農副產品行業財務風險分析和對策
——以遠大控股股份有限公司為例

王倩倩 王浩云

近些年以來，農副產品的貿易量不斷加大，但是同時由于很多經營農副產品的公司被卷入了金融危機的漩渦，使得一些企業經營不善，財務風險不斷的增大，貨物的供求量也難以滿足市場的需求量，企業謀劃艱難的局面便因此而悄悄的形成了。財務風險就是這些問題中危害最大的一個。財務風險主要是體現在融資難、投資難、償債能力差、應收賬款難以收回等問題上，這些問題的產生嚴重的威脅了經營農副產品企業的發展與生存。本文以農副產品企業遠大控股股份有限公司為案例企業，分析其存在的投資風險、籌資風險、現金流量風險以及營運風險。

一、遠大控股股份有限公司的財務風險分析

1.投資風險分析

自2014年至2016年，遠大控股股份有限公司的投資情況如表1所示。

表1遠大控股股份有限公司的投資情況

作為主營農副產品的企業，遠大控股股份有限公司在2016年度持續加大存貨設備研發的力度，進一步優化存貨管理的結構。加大研發新產品和新技術，進一步完善企業的研發系統，逐步提升了遠大控股股份有限公司在農副產品行業內的地位。同時，由于公司和客戶建立有專業化共通的工作體系，并且企業和客戶會共同建設研發平臺，又由于這些項目的實施需要投入足夠的金額作為建設基礎設施的保障，這使得遠大控股股份有限公司為此付出了巨額的研發成本。

根據表1，遠大控股股份有限公司近三年的投資現金分別為3.55億元、1.82億元、21.1億元，遠大控股股份有限公司的新技術研發具有較強的不確定性，公司很容易受到開發團隊的水平高低和公司的外部經濟政策影響，因此對于目前的遠大控股股份有限公司來說，企業仍然存有很大的投資風險。

2.籌資風險分析

自2014年至2016年，遠大控股股份有限公司的負債情況如表2所示，遠大控股股份有限公司的流動負債情況如表3所示。

表2遠大控股股份有限公司負債情況

表3遠大控股股份有限公司流動負債情況

遠大控股股份有限公司最近三年的負債總額與資產負債率如表2所示，從表中可以得知遠大控股股份有限公司的業務量是在逐年增加的。因此使得公司的負債總額在近三年內逐年的上升，然而公司的資產負債率卻是在持續走低的。在公司負債總額最近三年內都過高的情況之下，導致了公司的利息費用在逐年的增加。從上述圖表中分析可得遠大控股股份有限公司僅在2016年就花費了2.51億元用來支付公司的分配股利和利潤。2016年度財務費用較之2015年度增加了1.14億元之多，增幅達到了52.3%，給公司的后續融資帶來了一定的難度。近三年來遠大控股股份有限公司的流動負債情況如表3所示，就遠大控股股份有限公司的負債結構可知，仍舊存在著較大的流動負債問題。正常來說，一個公司的短期負債風險往往比長期風險來的大，原因是短期負債往往會要求公司在不超過一年的時間內償還，長期負債允許負債公司在超過一年的時間內去償還。這樣一來，公司的長期負債就會變成為短期負債。由于公司在面臨短期負債時，若還要加上當期轉變為短期負債的長期負債，那么公司的償債壓力將大大超過公司本身可以承受的負債壓力。同時如果遠大控股股份有限公司不能很好的控制自己的負債規模和結構，那么將會出現公司盈利和現金流量總額無力償還負債的情況。就目前的情況來看遠大控股股份有限公司存在著較大的負債規模以及其存在有短期負債占比過高的情況，將會給公司帶來償債壓力過大的風險。

3.營運風險分析

自2014年至2016年，遠大控股股份有限公司的負債情況如表4所示。

表4遠大控股股份有限公司的應收賬款周轉率表

遠大控股股份有限公司的應收賬款在2012年達到了3.14億元，并且應收賬款的金額也同時呈現出了逐年增長的趨勢，截止到2016年應收賬款的金額達到了10.5億元，當年的總收入達到了765億元，應收賬款總額占總收入比率為1.37%。眾所周知，高額的應收賬款往往伴隨的是一些壞賬風險，同時在經營活動的資金積攢過程中，高額的金融資產較大程度地妨礙了公司資金的流通。

從表4可知，2012年到2016年這5年以來，遠大控股股份有限公司的應收賬款周率是低于整個行業的平均水平的，一方面原因是由于公司有很大的債務負擔，另一方面是因為公司的應收賬款沒有能夠當期全部收回。

4.現金流量風險分析

分析了遠大控股股份有限公司在近幾年的經營活動中產生的現金流量凈額，從中發現了遠大控股股份有限公司的現金流量凈額在其經營活動和投資活動中的發生額都小于零，然而恰恰相反的是，在籌資活動中遠大控股有限公司的現金流量凈額大于零，這說明了遠大控股股份有限公司的目前發展狀況并不是很好，并且遠大控股股份有限公司的投資活動呈現出了整體下降的趨勢。

遠大控股股份有限公司在2016年經營活動中產生的現金流量凈額相比于前幾年來說減少了很多。通過觀察了公司的各項相關的數據可以得知是由于在2016年公司的經營活動過程中有大量的現金流出從而造成了上述的結果。在分析公司相關數據的時候可以看出遠大控股股份有限公司在支付其他與經營活動有關的現金時，雖然現金金額的數量是不限的，但是由于這一塊所占有的比重往往是比較小的。所以就造成了公司在2016年的經營活動過程所產生的現金凈流量凈額較以前年度下降很多，主要是由企業因購買商品所要接受勞務支付的現金的支出而造成的。這些問題的產生使得公司的財務風險增加。

二、財務風險對策

1.投資風險控制對策

遠大控股股份有限公司作為農副產品行業的龍頭企業，高新技術儲備是公司的優勢，也是公司穩步發展的基礎，因此高新技術的研發一直是遠大控股股份有限公司的投資重點。研發能力是一個公司能夠擁有高新技術的法寶，一個公司的研發能力高低與企業研發人員素質能力高低掛鉤。因此遠大控股股份有限公司應該制定出行之有效的獎勵機制，鼓勵公司的人才不斷進行研發創新，同時公司應該建立科學的人才引入機制，不斷的為公司注入新鮮血液。然而要知道人才僅僅只是研發過程中的一個支點，大量的資金投入才是公司能夠不斷研發出高新技術的重要支點。與此同時一個公司的研發成果能在生產線上完整的生產，并為公司創造出巨額的經濟利潤才是至關重要的。因此，遠大控股股份有限公司在公司研發高新技術前需要做好充分的分析，以上三點更是缺一不可，公司應該最大程度的降低研發風險和投資風險。資金回收往往是公司投資活動的最后一個環節，同時也是相當重要的一個環節，因此遠大控股股份有限公司在進行投資時還應注意降低資金回收的風險。

2.籌資風險控制對策

一個公司的籌資活動有兩個主要的渠道分別是公司的股份所有者進行直接投資和公司從外部借入資金。遠大控股股份有限公司的資本結構合理性將會直接的影響到公司的現有價值，同時也會對企業的財務風險造成一定的影響。為了降低遠大控股股份有限公司的籌資風險，公司可以從控制負債比例、拓寬融資渠道、改善股權結構這三個方面進行。

（1）控制負債比例

企業負債經營可以為公司帶來成倍的經濟收益，與此同時如果一個公司發生了財務風險，當公司采用的應對措施不妥時，那么公司的財務損失也將會是成倍的。因此財務杠桿可以說是一把雙刃劍，遠大控股股份有限公司要想利用好這把雙刃劍就必須要根據自身的實際的經營狀況以及自身的發展方向選擇出適合于本公司的負債比例。

（2）拓寬融資渠道

根據現代的企業籌資理論可知，當對一個公司的籌資成本進行排序后，公司的內部籌資成本往往應該是最低的，債務的籌資成本其次，股權籌資成本往往會是最高的。遠大控股股份有限公司作為一個經營農副產品的公司，應該選擇成本較小的內部籌資比較穩妥，與此同時還應該適當的減少公司的股權籌資的占比。遠大控股股份有限公司其財務風險大的特點使得公司的外部籌資難度大大的增加了。為了解決公司資金短缺這一問題，公司決策者可以參考行業里其他的優秀企業的經驗，獲取自身所需要的資產，同時不斷的拓寬自身的籌資渠道，增加自身的投資途徑。

（3）改善股權結構

在研究遠大控股股份有限公司的股權結構的時候發現，存在有個別股東擁有大量公司股份的情況，這樣就會使得公司產生股權約束風險和控制風險。為了限制部分大股東的權利，同時為了防止發生大股東侵害小股東權益這樣的情況，公司應該適當降低個別持股數較多的大股東的股權比例，以公開發行或轉讓的方式讓更多的投資者參與公司的發展建設。

3.營運風險控制措施

從上述分析可知遠大控股股份有限公司當前的應收賬款金額在流動資產中占有相當大的比重，因為遠大控股股份有限公司的應收賬款有著難以及時折現的特點，使得遠大控股股份有限公司將會面臨較大的財務風險。又由于近三年以來，遠大控股股份有限公司的應收賬款隨營業收入在不斷地增多，在流動資產中的比重不斷地加大，為了避免出現大的財務風險，遠大控股股份有限公司的相關的責任人必須加強對公司的應收賬款的監管，并采取相應舉措適當降低應收賬款在流動資產中的比重。

（1）加強應收賬款的分析管理

首先，公司應該設立專人和專門的部門來負責應收賬款，對與公司有應收賬款往來的企業，還要設立專門的管理機制來實現監督與控制，方便于之后的公司相關人員對有業務往來的公司進行調查。因為一個公司的壞賬一旦形成，就會使得公司的經濟受到嚴重的損失，甚至會造成公司破產這一嚴重的情況發生。所以對于公司可能產生的壞賬，相關的責任人必須在壞賬形成的初期立即與相關企業的負責人取得聯系，并立即向有關的客戶催款。在還未形成壞賬之前，公司還應該在交涉初期就規定好具體的還款時間，不能縱容客戶拖延還款期限。同時還應該在每個交往階段確定相關企業的資金情況，準確的了解這個企業的還款能力，在了解到這個企業已經無力償還貨款，將形成壞賬時，公司應該適當調動現有的流動資產用以補缺所缺的資金，以避免公司出現大的財務風險。

其次，一個公司必須要做好事前、事中及事后控制，從而減少因為財務風險而導致的公司破產的情況產生的概率。同時在日常經營活動中還應該對與公司有業務往來關系的企業的應收賬款還款及變動情況做出明確的分析，并做出有關于這些情況的定期報告。并將定期報告交給相應的部門以便做出更加精準的分析報告。遠大控股股份有限公司的應收賬款主要來源于同在一個銷售區域內的銷售公司，又由于應收賬款在收回之前的一段時間內會因為時間的流逝而貶值，所以如果一個公司不可以按時的收回應收賬款，那么公司的資金將會出現資金周轉不靈的情況。如果發生了資金周轉不靈的情況，公司應該立即將可能形成壞賬的款項整理出來并制作成報告交給相應部門和管理人員，同時還應該及時與客戶取得聯系，在形成壞賬之前，查明形成壞賬的主要原因，以此來確定相關管理人員和部門的責任。

（2）建立應收賬款銷售人員第一責任制

對于應收賬款的監管問題公司應該將財務部門與銷售部門相結合起來以形成共同管理的局面，因為應收賬款的監管不僅是公司財務部門的事。公司的銷售人員為企業創造出的合同訂單，以及用這些合同訂單帶來的收入并不能作為公司對他的考核依據，只有當一個公司的應收賬款收回的資金能夠全部的流向企業內部用于日常的經營管理時，這個標準才能夠用于準確的評定銷售人員能力。主要原因是由于公司的有些銷售人員為了達到公司規定的銷售數額，會不考慮實際的情況即不顧客戶的還款能力去簽訂一些無法實現的合同，這就導致了公司的許多壞賬的產生，給公司造成了很大的經濟損失。所以評定一個銷售人員的能力主要就是要看公司的銷售人員能否督促簽訂完訂單的往來企業應收賬款還款的速度以及所收到的資金能否完全流入公司。當一個公司的應收賬款形成時，銷售人員應該實時的跟進應收賬款的還款進程，確保收到的資金可以全部流入公司用以企業的日常經營，以避免形成壞賬。當與公司有往來交易的企業不能按時償還應收賬款時，銷售人員應該作為第一責任人對這項業務負全部的責任，并積極的調動企業現有的流動資金來彌補企業的現金虧損。

4.現金流量風險控制措施

經過分析近三年的數據可以發現，在遠大控股股份有限公司的財務報告中，從與經營活動產生的凈現金流量有關的指標分析的總體情況來看，遠大控股股份有限公司在現金流量和利潤表中的企業凈利潤在不斷的增長中，但是現金流量卻恰恰呈現出了相反的情況，現金流量所占比重較小，并且相對而言金額較少。這一情況表明了遠大控股股份有限公司的實際收益近幾年來一直在下降中，這一結果的形成直接導致了公司必須對現金流量進行地嚴格控制。

現金流量對于任何的一個企業而言都是十分重要的，大額的現金流量則更加如此，因此一個企業為了能夠確保應收款項能夠按時的收回，就必須要加強對大額流動款項的監管與關注，同時公司還應該設有專人來監管大額的應收賬款金額的流動情況，制定出完美的應收賬款還款計劃。因為一個公司應該持有最佳的現金金額，并保證企業的存貨量適中。以及確保企業擁有最佳的應收賬款還款率。因此，適當的現金持有量往往有利于企業利益的實現，同時能夠有效的防范風險的產生。對于遠大控股股份有限公司這樣的企業而言，雖然資金的流動主要是來源于企業銷售商品時的現金流入和購買原材料時的現金流出，但是短期借款往往也是一筆金額很大的現金流，所以遠大控股股份有限公司必須要在這些必要的環節進行監管與關注，嚴禁一些不必要的現金流風險的發生。

結論

綜上所述，本文根據財務風險的相關理論，同時對案例公司近三年的財務數據進行分析，發現了案例企業存在資本結構不合理、短期償債能力弱、獲利能力弱的問題。根據發現的問題提出具有針對性的建議。在投資方面需要不斷的分析公司現有投資計劃的可行性，同時還要不斷的拓展企業的投資渠道；在籌資風險方面需不斷的拓寬融資渠道，制定出切實可行且具有針對性的融資計劃，同時還需要設專人來觀察市場的利率變化，緊跟市場的情況靈活的改善股權情況；在營運風險方面應該主要注意公司的應收賬款回款速度以及收到的回款資金能否全部進入公司經營過程的情況。一方面公司應該積極提高與公司有相關往來業務的企業的回款速度，有效避免壞賬的形成；另一方面公司還應該積極的拓寬公司的銷售渠道，并設立出銷售人員第一責任制，明確每個員工的責任并將責任落實到相應的責任人。在面對現金流量風險時，企業不能僅僅憑借公司的凈利潤金額的多少來確定企業的盈利狀況，而應該是對現金流量表中存在有大額金額的項目進行合理有效的監控，并做好相應的預算管理工作。

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