重卡超預期仍將持續

袁京力

7月初，中國汽車工業協會公布銷售數據，6月重卡銷售11.2萬輛，環比下降1.3%，同比增長14.9%，連續第5個月銷量創下同期歷史新高；2018年1-6月累計銷量67.2萬輛，同比增長15.1%。按照上半年的增速，全年銷量將超100萬輛。

由此，2018年也有望成為繼2010年的101萬輛、2017年的112萬輛之后，重卡銷售第三次實現突破百萬輛的年份。無論從銷量還是從持續時間看，這一輪重卡的景氣程度都比上一輪更旺，而且大概率能維持至年底。

從市場看，重卡龍頭上市公司目前估值處于低位，并沒有反映行業的高景氣度和強勁的盈利。在綜合治超、打贏藍天保衛戰更新換代的多重因素疊加推進下，2017年，重卡行業銷售車輛創歷史新高；在2018年有望突破百萬輛的情況下，行業未來的銷售中樞有望維持在70萬-80萬輛。

超預期的高景氣度

2017年年初，即便最樂觀的賣方分析師也不敢預測當年至今的重卡銷量。

在2017年1月銷售數據出臺后，華泰證券判斷2017年重卡產銷量區間有望突破82萬輛，對應2016年的73萬輛或將實現12%以上的全年增速。東興證券也指出，重卡全年銷售量將達到80萬輛。

此后，2月銷量同比增152%之后，申萬宏源召開重卡行業電話會議表示，預計2017年大部分增量集中在一季度，也將會是未來兩年的市場頂部，2017年預計同比會增長7%-8%。

直到7月銷售了9.77萬輛后，東吳證券在8月初才判定，由于四季度為行業旺季，環比增速明顯提升，保守估計月銷量在8萬輛以上，全年累計銷量超過108萬輛，因此上調2017年重卡銷量目標至110萬輛。

在經歷了2017年的銷售高潮后，市場對于重卡行業2018年的銷售也比較悲觀，一致預期為85萬-90萬輛，同比降幅超過20%。……