融資型險企高杠桿不再

方斐

在強監管的背景下，無論是萬能險，還是投資型理財險，高增長勢頭漸趨放緩，規模占比也逐漸下降，以安邦和華夏為代表的高杠桿融資型保險公司的財務杠桿率也回落至行業平均水平。

近年來，中國保險公司保費規模迅速增長，除了以保障功能為主的傳統險以外，以投資理財功能為主的萬能險等產品逐漸崛起。在持續降息的環境下，這類高現金價值保險產品相比于銀行理財產品具有高息的吸引力，而保險公司吸納保費后高比例投資于權益市場，這在無形中形成了一種高杠桿的運營模式。

2014年8月，國務院發布保險“新國十條”，明確了保險的作用是社會的“穩定器”和經濟的“助推器”。保險除了擁有交納保費給予投保人人身以及財產的保障功能以外，投資與理財功能也被越來越多的投保人認可。

由于保險公司的財務杠桿率比較高，用較少資本就能撬動10倍的總資產，合理運用這些資金產生收益會使得企業凈資產收益率（ROE）的增長十分可觀?？粗乇ｋU公司的這項優勢，許多資本龍頭紛紛出手收購、增資、擬創立保險公司。保險公司如何快速的吸納保費，迅速地將財務杠桿提升到一定的高度就成了問題關鍵。因此，行業中出現了以銷售高現金價值保險產品為主的保險公司，一種新型的“融資型”保險公司。

一般而言，由于壽險產品和財險產品的保單期限不同，壽險的保單期限比產險更長，因此，在銷售高現金價值產品方面，壽險公司和產險公司也有所不同。……