銀行資管轉型重壓

劉鏈

隨著4月《關于規范金融機構資產管理業務的指標意見》的出臺，正式揭開了資管行業變革的序幕。作為一份綱領性文件，資管新規對行業內現存的業務和問題進行了細致的描述與規范，約束條款眾多。而在所有子行業內，近3萬億元銀行理財業務受到的影響無疑是最大的。

因此，以銀行理財產品的運作鏈條為軸線，梳理資管新規對于鏈條上各個環節的影響要點，以更為清晰的影響路徑透視商業銀行將面臨的轉型和重新定位，顯得尤為重要和緊迫。

流程改造更徹底

在資管新規的框架下，未來銀行資管業務的形態將主要分為兩類：銀行主體內事業部和資管子公司。在無子公司的模式下，銀行理財產品的設計、銷售運作和管理均在銀行主體內部進行；而在子公司的模式下，銀行將要負責產品的設計、運作和管理，銷售則以代銷為主。

從產品設計角度來看，公私募重新劃分后，部分私募客戶將被動轉為公募。對銀行理財而言，主要影響的是高凈值客戶。原先高凈值客戶實行和私人銀行一致的投資范圍，未來若是轉公，非標和未上市股權將不能再進行投資，投資范圍有所收窄。

相比之下，私人銀行客戶的影響較小，一般個人客戶雖然限制投資非標但卻在股票投資方面開了口子。除了根據上下穿透原則匹配投資者和所投范圍之外，在產品設計時還需滿足非標投資的期限匹配要求。以短資金投長非標的期限套利模式不再可行，對接的資金期限必 將延長，非標投資的難度有所提升。……