只有改革才能扭轉(zhuǎn)市場悲觀情緒

荀玉根

6月下旬以來，政策持續(xù)微調(diào)以對沖去杠桿和中美貿(mào)易摩擦帶來的不利影響，但中長期來看，只有改革才能治本，也只有改革才能扭轉(zhuǎn)市場悲觀情緒。

自2月以來A股持續(xù)下跌，創(chuàng)下2008年以來第4大跌幅。實際上從基本面來看A股并不差，2018年上半年GDP同比增速6.8%，我國經(jīng)濟增速仍然居各大經(jīng)濟體之首。目前A股的估值全球橫向比較同樣不高。2月以來A股下跌主要源于兩方面原因，內(nèi)部是去杠桿背景下股市微觀流動性被破壞，外部是中美貿(mào)易摩擦影響了市場情緒。

從7月初低點至7月底，上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指最大漲幅分別為8.3%、8%。而在8月1-2日中美貿(mào)易摩擦再次升級之后，三個交易日中市場前期漲幅快速回吐，并且創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)新低，反映投資者信心脆弱。

從6月15日中美貿(mào)易摩擦升級以來，國內(nèi)政策持續(xù)微調(diào)。6月24日央行年內(nèi)第三次宣布降準。7月20日央行發(fā)布資管新規(guī)細則，銀保監(jiān)會發(fā)布理財新規(guī)，利于緩解流動性緊張局面。7月23日的國務(wù)院常務(wù)會議部署更好發(fā)揮財政金融政策作用，支持擴內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)促進實體經(jīng)濟發(fā)展。7月31日中央政治局召開會議分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作，第一條就是保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展，提出“六穩(wěn)”。8月1-2日中美貿(mào)易摩擦再次升級，之后中國也很快推出應(yīng)對措施。短期對沖去杠桿和貿(mào)易戰(zhàn)負面影響的政策微調(diào)仍在持續(xù)推進過程中。

但中長期來看，只有改革才能治本，也只有改革才能扭轉(zhuǎn)市場悲觀情緒。市場沒信心的核心是擔憂經(jīng)濟中長期增長模式，即新時代中國經(jīng)濟如何由大變強。……