只有改革才能扭轉市場悲觀情緒

荀玉根

6月下旬以來，政策持續微調以對沖去杠桿和中美貿易摩擦帶來的不利影響，但中長期來看，只有改革才能治本，也只有改革才能扭轉市場悲觀情緒。

自2月以來A股持續下跌，創下2008年以來第4大跌幅。實際上從基本面來看A股并不差，2018年上半年GDP同比增速6.8%，我國經濟增速仍然居各大經濟體之首。目前A股的估值全球橫向比較同樣不高。2月以來A股下跌主要源于兩方面原因，內部是去杠桿背景下股市微觀流動性被破壞，外部是中美貿易摩擦影響了市場情緒。

從7月初低點至7月底，上證綜指、創業板指最大漲幅分別為8.3%、8%。而在8月1-2日中美貿易摩擦再次升級之后，三個交易日中市場前期漲幅快速回吐，并且創業板指再創新低，反映投資者信心脆弱。

從6月15日中美貿易摩擦升級以來，國內政策持續微調。6月24日央行年內第三次宣布降準。7月20日央行發布資管新規細則，銀保監會發布理財新規，利于緩解流動性緊張局面。7月23日的國務院常務會議部署更好發揮財政金融政策作用，支持擴內需調結構促進實體經濟發展。7月31日中央政治局召開會議分析研究當前經濟形勢和經濟工作，第一條就是保持經濟平穩健康發展，提出“六穩”。8月1-2日中美貿易摩擦再次升級，之后中國也很快推出應對措施。短期對沖去杠桿和貿易戰負面影響的政策微調仍在持續推進過程中。

但中長期來看，只有改革才能治本，也只有改革才能扭轉市場悲觀情緒。市場沒信心的核心是擔憂經濟中長期增長模式，即新時代中國經濟如何由大變強?！?br>