接地氣的價值投資

王成

多年前一接觸陳嘉禾的研究報告，驚為天人，覺得嘉禾應該是學貫中西的大師級人物，后來發現年紀其實比我小多了。不過年紀并不成為評價水平高低的因素。嘉禾畢業于牛津大學，了解西方金融的理念和沉淀，同時熟讀古文，對于中國文化和智慧的理解遠超常人。

嘉禾寫的《投資精要》出版之前，我就熟讀本書書稿，現在更是作為我的投資案頭書。我認為《投資精要》這本書是非常接地氣的價值投資著作。過去20年來，中國出現了一大批價值投資者，也寫了不少價值投資書籍。總體來說，包括我在內，都在努力消化西方經典的價值投資理念，言必稱巴菲特、費雪等。本書用中國歷史文化來解讀并發揚價值投資，而不是空談資產負債表、收益率、ALPHA這些令投資者陌生的東西。書里面沒有復雜的財務模型，也沒有虛頭巴腦的說教。嘉禾認為，財務報表、股價走勢這些其實是社會、行業運行的結果。研究再多的結果也很難找到真正的原因。要理解中國價值投資，需要立足于對中國社會的理解，要理解它的歷史、文化、人口、政治、經濟、風俗習慣、地域特征、自然資源等。中國的這些背景和西方迥異，中國企業的價值決定因素以及中國投資者所面臨的問題與西方并不相同。

投資需要有大局觀，書中通過眾多的例子去探討這點。通過學習本書中的理念、方法和案例，更容易理解價值投資的道理，也更容易去應用，用當下互聯網時代的話說就是，很容易獲得“微觀體感”，知道如何具體有效地去做投資。……