試論貨幣政策調控、流動性管理與宏觀經濟穩定

摘 要：近年來，隨著我國經濟發展新階段的到來和新常態的出現，貨幣政策調控和流動性管理，和宏觀經濟之間形成了越來越密切的聯系，彼此之間也產生了越來越深入的影響。對此，介紹了貨幣政策的作用和特點，以及貨幣政策工具的作用，闡述了貨幣的流動性管理，最后對貨幣政策調控、流動性管理與宏觀經濟穩定進行了探討。

關鍵詞：貨幣政策調控；流動性管理；宏觀經濟穩定

一、貨幣政策及流動性管理的概述

1.貨幣政策

貨幣政策指的是中央銀行通過對信貸、貨幣總量的控制，對匯率水平、利率水平等進行調節，從而對社會總的供給、需求水平產生影響，實現宏觀經濟發展目標的方式和策略。國家在宏觀經濟調控當中，貨幣政策是一個最常用的手段，在國家宏觀經濟政策當中，具有重要的意義和價值。貨幣政策的實行，是在中央銀行操作下實現的。貨幣政策的改變，將會對價格水平變化產生影響，進而改變資本的流量、流向，以及經濟增長速度，甚至會對社會經濟整體發展結構產生影響。所以，在宏觀經濟政策中，貨幣政策的重要性正日益凸顯。貨幣政策一般具有一定的特點，它是一種宏觀經濟、總量經濟政策，是一種對社會總需求進行調節的政策，貨幣政策調節機制，具有間接性的特點，在貨幣政策目標上，也具有長期性的特征。

2.貨幣流動性管理

中央銀行在經濟調控當中，利用各類政策工具，管理異常貨幣流動性，以保證經濟穩定增長。和實際經濟體所需量相比，如果貨幣供應過多，則超額貨幣將產生。中央銀行通過流動性管理，期望在社會世紀經濟需求貨幣量、社會提供貨幣量之間，尋找到動態的平衡。在貨幣流動性管理目標當中，包括了操作、中間、最終等不同階段的目標，而貨幣政策的作用，是操作、中間、最終目標的順序。一般來說，操作目標指的是通過運用貨幣政策工具，能產生直接影響的變量，中間目標指的是操作目標作用的對象，最終目標具有一定的遲滯效應，主要是保證經濟穩定增長。中央銀行通過對貨幣流動性的管理，實現對全社會流動性的調控，運用貨幣工具調節經濟體貨幣供給量，實現貨幣流動性、經濟發展目標的一致。

二、貨幣政策調控和流動性管理

1.貨幣政策工具及作用

中央銀行在宏觀經濟調控的過程中，運用相應的調節貨幣信用措施，一般稱之為貨幣政策工具。中央銀行以貨幣政策需求、經濟發展狀況為依據，結合各類政策工具的特點，合理使用貨幣政策工具，從而達到更好的貨幣政策調控效果。存款準備金制度，可利用對法定存款準備金比率的調整，實現對貨幣、信貸供應量的控制。所以，對法定存款準備金比率進行調整，將引起貨幣乘數的改變，而基礎貨幣不變，因此貨幣供應量將發生變化。再貼現業務，是中央銀行對商業銀行持有未到期票據所提供的資金融通，中央銀行提供再貼現率、再貼現規模，與貨幣供給量之間存在直接的聯系，因此，在中央銀行對貨幣供給量的控制中，其是一種常用的工具。中央銀行可以利用公開市場業務操作的方式，對利率、貨幣數量等進行控制。

2.貨幣政策的傳導路徑

在貨幣政策傳導路徑中，具有較高的復雜性，與實體經濟、金融市場之間都具有密切的聯系，在不同的經濟發展階段，貨幣政策傳導路徑的適用性也有所差異。一般情況下，貨幣政策傳導路徑主要包括了利率傳導、匯率傳導、銀行借貸傳導、凈財富額渠道等。其中，利率傳導是最基本的傳導路徑，是基于凱恩斯貨幣理論產生的。貨幣需求、貨幣供給共同決定了市場利率，貨幣政策對經濟活動的影響，首先決定于貨幣發行量對利率的影響，然后是利率調整對投資的影響，最終是利用投資乘數作用，影響物價、產出收入等最終目標。

3.貨幣政策傳導機制的完善

中央銀行的貨幣政策工具，對于實際經濟變量，通常不會產生直接的影響，因此，需要利用中介指標，對貨幣政策效果進行觀察，從而促使最終貨幣政策目標的實現。基于此，應對貨幣政策傳導機制加以完善，對各方面的關系進行協調，對規范的市場經濟微觀主體進行培育，建立和完善能夠匹配市場經濟的宏觀調控制度。在貨幣政策中，中介目標的服務對象是最終目標，因此中介目標應當和貨幣政策解決社會經濟矛盾之間形成密切關聯。基于微觀的角度，利率指的是借貸資金的價格，而在宏觀的角度上，利率是對資金進行配置的調節的重要方式，在貨幣政策中發揮傳導樞紐的效果，對于宏觀經濟調控有著重要的作用。

三、貨幣政策調控、流動性管理與宏觀經濟穩定

1.貨幣政策影響下宏觀經濟的發展現狀

在貨幣政策影響下，經濟增長的方式主要是刺激內需和擴大投資，然后利用對經營環境的改善，促進出口增長，最終通過完善社會保障體系，促進人民消費。隨著我國改革全面深化發展的推進，經濟增長模式和過去季度波動的前低后高模式不同，盡管目前前期經濟增長速度相對較為緩慢，但是在中后期仍能保持穩定的增長態勢。在投資方面，制造業、房地產、地方投資今年有所下滑，因而投資增長速度逐漸減慢。在消費方面，由于受到政策因素及其它相關因素的影響，也有所回落，特別是對于房地產、政府、奢侈品消費均有所下滑。近幾年的消費熱點主要集中在休閑、健康、教育、網購等方面，受到了消費轉型升級的積極影響，發生了快速的增長，發展潛力較為巨大。在進出口方面總體情況較為穩定，仍需進一步促進和刺激。社會融資方面發展空間較大。

2.基于宏觀經濟穩定的貨幣政策調控

貨幣政策是中央銀行為了對經濟活動產生影響，而采取的利率調控、貨幣供給控制方式。為了實現宏觀經濟的穩定發展，應結合實際情況，對貨幣政策進行有效的調控，通過對金融市場發展的大力推進，對貨幣政策與監管結合的推進，以及對國有企業改革步伐的推進，實現宏觀經濟良好穩定的發展。對于金融市場應加大力度進行建設，使市場利率化程度得到提升。大力發展建設國債回購市場、強化銀行業全國性電子信息網絡建設，對商業票據制度進行完善，重新定義交易主體，使主體范圍得到擴大，提高利率市場化程度。采取有效措施，激活投資市場、中間市場氛圍，提升貨幣供應量。適當放松貨幣政策，提高針對性、靈活性，使經濟下行壓力得到緩解。加強金融監管，提高市場約束力度，保證市場健康發展。在國有經濟中，國有企業是重要的組成部分，對于宏觀經濟穩定有著重要的影響，因此通過加快國有企業改革，提高其市場適應能力，提高企業效益，減少銀行惡性債權。

3.基于宏觀經濟穩定的貨幣流動性管理

中央銀行和政府進行證券買賣，通過公開市場業務，實現銀根的擴大或收縮。中央銀行公開市場業務中，證券交易和普通投機、投資活動不同，主要目的是對宏觀經濟貨幣流動性進行調節。公開市場業務的特點是時效性、靈活性、主動性較好，因而在貨幣流動性管理中，是一種常用的手段。商業銀行根據中央銀行的規定，在存款當中計提部分貨幣，在中央銀行制定賬戶內存儲，作為法定存款準備金，以備不時之需。對存款準備金率進行改變，會對金融市場造成較大影響，其優勢在于可以通過較小的變動，引起流動性的較大變化，對商業銀行派生存款創造能力產生限制，通過凍結部分存款發揮作用。中央銀行最常用的貨幣流動性調控方式就是利率政策工具，例如銀行間同業拆借利率、央行規定基準利率、法定存貸款利率等。利用能夠對企業融資成本產生作用，進而對社會投資、產出產生作用，進而影響宏觀經濟。

四、結論

在當前社會經濟發展中，宏觀經濟穩定、良好的發展，具有重要的意義。相關研究表明，貨幣政策、貨幣流動性等因素，會對宏觀經濟產生較大的影響。對此，注重貨幣政策調控與貨幣流動性管理，采取合理有效的措施，保證宏觀經濟的穩定，從而推動我國社會經濟的穩步發展。

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作者簡介：王璇（1999- ），女，漢族，安徽省銅陵市樅陽縣人，學歷：在讀本科生，研究方向：經濟學