我國碳金融市場發展存在的問題及解決對策

譚旭紅

摘要： 本文簡要闡述了碳金融相關理論以及碳金融市場的組成架構，基于國際碳金融市場的運行機制、發展狀況和交易情況，結合我國碳金融市場現狀分析其存在的問題，并提出相應對策建議。

Abstract： This paper briefly describes the theory of carbon finance and the composition of carbon finance market structure. Based on the operation mechanism， development status and transaction status of carbon finance market in the world， this paper analyzes the existing problems of carbon finance market in China and puts forward corresponding countermeasures and suggestions.

關鍵詞： 碳金融市場；現狀；對策

Key words： carbon financial market；current situation；countermeasures

中圖分類號：F832.5；F205 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2018）07-0004-03

0 引言

隨著全球溫室效應的加強，人類的未來發展前景越來越令人擔憂，世界各國紛紛表態發展綠色經濟，這一舉措毫無疑問促進了碳金融的快速發展。中國目前已成為CDM中供給二氧化碳核證減排量最多的國家，市場份額占到大約七成。擁有如此豐富的碳資源，我國必須與國際接軌，加快建設健全碳金融市場，完善相關法律法規，使得環境和經濟雙豐收。

1 我國碳金融市場

1.1 相關理論

1.1.1 碳金融

碳金融起源于環境金融和生態金融，是當前國內外學者所關注的綠色金融的衍生品。一般而言，碳金融泛指所有服務于限制溫室氣體排放的金融活動，包括直接投融資、碳指標交易和銀行貸款等[1]。

總體而言，國外學術界針對碳金融理論的研究大多關注其定義、發展途徑、碳排放權、各類衍生產品和碳金融的市場交易規則等諸多方面[2]。尤其對以下兩點進行了較為深入的研究，一是碳金融衍生品；二是碳金融交易市場的成本及風險。

我國學術界主要從碳金融的誕生、作用以及與我國經濟相容性等方面入手研究，總結出了碳金融四大功能與四大問題。但我國在碳金融理論方面的研究還處于比較淺顯的層次，因此還需要深化和細化研究，來推動碳金融的實踐進程，進而實現可持續發展的綠色經濟。

1.1.2 碳金融市場

碳金融市場可以簡潔的概括為是以碳排放權為中心的全部金融行為和交易機制的總稱，包括碳減排一級交易市場、衍生品交易、各種中介服務等內容（尹海員，2014）。碳金融市場的構成要素一般包括四類：主體，客體，價格、媒介。

碳金融市場的運作流程大體可以總結為市場中的供給方因具有較為先進的減排技術水平，因此會有多余的碳排放配額，進而通過金融機構將其出售給承擔相應減排責任的經濟體或者自愿性減排的買方；中介機構為買賣雙方提供交易平臺以及相關的服務，同時金融機構也存在著買賣排放權的行為，其目的是進行套利；監管方面則參照國際承認的規則框架，由專職部門負責進行項目的認證核實，由各國政府和相關部門進行合法監督[3]。

1.2 我國的碳金融市場現狀

2010年10月，中共中央關于“十二五”規劃的建議明確提出，把大幅降低能源消耗強度和碳排放強度作為約束性指標，逐步建立碳排放交易市場[4]。2012 年11 月，具有里程碑意義“十八大”報告要求，積極開展碳排放權交易試點。按照國家發改委的工作計劃，2013年開始我國已經相繼在北京、天津、上海、重慶、廣東、湖北、深圳共七個省市建立碳交易試點。

截止到2016年底，全國總碳配額交易量共1.107億頓，成交額25.28億元，其中，場外交易4844.8萬噸，成交額9.65億元，線上交易6229.2萬噸，成交額15.63億元；CCER交易量共4619.1萬噸，成交額4.65億元，其中，場外交易3338.5萬噸，交易額3.93億元，線上交易1280.6萬噸，成交額0.71億元[5]。雖然和歐洲市場動輒全年上千億美元的交易額相比還有很大差距，同時成交單價也較之低不少，但我國僅用3年取得的成績還是值得稱贊的，同時也說明了我國碳金融市場的潛力還很大，有待積極探索發展。

我國金融機構也準確的洞察到了全球經濟新動向，紛紛踏著碳金融發展的春風，與時俱進開拓新領域，推出了一系列碳金融產品和業務。同時，政府和相關部門也出臺了一系列政策，鼓勵發展綠色經濟，企業進行產業升級改造，節能減排提升能效。

可喜的是，習近平主席已在《中美元首氣候變化聯合聲明》中正式宣布，將于2017 年啟動全國碳排放交易體系，而現在這一計劃已到了最后的攻堅階段，預計今年晚些時候將正式啟動全球最大的碳交易市場。雖然建成后還不能立刻發揮出像歐洲碳金融市場那樣顯著的作用，但我相信在經過未來數年的發展，它一定會對全球的節能減排事業起到巨大的積極推動作用。

2 我國碳金融市場存在的問題

2.1 相關法律法規和政策有待完善，監管不到位

全國碳市場啟動面臨的一個挑戰是所需的法律監管框架尚未審批通過。雖然“先試點、后立法”的做法在中國并不罕見，但碳交易試點也已運行四年，仍未制定行政法規。目前僅存在環境保護等相關的法律規定，而專門的針對性的法律法規卻還遲遲沒有出臺，這點亟待解決。endprint

監管實施細則的重要性同樣不言而喻。法律法規的制定勾勒出了整體的實施標準和執行框架，但它的中間還有很多空隙需要填充和完善，這樣才能形成一個有效的整體。監管實施細則則很好的解決了，例如，怎樣實施，由誰實施等此類問題?，F階段，碳現貨市場由并非金融監管機構的國家發改委進行管理監督，而未來將要建立的碳期貨市場應該會由證監會擔任管理監督的角色。兩個不同部門在行政法規執行層面肯定會有相沖突、矛盾的地方，同樣也可能會留下監管空隙，給不法人士留下可乘之機。所以，必須加強監管部門之間的溝通交流與合作，做到監管無縫對接。

2.2 碳交易制度還不完善，碳交易場所不完備

我國進行碳金融市場的實踐是最近幾年的事情，由于前期理論研究的不充分，金融機構的較不完善，所以我國自己的碳交易體系還在籌劃中尚未真正建立。再加上我國在國際碳市場中話語權的缺失，所以現階段我國的碳交易全部處于由西方發達國家的大型金融機構制定的國際碳交易市場規則下。以上多個因素共同造成了我國在國際碳金融市場中的劣勢地位。

2013年我國相繼開始建立的碳交易試點，形成了我國碳金融市場的基本框架。但目前我國的碳金融市場還處于孕育階段，和真正概念上的碳交易平臺還有很大差距，像交易制度、設施和環境等很多方面都亟待開發完善。業務方面，還停留在項目信息介紹和交流階段，無法提供獨立的項目制定和服務，同時這些企業行為并不是如同西方國家簽訂的標準化合約，而是基于CDM項目交易。

因此，盡快建立我國的碳交易平臺乃是當務之急，而即將在2017年下半年啟動的全國碳排放交易體系是否能達到預期效果，解決上述的問題，讓我們拭目以待。

2.3 碳金融市場不發達，金融產品單一，缺乏本土化的碳基金和專業中介機構

我國碳金融市場整體上比較落后，但其中并不缺少擁有獨到眼光的開拓者，興業銀行便是其中的一員。其早在2006年就先于國內其他銀行，推出了節能減排項目貸款。隨后又審時度勢結合我國現狀，推出了一系列適合國內碳金融市場發展的項目，比如公共事業服務商融資、節能服務商融資等。但整體上與國際碳金融市場相比，我國碳金融產品及衍生品不足的現狀并沒有得到本質上的改變，金融創新能力不高，難以滿足現代化企業在不斷發展中所產生的多層次的需求。

碳金融的發展離不開大量的資金支持，盡管政府在對于鼓勵社會資本參與并加大對節能項目的資金投入，提升節能產業技術的創新性改造與升級，支持金融機構增加對節能項目的信貸投入等方面，做出了不懈的努力和嘗試。但仍有部分企業，特別是一些中小型企業在獲得綠色貸款方面困難重重。不難看出，這正是由于我國投融資渠道較少，難以提供有效、合理、完善的碳金融業務支持所造成的，同時本土化的碳基金稀缺也是造成這一不利局面的一大因素。我國的中介機構雖然在為交易商提供資金支持、調配、咨詢等服務方面發揮了巨大且積極有效的作用。然而在很多方面還存在不少的短板，例如依然存在企業有相關交易需求，而中間服務商常常難以提供的尷尬局面。

2.4 缺乏必要的激勵機制，企業參與的積極性不高

低碳生活代表的是一種全新的生活方式和態度，同時也是對人與自然和諧相處這一理念的支持。各金融機構也紛紛承擔起自己的社會責任，借著春風推出了一系列對綠色經濟的信貸支持。

“高耗能、高污染和資源性”的企業要逐步的實現節能減排，完成產業升級轉型就需要持續的資金注入。一方面國家鼓勵企業進行產業升級改造，另一方面又對“兩高一資”企業貸款實行了嚴格的風險限額動態控制，從而降低了這些企業獲得持續現金的機會。這種稍顯矛盾的政策，使金融機構和企業都受到了一定的不良影響。同時在稅務方面，政府也缺乏一些鼓勵企業進行節能減排的優惠政策。

流水不腐戶樞不蠹。碳金融市場的特性決定了它需要不斷的注入流水才能保持整個市場的活力和穩定持續發展，而這里的流水指的便是資金。但是缺少必要有效的激勵政策和優惠條件，金融機構和企業往往就不愿冒險把資金注入其中，畢竟碳金融市場作為一個長期高投入項目所帶來的未來回報存在很大的不確定性。長此以往，帶來的不良影響將會形成惡性循環。

2.5 在國際碳交易市場上缺乏話語權和定價權

定價模式是碳金融市場主流運行模式之一，西方各國得益于對碳金融理論研究的透徹性和前瞻性，同時在實踐方面做的也比國內早且全面，再加上較為完善的金融市場，因此定價權基本被西方發達國家牢牢把握在手中。而在這個市場中歐盟各國表現的尤為活躍，占有絕對大的市場份額，牢牢把持著定價權，也正是如此歐元成為了國際碳金融市場的主要貨幣單位。碳金融衍生品的缺乏，使得企業在面對風險時缺少多樣的化解途徑，也造成了我國在交易當中議價能力的不足。

我國雖然是碳交易市場上潛力巨大的新星，但也要清楚的認識到自己處于整個產業鏈的末端這一尷尬位置，積極地參與國際碳金融事務并沒有換回想要的話語權。掌握定價權的西方國家極力壓低與我國交易的價格，大量購入減排量后，在經過金融機構的包裝開發，搖身一變，以新的碳金融產品高價賣出，賺取差額。我國便成了西方國家“掠奪”碳資源的新“殖民地”，發財致富的搖錢樹。同時，由于歐盟碳排放權體系的巨大和完善，以及其在全球市場上的絕對領先地位，歐元成為了現階段碳交易權計價結算的主要貨幣，這種綁定機制更加劇了市場上不平等現象。

3 針對我國碳金融市場存在的問題提出對策建議

3.1 完善碳金融法律和監管制度，提供更多政策扶持

可持續發展戰略是我國的一項基本國策，倡導人與自然和諧相處，“十二五”規劃也把節能減排，建立碳金融市場劃為重點。想要充分發揮碳資源的價值，就必須從宏觀、微觀、理論與實際結合等方面方面來促進我國碳金融的發展，使各方協調發展，同時更加強有力的政策支持也是必不可少的。在監管方面，銀監會應學習國外相關機構的先進經驗，并結合我國實際情況制定出一套行之有效的監管體系，能夠為碳銀行業務和節能減排工作提出建設性的指導意見，同時還要不斷更新服務理念，與時俱進，舍去過去的老一套陳舊監管理念。要建立完善的、適合并服務于我國實際市場的碳交易法律框架，為碳金融市場健康發展輔以可靠有效的法律保障和政策支持。同樣，穩定的貨幣政策環境也會對發展綠色經濟起到很大的積極推動作用。endprint

3.2 完善碳交易制度，加快碳交易場所和碳交易平臺建設

完善碳金融市場的交易制度，完備交易設施，為企業的碳金融交易提供制度支持并營造良好的環境。在碳交易場所建設方面，我們可以積極學習借鑒歐盟的做法，并結合我國實際情況，在有能力有資源運行交易所的區域建立，并使該交易所能輻射到周邊區域，帶動低碳經濟的共同發展。各交易所不應獨立運行，而應該相互照應，緊密聯系，形成網絡，實現資源共享，這樣才能使有限的資源得到真正的最大化利用。

即將啟動的全國碳排放交易體系將對提升我國在碳金融領域的國際地位起到巨大的促進作用，使中國有了可以和西方國家公平談判的籌碼。但是全國碳排放交易體系的建立只是解決了從無到有的問題，想要使這一平臺充分發揮出應有的作用，想要在全國范圍內，針對不同行業，運行一套統一、公平的配額分配規則和方法，仍然面臨很多困難。除了前文所述的法律法規障礙、長遠政策預期及政策間協同推進之外，還有一些技術性的問題，這些都需要在實際運行當中不斷學習研究加以解決，實踐才是檢驗真理的唯一標準。國家化交易平臺建立后決不能閉門造車、故步自封，應積極參加國際碳金融市場交易，加強與國際其他交易所的聯系，建立長期的合作發展關系，實現互利共贏，以此來提升我國在碳金融市場中地位，掌控主動權。

3.3 創新多樣化碳金融工具，拓寬投融資渠道，發展完善本土碳基金及中介服務

低碳產業作為一個新興前沿產業，與傳統產業相比，更加需要技術和密集知識的支撐，創新同時也是推動其發展的一大動力。碳金融市場的發展除了以上這幾點硬件外還需要我們學習借鑒西方先進的節能減排機制和碳交易體系，再結合本土情況加以創新發展。只有碳金融市場得到發展完善，碳金融產品、金融衍生品才能得到相應的進一步發展完善，企業從而能有更多的優質金融方案選擇，具備在經濟浪潮中主動規避風險的能力，助推發展碳經濟。

碳金融的發展需要大量資金的持續注入，現階段我國的金融市場和金融產品已越來越不能滿足日益壯大的碳金融市場發展需要，這就需要我國拓寬投融資渠道，創新發展本土碳基金，為企業節能減排、發展綠色經濟、參與碳金融業務提供資金支持。同時，我國中介市場和中介機構的培養也極為重要。首先，應鼓勵銀行、保險機構以及民間機構進入中介市場，豐富中介市場的參與者，協同發揮中介服務的作用。其次，本土中介機構應與國際接軌，加強與國際成熟中介機構的合作，學習消化西方先進的服務理念和市場體系，形成一套適合我國的碳金融中介服務體系，提供更加完善專業的服務，發揮其在資金中介和交易中介中的作用。

3.4 建立有效的激勵機制，鼓勵企業積極參與碳金融

國家應根據不同行業，不同地區發展的階段與特點，因地制宜、因時制宜出臺并完善相應的扶持政策。采取恰當的、可操作性的減免稅收，優惠補貼等方式，對滿足國家政策支持要求的節能技術和產品的企業，進行一定的獎勵。其次，應持續積極地鼓勵相關金融機構加大對新能源項目的信貸投資，對綠色經濟扶以“綠色信貸”這一強有力的保證。作為企業重要的資金來源，銀行應肩負起實踐綠色金融的義務，對于涉及綠色經濟等項目加大貸款力度，同時適當降低貸款利率。應加強建立健全與完善“綠色信貸”體系，對其金融模式加大宣傳力度，并將工作落到實處。依托節能減排等綠色項目，探索碳金融之路發展新模式，對碳權質押融資貸款進行開發與創新。 “機會總是留給有準備的人”，因此企業也應適應潮流發展，做好前期準備工作，抓住發展機遇。

3.5 提升人民幣的國際地位，逐步掌握碳交易定價權

歐元之所以能成為國際碳金融市場的主要貨幣單位，有兩點原因：一是歐盟在國際碳金融市場上的領先地位以及發揮出的巨大作用和貢獻；二是歐元極高的國際地位。我國想要在國際碳交易中取得定價權和話語權，除了要積極參加國際金融事務，以身作則，展現出一個作為世界第二大經濟體對未來人類發展負責任的大國形象外，還應努力提升人民幣的國際地位。要做到這一點，需要政府以及我們每個公民的努力，以使得我國的綜合國力獲得提升，進而擴大我國在國際上的影響力；國家還可以重點推進“走出去”戰略和人民幣國際貿易結算的實施，有計劃分階段的加快人民幣國際化進程的步伐。

我國還應抓住作為國際減排的主要供給方這一有利地位，努力在國際碳交易中使用人民幣結算，展現出自己自信和實力的一面，將碳排放權與人民幣掛鉤，使手中的大量碳資源變成實實在在的權益。同時也應加強對“碳貨幣”和國際貨幣體系的理論研究，從理論出發付諸實踐，化危機為機遇，早日取得碳交易定價權。

參考文獻：

[1]陳霞，低碳經濟下探討我國低碳建筑發展的幾點思考[J].現代商業，2014，15.

[2]張傳國，陳曉慶.國外碳金融研究的新進展[J].審計與經濟研究，2011，5.

[3]曹邦英，徐穎.我國碳金融現狀思考[J].合作經濟與科技，2016，18.

[4]艾鐵鷹，推動綠色發展 實現可持續發展[J].環境經濟，2012，12.

[5]引自中國碳交易網，http：//www.tanjiaoyi.com/article-20777-1.htmlendprint