銀行大補血

年年缺血年年補。幾經(jīng)起伏，2017年末，中國商業(yè)銀行的資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別達到13.65%、11.35%、10.75%，處于歷史較好水平。但喜憂參半，資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量的失衡令各家銀行不得放松絲毫警惕

強監(jiān)管下，商業(yè)銀行發(fā)展由“拼規(guī)模”向“拼資本”轉(zhuǎn)變，業(yè)務(wù)與資本指標(biāo)密切相關(guān)，在外部監(jiān)管壓力和內(nèi)部資本需求的雙重作用下，如何提高資本充足率和資本使用效率，加強風(fēng)險防控，成為2018年銀行資本新規(guī)“落地年”的新課題

就當(dāng)前數(shù)據(jù)來看，絕大部分商業(yè)銀行資本充足率在2018年年底能夠達標(biāo)，但不可否認(rèn)，商業(yè)銀行內(nèi)源資本補充仍顯不足，多數(shù)外部資本補充工具較為單一。在監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，商業(yè)銀行資本補充壓力逐步加大，特別是中小銀行外部資本補充工具非常有限，存在不合規(guī)風(fēng)險

從銀監(jiān)會下調(diào)撥備紅線，推行“一行一策”差異化監(jiān)管，到五部委發(fā)文鼓勵創(chuàng)新，積極引導(dǎo)商業(yè)銀行完成資本充足率達標(biāo)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，部分創(chuàng)新型資本補充工具的出現(xiàn)，有望讓商業(yè)銀行外部資本補充壓力得到一定緩解

一邊是監(jiān)管政策的松綁支持，一邊是銀行花式補血的欲言又止。

根據(jù)銀監(jiān)會資本新規(guī)過渡期安排，到2018年底，系統(tǒng)重要性銀行資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別不得低于11.5%、9.5%和8.5%，其他銀行在這個基礎(chǔ)上分別少1個百分點（見表1），這促使近年不斷提速的銀行補血進入最后沖刺階段。

不限于IPO、可轉(zhuǎn)債、定增、優(yōu)先股、二級資本債、資本補充債券等創(chuàng)新工具等方式，2018年開年至今，銀行花式補血層出不窮。由于從2013年逐步實施新《巴塞爾協(xié)議》開始，過渡期內(nèi)銀行的資本充足率逐步提高，所以銀行資本補充壓力也在逐步增大。

但市場上并不都是壞消息，監(jiān)管政策的松動為銀行對抗現(xiàn)實困難帶來曙光。

2月28日，銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求的通知》（以下簡稱“7號文”），明確將商業(yè)銀行撥備覆蓋率監(jiān)管要求由150%調(diào)整到120%～150%，貸款撥備率監(jiān)管要求由2.5%調(diào)整到1.5%～2.5%；并在調(diào)整區(qū)間內(nèi)按照“同質(zhì)同類”“一行一策”原則，明確銀行貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求。對此，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這除了加速銀行不良釋放與核銷外，一定程度上對資本補充起到間接作用，但由于需結(jié)合現(xiàn)場、非現(xiàn)場檢查情況，給出差異化撥備達標(biāo)要求，不確定性高，所以利好落實到對核心一級資本的貢獻尚無法估計。

隨后，“一行三會”等多部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步支持商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的意見》（以下簡稱“《意見》”），進一步支持商業(yè)銀行拓寬資本補充渠道，提出支持資本工具創(chuàng)新、拓寬資本工具發(fā)行渠道、增加資本工具種類、擴大投資主體范圍、改進資本工具發(fā)行審批工作等方面的意見，提升銀行體系穩(wěn)健性。

那么，銀行資本充足率指標(biāo)的真實情況究竟如何，哪些公司徘徊在危險的邊緣？它們將如何融資？還原銀行補血的背后，銀行的小動作也正透露出它們的秘密。

壓力：補血混戰(zhàn) 分化加劇

根據(jù)Wind不完全統(tǒng)計，近200家銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月底，全國仍有49家銀行資本充足率在12%以下，86家銀行一級資本充足率在10%以下，39家銀行核心一級資本充足率在9%以下。

它們當(dāng)中，有的三項資本充足率指標(biāo)雖然在監(jiān)管紅線之上，但騰挪空間有限；有的逼近監(jiān)管紅線，貼地飛行；還有個別時間點落在紅線之下，有不達標(biāo)的合規(guī)風(fēng)險，相互之間分化嚴(yán)重。

以包商銀行為例，截至2017年6月底，其資本充足率、核心資本充足率、核心一級資本充足率分別為：9.49%、7.33%、7.33%。以2016年底過渡期要求比照，該行資本充足率、一級資本充足率均低于最低要求的9.7%和7.7%，不達標(biāo)；如以2017年底過渡期要求比照，上述兩項數(shù)據(jù)依舊不及相關(guān)要求的10.1%和8.1%，依舊存在不合規(guī)風(fēng)險。

同樣，上市銀行依舊會存在此類問題。例如2017年三季度末，北京銀行核心一級資本充足率7.9%、一級資本充足率8.95%，江蘇銀行一級資本充足率8.63%、資本充足率10.95%，南京銀行核心一級資本充足率7.91%，甘肅銀行一級資本充足率8.55%，均逼近監(jiān)管要求的下限。

“資本充足率指標(biāo)接近監(jiān)管紅線，短期規(guī)模擴張將受資本金制約，一般銀行方面會積極改善。”某資深金融人士表示。

南京銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人3月28日在接受《投資者報》記者采訪時表示：“目前本行核心一級資本充足率并不高，正在通過非公開發(fā)行A股的方式有效補充資本，資本預(yù)期充足。本次140億元非公開發(fā)行A股未來實施和落地后，將有效補充本行核心一級資本，助推本行加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型步伐，為股東創(chuàng)造更多資本回報的同時，推動本行長期可持續(xù)發(fā)展。”

而江蘇銀行方面告訴記者，公司已在2017年11月發(fā)行2億股優(yōu)先股，補充其他一級資本199.78億元。“過渡期內(nèi)，銀行嚴(yán)格按照監(jiān)管要求，合理安排資本充足率水平，各年末資本充足率均達到過渡期后的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。”江蘇銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2012年以來，公司共通過發(fā)行二級資本債、公開上市、發(fā)行優(yōu)先股等方式補充各級資本。除了去年發(fā)行的優(yōu)先股，2014年、2016年，還先后通過發(fā)行二級資本債券補充二級資本120億元，并通過A股上市補充核心一級資本71.29億元。

與此同時，記者發(fā)現(xiàn)，北京銀行、甘肅銀行也在積極行動。2017年12月，北京銀行通過定增實現(xiàn)募資206億元；而今年1月，甘肅銀行在港交所掛牌上市，稱將全部上市所募款項用來補充資本金，支持業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展。

“國有大行三個層次的資本充足率均處于較高水平，資本補充的迫切性相對不高。大行債券發(fā)行空間較大，各類資本工具選擇的余地也大。城農(nóng)商行介于國有大行和股份制銀行之間，機構(gòu)內(nèi)部差異比較大，資本充足水平參差不齊。而股份制行整體資本充足狀態(tài)堪憂，且部分機構(gòu)核心一級資本長遠(yuǎn)看有缺口，資本（特別是含金量高的核心一級資本）補充存在一定的迫切性。此外，股份制二級資本債發(fā)行空間相對較小，這進一步限制了資本補充工具的選擇。” 興業(yè)研究策略分析師郭益忻指出（見07版圖1）。

改變：創(chuàng)新工具有望推出

不過，通過幾年不斷地補血，整個銀行業(yè)資本充足指標(biāo)也在相應(yīng)走高（見07版圖2）。

從整個銀行業(yè)看，銀監(jiān)會發(fā)布的2017年四季度主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行核心一級資本充足率為10.75%，與上年末基本持平；一級資本充足率為11.35%，較上年末上升0.1個百分點；資本充足率為13.65%，較上年末上升0.37個百分點。但郭益忻認(rèn)為，雖然目前商業(yè)銀行資本充足水平較高，但資本內(nèi)部結(jié)構(gòu)組成不盡合理。

根據(jù)監(jiān)管要求，銀行資本劃分為一級資本和二級資本，一級資本又分為核心一級資本和其他一級資本。根據(jù)《商業(yè)銀行管理法》相關(guān)規(guī)定，補充核心一級資本的方法包括：IPO、定增、轉(zhuǎn)股后的可轉(zhuǎn)債，優(yōu)先股可以補充其他一級資本，而二級資本債可用于補充二級資本。

“一是其他一級資本厚度不足。按照《巴塞爾協(xié)議III》和銀監(jiān)會的設(shè)想，其他一級資本應(yīng)當(dāng)達到 1%。而去年四季度末實際僅有0.6%，這還是歷史最好水平。這主要因為目前其他一級資本補充工具僅優(yōu)先股一種，且發(fā)行人必須是上市銀行。二是二級資本偏多。按照《巴塞爾協(xié)議III》和銀監(jiān)會的設(shè)想，二級資本較為合適的比例應(yīng)控制在2%。而去年四季度末實際達到 2.3%的較高水平。這可能因為一方面銀行提取的撥備較為充足，超額撥備做了部分貢獻；另一方面二級資本債發(fā)行門檻低，補充效率高。所以，對目前較高的資本充足水平其背后的真實質(zhì)量，我們應(yīng)該有更為清醒而全面的認(rèn)識。” 郭益忻說。

但從目前的融資工具來講，創(chuàng)新仍在探索之中。“目前銀行資本的補充方式主要有IPO、可轉(zhuǎn)債、定增、優(yōu)先股、二級資本債、資本補充債券等。但是可轉(zhuǎn)債、定增只有上市銀行能夠開展。對于沒有上市的銀行來說，二級資本債、資本補充債券是更現(xiàn)實的補充資本方式。” 蘇寧金融研究院高級研究員石大龍表示。

在郭益忻看來，目前的資本補充工具各有長短：二級資本債門檻較低，發(fā)行效率較高，成本相對可控，但資本含金量較低，且受債券發(fā)行比例限制；優(yōu)先股可用于補充其他一級資本，含金量尚可，但發(fā)行效率一般，且由于股息支付是稅后列支，成本高；可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后可用于補充核心一級資本，含金量最高，但未轉(zhuǎn)股之前票面利率較低，轉(zhuǎn)股進程存在不確定性，受債券發(fā)行上限制約，轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股成功與否與其估值水平關(guān)聯(lián)；而IPO作為最為正統(tǒng)的資本補充形式，補充資本含金量最高，但募集成本最高，效率較低，且已上市銀行通過定增途徑補充資本還要受到期限（相鄰兩次不得短于18個月）、價格等方面的限制（見表2）。

正所謂“工欲善其事，必先利其器。”如何解決銀行長期的資本需求？據(jù)悉，前述“一行三會”等多部委聯(lián)合發(fā)布的《意見》正是討論融資工具的創(chuàng)新。

據(jù)了解，《意見》主要包括四項內(nèi)容：一是積極擴寬資本工具發(fā)行渠道。充分發(fā)揮境內(nèi)外金融市場的互補優(yōu)勢，有效運用境內(nèi)外市場資源，支持商業(yè)銀行通過多種渠道發(fā)行資本工具，通過多種渠道穩(wěn)步擴大資本工具的發(fā)行規(guī)模；二是積極研究增加資本工具種類。總結(jié)經(jīng)驗并研究完善配套規(guī)則，為銀行發(fā)行無固定期限資本債券、轉(zhuǎn)股型二級資本債券、含定期轉(zhuǎn)股條款資本債券和總損失吸收能力債務(wù)工具等資本工具創(chuàng)造有利條件；三是擴大投資者群體。在防范風(fēng)險的前提下，研究社保基金、保險公司、證券機構(gòu)、基金公司等機構(gòu)對商業(yè)銀行資本工具的投資政策，擴大商業(yè)銀行資本工具的投資主體；四是簡化資本工具發(fā)行的審批程序。優(yōu)化資本工具發(fā)行審批流程，完善儲架發(fā)行機制。

《意見》提出，商業(yè)銀行應(yīng)將資本補充與資本規(guī)劃相結(jié)合，統(tǒng)籌考慮資產(chǎn)增值、結(jié)構(gòu)調(diào)整、內(nèi)部資本留存、外部環(huán)境等因素，科學(xué)合理設(shè)定資本補充計劃。

對此，中金公司固收團隊認(rèn)為，我國商業(yè)銀行目前能夠在境內(nèi)使用的資本工具有普通股（包括IPO、定增、配股、可轉(zhuǎn)債等轉(zhuǎn)股類證券轉(zhuǎn)股）、優(yōu)先股、減記型二級資本債（最常用、體量最大）。相對海外市場，我國商業(yè)銀行在境內(nèi)仍缺乏足夠的資本補充手段，其中尤其缺乏的是，能補充其他一級資本的永續(xù)債，以及強制轉(zhuǎn)股類的資本工具。

“海外經(jīng)驗表明，規(guī)模較大、資產(chǎn)負(fù)債表更為健康的銀行會更早地發(fā)行資本債，這與國內(nèi)監(jiān)管機構(gòu)首先在國有大行、股份制商業(yè)銀行推進資本工具創(chuàng)新一致，且海外的減記型工具相對于轉(zhuǎn)股型工具更受投資者歡迎。”在郭益忻看來，目前二級資本相對偏厚，而其他一級資本相對不足，因而創(chuàng)新的方向應(yīng)首先是其他一級資本債，減記型工具（減記犧牲資本債投資者保全股東）已在二級資本上有了良好的實踐基礎(chǔ)，接受度相對更高。轉(zhuǎn)股型工具（轉(zhuǎn)股稀釋股東權(quán)益，但更利好高等級債權(quán)人）牽涉面廣，個性化因素更多，推廣難度更大，從簡化的角度交流，減記型工具更易推廣。

辦法：拼資本+拼效率

“當(dāng)前銀行業(yè)采取各種方式補充的主要原因是資本約束壓力進一步增強，尤其是在同業(yè)業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)、理財業(yè)務(wù)監(jiān)管不斷加強的情況下，銀行資本占用的需求增加。”石大龍說。

“現(xiàn)在只是密集式的補血，還未到資本的集中消耗期，疊加宏觀審慎監(jiān)管（MPA）、表外業(yè)務(wù)回表，未來一段時間內(nèi)資本壓力還將持續(xù)，這也是當(dāng)下銀行補血忙的原因。”在業(yè)內(nèi)看來，如今銀行面臨建立長效資本補充機制和資本有效使用機制的問題。

“資管新規(guī)即將落地，如存量非標(biāo)必須入表，將帶來額外的資本消耗。未來市場對銀行資本要求越來越高，既要發(fā)展，又要效率，如何在發(fā)展實體經(jīng)濟中做到專業(yè)、集約、高效，對銀行是巨大的挑戰(zhàn)。”上述資深金融人士表述道。

“同業(yè)業(yè)務(wù)得以從無到有、從小到大，一個重要的優(yōu)勢就在于對資本的節(jié)約。去通道、回歸信貸，本質(zhì)上是風(fēng)險收益逐步對等的過程，這意味著之前計提不足的資本將逐漸補上。某種意義上說，除非大幅度縮表，銀行回歸傳統(tǒng)信貸的過程將是資本耗用加劇的過程。”郭益忻向記者表示。

伴隨著年報的推出，《投資者報》記者發(fā)現(xiàn)，部分銀行在嚴(yán)控風(fēng)險的同時，開始將資本使用效率擺在重要的位置。

“截至2017年年末，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為19.02%，較上年提升1.28個百分點；資本充足率為13.58%，一級資本充足率和核心一級資本充足率分別為：9.41%和8.61%。同時，公司根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展需要，也在2017年先后完成了100億元二級資本債券和100億元可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行工作，資本的有效補充確保了公司后續(xù)的穩(wěn)健發(fā)展。”寧波銀行告訴《投資者報》記者，2017年度公司在強化資本預(yù)算約束的前提下，不斷優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進一步統(tǒng)籌經(jīng)濟資本配置，資本使用效率獲得提升。