匯率波動對我國進出口的影響分析

(中國傳媒大學 北京 100020)

一、導論

隨著經濟全球化進程的推進,世界上每個國家都緊密地融在一起，因此進出口貿易成為衡量一個國家經濟發展程度以及國力大小的重要因素。

從1978年實行對外開放到1994年實行人民幣匯率并軌制度再到2005年實行緊盯一籃子貨幣的以市場供求為基礎的匯率制度，人民幣匯率也在隨世界發展趨勢而不斷進行調整，以保持人民幣匯率的相對穩定，達到國內經濟發展的平穩。國內國外的學者研究匯率①變動與進出口額的影響，大體方法都是類似的，通過定性和定量的方法進行分析探究；研究的內容主要是匯率變動對進出口產生的有利，不利以及沒有影響或者從研究匯率對我國進出口商品結構影響的方面。本文在研究二者的關系上，不僅從二者的具體關系上進行實證研究，還從不同進出口國家入手進行比較分析，結合二者進行研究。

二、理論依據

(一)相關理論

1.彈性理論分析

彈性理論分析主要是分析匯率的變動對進出口貿易收支影響的條件性問題。而該理論認為，當進出口商品符合馬歇爾-勒納條件時，人民幣匯率變動對進出口貿易則有比較明顯的影響。而馬歇爾-勒納條件是指：進口額需求價格彈性(X1)與出口額需求彈性(X2)之和是否大于1，存在三種情況如下：

(1)X1+X2>1時，貨幣增值可以抑制出口，促進進口，加劇貿易收支失衡，而貨幣貶值則相反；

(2)X1+X2=1時，貨幣貶值或者增值會使進出口商品數量發生改變，但是進出口總額是不發生變化的；

(3)X1+X2<1時，貨幣貶值導致出口收入提升，且收入額會大于進口支出減少量，這樣會使貿易收支更加失衡。

2.IS-LM曲線

在開放經濟條件下，LM與IS存在著均衡，即利率平價理論，意思是通過國際套利行為而引起的外匯交易形成的均衡利率。當一個國家貨幣發生貶值時，該國商品實際價格下降，在國際競爭中取得有利地位，這樣會增加該國的出口量，出口量的增加也會導致進口價格的上升，止癢會使進口數量減少，也就是說當貨幣發生貶值時，會對貿易收支進行改善。相反，當貨幣升值時會造成相反的結果。

三、匯率變動對中國進出口影響的實證分析

(一)數據來源與數據處理

本文所有指標采用的是月度數據，樣本區間為1996-2016年。人民幣有效匯率指數②(r)數據取自于中國金融信息網。中國出口額(X1)、進口額(X2)和進出口總額(X3)，數據來源于瑞思宏觀經濟數據庫，單位是美元。

中國進出口數據一般有比較的季節趨勢，因此在使用數據的時候需要進行季節調整，即把時間序列中季節變動因素剔除出去，從而數據趨于平穩。

圖3-1 剔除季節因素后得到的中國進出口變化圖

圖3-2為標準化處理后的匯率和出口額，X11由X1SA標準化得到，R1由R標準化處理得到；圖3-3為標準化處理后的匯率和進口額，X21由X2SA標準化得到。

08年之前中國經濟發展飛速，進出口額不斷增長，而匯率則有升有降，也就是在這段時期匯率對中國進出口影響并不顯著。而08年受美國金融危機影響，中國進出口額都在下降，人民幣匯率貶值。隨后經濟稍有復蘇，進出口額上升，人民幣匯率持續增值一段時間后持續貶值。

圖3-2 標準化處理后的出口額和匯率

圖3-3 標準化處理后的進口額和匯率

1.平穩性檢驗

平穩性檢驗是指在進行計量分析之前，對模型的變量的平穩性檢驗是必不可免的，因為計量經分析所作的估計，檢驗統計量的前提就是變量是穩定的，一旦不平穩，所有性質也將不存在，最后得出的結論也是錯誤的。而單位根檢驗(ADF檢驗)是檢驗變量平穩性的一種方法。是通過檢驗序列中是否存在單位根來判斷變量的平穩性，若存在則是非平穩，若不存在則是平穩的。

因為所得到的數據為時間序列數據，在使用之前需要進行平穩性檢驗。因為如果不進行平穩性檢驗，可能會出現“虛假回歸”。因此在進行建立模型之前，需要對其進行ADF檢驗來判斷平穩性。本文通過ADF單位根檢驗變量的平穩性。表3-1是變量經過ADF平穩性檢驗所得到的結果。X1SA，X2SA，X3SA是X1，X2，X3分別經過季節剔除后所得到的變量，??X1SA，??X2SA，是變量經過一階差分所得到的。

從以上檢驗表可以得知，X1SA，X2SA，X3SA，R在給定的顯著性水平下都是不平穩的，當經過一階差分后序列變為平穩序列，因此上面所有變量都是I(1)的同階單整序列。即符合協整檢驗的條件，因此接下來進行協整檢驗。

2.協整檢驗

協整檢驗是指如果兩個變量都是I(1)序列，它們的線性組合是穩定的，是長期均衡關系，意味著由均衡誤差給出的線性組合是I(0)序列，這時我們稱這兩個變量是協整的。因此也就是檢驗變量間是否存在穩定關系。

當所有變量的單整階數是一樣的，同時他們之間存在著一種線性組合關系可以降低組合時間序列的單整階數，那么就會認為這些變量之間存在著協整關系。本文采用Johansen協整檢驗方法進行協整檢驗，借助eviews進行分析。表3-2為變量進行協整檢驗的結果從上表可以得知經過Johansen協整檢驗，四個變量之間不存在協整檢驗關系，即變量間不存在長期均衡關系。

表3-2 協整檢驗結果

(二)階段分析

上一小結可知整個時期內變量間并不存在協整關系，故而根據匯率變動將變量分為四個階段加以分析。分別為1996.1-1997.12，1998.1-2001.12，2002.1-2008.12,2009.1-2016.12。本小結數據是通過剔除季節因素得到的。

1.平穩性檢驗

將所有數據分為四段以后，分別對這四個階段進行平穩性檢驗，采用ADF檢驗的方法。結果如下：

表3-3表明在1996.1-1997.12這個階段，X1SA，X3SA，R都是不平穩的，只有經過一階差分后才能達到平穩，即三個變量都是一階單整的。而X2SA是平穩數據。四個變量階數并不相同，因此在這個階段，變量間不存在協整關系，也就是說四個變量間不存在長期協整關系。

表3-3 1996.1-1997.12之間變量的平穩性檢驗結果

表3-4是變量在1998.1-2001.12之間平穩性檢驗的結果，四個變量都是經過一階差分后才能得到平穩數據，因此四個變量都是一階單整的。

表3-4 1998.1-2001.12之間變量的平穩性檢驗

由于使用之前的方法，2002-2016年這個階段，得出的結果有明顯錯誤，針對這兩個階段我們又選取了新的方法進行處理。此處采用的數據R(人民幣實際有效匯率)、X1(進口額)、X2(出口額)。

(1)Ssa去躁方法，就是利用這個方法將時間序列中的噪聲進行剔除，最終得到一個平穩數列。

(2)對數據進行了標準化。

(3)對數據進行一階差分。

(4)進行ADF檢驗。

(5)進行協整檢驗

2.檢驗結果

經過平穩性分析后，對其2002-2008年、2009-2016年這兩個階段進行了進行協整檢驗。采取Johansen協整檢驗的方法，結果如下表。

表3-8 檢驗結果表

從上表可以看出來，2002-2008、2009-2016這兩個階段達到平穩，且存在協整關系。

表3-9 系數表

第三階段、第四階段 具體協整關系如下表達式：

R3=0.0108-0.1888X1SA-0.0766X2_SA

R4=0.0171+0.0266X1SA-0.0896X2_SA

3.格蘭杰 因果檢驗

為了分析變量間具體關系，故進行格蘭杰因果檢驗，即分析一個變量可以引起另一個變量的發生。格蘭杰因果檢驗具體指可以分析變量之間的因果關系，即“依賴于使用過去某些時點上所有信息的最佳最小二乘法預測的方差。”如果是兩個變量，則一般分為四種情況：

(1)A是B發生的原因，B不是A發生的原因；

(2)A不是B發生的原因，B是A發生的原因；

(3)A、B互為發生的原因；

(4)A與B互為獨立。

根據以上小結研究，只有第三個階段存在協整關系，所以對第三個階段(2002.1-2008.12)的變量進行格蘭杰因果檢驗。首先確定階數。根據最優滯后階數確定原則，可以確定為1,10為滯后階數。

表3-10表明出口額是人民幣實際有效匯率的格蘭杰原因，人民幣匯率是出口額的格蘭杰原因；進口額是人民幣匯率的格蘭杰原因，人民幣匯率是進口額的格蘭杰原因；進出口總額是人民幣匯率的格蘭杰原因，人民幣匯率是進出口總額的格蘭杰原因。

表3-10 變量格蘭杰因果檢驗

四、研究結論與政策意見

本文通過對中國進出口貿易額，人民幣實際有效匯率進行平穩性檢驗和協整檢驗，并通過格蘭杰檢驗分析變量間的具體關系。根據研究分析得到結論，并分析原因。

(一)研究結論及原因分析

本文的結論如下：根據實證結果1996-2001年期間沒有顯著性的關系，但是在2002年-2008年與2009-2016年這兩個階段，人民幣匯率與進出口額存在著協整關系。從它們的協整方程可以看出：第三階段的協整方程表明，匯率變動與出口額是負相關關系，與進口額是正相關關系。第四階段的協整方程表明，匯率變動與出口額是正相關關系，與進口額是負相關關系。

人民幣實際有效匯率與進口額存在正相關的關系，人民幣匯率與出口額存在著正相關關系，與進出口總額存在著負相關關系。中國出口額與人民幣實際有效匯率互為格蘭杰原因，進口額與人民幣匯率也互為格蘭杰原因，進出口總額與人民幣匯率互為格蘭杰原因。

第四階段的實證結果是傳統經濟學理論中關于匯率與進出口之間的關系。符合本幣升值會導至進口品價格相對下降，出口品價格相對上升。價格變化將直接導致需求量的變化，即進口上升，出口下降。第三階段的實證結果與經濟學理論反而是相反的。筆者分析可能的原因：預期的影響。第三階段是中國自從加入WTO以來到金融危機這一時間段，人民幣一直處于緩慢升值的過程，對于出口和進口的主體來說，他們的預期是人民幣升值，即使匯率不斷上升，也符合各自的預期，并不會影響彼此的供給和需求，不會表現出匯率上升，出口下降。

2009年之后匯率與進出口之間的關系符合目前經濟學上的匯率與進出口理論。但總體來看，人民幣實際有效匯率與進出口總額的關系并不是很大。以人民幣對美元為例，盡管人民幣相對于美元不斷升值，但進出口順差還是不斷增大。殷德生(2004)曾提出，中國并不適合目前西方中關于匯率與進出口之間的理論。

匯率與進出口之間的關系受到各種其它因素的影響，中國整個經濟運行體制、比歐元區經濟的下滑、其它發展中國家生產能力和出口能力擴大給中國出口產品帶來的競爭等等。想要得到更進一步的結果可能還需要更多努力。

【注釋】

①匯率：簡稱EXRATE，全稱為“Exchange Rate”。指兩國貨幣互相兌換的比例，一般會以一種貨幣代替另外一種貨幣的價格。

②有效匯率指數一般以各國貿易份額作為比重，加權各國匯率計算得到有效匯率。可以反映一個國家對外貿易的經濟實力，同樣也可以用于兩個國家的經濟發展水平的比較。實際有效匯率則是在名義有效匯率的基礎上剔除掉通貨膨脹的因素，去掉各國價格水平不同而導致的差別。

【參考文獻】

[1]孔燕亭.人民幣匯率變動對中國進出口貿易額的影響[D].西南財經大學,2012.

[2]劉婷婷.中美匯率對我國對美進出口貿易的影響[D].西南財經大學,2012.

[3]李天鋒.人民幣實際匯率波動對中歐進出口貿易影響的實證研究[J].上海經濟研究,2012,01:105-116.