比率分析方法實例應用

鐘瑩

【摘要】隨著市場經濟的不斷發展和企業經營管理的規范化，企業財務報表分析在企業財務管理中的地位越來越重要。本文結合云南錫業集團（控股）有限責任公司近兩年財務報表數據分析整理，以期對公司財務報表分析工作有所幫助。

【關鍵詞】財務報表分析概述 主要內容 分析與應用 局限性 改進建議

一、淺談財務報表分析方法與應用

隨著市場經濟的不斷發展和企業經營管理的規范化，企業財務報表分析在企業財務管理中的地位越來越重要。企業需通過財務報表中的數據分析及時發現企業經營管理問題，做出正確的決策。企業財務報表的分析必須掌握科學的方法，并充分考慮其適用性和局限性。

在實際工作當中，比率分析方法應用最廣，不僅可以評價項目投資在各年之間收益的變化，也可以在某一時點比較某一行業的不同企業。故本文以云南錫業集團（控股）有限責任公司（以下簡稱云錫控股公司、控股公司、公司）近2年數據為例對比率分析法做一個分析應用。

二、云錫控股公司主要財務比率的分析與應用

（一）償債能力分析

債務一般按到期時間分為短期債務和長期債務，償債能力分析由此分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。短期償債能力是指企業流動資產償還流動負債的能力。主要以營運資本、流動比率、速動比率、現金流量比率等指標來衡量短期償債能力。長期償債能力是指企業償還長期利息與本金的能力。一般來說，企業借長期負債主要是用于長期投資，因而最好是用投資產生的收益償還利息與本金。通常以資產負債率和已獲利息倍數等指標來衡量企業的長期償債能力。

第一，短期償債能力分析。

一是短期債務與可償債資產的存量比較。控股公司營運資本同比增加1.62億元，說明企業償債能力有所增強，但營運資本的絕對數依然處于負值，說明企業的一部分長期資產是由流動負債提供的資金來源，需要擴大籌資規模填補償債資金缺口。流動比率同比上升0.66個百分點，但通常理論上認為生產性企業合理流動比率為2，而控股公司流動比率為0.66，短期償債壓力巨大。速動比率同比下降0.16個百分點，低于行業均值35.35個百分點，說明企業易變現的償債資產遠不足以清償流動負債，流動比率增加主要貢獻是來自于變現能力較差的非速動資產存貨的增加。

二是短期債務與現金流量的比較。控股公司現金流量比率同比增加7.58個百分點，高于行業均值3.46個百分點，2016年得益于有色金屬價格穩步回升，企業經營效益提高，經營活動現金凈流量由凈流出轉為凈流入，企業創造現金的能力增強。企業自身“造血”功能的提升，有益于增加企業內源融資，降低企業償債風險和資金成本。

第二，長期償債能力分析。

資產負債率的高低決定了企業償債能力的強弱，同時也代表著企業的舉債能力的高低。控股公司資產負債率由82.87%下降到78.99%，降低了3.88個百分點，但依然高于行業均值18.99個百分點。2016年控股公司通過圣乙國企改革資金22億元和債轉股首期20億元的權益性資本注入，改善了企業資本結構，從而達到了降低資產負債率的效果，但相較行業均值仍處于高負債水平，償債壓力大，資金鏈斷裂的風險依然存在。已獲利息倍數較同比增長0.55倍，但仍低于行業均值。已獲利息倍數的增長主要得益于企業2016年利潤總額同比上升10.10億元的影響，但該指標小于1，說明企自身的經營收益不足以支持現有規模的債務，償債能力較弱。

綜上所述，整個控股公司基于2016年利潤總額同比增利較大，權益性資本的注入的因素影響，償債能力較2015年有所提升，但較行業整體平均水平還有差距，償債風險仍高，資金鏈壓力大，自身“造血”功能有待進一步提升。

（二）營運能力分析

營運能力比率是衡量公司資產管理效率的財務比率。常用的財務比率有：總資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率等。

控股公司2016年各項營運能力指標同比均有小幅提升。總資產周轉率綜合反映了企業整體資產的營運能力，2016年總資產周轉次數同比提高0.08次，與行業均值基本持平，說明隨著營業收入總額的增加，企業資產的使用效率得到了較好的提升。應收賬款周轉率反映了公司應收賬款轉為現金的平均次數，2016年應收賬款周轉次數同比提高0.08次，較行業均值增加14.63次，企業債權追收工作初現成效。存貨周轉率可以用來衡量企業生產經營各環節中存貨運營效率，是反映企業購、產、銷平衡效率的一種尺度，存貨周轉率越高，表明企業存貨資產變現能力越強，存貨及占用在存貨上的資金周轉速度越快。2016年存貨周轉次數同比提高0.3次，較行業均值減少0.28次，通過壓縮庫存，在實現營業收入大幅上漲的同時，存貨總額保持與上年基本持平的狀態，有效的提高了存貨周轉效率，但與距行業平均水平相比，還有可壓縮的空間。

控股公司在營業收入總額同比增長52.83億元的情況下，通過加強債權催收和存貨壓縮等手段，有效的控制應收賬款余額和存貨余額的上升，提高了資產整體運營效率。

（三）盈利能力分析

盈利能力是企業獲取利潤維持長期發展的能力。不論投資者、債權人還是企業管理者都是非常重視，一般衡量盈利能力的基本指標有：凈資產收益率、總資產報酬率等財務比率。

凈資產收益率是公司稅后凈利潤除以平均凈資產得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司自有資本收益效率。2016年控股公司凈資產收益率同比增長8.46個百分點，較行業均值相差16.55個百分點，說明隨著2016年有色金屬市場價格觸底回升，主營產品銷售毛利率有較大提高，主營業務毛利率從3.72%上升至6.78%，毛利增長14.39億元，企業盈利能力較2015年有所增強，但企業負債水平較高，每年需承擔較重的利息負擔，并且還有以前年度投資失誤造成的資產減值損失需要消化，因此嚴重侵蝕了企業生產效益，股東的收益水平低于全行業均值。總資產報酬率是企業一定時期內獲得的報酬總額（即息稅前利潤）與資產平均總額的比率。它表示企業包括凈資產和負債在內的全部資產的總體獲利能力。2016年控股公司總資產報酬率同比增長1.67個百分點，高出行業均值3.74個百分點，企業盈利能力提升，息稅前利潤較上年同期上升10.05億元，是總資產報酬率提升的主要動因。

2016年控股公司盈利水平受有色金屬市場回暖的影響，全司干部職工緊緊圍繞降本增效、減虧增盈的目標，企業整體經營效益穩步提升，但由于較高的資產負債水平，企業償債壓力巨大，財務負擔重，股東權益被侵蝕。

通過以上各項財務指標的比率分析，對控股公司2016年的資產狀況、債務風險、盈利能力有了初步的基于財務報表數據為基礎的認識和了解，但當前的財務報表分析也存在固有局限性：

三、財務報表分析局限性

（一）一些重要的非貨幣化決策信息未在報表中反映

當前，還有不少難以用貨幣計量但對決策很有用的信息被排除在財務報表甚至財務報告之外。例如：分析企業償債能力時，一些表外因素對償債能力水平也有較大影響。

（二）財務比率體系結構并不嚴密

比率分析法只能從單一反映企業的某一方面的財務狀況或經營狀況，過分強調本身所反映的內容，缺乏整體性，容易導致整個指標體系結構不嚴密。

四、改善財務報表分析局限性的建議

（一）加強對財務報表附注信息的運用

在對企業財務進行分析時，應充分利用表外信息和報表附注的信息，結合公司所屬行業的特點、公司的經營方針和發展階段等方面綜合分析、研究，才能提高對企業整體情況的理解，更準確地評價企業的財務狀況和經營業績。

（二）定量分析與定性分析相結合

在定量分析和定性分析的基礎上，使用定性分析法和定量分析法相結合，把定量分析的結果與一些不可計量的因素綜合考慮，進行綜合判斷修正誤差，使定量分析的結果趨于實際。結合杜邦體系分析法，利用各主要財務比率之間的內在聯系，對公司財務狀況和經營成果進行綜合系統評價，加強各指標間互相作用聯系。

參考文獻

[1]國務院國資委財務監督與考核評價局.企業績效評價標準值2016.經濟科學出版社.2016.4.

[2]中國注冊會計師協會.財務成本管理.中國財政經濟出版社.2017.3.endprint