銀行資管轉(zhuǎn)型重壓

劉鏈

隨著4月《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指標(biāo)意見(jiàn)》的出臺(tái)，正式揭開(kāi)了資管行業(yè)變革的序幕。作為一份綱領(lǐng)性文件，資管新規(guī)對(duì)行業(yè)內(nèi)現(xiàn)存的業(yè)務(wù)和問(wèn)題進(jìn)行了細(xì)致的描述與規(guī)范，約束條款眾多。而在所有子行業(yè)內(nèi)，近3萬(wàn)億元銀行理財(cái)業(yè)務(wù)受到的影響無(wú)疑是最大的。

因此，以銀行理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作鏈條為軸線，梳理資管新規(guī)對(duì)于鏈條上各個(gè)環(huán)節(jié)的影響要點(diǎn)，以更為清晰的影響路徑透視商業(yè)銀行將面臨的轉(zhuǎn)型和重新定位，顯得尤為重要和緊迫。

流程改造更徹底

在資管新規(guī)的框架下，未來(lái)銀行資管業(yè)務(wù)的形態(tài)將主要分為兩類(lèi)：銀行主體內(nèi)事業(yè)部和資管子公司。在無(wú)子公司的模式下，銀行理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、銷(xiāo)售運(yùn)作和管理均在銀行主體內(nèi)部進(jìn)行；而在子公司的模式下，銀行將要負(fù)責(zé)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、運(yùn)作和管理，銷(xiāo)售則以代銷(xiāo)為主。

從產(chǎn)品設(shè)計(jì)角度來(lái)看，公私募重新劃分后，部分私募客戶(hù)將被動(dòng)轉(zhuǎn)為公募。對(duì)銀行理財(cái)而言，主要影響的是高凈值客戶(hù)。原先高凈值客戶(hù)實(shí)行和私人銀行一致的投資范圍，未來(lái)若是轉(zhuǎn)公，非標(biāo)和未上市股權(quán)將不能再進(jìn)行投資，投資范圍有所收窄。

相比之下，私人銀行客戶(hù)的影響較小，一般個(gè)人客戶(hù)雖然限制投資非標(biāo)但卻在股票投資方面開(kāi)了口子。除了根據(jù)上下穿透原則匹配投資者和所投范圍之外，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)還需滿(mǎn)足非標(biāo)投資的期限匹配要求。以短資金投長(zhǎng)非標(biāo)的期限套利模式不再可行，對(duì)接的資金期限必 將延長(zhǎng)，非標(biāo)投資的難度有所提升。……