試論企業(yè)籌資風(fēng)險的防范措施探究

楊寶慧

【摘要】隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)間競爭不斷加劇，企業(yè)需要大量資金用于開發(fā)、研制新產(chǎn)品、購置生產(chǎn)設(shè)備或收購原材料供應(yīng)企業(yè)等方面。因此，多數(shù)企業(yè)選擇發(fā)行股票、債券、抵押貸款或向其他企業(yè)拆借等方式為企業(yè)籌集擴(kuò)大再生產(chǎn)資金。而不同類型的籌集方式也使企業(yè)面臨不同的籌資風(fēng)險，一旦企業(yè)出現(xiàn)資金鏈問題，將使企業(yè)面臨極大的法律風(fēng)險，甚至面臨破產(chǎn)。本文通過對我國企業(yè)籌資風(fēng)險產(chǎn)生的原因進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，提出防范企業(yè)籌資風(fēng)險的措施。

【關(guān)鍵詞】籌資風(fēng)險 原因 措施

一、企業(yè)籌資風(fēng)險的內(nèi)容

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營管理中需要大量的資金用于投資新項目、發(fā)放企業(yè)員工工資、購買原材料及生產(chǎn)設(shè)備等方面，當(dāng)大量的資金需求無法依靠企業(yè)內(nèi)部積累實現(xiàn)時，企業(yè)不得不通過發(fā)行股票、債券、銀行貸款或企業(yè)間拆借等方式籌資資金。而企業(yè)在籌資后，如果投資項目失利、經(jīng)營管理不善或自然災(zāi)害等方面導(dǎo)致企業(yè)無法到期償還本金、利息，企業(yè)將面臨不同程度的法律起訴風(fēng)險，不但影響企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營，而且極易造成企業(yè)因資金鏈斷裂而不得不進(jìn)行破產(chǎn)、清算，使企業(yè)面臨極大的籌資風(fēng)險。

二、造成企業(yè)籌資風(fēng)險的主要原因

（一）造成企業(yè)籌資風(fēng)險的內(nèi)部原因

1.資產(chǎn)負(fù)債率高。所謂資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例，如果企業(yè)大量選擇負(fù)債籌集資金，一旦某個投資項目失利或產(chǎn)品銷售出現(xiàn)問題將使企業(yè)無法按期償還本金及利息，進(jìn)而面臨被銀行起訴而變賣資產(chǎn)用于償還債務(wù)的風(fēng)險。因此，企業(yè)在選擇負(fù)債融資時，不但應(yīng)考慮每年實現(xiàn)的銷售收入是否可以償還本金、利息，而且應(yīng)合理控制企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，避免因資產(chǎn)負(fù)債率過高而使企業(yè)面臨較高的籌資風(fēng)險。

2.籌資方式結(jié)構(gòu)不科學(xué)。籌資結(jié)構(gòu)是指企業(yè)債務(wù)籌資與股權(quán)籌資之間的比例，如果企業(yè)負(fù)債比例過高，則會承擔(dān)較高的資金成本，而如果企業(yè)股權(quán)比例過高，不但需要向股東進(jìn)行現(xiàn)金分紅，而且還會稀釋企業(yè)控制權(quán)。因此，企業(yè)應(yīng)權(quán)衡負(fù)債與股權(quán)融資的利弊，實現(xiàn)合理、科學(xué)的籌資結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)整體資金成本。

3.資金使用效率不高。多數(shù)集團(tuán)公司下屬子公司、分公司在出現(xiàn)資金短缺時，母公司未能在對整個集團(tuán)各子公司資金余額情況進(jìn)行調(diào)查的開情況下做出籌資計劃審批，造成個別子公司擁有大量的閑置資金存放在銀行，而個別子公司卻因資金短缺而承擔(dān)較高的資金籌集成本，進(jìn)而提高了整個集團(tuán)的資金使用成本及降低了資金的使用效率。

（二）造成企業(yè)籌資風(fēng)險的外部原因

1.外部銀行利率變化。企業(yè)在向銀行簽訂貸款合同時，往往合同會以浮動利率作為計算利息的依據(jù)。當(dāng)人民銀行上調(diào)銀行貸款利率時，企業(yè)將會面臨增加利息的風(fēng)險，如果企業(yè)在年初未相應(yīng)安排這部分增長的利息或資金鏈出現(xiàn)斷裂時，企業(yè)將面臨極大的籌資風(fēng)險。

2.影響項目實施的因素發(fā)生變化。企業(yè)在對投資項目是否上馬進(jìn)行判斷前，應(yīng)對該項目進(jìn)行可行性分析及充分的調(diào)研，并且根據(jù)該項目實現(xiàn)的利潤用于償還銀行貸款利息。但隨著外界市場變化，投資項目的預(yù)期利潤同時會受到一定的影響，如果無法保證投資項目利潤實現(xiàn)，則會對企業(yè)償還利息造成影響。

3.企業(yè)經(jīng)營狀況。企業(yè)在向外部進(jìn)行籌資后，需以每年實現(xiàn)的經(jīng)營利潤用于償還銀行利息，一旦企業(yè)因原材料漲價、稅收政策變動或用工成本上升、產(chǎn)品滯銷，則直接導(dǎo)致企業(yè)利潤下降，用于償還利息的資金無法保證。

三、防范企業(yè)籌資風(fēng)險的措施

（一）對企業(yè)籌資策略進(jìn)行科學(xué)分析

一是企業(yè)在確定籌資方式、金額前應(yīng)對企業(yè)實際資金需要量進(jìn)行詳細(xì)的計算，合理預(yù)測企業(yè)籌資規(guī)模，在保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的前提下，避免因舉債過多而給企業(yè)帶來巨大的資金償還壓力。二是企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身經(jīng)營利潤實現(xiàn)情況及資金可變現(xiàn)情況合理確定籌資期限，充分發(fā)揮短期籌資與長期籌資的優(yōu)勢，盡一切可能降低企業(yè)籌資風(fēng)險。三是對外部籌資與內(nèi)部籌資進(jìn)行充分分析，既要充分發(fā)揮債務(wù)融資所擁有的財務(wù)杠桿作用，也要考慮內(nèi)部積累在降低企業(yè)資金成本方面所發(fā)揮的作用。

（二）優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)

首先，企業(yè)應(yīng)不斷提升債務(wù)與股權(quán)籌資結(jié)構(gòu)的合理性，當(dāng)預(yù)期實現(xiàn)利潤大于利息成本時，企業(yè)可適當(dāng)選擇債務(wù)籌資方式，以發(fā)揮資金杠桿作用。當(dāng)實現(xiàn)利潤小于利息成本時，企業(yè)應(yīng)偏向資金成本相當(dāng)較低的股權(quán)式籌資方式，避免企業(yè)每年均支付固定且較高的資金成本。其次，企業(yè)應(yīng)對所有籌資方式的資金成本進(jìn)行計算，將綜合資金成本最低的籌資方案作為企業(yè)最終資金籌資方式。

（三）對外部影響因素進(jìn)行充分調(diào)查

企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)樹立正確的籌資風(fēng)險觀念，在對投資項目進(jìn)行決策前不但應(yīng)對項目的預(yù)期利潤、外部因素進(jìn)行可行性分析，而且還要關(guān)注企業(yè)財務(wù)現(xiàn)狀，包括可償還資金及企業(yè)未來營利情況，以便企業(yè)進(jìn)一步降低籌資風(fēng)險。同時，企業(yè)財務(wù)人員除規(guī)范會計核算外，還應(yīng)就現(xiàn)金流動比例、資產(chǎn)負(fù)債率等財務(wù)預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行分析計算，為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)籌資決策提供可靠依據(jù)。

（四）建立企業(yè)風(fēng)險防范機(jī)制

企業(yè)是追求經(jīng)濟(jì)利益最大化且盈虧自負(fù)的法人組織，其在生產(chǎn)經(jīng)營過程中將面臨來自外界原材料價格變動、稅收政策調(diào)整等因素的影響，也受到來自企業(yè)內(nèi)部人事變動、財務(wù)管理等內(nèi)部因素的影響，一旦企業(yè)未能對各種經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測，將對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營造成極大的威脅。一是建立經(jīng)營風(fēng)險監(jiān)控機(jī)制。企業(yè)應(yīng)利用數(shù)據(jù)模型、公式對產(chǎn)品銷售、應(yīng)收賬款管理及債務(wù)償還等經(jīng)營過程中存在的風(fēng)險進(jìn)行準(zhǔn)確計算，找出造成風(fēng)險產(chǎn)生的根本原因，并針對風(fēng)險產(chǎn)生的原因制定風(fēng)險應(yīng)對方案，降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。二是成立專門的風(fēng)險監(jiān)控機(jī)構(gòu)。風(fēng)險監(jiān)控部門可由企業(yè)財務(wù)、銷售或聘請相關(guān)專業(yè)專家組成，其工作成果直接向企業(yè)管理層匯報。同時，為保證收集的風(fēng)險預(yù)測數(shù)據(jù)的可靠性，企業(yè)可充分利用網(wǎng)絡(luò)電子化技術(shù)，包括在企業(yè)內(nèi)部建立風(fēng)險管理平臺，通過該平臺收集、分析、整理各種經(jīng)營管理數(shù)據(jù)，提高風(fēng)險預(yù)測的準(zhǔn)確性、及時性。

（五）提高企業(yè)全面預(yù)算編制水平

企業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮全面預(yù)算管理對于降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的作用，年初對下一年銷售收入、成本支出及應(yīng)收賬款回款資金進(jìn)行預(yù)計，在預(yù)計出下一年凈現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上，確定企業(yè)最終籌資方式，以避免企業(yè)因現(xiàn)金流量短缺而導(dǎo)致銀行利息無法按時償還。同時，為保證企業(yè)編制的現(xiàn)金流量預(yù)算科學(xué)、可行，預(yù)算編制部門應(yīng)在充分考慮外部稅收、利率等影響的基礎(chǔ)上，不斷修改、更新生產(chǎn)、銷售部門提供的數(shù)據(jù)依據(jù)，以提高預(yù)算指標(biāo)的可執(zhí)行性。

四、結(jié)束語

在中國市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的獨立商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者，企業(yè)必須獨立承擔(dān)風(fēng)險。企業(yè)進(jìn)行籌資就必須面對籌資所帶來的風(fēng)險，要充分認(rèn)清風(fēng)險所帶來的危機(jī)和機(jī)遇，時刻把風(fēng)險放在心里，正確認(rèn)識風(fēng)險，提前預(yù)防，應(yīng)對風(fēng)險，掌握風(fēng)險防范措施，降低風(fēng)險，利用機(jī)遇提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)企業(yè)的競爭力。

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