尋路A股之底

廖宗魁 朱俊春 殷越

底部的價格特征

所謂看病治病，只有找到病根，才能對癥下藥。只有認清A股2018年下跌的真正原因，才能確認當前市場是否底部。要分清楚哪個是主要原因，哪個是次要原因；哪個是直接原因，哪個是間接原因；哪個是內部原因，哪個是外部原因。

結合2018年上證綜指走勢圖，清楚看到，外部金融市場動蕩疊加美國挑起貿易戰、在全球自由貿易道路上倒行逆施，是A股調整的主要原因、直接原因、外部原因。3300點、3200點和3100點、3000點四道整數關口接連失守，無一不是美國政府對全球經濟秩序的破壞所造成的擾動。

而次要原因、間接原因、內部原因是A股本身體弱。

2016年年初見底，兩年的慢牛征程使得藍籌股、權重股估值水平明顯提高，而2017年下半年以來特別是年底的快牛行情，讓市場階段回調成為可能。

銀行、保險股仍保持著底部以來的緩漲大勢，第一年屬于真正的慢牛節奏，第二年則出現了階段性快速上漲，隨后在2018年年初見頂、階段性明顯回撤。

金融去杠桿大勢下資金價格偏高、融資環境收緊使得2018年上半年企業債務違約案例增加，而中國經濟增長動能轉換、房地產市場變化讓投資者琢磨到更多不確定性，進而影響到了短期持股信心。

所以，從邏輯上非常容易理解2018年A股市場，外部風險導致A股一跌再跌，而A股自身的運行情況疊加國內經濟基本面承壓，是制約A股反彈的重要原因。

針對2018年A股“病癥”，我們有理由相信：下行沖擊告一段落，最壞階段或已過去，A股底部形成正當時。……