制造業上市公司社會責任與財務績效關系的實證研究

王家驊

【摘要】社會經濟和技術不斷發展，一部分企業越來越關注社會責任，截至2015年12月31日共有701家A股上市公司發布了社會責任報告，其中寶鋼集團年節約用煤34.62萬噸，固體廢料的轉化率達60.2%間接創造了上億元的產值。平安保險集團也重視回饋社會，全年共開展了22120小時的社會志愿服務，綠色信貸授信額度達401億元，不斷提升了自身品牌價值。近年來國內學者也不乏對社會責任履行與企業財務績效間關系的研究，但大部分學者都將社會責任區分為多個維度，并沒有使用綜合指標，因此本文使用綜合指標來證社會責任與財務績效關系。

【關鍵詞】社會責任 財務績效 品牌價值

一、理論分析與假設提出

現代企業往往以產品創新，流程創新來增加自己的核心競爭力，以謀求獲得超額利潤。但是技術更新迅速，并且新技術的研發成本越來越高，留給現在企業通過創新來提高競爭力的空間越來越少。因此以價值驅動的企業經營模式越來越重視企業通過履行社會責任來推動企業價值的提升。環保部就指出對污染嚴重，排污標準不達標的企業在進行股權再融資時要提高標準，限制這類企業的融資數額。尤建新（2006）認為現代企業的聲譽往往來自于自覺承擔社會責任，同時聲譽效應往往帶來產品優勢，并且提高企業價值。Mitatal（2009）認為研發綠色產品與服務，生產過程中注重高效性，減少排放，提供給消費者安全且耐用的產品。即在完整的一個生產鏈條上注重社會責任的履行，往往能擴大市場份額，帶來企業的美譽。因此，我們提出假設：制造業企業的社會責任對財務績效有正相關關系。

二、研究設計

（一）樣本與數據

本文選用了截止2017年3月1日已發布2016年度年報的制造業A股企業的財務信息，最后取得317家公司數據，所有數據均來自國泰安數據庫，上交所及深交所官網。運用spss22與excel進行了數據處理與分析。

（二）變量定義

社會責任指標。我們采用《上海證券交易所關于加強上市公司社會責任承擔工作的通知》中關于社會責任的計量方法，

財務績效指標。在杜邦分析中，凈資產收益率作為一個綜合指標就能很好的解釋企業的財務績效，同時作為財務績效衡量應當能夠真實反映企業的情況，我們外加總資產收益率這一綜合指標來一起進行衡量。

控制變量選擇。為了使我們的研究更具有實際意義，我們從相關上市公司的信息中，并選取了企業規模與企業性質兩個控制變量，企業規模采用該公司的總資產來進行表示，并對其取對數。企業性質區分為國有企業與民營企業分別使用1與0表示。

因此因變量為：總資產報酬率ROA，凈資產報酬率ROE。自變量為社會貢獻值SHGXZ，企業規模SIZE，企業性質OWENER

（三）模型的構建

結合上述列出的應變量，自變量與控制變量，以總資產收益率，社會貢獻值，企業規模，企業性質為變量，構建多元線性回歸模型，具體的模型如下：

ROA=α1SHGXZ+α2SIZE+α3OWENER+ε

三、實證分析

（一）描述性統計

我們能夠發現在2016年度中制造業A股企業的ROA最小為-12%，最大為23%，平均值為5.6%。在頻數的正態分布圖上我們可以看出改變量服從正態分布。

（二）相關性分析

符合我們之前所做出的假設。同時從另一個財務績效指標ROE（凈資產收益率）與變量SHGXZ（社會貢獻值）之間關系也可以得出具有顯著的正相關關系。其次我們還可以發現變量SHGXZ（社會貢獻值）與變量SIZE和OWENER之間的相關系為顯著的正相關關系。

四、研究建議

在上文的基礎上我們也提出相關建議：邁克爾·波特曾在自己的書中表達過對企業社會責任的重視，更是提出了“戰略性企業社會責任”的觀點。企業更需要了解履行社會責任所帶來的短期及長期利益，同時企業如果想要發揮社會責任所帶來的正面影響，就必須細化了解每個利益相關者的性質，因為在不同行業，面對不同人群，他們所關注的社會責任都不一樣，因此細化每個利益相關者群體就十分重要。例如面對消費者顧客，更需要增加顧客的滿意度，充分了解在顧客視角下的社會責任，以增強對顧客的影響力與感召力。

參考文獻

[1]李偉.企業社會責任與財務績效關系研究——基于交通運輸行業上市公司的數據分析[J].財經問題研究，2012（49）：99.