關于充分發揮中央銀行金融穩定職能作用的思考

邢康

【摘要】金融穩定是國家穩定的重要組成部分，是經濟平穩發展的必要條件。當前世界經濟的不確定事件和多樣性挑戰更加復雜，國內自身在發展過程中積累的一些風險可能會交叉感染和集中暴露，防范化解金融風險，維護金融穩定的重要性和緊迫性日益凸顯。本文首先回顧金融穩定職能發展的過程，梳理出了四個主要階段，更加深刻理解金融穩定的演變。然后，從經濟和社會兩個角度分析維護金融穩定的重要性，闡述金融穩定的重要意義。最后，根據維護金融穩定重要性分析，就中央銀行如何實行金融穩定的職能提出明確的意見與建議。

【關鍵詞】中央銀行 金融穩定 重要性 建議

一、中央銀行金融穩定職能的起源與發展

中央銀行金融穩定職能的發展可以分為四個階段：首先是提出最后貸款人職能；接著是發展存款保險制度；然后是建立金融安全網；最后是完善金融穩定制度。

（一）金融穩定職能發展的第一個階段是“最后貸款人”職能階段

亨利提出的“最后貸款人”模型是中央銀行的金融穩定職能最初起源。1802年亨利在其著作《對大不列顛紙幣信用的本質和效應的探討》中提出，最后貸款人的需求是來自于銀行體系流動性不足而導致的貨幣存量收縮。而中央銀行作為發行貨幣唯一的銀行，這一具有創造性貨幣的權力又完全能滿足商業銀行的流動性需求。因此，人們對金融穩定職能探索的初步結果是：中央銀行的“最后貸款人”職能。

（二）金融穩定職能發展的第二個階段是存款保險制度的建立

20世紀30年代的金融危機是存款保險制度產生的背景。存款保險制度是存款保險機構規定存款金融機構必須支付一定比例的投保金對存款進行投保。這種制度保護了存款人的合法權益，維護了金融機構的穩定。但是，容易產生信用風險問題是存款保險制度的最大缺陷。因為存款保險使投保方有過度承擔風險的激勵。隨著金融機構的發展，存款保險制度呈現出一種公開化趨勢，工作重心轉移到風險調整的保證金率，將各銀行資產組合的風險區別對待進行保險，豐富了金融保險制度的內涵。

（三）金融穩定職能發展的第三階段是“金融安全網”建立

金融安全網是指為了保障金融安全，由中央銀行、金融監管當局和銀行同業組織共同編織的安全保護系統。金融安全網包括審慎監管、存款保險制度和“最后貸款人”職能。在金融安全網中，金融監管是第一道防線，它的成本最低、但效率是最高的，是一種預防性的保護措施。金融安全網的三大要素之間密切聯系才能實現金融穩定。實踐表明，金融安全網的建立有助于實現經濟平穩、安全地發展。

（四）金融穩定職能發展的第四個階段是全面建立金融穩定制度框架

即強調微觀與宏觀管理相配合，預防風險與處理風險相協調，金融穩定與價格穩定相結合。微觀監管只關注個體金融機構的安全與穩定。而宏觀管理則注意整個金融市場對于經濟變化的反應。風險的事前預防與事后處置大致分為“三個階段”，即事前防范、事中遏制和事后處置。從長期來看，金融穩定與價格穩定是相輔相助的。但是，短期內當中央銀行向有系統性風險跡象的金融機構提供援助時，會導致通貨膨脹，將影響金融的穩定。重塑監管體系，完善金融穩定整體制度框架進是中央銀行維護金融穩定的措施。

二、維護金融穩定的重要性

金融的發展是經濟發展的核心。一旦一個國家的金融出現了不穩定的現象，就會給整個經濟的發展和社會的穩定帶來不可預測的后果。因此，維持金融穩定是保持經濟平穩發展，實現社會穩定和國家安全的重要保障。

（一）金融穩定是經濟穩定的核心

維護金融穩定，關系到我國經濟社會發展的戰略。金融活，經濟活；金融穩，經濟穩。在經濟一體化、金融全球化的背景下，一國的金融體系越來越容易受到內外金融危機的沖擊。造成的后果不僅涉及到經濟，對政治，文化都會產生重要影響。據統計，從20世紀70年代以來，全世界范圍內共出現過117起系統性金融危機。1997年亞洲金融危機和2008年全球金融危機對整個世界的金融市場都產生了巨大的沖擊力。教訓告訴我們，如果一國的金融體系不穩定、制度不健全，往往就會容易受到金融危機的影響。如：本幣貶值、股市崩盤、房地產價格暴跌、企業相繼倒閉等。因此，金融穩定是我國經濟發展過程中最重要、最敏感的部分，同時也是國家經濟穩定的必要條件。

（二）金融穩定是社會穩定的基石

隨著我國金融的不斷發展，我國大部分居民已經深入開展金融活動，由于滲透涉及到的家庭和領域范圍廣，金融穩定已經關系到千家萬戶的經濟利益。一旦金融機構出現經營不善，融資出現問題，導致資不抵債，這將直接影響到和該金融機構有聯系的投資人或存款人的經濟安全，導致擠兌現象的發生，整個金融體系會受到危及。在信用風險極易發生的背景下，金融活動的影響程度非常深，金融運行的不穩定容易導致金融危機的產生，就會引起社會經濟動蕩。因此，維護金融穩定是全面建設小康社會，保障廣大人民群眾的根本利益，實現社會穩定的重要基礎。

三、關于中央銀行發揮金融穩定職能的建議

金融穩定是中央銀行的基本職能。中央銀行在維持金融穩定的過程中，始終要處于核心領導地位，實現各個職能的有機結合。其在整個金融體系中所負擔的重任是任何機構都不能代替的。因此中央銀行可通過以下措施充分發揮金融穩定的職能作用。

（一）加強金融監管力度，健全信息披露與報告制度

金融穩定的第一要素就是金融監管，宏觀的審慎監管是金融機構穩定運行的保障。寬松的金融監管而導致的風險聚集是2008年金融危機的導火索。因此，中央銀行必須加大對金融機構以及其衍生品監管力度，同時強化風險控制制度，從而有效提高金融機構風險管理的能力。金融機構數據的不公開、不透明性，對金融監管、市場紀律的遵守及官方審查具有阻礙。因此，監管部門要求金融機構提供審慎報告，委托會計公司進行評審等辦法來提高金融機構的公開性。通過借助外部監管，避免銀行系統性風險的發生。各金融機構向市場公布的信息越及時越準確，市場的紀律約束就越有效。

（二）積極推動銀行體制改革，完善金融穩定法律體系

維護金融穩定的關鍵之一是銀行業處于穩定狀態。積極推進銀行股份制的改革，從而將銀行發展成金融企業。與此同時，積極參與金融法律、行政法規的制定、修改，逐步健全和完善金融法律制度，完善中央銀行維護金融穩定的法律運作空間，為中國金融業健康發展和抵御國際金融危機沖擊提供強有力支持，以便更廣泛、更有效地維護金融的穩定。

（三）實行穩健的貨幣政策，提高實際操作水平

穩健的貨幣政策是經濟穩定發展、人民生活水平穩步提高的必要前提，是社會主義市場經濟的重要特征。繼續實行穩健的貨幣政策，努力穩定人民幣匯率、進出口持平、穩定利率。穩健的經濟環境使得金融機構的經營狀況得到改善，風險程度降低。因此中央銀行應妥善運用貨幣政策工具，建立相應的資產價格檢測指標體系，同時結合市場的發展規律做出準確的經濟預測，以此來決定貨幣政策的方向。

（四）完善最后貸款人制度，建立風險預警機制

最后貸款人制度的過度運用是發生道德風險的原因之一。因此，必須規范最后貸款人制度，對相關標準和條件做出準確的定義，確保中央銀行資金安全，進而有效防范金融危機的發生。建立金融風險預警的指標，以靈敏性、及時性以及可獲得性為基本原則。通過完善金融風險預警機制來分析各種指標的走勢，進而提高中央銀行對金融風險的預警能力及檢測水平。

總之，維護金融穩定，在堅持底線思維原則和全面做好金融工作的基礎上，著力深化金融改革，加強金融監管的力度，科學防范風險，不斷提高金融業抗風險能力和可持續發展能力。堅決守住不發生系統性金融風險底線。根據我國的實際國情，準確把握我國金融發展特點和規律，借鑒國外有益經驗，發展金融穩定的職能。

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