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約翰·聶夫低市盈率策略A股應(yīng)用之道

2018-07-21 02:18:38李一錦
證券市場周刊 2018年25期
關(guān)鍵詞:價值策略

李一錦

縱觀股票市場發(fā)展史,每一位成功的投資大師都有一套獨特的投資策略,既有巴菲特為代表的傳統(tǒng)價值投資策略,也有彼得·林奇的成長股策略,還有橋水基金達(dá)利歐長期堅持的分散投資原則,隨著計算機(jī)技術(shù)的成熟像量化投資大師西蒙斯基于數(shù)學(xué)模型的壁虎式投資法也同樣引入注目。

從投資策略選擇的角度,適合自己的才是最好的,特別對于多數(shù)普通投資者,大道至簡可能是相對可行的投資之道?;诖?,筆者對約翰·聶夫及其溫莎基金的低市盈率投資策略進(jìn)行研究分析,并對其在中國A股市場的應(yīng)用進(jìn)行了初步探析。

約翰·聶夫和低市盈率策略的成就

從過往的數(shù)據(jù)來看,約翰·聶夫經(jīng)過三十多年實踐,在不承擔(dān)過度風(fēng)險的前提下,創(chuàng)造了年均超過標(biāo)普500指數(shù)3.1%的奇跡收益,從他開始管理溫莎基金的1964年年末到他退休的1995年年末的31年里,溫莎基金22次跑贏市場,1964年的1美元到1995年翻了56倍,而總回報率5546.4%是標(biāo)普500的兩倍還多。

約翰·聶夫認(rèn)為,所謂正確的投資理念,實際上就是正確認(rèn)識風(fēng)險和收益的匹配關(guān)系,回到證券市場的投資中,就是最終是賺企業(yè)增長的錢,價值投資也好,成長投資也罷,最終的目標(biāo)都是一樣。而對大多數(shù)人來說,賺快錢的欲望超越了理性,所以在市場中追漲殺跌,無法控制自己,造成虧損。究其根源,還是由于對所投資企業(yè)心中沒底,不知道其真正的價值所在,而基于低市盈率的投資策略,屬于價值投資的大方向,在擁有足夠的安全邊際時買入,遠(yuǎn)離價值區(qū)間時賣出,投資者尋求的是企業(yè)價值回歸的過程,同時也是尋求更多確定性的投資過程?!?br>

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