約翰·聶夫低市盈率策略A股應(yīng)用之道

李一錦

縱觀股票市場發(fā)展史，每一位成功的投資大師都有一套獨特的投資策略，既有巴菲特為代表的傳統(tǒng)價值投資策略，也有彼得·林奇的成長股策略，還有橋水基金達(dá)利歐長期堅持的分散投資原則，隨著計算機(jī)技術(shù)的成熟像量化投資大師西蒙斯基于數(shù)學(xué)模型的壁虎式投資法也同樣引入注目。

從投資策略選擇的角度，適合自己的才是最好的，特別對于多數(shù)普通投資者，大道至簡可能是相對可行的投資之道?；诖?，筆者對約翰·聶夫及其溫莎基金的低市盈率投資策略進(jìn)行研究分析，并對其在中國A股市場的應(yīng)用進(jìn)行了初步探析。

約翰·聶夫和低市盈率策略的成就

從過往的數(shù)據(jù)來看，約翰·聶夫經(jīng)過三十多年實踐，在不承擔(dān)過度風(fēng)險的前提下，創(chuàng)造了年均超過標(biāo)普500指數(shù)3.1%的奇跡收益，從他開始管理溫莎基金的1964年年末到他退休的1995年年末的31年里，溫莎基金22次跑贏市場，1964年的1美元到1995年翻了56倍，而總回報率5546.4%是標(biāo)普500的兩倍還多。

約翰·聶夫認(rèn)為，所謂正確的投資理念，實際上就是正確認(rèn)識風(fēng)險和收益的匹配關(guān)系，回到證券市場的投資中，就是最終是賺企業(yè)增長的錢，價值投資也好，成長投資也罷，最終的目標(biāo)都是一樣。而對大多數(shù)人來說，賺快錢的欲望超越了理性，所以在市場中追漲殺跌，無法控制自己，造成虧損。究其根源，還是由于對所投資企業(yè)心中沒底，不知道其真正的價值所在，而基于低市盈率的投資策略，屬于價值投資的大方向，在擁有足夠的安全邊際時買入，遠(yuǎn)離價值區(qū)間時賣出，投資者尋求的是企業(yè)價值回歸的過程，同時也是尋求更多確定性的投資過程?！?br>