商業銀行債券投資風險及其防范措施

潘璐

本文對商業銀行債券投資之中的風險進行了分析，闡述了商業銀行債券投資過程中進行風險防范的措施和對策。

經濟新常態給我國市場經濟發展帶來了強大的機遇：在經濟結構升級和轉型的過程中促進了高新技術型企業的快速發展，加大了政府簡政放權的步伐和力度，提升了市場的自主性，同時經濟實際增量并沒有因此為放緩和縮減。可以說經濟新常態給市場經濟發展注入了新的活力。不過，金融市場之中也漸漸暴露出一些潛在的風險，商業銀行債券投資風險就是典型的一種。

一、商業銀行債券投資風險分析

市場風險。首先是利率風險。在我國債券市場之中，利率風險是影響最為直接的一種風險。在我國利率市場化改革如火如荼地進行過程中，利率風險在債券市場之中的影響愈發明顯。利率的變化將會直接影響債券的定價，導致債券價格隨之發生波動，因此商業銀行債券投資過程中必須將利率風險的管理作為重中之重，經濟運行情況、資金供需預測、社會平均利潤率和通貨膨脹情況是決定利率的四個關鍵因素，當通貨膨脹預期加大、資金量充裕、社會平均利潤率較高、資金供給壓力增加的時候，利率會上升；相反，利率則會下降。因而銀行在不同時點購買債券的利率會有不同.債券投資自然面臨利率風險。

其次是價格波動風險。簡而言之，價格波動風險是因為債券價格波動而給投資者帶來損失的風險。近年來，我國債券市場發展迅速，創新品種不斷涌現，投資規模和參與投資機構都呈現出幾何式增長狀態，活躍的債券市場導致商業銀行之間的債券二級市場呈現出較大的價格波動，這雖然給商業銀行債券投資帶來了更多的機會，但是與此同時也帶來了一定的債券投資風險。債券投資資金規模具有變動性和不確定性，使得債券價格往往與合理價值之間呈現出較大偏差，進一步加大了債券價格的波動和變動性。價格變動風險在債券二級市場的交易之中影響較為突出。

流動性風險。流動性風險產生在市場交易量低下或者缺乏意愿交易對象的情況下，會導致交易不能以理想價格完成，最終造成資金短缺和資金損失。流動性風險對商業銀行來說是致命的一種風險，因為商業銀行在流動性不足的情況下沒有可以變現的資產或者減少的負債，會導致其盈利水平大打折扣。極端情況下甚至會造成商業銀行資不抵債，如果大量的債權人同時要求兌現，就會出現存款擠兌行為，導致銀行的破產和清算。流動性風險的高低一方面取決于商業銀行資產變現的能力，另一方面則取決于融資效率的優劣。債券資產為商業銀行資產重要組成部分，部分銀行債券占總資產的比例達到20%左右，如果債券資產變現效率不佳，那么將會影響資產調整的效率，產生一定的流動性風險。

信用風險。在債券市場之中，信用風險是指主要是指債券發行主體到期不能兌現和支付利息而帶來的風險，債券發行主體財務狀況并不必然導致違約，但是因為其到期償付能力減弱或增大違約的概率和風險，導致債券價格下跌，債券投資蒙受損失。

在我國商業銀行債券交易之中，債券種類愈加豐富。國債因為有國家信譽作為擔保成為信用風險最小的債券品種，信用風險基本為零。在債券市場不斷創新和發展的過程中，企業債券漸漸成為市場的主要組成部分，同時也給債券市場帶來了更大的信用風險。企業生產經營具有較大的不確定性，如果出現經營不善或者資金鏈斷裂引發債券到期無法償付本息，那么投資者就可能蒙受損失。在進行債券投資之前，銀行需要對發行主體的運營能力、行業生命周期、資金狀況、擔保情況、資信程度進行全方位調研，進而降低債券投資信用風險。

二、商業銀行債券投資風險防范策略

（一）采取適當的債券投資策略

商業銀行要根據自身業務需求和風險承受能力進行債券資產安排，并對債券投資周期、債券期限、債券品種進行科學合理的設計，從而實現收益最大化和風險最小化的債券投資風險管理目標。

按照商業銀行在債券投資風險管理之中表現出來的態度，可以將債券投資策略劃分為積極型債券投資策略和消極型、防御型債券投資策略。積極型債券投資策略中，商業銀行需要對市場利率趨勢進行預測，積極主動謀取債券投資利潤；消極型和防御型債券投資策略中，商業銀行則相信市場是有效的，只是通過購買債券組合并將債券持有到期，以求達到規避風險的目的。

商業銀行在選擇具體的債券投資策略時，還要將宏觀經濟周期考慮其中，根據不同的宏觀形勢選擇針對性的債券投資策略。

（二）合理應對流動性風險

商業銀行需要調整資產結構。商業銀行在進行債券投資的過程中，要動態、實時地關注相關監管指標的變化情況，并考慮其給債券投資指標帶來的風險，及時地進行資產結構調整來適應監管要求。首先，要滿足資本充足率要求。商業銀行必須根據當年的資本充足率要求評估債券投資對資本充足率的影響，以便在債券投資策略之中對投資額進行嚴格地界定和規范，銀行內部各個部門之間要相互協調、相互配合，全力應對監管指標變動給銀行資本充足情況帶來的影響。其次，要滿足存貸比的要求。雖然我國金融市場呈現出快速發展趨勢，但是信貸依然是商業銀行主要職能，也是其收入的主要來源之一。商業銀行依然需要將資金優先投入到信貸之中。如果存貸比調高的話，商業銀行可用于投資到債券市場之中的資金規模將會下降，這個時候縮短債券周期、堅持債券品種可以有效地降低流動性風險。

（三）建立信用評價數據庫

商業銀行需要建立全面科學的信用評價數據庫，便于對相應債券情況進行全面把握和梳理，在了解債券信用評價情況的基礎上使得債券投資策略更加科學。信用評價數據庫之中需要囊括債券評級信息、債券所屬企業、企業所在地區、企業負債類別、企業融資目的、企業高級管理人員情況、債券發行地點、債券期限和票面利率等多種信息。信用評價數據庫之中的數據越全面，越能體現債券投資之中蘊含的風險。此外，數據庫具有容易保存、不易丟失的特征，可以在很大程度上降低債券投資人和信用評價人員的工作量，降低債券投資過程中的信用風險。

（四）構建完善的清算體系

構建完善的清算體系是有效預防清算風險的重要前提、商業銀行清算體系和信息技術部門、債券投資部門、財務部門是相互獨立的，并且不以盈利為目的，能夠有效地排除在資金清算之中的腐敗因素、干擾因素和利益因素，使得商業銀行資金周轉速度在無形之中得到提升.避免出現資金阻塞的情況，進而降低破產清算風險。商業銀行首先要建立清算框架，明確清算組織體系，對債券的業務種類、手續和方式進行明確的規定，還需要對清算系統進行定期更新，通過合理的獎懲措施和激勵機制來鼓勵清算工作開展，對清算失敗現象進行懲戒。