探討發電企業基于EVA的企業價值管理體系構建

劉勇

【摘要】在市場經濟迅速發展的今天，電力體制改革也逐步深化，面對電力和煤炭兩個市場的雙重壓力，國內發電企業經營風險凸顯，特別是煤電企業盈利大幅下降，傳統發電企業正面臨調整產業結構、轉變盈利模式的艱巨挑戰。本文將分析發電企業基于EVA企業價值管理體系的構建，結合當前發電企業的實際發展狀況，以體系化的思維探討相對科學的理念和方式，穩步提高企業價值創造能力，改善企業經營業績。

【關鍵詞】發電企業 EVA 價值管理體系 構建

在經濟全球化的趨勢之下，我國電力市場逐步和市場接軌，發電市場競爭日趨激烈。企業想要落實發展規劃，實現產業結構轉型升級，穩步提高核心競爭力，實現可持續發展，就要堅持全面價值管理，充分運用價值管理導向作用，優化配置企業資源，提高資本運用效率，促進資本價值實現最大化，從而提高發電企業盈利能力，提升企業在市場競爭中的地位。

一、EVA的理論基礎及計算方式分析

（一）理論基礎

經濟增加值（EVA）是指企業在稅后凈營業利潤中適當扣除涵蓋股本和債務所有資本成本之后的真實經濟利潤。基于EVA的價值管理具有深厚的經濟學理論基礎，是全新的企業價值管理觀。EVA不僅是業績考核工具，更是一套管理理念、管理工具和管理體系。基于EVA構建價值管理體系，有助于樹立全面、全員的價值管理理念和新的業績觀，明確價值導向的考核評價標準和考核導向，引導企業關注所有資本的運營效率，關注企業長期價值創造能力，避免短期行為。

1.價值理論。價值經濟模型的提出是基于微觀經濟學的理論應用在財務管理中的靈感，將現金流貼現法視作是一個相對完整的流程，把凈現值看作是一個基本的指標，合理的評價企業實際的內在價值，將現實世界中的企業市場運作過程充分的顯現出來。

2.委托代理理論。這種EVA理論在1975年被美國管理學家認可，他們一致認為股東和債權人實際付出的監督成本會讓經理人對股東積極負責，然后從中獲取到足夠的回報，股東及債權人可以利用一部分手段促使經理人代表著自己的利益。這個理論主要是以EVA作為重要的核心企業經營業績評價方式，實現和經理人績效及薪酬考核的掛鉤。

（二）計算方式

EVA重點是將企業所有資本成本在稅后凈營業利潤中做適當扣除，體現了全成本概念，真實反映企業剩余利潤。通過EVA對企業賬面利潤的調整，使得資產負債表及損益表等更好的規劃出企業實際的業績指標。

1.稅后營業凈利潤。所謂的稅后營業凈利潤主要是指企業在繳納基本的稅務之后凈利潤加上基本的利息支出部分，也就是公司內部銷售收入減去了基本的利息支出之外全部的經營成本及費用凈值，其并不涵蓋著營業外的收支差額，非營業投資的投資利潤等等。

2.資本投入總額。資本投入總額重點是指所有的投資者實際投入的公司經營全部資金賬面的基本價值，也就是基本的債務資本等等，其中提及的債務資本就是指的債權人可以提供的短期或者是長期的貸款，但是里面并不包含應付賬款、應付票據等內容。在實際計算EVA的時候，可以適當的運用年初的資本總額，同時也可以積極地利用年初或者是年末資產總額的平均值，在適當的計算EVA的時候，應該重視不管是稅后的營業凈利潤還是實際的投資的成本，都應該及時的對會計報表的相關項目合理調整，由此糾正企業盈利狀況與投資不符的情況。

根據不同行業特點、不同發展階段和企業考核導向，在實際計算EVA的時候，可以針對稅后營業凈利潤和資本投入總額制定調整規則，引導企業的生產經營和投資決策行為。針對技術引領型企業，制定研發費用調整比例，可以鼓勵企業增強研發投入；將在建工程視作資本實際占用的一部分，不作全額剔除，保證管理層可以在短期內積極的加大投入力度，從而謀求企業的穩步長遠發展。在確定考核基準值的時候，應當綜合分析企業的實際規模、發展階段和行業特點，全面考慮企業自身管理實際情況之后，制定與企業發展規劃相適應的EVA考核指標。

二、EVA與傳統評價指標的對比優勢

EVA指標可以綜合考慮發電企業在實際運營的過程中產生的所有成本，實際反映出的股東利潤并不是單純層面的會計利潤，EVA指標和其他業績評價指標的重要區別就在于它不是直接的引用會計報表中的凈利潤數值，因此可以直接的將企業的實際業績情況反映出來。EVA指標更貼近企業的真實經濟利潤，同時也可以適當的避免管理當局操縱盈余的發生，這種指標可以規避企業適當調整會計準則謹慎原則導致的會計失真問題，消除傳統會計中的數據不合理問題，通過全方位的考慮權益資本成本，揭示出企業在創造利潤的時候具體的側重點。

EVA與其他財務指標相互對比，可以看出其更加符合業績指標的設定準則，通過其準確反映的情況，采用EVA衡量管理者的經營業績的時候，會穩步的推動管理者趨向于最大化的財富方向。但是企業在經營的過程中，業績實際涵蓋的內容較多，涉及的層面較廣，單一的財務指標無法對企業做出相對合理的評價，應該重視其與其他財務指標結合使用，促使其真正發揮出利用價值，讓EVA指標融入企業管理系統。

EVA更加側重的點就是經營成果的評價和考核，通過價值驅動因素分析，鼓勵企業更好地分析把握形勢，剖析影響價值創造的關鍵因素，促使企業經營得以持續改善。EVA指標是業績考核體系的重要組成，需要同其他考核指標相互銜接，配套形成體系。這樣就可以在EVA基礎之上，體現出階段性的管理重點指標，比如說生產環節、產品質量等多個方面視為補充，指標和指標之間，需要體現出相互牽制的作用，確保穩步的推進企業實現可持續發展。

三、發電企業基于EVA的企業價值管理體系的構建

EVA可以凸顯出幾個關鍵的點，也就是理念、管理、評價、激勵。通過不斷追求EVA的改善，使得EVA的價值充分顯現出來。合理構建基于EVA的企業價值管理體系，能夠全面詳細評價企業的經營業績，真實的反映出股東財富的增加情況；構建起比較完善的發展規劃，能夠讓企業實現價值最大化；建立起科學的激勵機制，使得經營者能夠站立在股東的角度分析企業發展的趨勢；樹立基本的企業價值觀，樹立創造價值的企業文化。endprint

首先，發電企業要轉變思想觀念，實現價值管理體系制度化。發電企業要盡快適應電力體制改革和市場化要求，轉變管理理念，提升改善管理方式。EVA價值管理體系作為管理工具，須得到企業主要負責人的大力支持，并將價值管理理念和要求融入制度和日常管理工作，才能正常發揮作用。開展EVA價值管理，要組成相對固定的領導和工作團隊，負責價值管理組織、實施、評價和考核工作；要將EVA指標納入業績管理考核體系，加大EVA指標考評比重，增強考核引導作用；要定期開展價值診斷，開展產業價值鏈和內部價值鏈分析，突出核心業務EVA價值診斷，關鍵業務指標和財務指標驅動因素分析，開展關鍵驅動指標對標分析；要按照周、月度、季度持續開展動態的EVA指標監控，收集與EVA監控指標相關的數據，定期開展分析并編制分析報告。

其次，發電企業要提升管理水平，實現價值管理工具標準化。發電企業要從自身發展戰略和經營實際出發，統一EVA計算公式，制定適合本行業和企業的調整因素和調整規則，引導企業經營和投資行為；要研究制定適合本企業的產業價值鏈和內部價值鏈分析方法和分析模板，通過對EVA指標進行逐級分解，建立形成企業“EVA價值樹”和“EVA分解至會計報表”的分析模板，對分解指標進行敏感性分析和對標分析，以確定影響EVA的關鍵驅動因素，尋找短板指標；要不斷提高EVA指標監控的信息化水平，將EVA管理融入企業生產、財務管理信息系統，實現信息采集、分析的標準化，提高信息質量，針對嚴重偏離預算目標和同業水平的監控指標進行及時預警，并從業務端深入分析偏離的根本原因，尋找EVA改善的途徑并制定解決方案。

最后，發電企業要綜合運用其他管理工具，實現價值管理工作體系化。EVA價值管理不是孤立的，開展EVA價值管理，最重要的是將價值理念融入企業日常經營管理工作，形成創造價值的企業文化。要將價值管理理念貫穿于企業發展戰略、投資管理、生產管理、資產管理、資金管理和預算管理的始終，突出價值導向和戰略規劃指導，通過價值將企業不同管理工具有機銜接融為一體，發揮不同管理工具的合力作用。發電企業的行業屬性比較特殊，與之相關的投資規模、機組容量和類型以及存量資產質量等因素直接影響發電企業經營效益，要將增量資產配置和存量資產管理有機結合，并有效發揮各專項管理工具作用，做到相互協調，相互促進；要重視戰略規劃、投資決策對投資規模和經營期成本費用的影響，降低和規避投資決策風險和經營風險，為企業創造價值奠定基礎；要將戰略規劃融入預算管理，實施戰略預算管理，增強預算工作的管控和導向作用；要加強資本管理，優化融資方案，設置合理的資本結構，提高資金使用效率和資本回報率，降低資本成本率；要加強資產管理，盤活存量資產，對閑置資產和低效無效資產開展處置和再利用，加大固定資產技改、更新和維護維修投入，提升存量資產盈利能力。

四、結束語

本文經過相對深入且細致的分析EVA價值管理，從價值管理理論出發，分析了EVA的管理優勢和重要作用，探討如何將EVA價值管理理念導入發電企業日常管理，構建基于EVA的價值管理體系，形成價值導向的企業文化，促進發電企業結構調整和產業升級，提高核心競爭力，從而實現創造價值、提升價值，提高股東資本回報和企業可持續發展目標。

參考文獻

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