中國企業投資“一帶一路”沿線國家面臨的政治風險與防范策略

梁玉忠

摘 要：隨著“一帶一路”建設逐步推進，中國對沿線國家的投資將會保持較快的增長速度。然而，由于沿線國家多為發展中國家，國情復雜多樣，存在政治不穩乃至戰爭、內亂、軍事沖突等問題，也使我國投資者面臨著較大的政治風險。因此，探討我國企業在“一帶一路”沿線國家投資面臨的政治風險，進一步提出具體的防范措施，對于引導企業理性選擇對外投資區域、行業，具有緊迫且重要的現實意義。

關鍵詞：一帶一路；投資沿線國家；政治風險；防范措施

據中商情報網訊數據顯示，2017年我國企業對“一帶一路”沿線國家非金融類直接投資額達到144億美元，較上年提升了3.5個百分點。在對沿線國家投資的過程中，新加坡、馬來西亞、老撾、印度尼西亞、巴基斯坦、越南、俄羅斯、阿聯酋和柬埔寨等國家為主要對象。然而，“一帶一路”沿線許多國家和地區依然存在經濟基礎薄弱、宗教信仰與地緣政治關系錯綜復雜等問題，部分國家深陷大國博弈戰局、對內民主政治轉型、民族沖突等眾多矛盾之中，由此引發當地政府對我國企業實行匯兌限制、征用或國有化、不履行合同義務等，這也為我國投資企業帶來了較大的政治風險。如何防范投資“一帶一路”沿線國家中的政治風險，已經成為我國企業走出去必需要解決的問題。

一、中國企業投資“一帶一路”沿線國家的現狀分析

（一）交通基礎設施領域投資增多

自“一帶一路”得到倡議以來，中國在沿線國家交通互聯互通領域的投資有了較好的成效。例如，2014年-2017年間，中國與“一帶一路”沿線國家簽署了《中國—東盟海運協定》等130多個涉及公、鐵、海、航、郵政的雙邊區域運輸協定，并通過沿線水路、公路73個口岸，與關聯國家開通356條國際道路貨運路線，與43個沿線國家實現空中直航，每周約4200個航班。同時，中方參與投資的印尼雅萬高鐵、瀾滄江—湄公河國際航道整治工程等交通基礎設施項目，目前已經相繼啟動或投入運營。此外，2018年中國高鐵標準、中歐班列物流品牌和鐵路建設項目推動中國鐵路走出去。截至目前，“中歐班列”已開行39條，到達“一帶一路”沿線的10個國家15個城市。預計中歐班列數量將從2017年的3271列提高到4000列。因此，中國與“一帶一路”沿線國家合作趨勢將會進一步加強，進而推動中方企業更好地走出去。

（二）產能、基建等領域的投資面臨新機遇

現階段，全球新經濟增長點疲軟已經凸顯，導致“一帶一路”沿線部分國家的需求無法有效釋放。而中國在制造、基建方面存在產能過剩的問題。在此背景下，中國企業在 “一帶一路”沿線國家的產能、基建等方面投資，可為雙方提供了更多機遇。從產能合作方式來看，目前64個“一帶一路”國家，有51個基礎設施水平要慢于中國的發展。中國與“一帶一路”沿線國家合作方向已經覆蓋了設備供貨、裝備制造等。在此形勢下，中方企業投資沿線國家的趨勢在不斷加強。據華夏經緯網資料顯示，截至2017年年底，陜西已向沿線國家和地區投資76個項目，涉及馬來西亞、新加坡、印度、塔吉克斯坦等23個國家和地區，主要投資能源、農牧產品加工等領域，協議投資總額達14.37億美元。同時，“一帶一路”沿線國家能源需求量較大，而中國能源企業的及時投資建設，可彌補沿線國家的短板，雙方建立合作具有較強的資源互補性。以巴基斯坦為例，在2016年-2017年期間，該國日均電力缺口已經超過了400萬千瓦時，而在用電高峰的夏季，日均電力甚至高達750萬千瓦時。中國電力建設集團有限公司依據巴基斯坦的需求，為其定制了包括卡西姆港燃煤應急電站項目在內的“中巴經濟走廊”規劃，從而緩解了巴基斯坦電力短缺的問題，有效促進了中國優質產能企業與當地資源的對接。

（三）電子商務貿易發展迅速

現階段，我國新一輪絲綢之路經濟帶、21世紀海上絲綢之路建設等活動，為推進中國跨境電商企業的貿易投資增長帶來全新機遇。據艾瑞咨詢網資料預測，截至到2020年，我國港澳臺及國際快遞業務收益快速增長，預計收入將突破1000億元大關，其中“一帶一路”沿線國家跨境電子商務交易額將超過15萬億元。并且，“一帶一路”沿線有65個國家近40億人口，2017年經濟總量超過了22萬億美元，約3000萬網購消費者，而且每年以26%的速度在持續增長，這意味著中方在“一帶一路”沿線國家投資跨境電商業務有非常大的機遇。同時，中國與沿線國家對接了“歐洲投資計劃”、“東盟2025發展愿景”等協議，有助于從政策層面加速推進中國企業在“一帶一路”跨境電商的投資發展。此外，在人民幣加入SDR之后，跨境電商貿易中使用人民幣進行結算，將幫助中方企業在美聯儲量化寬松、加息及縮表的貨幣政策背景下減少匯兌損失，進而完善國際貨幣支付體系。人民幣跨境支付系統建成運行，有利于中方企業在跨境電商貿易結算中發揮最大作用。

（四）部分領域投資合作技術突出

目前，我國在部分領域技術較為先進，這為投資沿線國家奠定了良好的技術條件。在核工業技術方面，當前，以高溫氣冷堆技術為代表的中國第四代核電技術已走在世界前列，核電企業投資沿線國家的條件已經具備。例如，近些年中國自主三代核電技術“華龍一號”首次走出國門，投資了巴基斯坦卡拉奇項目。該項目以自主研發為基礎、以技術輸出為龍頭，帶動裝備制造、工程建造等核電產業鏈集成“走出去”，提升了中國核電產業的國際競爭力，使巴基斯坦享受到了更安全的核電技術。在產品質量追溯技術方面，中檢集團海外公司采用先進的溯源管理系統，可通過溯源平臺將商品進行抽樣、檢驗、原產地溯源等操作。這為沿線國家提供了更可靠的采信依據。據網易新聞資料顯示，2017年，“一帶一路”沿線部分國家采用中建集團公司的溯源核防監管技術，使得通關效率較之前提升了70%以上，同時口岸的年抽檢比例降低了80%，為企業節約了成本。

二、中國企業在“一帶一路”國家投資面的政治風險

（一）政權更迭風險

中國企業投資沿線國家的政府合作項目，會因為政權更迭而受到不利的影響。例如，東南亞國家政權更迭頻率較快，導致現任政府對前政府與我國企業合作項目進行打壓，不利于我國企業投資收益的回收。以中泰高鐵修建項目為例，2009年，阿披實擔任泰國總理期間，與中國開始接觸修建高鐵。約2014年4月，泰國國內發生的政局變化，讓中泰高鐵項目一度被擱置。截至2017年11月，中泰鐵路合作聯合委員會共召開了22次會議。雙方就高鐵特殊目的載體（SPV）的中方出資60%或70%的不同方案進行了談判，主要爭議點在于鐵路沿線的開發權。由于泰國單方面政權不斷變化，中泰合作政策也在不斷調整，導致中方企業在泰國高鐵前期28.5%投資的金額難以收益，面臨資金回收風險。在緬甸方面，近年來中緬合資的大型項目之一就是萊比塘銅礦項目，但由于國內政局不穩且美國煽動破壞，致使該項目一直處于叫停與開工狀態。該項目于2012年3月奠基后，由于當地村民搬遷、政局迭代沖突等原因產生抗議和沖突事件，使得該項目多次停工、復工、再停工的多重狀態。截止2017年初，中國企業在這一項目中的總投資達到了40億美元，在這期間設備維護費用、留守人員等費用達到了0.5億美元，而其中的收益卻遠遠不足以抵扣所投入的成本。

（二）主權信用風險

主權信用風險，也被稱為政府違約風險，是指東道國政府非法解除與投資項目相關的協議，或者非法不履行與投資者簽訂的合同義務。這種風險通常涉及東道國政府主體及其不作為的行為，該主體行為會導致我國企業無法按時、足額收回投資利潤，進而帶來經濟損失，也是一種政治風險。現階段，一帶一路部分沿線國家的主權信用風險較低，為我國企業的投資帶來較大風險。據《“一帶一路”沿線國家主權信用分析報告》分析，在2016年沿線國家主權分區域中，7個區域主權信用風險均高于全球平均水平，南亞、中東、北非等區域因經濟發展水平落后、金融實力較弱等原因，主權信用風險整體處于高企狀態。據正點國際資料顯示，2005年-2017年，中國企業在“一帶一路”沿線國家投資失敗或受阻的風險案例，多數由于東道國政府資金難以維持，導致履約能力不足，進而導致中方企業資金難以回收，由此引發風險案例約50起以上，占總數的26.7%；涉及風險資金總額約為565.2億美元，占總額的24.0%，每起案例平均涉案金額17.1億美元。風險案例集中集中在伊朗和菲律賓兩國，案例數占比13.6%，金額占比15.2%。其中，涉及風險案例集中于天然氣、石油、金融、運輸等行業。

（三）匯兌限制風險

匯兌限制風險也稱轉移風險，是由于東道國國際收支困難或是建設本國的現實需要而實行外匯管制，主要表現為東道國對外國投資者采取限制或禁止的政策，用以阻止外國投資者的本金、利潤與其他合法收入轉移到境外。從實質上來看，東道國以政策限制或禁止的形式為外國投資者設置經濟阻礙條件，也是一種政治風險，是我國企業投資“一帶一路”沿線國家中常見的風險之一。“一帶一路”沿線國家多數為發展中國家，需要大量資金投入基礎設施建設，因而獲得了我國企業的大量投資。當中方企業投資盈利后，這些國家為了降低資金的流失，通常設置嚴格的外匯管制政策與審批流程，使得中方當地流通的資金難以回收。例如，中國福建網龍網絡公司以網絡游戲為載體傳播中華文化，其產品有10種語言版本，已覆蓋180多個國家地區，海外注冊用戶數逾6500萬。但在2017年將網絡游戲《大海盜》引入西亞部分國家賺取300多萬美元，卻只能是通過香港分公司接受外匯，或直接在海外市場進行二次投資來獲得收益，這在無形中增加了近2.5%的成本。因此，中方企業在沿線國家投資項目受到的匯兌限制政策，嚴重影響了企業資金回籠，降低了企業的市場競爭力。

（四）征收風險

征收風險，是指東道國政府對外資企業實行征用、沒收或國有化的風險。通常東道國會設置各種措施阻礙外國投資者有效使用、控制本企業的資產，而并不會直接征用企業的有形財產，由此導致外國投資者股東權利受到限制，構成了事實上的征用行為，從而增加了外來投資企業的資金風險。現階段，征收風險是我國企業直接投資沿線國家面臨的主要政治風險之一。近年來，我國企業在投資“一帶一路”沿線國家過程中，對國有化予以全部賠償的呼聲不斷增加，但多數國家奉行適當補償的原則，補償金額遠低于市場價值。據有關數據表明，東道國征收超過1億美元的資產，我國外資企業所遭受的損失要遠遠低于100萬美元的小型子公司的50倍。因此，我國大型外資企業所承受的征收壓力和損失更大。根據商務部數據資料顯示，截至2017年初，科威特、阿聯酋等國依然繼續推進“外資本土化策略”，要求所有外資企業必須在3月31日前向津巴布韋投資管理局提交“本土化實施計劃”。也就是說，在規定期限內向本地企業轉讓51%的股份，否則將會被定為“不合規”企業予以“整頓”，甚至是外資企業的營業執照將被直接吊銷。在此形勢下，我國投資企業在“一帶一路”沿線國家投資金額同比下降29.4%。而根據晨哨集團的統計口徑，2017年中資企業在“一帶一路”沿線國家或地區海外并購金額同比下降13.54%。

三、中國企業投資 “一帶一路”沿線國家政治風險的防范策略

（一）充分使用政治保險工具

我國企業在投資沿線國家具有政治風險項目中，通過為各種資產進行投保從而將政治風險轉移到保險機構。在這一方面，國外許多國家已經建立了政治風險承保機構，且許多企業在海外投資時，會購買資產政治風險的保險。相對而言，針對貸款風險較大的項目，中方企業可選擇覆蓋政治險和商業險的買方信貸保險，或者中方企業可選擇中國信保等承保機構承保，或探索世界銀行隸屬的“多邊投資擔保機構”設立的全面整治保險。

（二）制定法律糾紛解決預案

我國投資企業應加大對東道國的相關法律進行調查，并做好各種法律糾紛的解決方案。在具體的調查過程中，投資企業應詳細了解東道國法律法規、投資政策及相關的指導性目錄，從而更加熟悉東道國產業的負面清單。同時，中國企業還需充分了解沿線國家投資的法律壁壘，以及勞動者保護等相關法律，以此規避投資企業投資項目的盲目性。例如，越南出臺了一些實驗性質的投資法律法規，而這些法律法規對于我國投資企業勞動者的利益是不利的。我國可根據此類信息做好解決預案。同時，在條件允許的條件下，中方投資企業可成立專業的法務部門，在詳細研究東道國法律的基礎上制定預案，從而保證企業在東道國投資出現法律糾紛時，最大幅度保障自身的合法投資權益。

（三）共同開發民生項目，做強雙方的利益交匯點

可在經濟走廊重要項目周邊共同開發旅游市場和民生項目，以獲得當地政府與民眾支持。利用企業自身資金和技術優勢，通過各國間的產能、工程合作協助沿線國家改善基礎設施，實現“一帶一路”國家產業鏈的有效轉移和分工明確的生產網絡的構建。在帶動“一帶一路”沿線國家產業升級的進一步提升同時，吸引東道國積極參與基礎設施項目投融資，綁緊利益共同體紐帶。加強金融創新，鼓勵當地企業投資和基礎設施建設使用人民幣結算。探討修訂境外投資管理法，完善海外投資保險和商業保險制度等，從更大范圍、更廣領域、更深層次推動雙多邊全面務實合作，促進中國企業與沿線國家的經濟、文化共同發展。

（四）探討修改和簽訂雙邊投資協定

在投資保護協定方面，中國企業可與沿線國家簽訂雙邊投資協議，以協議的方式替補東道國制度的缺失，用于維護中方企業投資收益。該協議與一般的國家制度的投資保護相區別，可用于東道國較差的制度環境下，能夠有效地降低中國企業投資風險。現階段，中國企業與沿線國家的項目投資協議，僅僅從投資輸入國角度擬定，這并不能有效地保護中方企業作為投資輸出國的合法權益。因此，中方企業應積極與沿線國家修訂雙邊投資協議，以投資協議與投資制度的方式支持中方企業維護其合法權益，并要求所在國政府與法律能夠公平、公正地保護中方企業的經濟利益。同時，中方企業在與沿線國家簽訂雙邊協議時，可有選擇性的與制度質量低的國家簽署，以此降低由制度差異引發的投資風險。

（五）設立甄別直接投資風險的評估方式

在風險評估甄別方面，中國企業應通過判別簽約條款的實際法律效力，并明確簽訂協議條款的性質與功能，特別是應注意“除外條款”、“沖突條款”、“程序條款”等，選擇適合自身投資的東道國，從而降低中國企業直接投資沿線國家面臨的政治風險。同時，中國企業在面臨國際裁決的過程中，存在聯合國裁決、多邊國際機構裁決等多種方式，這些方式所裁決的規制效力也各不相同，這會極大地影響我國企業投資沿線國家風險的防范。因此，中方企業應審慎不同國際裁決方式的法律效力，并建立對應的企業投資風險防范預案。在此基礎上，與東道國簽署投資前、投資中風險防范協議。例如，中國保險公司可在適當時期，為中國企業提供海外投資保險協議及相關的法律保護協議，并在協議中提出，要求東道國與中企簽訂BIT協議作為必要的條件，從而在未來投資過程中產生爭議時，能夠更好地為中國企業索賠提供保護依據。

（六）搭建綜合信息投資服務平臺

信息投資服務平臺的搭建，能夠集中專業力量與信息渠道的優勢，對沿線國家的政治、行業風險進行系統搜集與分析，有助于中方投資企業的風險防范。因此，中國信保機構可借助自身專業及渠道便利優勢，設立重大項目融資保險方案，并設置好項目儲備庫。例如，可針對電力、船舶、能源、鐵路等行業，系統發布《“一帶一路”沿線國別風險專報》、《沿線國家行業研究報告》、《國別風險預警信息》、《行業風險預警信息》等具有針對性風險研究報告。在此基礎上，保險機構與信保機構可及時開展“一帶一路”沿線國家風險宣講會，建立相關服務平臺，為對外投資企業與金融機構提供全方位的風險管理指導。

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