眾籌融資問題的淺析

韓東艷

眾籌融資是一種新型的融資模式，為小微企業解決了融資難的問題，開拓了新的融資渠道。也對傳統的融資渠和金融法制道帶來了更多的挑戰。本文首先論述了眾籌融資的優勢；其次深入分析了眾籌融資在國外和國內的發展狀況；最后探討了眾籌融資中存在的問題，并且提出了解決的辦法。

眾籌融資 網絡平臺 籌資者

眾籌融資最早是來源于18世紀時期的歐洲文藝作品訂購。眾籌是由國外crowdfunding -詞衍生而來的，它可以理解為公眾籌資或者是群體籌資。眾籌融資是通過網絡平臺和SNS傳播的，它可以使大學畢業生、草根階層或者是個人對公眾展現他們的創意和理想，從而得到大眾的支持，來獲取他們所需要籌集的資金。眾籌融資是一種新型的融資渠道，在全球發展十分迅猛，它的特點是降低了創業者的融資門檻，具有多樣性，依靠大眾的力量，注重創新。它可以分捐贈式眾籌、獎勵式眾籌、股權式眾籌、債權式眾籌四種。眾籌融資的參與主體分為四個分別是發起者、投資者、眾籌平臺、托管人。但由于眾籌融資是一種新生的事物，它蘊藏著法律風險、信用風險、管理風險。因此應該利用政策進一步規范它，降低眾籌融資的風險，推進眾籌健康的發展。

眾籌融資的優勢

（1）增加融資渠道

我國小微企業融資主要是以銀行貸款和民間借貸為主要方式，但隨著小微企業融資規模需求增大，傳統的融資渠道都已經無法滿足其的融資需要。隨著眾籌融資的產生，為企業融資提供了新的渠道，通過眾籌融資的模式，企業可以選擇債權式眾籌、股權式眾籌、獎勵式眾籌等不同的方式進行眾籌融資。

（2）融資門檻低，促進微創業的發展

許多金融機構，為了降低它的放貸風險，都對小微企業的融資制定了比較嚴格的要求，其中最具代表性的是商業銀行。融資者在融資申請中，對資產的規模，資產負債率、營業收入、企業的信用都做了嚴格的要求，對貸款的額度和貸款的貸款期限也做了嚴格的設定，這使大量的微小企業都無法獲得充足的貸款。因此，眾籌融資的出現，給小微企業帶來了新的融資渠道，小微企業只用能提供有創意的項目、項目可行性、項目的風險等信息通過平臺審核后，就可以在網絡平臺上向大眾展示項目開始融資。而微創業就是用較小的成本，以互聯網為主要的載體，投資具有創意的創業活動。

（3）提高融資的速度

傳統的融資過程中因為信息不對稱，所以金融機構要求小微企業提供詳細的信息，并且要嚴格的審核小微企業的信息，評估其補償能力，這就意味著延長了它的融資時間。只要通過了眾籌平臺的審核，眾籌融資就可以在網絡平臺中展現出來，開始融資，和金融機構比起來，眾籌平臺的審核更加的簡單、方便、快捷。另外，網絡融資面向的籌資者是公共大眾，所以更加的廣泛，而且公眾也可以隨時隨地進行投資和支持發起者，不再受時間和地域的限制。

國內外眾籌融資發展的現狀

相對于國外的眾籌融資，國內眾籌融資發展較晚，尚處于萌芽階段，但是發展速度比較迅速。在2013互聯網金融爆發的環境下，我國的眾籌融資也迅速發展，并且有許多新的嘗試。在我國融資的模式只分為了捐贈模式和借貸模式。而沒有嚴格說明股權模式的眾籌融資。

就現在而言在我國有十多家捐贈模式的眾籌平臺，融資的總規模超過了1000萬元，其中“點名時間”是規模最大的網絡平臺，它出現于2011年七月，將眾籌融資這種模式帶到了中國。剛開始電影、音樂、設計、公益、游戲、動畫等項目都可以通過點名時間來發布。但是點名時間并不支持慈善創意項目，給投資的回報僅僅是實物產品。經過半年時間，點名時間中創意項目的支持率都超過了電商平臺，而項目的籌集資金也逐漸開始突破50萬，這引起了社會的廣泛關注，眾籌融資也開始在中國逐步發展起來了。11月19日，國務院總理李克強就發表了，“要求建立資本市場小額再融資快速機制，并首次提出開展股權眾籌融資試點”。由此看出，國家政策也開始逐漸支持股權眾籌。

眾籌融資存在的問題與建議

（l）出資人權益無法律保障

眾籌融資作為一種新的融資渠道，在我國的發展還不到三年，仍然處于摸索階段，運作的模式并不規范，法律地位也不明確，監管尚未成熟，還有很多不足的地方。眾籌平臺雖然承諾籌資人籌資失敗確保將資金退還給出資人，但是沒有明確規定籌資人成功卻無法兌現對出資人的承諾時，是否對出資人退還資金。而當籌資者集資成功的時候，卻沒有辦法對出資人承諾回報時，對籌資者既沒有懲罰機制，也沒對投資者有任何權益救濟的機制，所以說集資人承諾的回報，是不具有法律約束的，這就說明眾籌平臺這個模式中并沒有人對收益進行保障。

所以這就需要我國的政府部門應該迅速展開調查，并制定相關的法律法規，明確與規范眾籌融資的合法性要求。為投資人和籌資人雙方都做出一個精確的點對點的信息服務。為了以防籌資人發布虛假的融資信息，政府應該嚴格檢查籌資人發布在網絡平臺上的融資信息。如果是股權眾籌，網絡平臺必須嚴格精確的審查投資和籌資雙方的信息.并通告投資者該項目的投資風險，而且還需要對融資方進行實地考察，對于籌資方的股東信息、公司信息、產品信息進行調查，做好應盡的職責。如果是獎勵式的眾籌，為了有效規避虛假的信息誤導投資人投資，應該對發起者的信息和對創意的成熟度進行嚴格的檢查，對籌集的資金嚴格的管理。而對于捐贈式的眾籌，政府應該嚴格檢查所發布的公益是否屬實，以及發布人是否有發布公益性項目的資格，同時要保證籌集到的項目資金專款專用。

（2）籌資所得缺乏監管

眾籌融資是通過網絡平臺來籌集資金的，在一個虛擬的環境下如何保證誠信，是每一個投資者需要解決的首要問題。由于缺乏法律的規范，缺乏資金使用的監管，目前都是靠籌資者自身的誠信來運用這些資金，這便增加了公眾的風險。首先，項目的真實性并沒有專業的評估機構證明，眾籌平臺與小微企業之間有著很大的利益關系，因此其審核的公正性不真實，不被公眾所信服。其次，小微企業獲得資金以后，資金的用途很難收到公眾的有效控制。這使公眾對眾籌融資模式降低了信任度。

因此證監會應該對捐贈式的眾籌融資、股權式的眾籌融資、獎勵式的眾籌融資、債權式的眾籌融資等建立健全的監管機制和行業標準，從而使得眾籌融資健康的發展。眾籌的網絡平臺應該與第三方支付機構加強合作，規避眾籌模式所帶來的投資風險，建立隔離機制，籌集的資金應當存放在第三方支付平臺當中，以便于防范眾籌平臺過度利用投資者的資金，使得籌集的資金公開透明，獨立核算。而對于放在眾籌平臺的資金應當嚴格管理，合理分配。且眾籌平臺應當學習國外完善的制度，結合我國自身的情況建立健全的投資制度，對投資者加強監督管理、嚴格規定，從根本上規避投資的風險。對于股權眾籌，應當嚴格限定其投資金額的上限和下限，還有單一融資項目的融資人的人數，首先，防范其法律風險，其次，如果遇到詐騙集資，可以使投資者的傷害和損失降低到最小。眾籌平臺應該加強其透明度、公開度，建立健全的信息披露制度，加強籌資成功后，資金運用的監督管理，維護投資者的利益。

（3）知識產權的保護

眾籌平臺是鼓勵有創意的項目去吸引大眾。籌資者為了通過眾籌平臺的審核和公眾的投資，需要詳細的展現項目的可行性。但是，由于互聯網是一個公共的網絡平臺，這便為不法分子開啟了抄襲別人的版權的大門，侵權也成為一個不需要支付任何成本的活動。由此，知識保護的問題就成為了眾籌平臺最主要的核心問題。在籌集資金的期間內，籌資者的眾籌項目，容易收到外界的窺視和技術上的剽竊，所以眾籌項目的籌資人在發布眾籌項目的時候更應慎重小心。

眾籌項目發起之前，應該及時到有關的機構進行第三方平臺記錄和備案，在大眾版權認證中心進存證登記，這便于一旦發生版權的糾紛時，能夠及時提供相關的、有效的法律證據。眾籌項目對于數字作品類項目的版權可以加強對訪問網絡資源的控制，可以利用授權機制或者是密碼技術控制安全訪問。其次就是運用技術將用戶的私人密鑰和用戶的版權資料結合，增大版權保護立法，使得在沒有私人密鑰的情況下就不能查看或者復制這些資料。總之創意發起者自身也應該在創意展示的過程時和知識產權找到一個合理的平衡點，保護自身的合法權益，法律部門也應該早日建立一個完善的知識產權法律法規體系。

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