城市化進(jìn)程中消費(fèi)金融對(duì)商貿(mào)流通業(yè)發(fā)展影響研究

趙明慧

內(nèi)容摘要：隨著改革開放的進(jìn)一步深化，城市化、消費(fèi)金融和商貿(mào)流通業(yè)均得到一定程度的發(fā)展。本文在對(duì)城市化、消費(fèi)金融和商貿(mào)流通業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析的基礎(chǔ)上，實(shí)證研究城市化、消費(fèi)金融對(duì)商貿(mào)流通業(yè)的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)城市化的推進(jìn)程度顯著的影響商貿(mào)流通業(yè)的發(fā)展，消費(fèi)金融與商貿(mào)流通業(yè)互為因果促進(jìn)關(guān)系，三者之間存在長(zhǎng)期均衡穩(wěn)定的關(guān)系，并基于實(shí)證提出相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：城市化 消費(fèi)金融 商貿(mào)流通業(yè)

引言和文獻(xiàn)綜述

改革開放以來，我國(guó)逐步降低外商直接投資的地區(qū)門限和行業(yè)門限，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)中外合資、外資獨(dú)資企業(yè)變動(dòng)，追加外資企業(yè)投資的地區(qū)政策優(yōu)惠與資金技術(shù)補(bǔ)貼，同時(shí)政府積極投資基建設(shè)施、國(guó)防設(shè)施和教育醫(yī)療公共資源設(shè)施來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但我國(guó)經(jīng)濟(jì)具有獨(dú)特的特征，地區(qū)的人均高儲(chǔ)蓄、低消費(fèi)，消費(fèi)水平及人均消費(fèi)增長(zhǎng)率均不斷刷新新低。2008年，美國(guó)次貸危機(jī)后，我國(guó)推行“兩條腿——外資和內(nèi)需”的經(jīng)濟(jì)政策，逐步加強(qiáng)金融體系對(duì)資本要素配置市場(chǎng)化的實(shí)施，而消費(fèi)金融的深化則對(duì)提升居民消費(fèi)水平和消費(fèi)增長(zhǎng)率具有一定的效果。但從商貿(mào)流通業(yè)視角而言，城市化水平、消費(fèi)金融對(duì)其發(fā)展的影響又如何？是否存在協(xié)調(diào)均衡的特點(diǎn)？是否存在因果變動(dòng)關(guān)系？值得深入研究。

有關(guān)城市化與商貿(mào)流通業(yè)的研究比較豐富，學(xué)者們基于不同視角得出不同研究結(jié)論。部分學(xué)者從理論分析的角度探究了二者的關(guān)系，認(rèn)為城市化水平提升過程中可以通過城市規(guī)模的擴(kuò)大來直接或間接的提升市場(chǎng)供求能力，而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)交易的商貿(mào)流通業(yè)的市場(chǎng)需求總量暴增，顯著促進(jìn)地區(qū)物流業(yè)及附屬產(chǎn)業(yè)的發(fā)展（黃國(guó)雄，2005）。還有部分學(xué)者采用實(shí)證分析的方法探究并驗(yàn)證二者相關(guān)性，認(rèn)為城市化與商貿(mào)流通業(yè)之間存在正向相關(guān)性，且在長(zhǎng)期中單一城市化沖擊可以顯著影響商貿(mào)流通業(yè)的變動(dòng)，同時(shí)東部地區(qū)的影響程度大于中、西部地區(qū)（汪潔淳，2014；方聰龍，2014），其他學(xué)者認(rèn)為二者互為格蘭杰因果關(guān)系（王國(guó)鋒，2015）。有關(guān)消費(fèi)金融與商貿(mào)流通業(yè)的研究也較多，但由于消費(fèi)金融數(shù)據(jù)獲取較為困難，多數(shù)學(xué)者集中于理論分析二者的影響機(jī)制，少有學(xué)者從實(shí)證的角度進(jìn)行分析。鄭春艷（2013）從消費(fèi)需求不足產(chǎn)生的原因出發(fā)，深入分析了消費(fèi)金融與商貿(mào)流通之間的相互影響路徑，結(jié)果發(fā)現(xiàn)消費(fèi)金融發(fā)展可以緩解居民面臨的流動(dòng)性約束，增加居民消費(fèi)能力；反過來商貿(mào)流通的增長(zhǎng)也有利于居民消費(fèi)金融需求的形成。

既有學(xué)者研究城市化、消費(fèi)金融與商貿(mào)流通業(yè)發(fā)展的相關(guān)性具有一定的借鑒意義，但仍存在如下不足：鮮有學(xué)者同時(shí)將城市化、消費(fèi)金融與商貿(mào)流通業(yè)納入同一研究框架進(jìn)行分析；在探究消費(fèi)金融與商貿(mào)流通業(yè)相關(guān)性時(shí)，缺乏細(xì)分研究。本文在探究城市化、消費(fèi)金融與商貿(mào)流通業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，實(shí)證分析城市化和消費(fèi)金融對(duì)商貿(mào)流通業(yè)發(fā)展的影響。

城市化、消費(fèi)金融對(duì)商貿(mào)流通業(yè)的影響機(jī)制分析

（一）城市化對(duì)商貿(mào)流通業(yè)的影響機(jī)制

城市化發(fā)展是當(dāng)下我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎，主要包含城鄉(xiāng)一體、節(jié)約集約、生態(tài)宜居、城鄉(xiāng)統(tǒng)籌、和諧發(fā)展等基本特征，注重集約、生態(tài)高效、高效環(huán)保的發(fā)展模式。其對(duì)商貿(mào)流通業(yè)的影響主要從交易成本和專業(yè)化水平兩個(gè)方面進(jìn)行探究。就交易成本而言，城市化是全面綜合的城市化，與商貿(mào)流通業(yè)的交叉項(xiàng)主要包含專業(yè)人才培養(yǎng)、市場(chǎng)推進(jìn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定等方面。具體而言專業(yè)人才培養(yǎng)主要體現(xiàn)在開設(shè)商貿(mào)流通課程、企業(yè)提供相關(guān)實(shí)踐崗位、政府追加財(cái)政補(bǔ)貼、社會(huì)監(jiān)督。市場(chǎng)推進(jìn)包含互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)研發(fā)、傳播、推廣與應(yīng)用、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)的推進(jìn)、第三方支付的拓展。城市化快速發(fā)展的背景下，地產(chǎn)業(yè)、運(yùn)輸業(yè)、公共設(shè)施行業(yè)的發(fā)展均會(huì)提升商貿(mào)流通業(yè)的市場(chǎng)需求，同時(shí)商貿(mào)人才的培養(yǎng)、互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的推進(jìn)均會(huì)降低企業(yè)交易成本，提升流通效率，促進(jìn)商貿(mào)流通業(yè)的發(fā)展。就專業(yè)化水平而言，多樣化、差異化、特殊化的產(chǎn)品供給提升了城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民的品質(zhì)生活，間接引致專業(yè)化和細(xì)致化的消費(fèi)行為，這必然需要商貿(mào)流通業(yè)自身專業(yè)化水平及優(yōu)質(zhì)服務(wù)的提供。基于此，本文提出如下假說，

假說1：城市化水平的提高有利于商貿(mào)流通業(yè)的快速發(fā)展。

（二）消費(fèi)金融與商貿(mào)流通業(yè)的相互影響機(jī)制

就消費(fèi)金融對(duì)于商貿(mào)流通業(yè)的影響效應(yīng)而言，主要體現(xiàn)在正向促進(jìn)效應(yīng)和負(fù)向抑制效應(yīng)兩方面。當(dāng)前我國(guó)社會(huì)保障體系不完善、收入分配制度的缺陷、居民人均收入水平較低且缺乏穩(wěn)定性、消費(fèi)節(jié)約的傳統(tǒng)觀念和習(xí)慣，均不利于擴(kuò)大居民消費(fèi)支出。再加上時(shí)代觀念和號(hào)召力引致的個(gè)人價(jià)值觀的趨異，父母輩需要承擔(dān)子女嫁娶過程中的購房支出、結(jié)婚支出等，同時(shí)個(gè)人投資理財(cái)觀念落后，居民更傾向于儲(chǔ)蓄。最終引致當(dāng)下高儲(chǔ)蓄率和低消費(fèi)率。本文將基于金融機(jī)構(gòu)的視角探究消費(fèi)金融對(duì)商貿(mào)流通業(yè)的影響，兩個(gè)主要的因素是流動(dòng)性約束和金融市場(chǎng)的不完善。流動(dòng)性約束是指?jìng)€(gè)人通過銀行等金融機(jī)構(gòu)借貸用于消費(fèi)的流動(dòng)性受到金融市場(chǎng)制度及發(fā)展的約束，且這種約束力較大。

就商貿(mào)流通業(yè)對(duì)消費(fèi)金融的影響效應(yīng)而言，主要體現(xiàn)在直接效應(yīng)和間接效應(yīng)兩個(gè)方面。直接效應(yīng)方面，基于商貿(mào)流通業(yè)的金融消費(fèi)，可以透過活動(dòng)增強(qiáng)消費(fèi)者對(duì)金融知識(shí)、金融服務(wù)的了解，進(jìn)而轉(zhuǎn)變消費(fèi)觀念和消費(fèi)模式，激發(fā)潛在的消費(fèi)潛力，推動(dòng)消費(fèi)金融的快速發(fā)展。同時(shí)，卞詠梅和王品之（2015）研究發(fā)現(xiàn)商貿(mào)流通業(yè)可以開辟更多消費(fèi)金融的應(yīng)用渠道，倒逼金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，可以有效推廣消費(fèi)金融的服務(wù)理念、業(yè)務(wù)內(nèi)容、服務(wù)態(tài)度，使消費(fèi)者切實(shí)感知消費(fèi)金融在其消費(fèi)過程中所能提供的便利和所具有的保障。間接效應(yīng)層面，商貿(mào)流通企業(yè)極大的激發(fā)消費(fèi)者消費(fèi)層級(jí)的變動(dòng)，提升居民生活質(zhì)量，通過電子商務(wù)平臺(tái)、線下體驗(yàn)店和移動(dòng)通信支付平臺(tái)來保證居民消費(fèi)需求的提升，有效保證移動(dòng)支付平臺(tái)的金融業(yè)務(wù)與線下金融機(jī)構(gòu)植入的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的實(shí)現(xiàn)。基于此，本文提出如下假說，假說2：消費(fèi)金融與商貿(mào)流通業(yè)相互作用，影響效果取決于單一變量的變動(dòng)趨勢(shì)，且這種影響行為是協(xié)調(diào)均衡的。

實(shí)證分析

（一）計(jì)量模型的構(gòu)建與指標(biāo)選取endprint

本文將分別采用1998-2015年的年度數(shù)據(jù)和2011年第三季度至2015年第四季度共18個(gè)季度的我國(guó)整體的時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，數(shù)據(jù)來源于中國(guó)人民銀行網(wǎng)站、《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國(guó)金融年鑒》。計(jì)量模型中，商貿(mào)流通業(yè)作為被解釋變量，城市化與消費(fèi)金融作為解釋變量，同時(shí)模型中添加時(shí)間虛擬變量以提升模型擬合效果和控制年度政策變動(dòng)的影響，所構(gòu)建的計(jì)量模型如下，

（1）

（2）

（1）式中采用年度數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，（2）式中采用季度數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。為減少數(shù)據(jù)波動(dòng)性，各變量進(jìn)行取自然對(duì)數(shù)處理。LnSCON表示商貿(mào)流通業(yè)，采用社會(huì)消費(fèi)品零售總額表示；LnURB表征城市化水平，采用城鎮(zhèn)人口與年末總?cè)丝诒戎販y(cè)度；LnCFIN表示下消費(fèi)金融水平，采用居民消費(fèi)信貸余額（年度數(shù)據(jù)）和居民消費(fèi)信貸總額（季度數(shù)據(jù)）度量。

（二）城市化、消費(fèi)金融及商貿(mào)流通業(yè)的單位根與協(xié)整檢驗(yàn)

平穩(wěn)的時(shí)間序列數(shù)據(jù)是進(jìn)行回歸分析的保證，表1給出SIC準(zhǔn)則下的ADF（Augmented Dickey-Fuller）檢驗(yàn)結(jié)果和Bartlett kernel估算方法下的PP（Philips-Perron）檢驗(yàn)結(jié)果，其原假設(shè)同為存在單位根。當(dāng)變量的水平序列下的檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量拒絕原假設(shè)或者其一階差分序列檢驗(yàn)P值低于10%，則表明時(shí)間序列變量是連續(xù)平穩(wěn)的。據(jù)表可知，變量LnSCONA、LnSCONB和LnCFINB水平序列均未通過顯著性檢驗(yàn)，無法拒絕原假設(shè)，但其一階差分序列均通過顯著性水平為5%的假設(shè)檢驗(yàn)。LnURB和LnCFINA水平序列和一階差分序列均平穩(wěn)，意味著變量同為一階單整I（1），可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)和回歸分析。

城市化、消費(fèi)金融與商貿(mào)流通業(yè)之間是否存在長(zhǎng)期均衡穩(wěn)定關(guān)系需要進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，表2給出了基于殘差單位根檢驗(yàn)的KAO協(xié)整檢驗(yàn)，其原假設(shè)為變量之間不存在協(xié)整關(guān)系，據(jù)表可知模型（1）和模型（2）的ADF數(shù)值均高度顯著大于1%顯著性水平下的置信區(qū)間值，即在1%的顯著性水平下拒絕原假設(shè)，表征城市化和消費(fèi)金融的變動(dòng)與商貿(mào)流通業(yè)存在長(zhǎng)期協(xié)整均衡調(diào)整的相關(guān)關(guān)系。

（三）城市化、消費(fèi)金融與商貿(mào)流通業(yè)互動(dòng)的因果關(guān)系檢驗(yàn)

本文采用Eviews7.0軟件對(duì)模型（1）和模型（2）進(jìn)行回歸，根據(jù)假說2及理論分析，商貿(mào)流通業(yè)的發(fā)展在改變金融需求者的消費(fèi)偏好具有一定的作用，為對(duì)其進(jìn)行驗(yàn)證，本文通過Eviews7.0軟件對(duì)模型（2）進(jìn)行估算。具體的計(jì)量結(jié)果為L(zhǎng)nSCON=-1.8688+1.0120LnCFIN，修正的擬合優(yōu)度數(shù)值為0.8418，似然函數(shù)檢驗(yàn)值為16.6635，且F-statistic數(shù)值為91.4710（p=0.0000）相對(duì)較大，AIC和SC數(shù)值均較小，表示消費(fèi)金融及常數(shù)項(xiàng)的變動(dòng)可以解釋商貿(mào)流通業(yè)84.18%的變動(dòng)，數(shù)值小于模型（1），側(cè)面印證了城市化對(duì)商貿(mào)流通業(yè)的正向促進(jìn)效應(yīng)。

模型（1）得到如下參數(shù)估算結(jié)果，LnSCON=2.6830*LnURB+0.1275*LnCFIN，對(duì)應(yīng)的系數(shù)t-Statistic分別是29.6184和3.7419，p值分別為0.0000和0.0018，也即在1%的顯著性水平下拒絕檢驗(yàn)的原假設(shè)。同時(shí)修正的擬合優(yōu)度值（Adjusted R-squared）為0.9222，似然函數(shù)（Log likelihood）是3.7539，同時(shí)AIC（Akaike info criterion）準(zhǔn)則和SC（Schwarz criterion）準(zhǔn)則值偏小，表征模型構(gòu)造合理，城市化與消費(fèi)金融的變動(dòng)可以在92.22%的程度上解釋商貿(mào)流通業(yè)的變動(dòng)。具體來看，LnURB回歸系數(shù)高度為正，表示城市化與商貿(mào)流通業(yè)之間存在高度顯著的正相關(guān)促進(jìn)關(guān)系，這也符合假說1的內(nèi)容。主要是因?yàn)槌鞘谢奶嵘秊樯藤Q(mào)流通業(yè)發(fā)展帶來了保障，城市化建設(shè)中所需要的生產(chǎn)要素的運(yùn)輸，城市人民生活品的物流布局，依托互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)構(gòu)建的物聯(lián)網(wǎng)體系，均需要商貿(mào)流通業(yè)的協(xié)作支持。LnCFIN系數(shù)同樣高度顯著為正，這與假說2中消費(fèi)金融對(duì)于商貿(mào)流通業(yè)影響的促進(jìn)效應(yīng)相符合，居民消費(fèi)信貸余額總量每提升1%，將直接促進(jìn)社會(huì)消費(fèi)品零售總額提升0.1275%。主要是因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)會(huì)基于消費(fèi)者的資金分布和資金總量來設(shè)計(jì)不同時(shí)間段不同模式下的消費(fèi)信貸產(chǎn)品，就周期長(zhǎng)短來看分為短期、中長(zhǎng)期和長(zhǎng)期三類，針對(duì)包含旅游消費(fèi)、家電消費(fèi)、汽車消費(fèi)、住宅房屋消費(fèi)等。隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展促使個(gè)人就業(yè)、創(chuàng)業(yè)的機(jī)會(huì)增多，個(gè)人資本存量的不斷攀升和企業(yè)高質(zhì)量、高水平、差異化的產(chǎn)品供給，引發(fā)顯著的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)和示范效應(yīng)，個(gè)人消費(fèi)需求量呈指數(shù)遞增，直接或間接提升商貿(mào)流通業(yè)的市場(chǎng)需求，衍生更多相關(guān)行業(yè)發(fā)展。

那么商貿(mào)流通業(yè)的變動(dòng)是否會(huì)影響消費(fèi)金融呢？下面通過格蘭杰（Granger）因果關(guān)系來進(jìn)行檢驗(yàn)，數(shù)據(jù)選取年度數(shù)據(jù)。由SC信息準(zhǔn)則可知，消費(fèi)金融與商貿(mào)流通業(yè)的因果關(guān)系模型最佳滯后期為3。表3給出年度數(shù)據(jù)下消費(fèi)金融與商貿(mào)流通業(yè)的Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)值，可以發(fā)現(xiàn)二者均在10%的顯著性水平下拒絕原假設(shè)，表示消費(fèi)金融與商貿(mào)流通業(yè)互為因果，相互促進(jìn)，相互抑制。主要是因?yàn)橄M(fèi)水平的提升可以降低金融機(jī)構(gòu)針對(duì)小額消費(fèi)金融資金的約束，提升資金流動(dòng)性，從而提升居民消費(fèi)能力，進(jìn)而對(duì)商貿(mào)流通業(yè)的發(fā)展提供發(fā)展市場(chǎng)和改進(jìn)動(dòng)力。反過來，商貿(mào)流通業(yè)的發(fā)展將伴隨著消費(fèi)金融市場(chǎng)持續(xù)性改革推進(jìn)，有助于進(jìn)一步擴(kuò)大其市場(chǎng)需求，通過金融市場(chǎng)監(jiān)管體系改革和市場(chǎng)條例的規(guī)范，為國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融發(fā)展提供一定的市場(chǎng)保障。

結(jié)論與政策建議

第一，研究表明城市化水平的擴(kuò)大有利于提升商貿(mào)流通業(yè)發(fā)展，啟示政府應(yīng)基于當(dāng)下城市化發(fā)展模式與水平，從經(jīng)濟(jì)、人口、文化和環(huán)境多個(gè)視角提升城市化和加強(qiáng)城市治理，吸引更多農(nóng)村人口轉(zhuǎn)移至城市，同時(shí)保障已經(jīng)轉(zhuǎn)移至城市的農(nóng)村人口在公共資源（教育、醫(yī)療、公共交通、文化館等）方面和“土著”城市人口持有相同權(quán)利。而商貿(mào)流通業(yè)的發(fā)展需要不斷對(duì)其優(yōu)化，相關(guān)人才的培養(yǎng)，國(guó)家層面物聯(lián)網(wǎng)體系的布局，地方性物流基站的建設(shè)，金融機(jī)構(gòu)提供的優(yōu)惠借貸均需要加快實(shí)施。第二，研究表明消費(fèi)金融的發(fā)展有利于商貿(mào)流通業(yè)的發(fā)展，但當(dāng)前消費(fèi)金融體系不夠完善，消費(fèi)金融產(chǎn)品不夠細(xì)化。啟示政府和金融機(jī)構(gòu)當(dāng)局在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下，切實(shí)推進(jìn)金融市場(chǎng)改革。具體而言，創(chuàng)新儲(chǔ)蓄市場(chǎng)，提供存款保證，降低居民儲(chǔ)蓄意愿，提高其消費(fèi)需求。就金融機(jī)構(gòu)而言，差異化銀行間存款定價(jià)，創(chuàng)新存款工具，提升客戶信任度和備選項(xiàng)數(shù)量；在服務(wù)方面應(yīng)增加額外無償附加服務(wù)，提高客戶滿意度。如江蘇銀行和江蘇聯(lián)通公司聯(lián)合提出的“沃聯(lián)贏”個(gè)人存款擔(dān)保優(yōu)惠購機(jī)服務(wù)，金融消費(fèi)者僅需將與手機(jī)售價(jià)相同的存款存入江蘇銀行進(jìn)行擔(dān)保，則可迅速獲取各類智能手機(jī)。第三，研究發(fā)現(xiàn)高效的支付系統(tǒng)和熟練的支付人員是推進(jìn)消費(fèi)金融和商貿(mào)流通業(yè)相互促進(jìn)的前提。當(dāng)前中國(guó)移動(dòng)客戶端支付多為網(wǎng)上銀行支付、第三方支付兩類，但銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)、互聯(lián)網(wǎng)金融公司之間的競(jìng)爭(zhēng)顯著提升支付流程中的交易成本，混亂支付市場(chǎng)。因此，建議監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)追加并加大對(duì)移動(dòng)客戶端支付的管理?xiàng)l例的制定與實(shí)施。

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