關于金融經濟周期的相關研究

姜恒

金融市場的經濟活動對經濟波動產生深刻影響，世界各國的經濟學家便開始試圖探討金融因素在經濟周期性波動中產生的影響進行了研究。本文在對金融經濟周期相關理論進行梳理的基礎之上，將國內學者利用金融經濟周期相關理論對我國經濟波動進行的多層面探析進行了梳理。

金融經濟周期

經濟波動 理論研究

引言

2008年的美國“次貸危機”雖然已經過去十多年，但是其產生的影響對世界各國的實體經濟和金融市場都產生巨大的沖擊，由此可見金融市場的周期波動對經濟的影響之大。在此危機之后，世界各國主要中央銀行也在不斷調整各項政策以防類似危機的再次發生。經濟周期一直以來都是經濟學研究的重點領域之一。20世紀80年代，美國經濟學Kydland和Prescott提出實際經濟周期理論，該認為經濟呈現周期性波動在本質上是由于價格波動引起的。通過觀察近年來世界各國經濟波動趨勢可以發現，金融因素對實體經濟的影響不斷增強，可見對金融經濟周期進行研究對穩定各國經濟發展的重要意義。基于此，本文對目前學者關于金融經濟周期的相關研究進行梳理。

金融經濟周期相關理論

金融市場的經濟活動對經濟波動產生深刻影響。金融經濟周期主要指由于金融相關因素的變動，導致金融市場發生波動進而引起經濟呈現出周期性波動的一種現象。Excerpt認為金融經濟周期是一種用金融波動對經濟持續、周期性波動進行衡量界定，反應的是經濟波動與金融市場波動之間的一種密切聯系。傳統金融經濟周期理論認為金融因素的變化只會對金融市場本身產生影響，不會對實體經濟的發展產生大的影響，但是2008年的美國“次貸危機”產生的影響對世界各國的實體經濟和金融市場都產生巨大的沖擊，如匯率、貨幣危機等相關金融問題都對各國的經濟周期波動產生影響。因此，我們也可以看出傳統經濟周期理論不能對金融市場波動對經濟運行產生的重大影響進行解釋。

早在2008年的美國“次貸危機”發生之前，世界各國的經濟學家便開始試圖探討金融因素在經濟周期性波動中產生的影響進行了研究。英國經濟學家Bagehot首先提出并將金融因素引入到經濟周期模型，認為銀行借貸業務對經濟發展產生重要影響。隨后，美國經濟學家Fisher提出債務貶值理論，認為金融市場在進行債務清算時，往往會引發經濟衰退。Allen認為，由于金融市場與實體經濟有很大的區別，其在市場交易過程中往往存在價格與價值不對等現象的道德風險存在。

國內金融經濟周期相關研究

通過對金融經濟周期相關理論進行梳理分析發現金融經濟周期對經濟波動產生重要影響，基于此，國內的許多學者也利用金融經濟周期相關理論對我國經濟波動進行了多層面的探析。楊高宇利用DCC法對1996年至2010年期間我國股市周期、經濟周期以及金融經濟周期之間的關系進行了分析探究。李麟，索彥峰運用時間序列分析方法，利用1994-2008年銀行業務數據對經濟波動、不良貸款與銀行業系統性風險三者之間的關系進行了分析研究。劉星奕對銀行信用風險與金融經濟周期之間的關系進行了分析研究。張崇圣利用金融經濟周期理論模型對房地產市場經營狀況與金融市場進行了有機結合，并在此基礎之上進行了分析。

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