分公司的風險往往是相互聯(lián)系的，某個子公司的財務危機往往會引起整個集團企業(yè)的財務信用危機。換言之集團企業(yè)的財務風險具有整體聯(lián)動性和傳遞性。

（一）集團企業(yè)缺乏明確的整體戰(zhàn)略發(fā)展目標，非相關多元化

許多企業(yè)集團在近幾年來迅速擴張，盲目地多元化投資。投資根本不相關的產(chǎn)業(yè)。原因主要是整個集團沒有明確的戰(zhàn)略計劃。這種投資的失敗原因在于企業(yè)沒有做好前期對市場的調研工作和對自身財務狀況的系統(tǒng)分析，并且各個子公司之間的投資戰(zhàn)略沒有協(xié)同起來。比如有的公司對固定資產(chǎn)大力投資的同時忽略了資金成本，導致資金的流轉出現(xiàn)問題；某一子公司在進行投資時沒有與其他子公司的資金戰(zhàn)略協(xié)同起來導致其他公司資金鏈出現(xiàn)問題。另一方面新的投資項目收益率往往很低，公司的資產(chǎn)負債比率也會增大，給集團公司造成巨大的壓力。進軍新領域時，不同的行業(yè)的技術基礎和環(huán)境不一樣，需要的財務管理能力和專業(yè)技術能力以及人脈關系都不同。比如澳柯瑪和白云山制藥公司就是典型的例子。

（二）進行盲目產(chǎn)業(yè)整合

比如某些企業(yè)集團因為市場競爭太激烈，企業(yè)會把高新產(chǎn)業(yè)拓展作為發(fā)展的途徑。但這些企業(yè)在自身能力不足的情況下，根本沒有仔細地考察被合并企業(yè)的財務狀況和行業(yè)情況，缺少嚴密的合并計劃，造成的結果是資金流斷裂或者不能高效運轉。同時，并購給企業(yè)造成很大的財務負擔，很多被并購的目標企業(yè)的負債率超過了80%，或經(jīng)營狀況已經(jīng)出現(xiàn)嚴重問題，最終結果是過渡膨脹的資產(chǎn)負債規(guī)模大大提高了企業(yè)集團的財務風險。和并購的目標企業(yè)集成成本完成后是非常高的，人，錢，力都需要很大的投資，這將導致企業(yè)負債率較高從而大大增加集團的風險。結果往往是在不良資產(chǎn)剝離以債務清償?shù)冗^程中破產(chǎn)。巨人、活力28都是這樣的例子。

（三）不夠完善的風險管理系統(tǒng)

往往許多迅速發(fā)展的集團企業(yè)，由于缺乏專業(yè)的財務風險管理人員、領導風險意識淡薄等原因不能及時地建立起能有效控制財務風險的財務風險管理系統(tǒng)。李燕（2008）還認為建立高效的風險預警系統(tǒng)和財務風險預警分析指標體系也十分重要，可以規(guī)避或延緩危機發(fā)生。江兆俊（2013）補充到：財務預警系統(tǒng)要短期和長期兩種分別來建立、強化評估和審計的過程、保持主業(yè)發(fā)展同時利用閑散資金。我國許多集團企業(yè)都是由國有企業(yè)轉換而來，在計劃經(jīng)濟體制中形成的習慣使得領導層在財務風險管理方面往往做得不夠，其中最明顯的一個特征是財務風險信息共享效率低。當一個集團企業(yè)逐步擴大的時候，所屬的子公司越來越多，同時掌握較多公司的財務風險信息也變得越來越困難。同時，集團內(nèi)各公司共享的財務信息往往僅僅是財務報表，而很少從集團整體來分析其遇到的風險和財務狀況。

二、建議以及措施

（一）專注于主業(yè)，提高集團核心競爭力

對于集團企業(yè)來說，企業(yè)還是應該把主要精力財力主業(yè)上，先在原有的領域努力將技術和市場占有率都達到一定的高度。這是集團企業(yè)在發(fā)展新行業(yè)之前的重要因素之一。于富生等（2008）是從公司治理的角度對企業(yè)的風險進行探討的，他們得出的結論是：我國上市公司的公司治理結構對企業(yè)財務風險具有一定的影響。某些集團企業(yè)可能由于子公司涉及的行業(yè)較多，而將財力和精力較分散地放在各種不同的行業(yè)上，最終導致公司的資金鏈面臨較大的壓力。先在某一個擅長的行業(yè)里達到了一定的地位，可以使得該集團有對風險非常強的抵抗力。

（二）母公司通過審核子公司的周現(xiàn)金報告控制集團資金情況

張敏慧（2009）認為企業(yè)集團因其特殊的存在形式使其風險管理具有特別之處，她認為要重點關注集團企業(yè)內(nèi)部的關聯(lián)性和協(xié)同性，相對集權的風險管控形式更有利于集團企業(yè)的健康發(fā)展。

子公司應該每周每月編制現(xiàn)金流量報告，然后通過集團企業(yè)建立的網(wǎng)絡信息平臺發(fā)給母公司進行審核。集團的母公司要對子公司的現(xiàn)金報告要進行認真審核，對報告中不合理或者超支部分要進行更加仔細的審核并且查明原因。特別是對于子公司金額大的投資計劃要特別謹慎，應該協(xié)助子公司對合作單位的信用度做好前期的調查。通過審核子公司的周、月現(xiàn)金報告母公司可以有效控制整個集團的資金情況。

（三）進行全面的預算控制

要做到現(xiàn)金流的完好，最好的方法是防患于未然。而這種防范措施一定要站在整個集團企業(yè)的角度進行。合理的預算和有效的執(zhí)行通常能使得企業(yè)集團一定程度上規(guī)避部分的財務風險。同時，子公司的財務部門必須與母公司的財務部門密切合作，如果在整個過程中，子公司可以將子公司的投資融資計劃與母公司協(xié)調起來，就可以避免以后出現(xiàn)的資金短缺或者溢余的問題了。