匯改后人民幣對美元匯率變化及其原因分析

摘 要：隨著我國經濟發展的進程以及近期經濟增長的現狀，人民幣匯率的變動一直是備受關注的問題。本文回顧了歷次經歷的匯率制度改革過程，并分析了現階段我國人民幣匯率的現狀，通過分析，在此基礎上，研究了影響我國人民幣匯率變化的主要因素，并探究了未來人民幣匯率的走勢。

關鍵詞：人民幣；匯率；變化；影響因素

在我國外匯儲備過多導致人民幣升值壓力過大的情況下，一些經濟學家也提出了相應的措施來改善各方因素給人民幣升值帶來的壓力。研究匯率影響因素是至關重要的。我國作為全球第二大經濟體，其匯率變動能對世界經濟造成很大影響，因此研究人民幣的匯率變動影響因素也十分重要。

一、人民幣匯率制度的發展歷程

2005年7月21日，人民匯率制度步入到一個新的發展階段，此次改革增加了人民幣匯率調整的幅度和變動的彈性，適應了我國當前經濟的發展需求。

當2008年美國金融危機爆發進而演變成全球金融危機的背景下，人民幣匯率制度重新進行戰略性調整，以對抗危機給我國經濟帶來的沖擊，中國人民銀行重新采用之前的固定匯率制，將將人民幣兌換美元的比率重新固定在了1美元兌換6.83元人民幣的水平并一直在危機期間維持，此次戰略性匯率制度調整幫助我國經濟減少了在危機中受到的損失，維護了我國宏觀經濟的穩定發展。2010年，全球經濟開始從危機中逐漸復蘇，我國的宏觀經濟也開始恢復，2010年6月19日，根據經濟發展要求，又重新繼續實施參照一攬子貨幣的有管理的浮動匯率制。

隨著我國經濟增長的不斷持續，近年來，人民幣匯率持續性的走高。但是最近兩年，我國的宏觀經濟增速放緩，2016年已經正式進入到“GDP6時代”（2015年我國GDP同比增速為6.9%，是自1990年以來首次跌破7%），經濟放緩的同時我們也可以看到，從2014年開始人民幣匯率卻出現了持續下跌的現象。2015年12月末，人民幣兌換美元的比率跌至1：6.49，跌勢一直在持續，一直到2016年1月19日，跌至1：6.56的水平。

為了便于直觀了解我國人民幣匯率的變動規律，本文通過從中央人民銀行官方網站上進行了資料整理和相關新聞報告的收集，將央行所公布的歷年金融統計數據報告中人民幣兌美元匯率（每年均采用12月末匯率數據）進行整理，得到下表。從表中我們可以發現，自從2005年實行了匯率制度改革以來，我國的人民幣匯率經過了一些趨勢上的變化：從2007年-2013年呈升值階段（與我國經濟增長密切相關），從2014年開始，人民幣匯率開始下降，開始出現貶值。到2016年人民幣再度對美元貶值。

數據來源：中國人民銀行歷年金融統計數據報告

將表中數據反映在圖形中，可以得到下圖。下圖更加直觀的反映出了人民幣匯率的變動趨勢，我們可以簡單總結為不太規律的“V”型走勢，說明伴隨著人民匯率制度的不斷的發展和演變，人民幣與美元之間的兌換比價率經歷了一個“升值-貶值-再升值-再貶值-再升值”的發展過程。

二、人民幣匯率變動的影響因素

在開放經濟下，影響一國貨幣匯率變動的因素很多，除了國內因素之外，國際因素也能夠影響匯率變動。在此，本文將所有影響匯率變動的因素分為兩大類：一類是由經濟形勢變動所引起匯率變化的經濟因素；另一類是由政治問題變化所引起匯率變化的政治因素。下面對這兩類因素進行分析：

1.經濟因素

（1）國際收支差額變動

理論上來看，如果一個國家的國際收支的余額出現了順差狀況，那么就說明這個國家的對外債權相應就會增加，從而就會引起對本國貨幣的需求的增加，進而就會促使本幣匯率的上漲（換句話說就是，本幣的升值）；相反，逆差狀況會導致對國外貨幣需求增加，使本幣貶值。按照上述理論的分析，可以得出這樣的結論，我國國際收支余額數量的變化會直接對人民幣匯率造成一定的影響：例如我國長期的雙順差就給我國人民幣升值帶來了不斷加大的壓力。

（2）經濟增長速度變化

一個國家經濟增長的速度快慢是決定該國貨幣的價值發生變化的最根本性的因素。舉例來說，如果一個國家的經濟增長速度較快，經濟發展較為穩定，就會吸引大量資本的流入到本國，因此就增加了市場上對本國貨幣的需求的數量，同時，由于國際資本大量涌入從而使得國際收支項目出現順差，這兩方面的原因就造成了本國貨幣的升值，匯率的上漲。那么我們分析現階段人民幣貶值的原因，可以看出，近期正是由于我國經濟增長速度明顯減慢。從國內來看，由于近期國內經濟發展走弱，大量熱錢流出。此外，近期我國房地產市場價格持續下跌，制造業不景氣，外貿出口減少，預計2016年內需可能進一步下滑。

（3）貨幣供應量的變化

經大量學者的實證研究，發現人民幣的匯率變動與人民幣供應量之間也存在一定的關系，并且大體呈同方向變動關系（貨幣供應量增加，匯率上升；貨幣供應量減少，匯率下降）。是由于我國實行了緊縮性的貨幣政策，從而減少了市場總貨幣的供給數量，然而在資本市場中，數量眾多的外資涌入到國內，就造成了外匯供給大于需求的情況，使得人民幣有升值的趨勢。

2.政治因素

之前在定義中介紹，匯率是兩個國家貨幣價值的體現，因此匯率是一個連接國內和國外經濟體的重要的指標。關于匯率問題，國家之間的博弈是相對比較激烈的。比如中國人民幣的匯率問題是關系世界各國經濟利益的一個重要問題，大國（比如美國和歐盟）會為了自身的利益而給中國匯率施壓來達到一定的政治經濟目的。例如，在人民幣升值的過程中，美國的國會曾經就通過法案，在國際市場當中給中國施加壓力，以政治的手段來迫使人民幣不斷地對美元升值，從而減少美國對中國的貿易逆差，充分體現出了政治因素在匯率變動的影響作用。

三、人民幣匯率未來變動趨勢探析

1.貨幣政策以匯率政策為中心

針對當前我國經濟運行狀況，中國人民銀行提出運用貨幣政策組合工具，加強對流動性的控制，并且對貨幣信貸的增長進行控制，以確保其合理的增長，以此來促進國際收支的平衡。同時，將貨幣政策在制定過程中，多多考慮匯率的問題，也是改善宏觀調控政策的有效途徑。匯率政策是當前我國貨幣政策的重心，但“重心”含義是多方面的，比如提高匯率變動幅度，完善外匯市場運行體制，調整外匯管理政策等，而不是僅僅把匯率簡單地理解為人民幣幣值上升。

2.綜合運用政策組合工具

經濟出現的結構的失衡以及外部國際收支的失衡，都是由于一些制度性的因素所造成的。如果想要同時實現國際收支的平衡和匯率的均衡，就必須要綜合運用一些政策組合工具。這種政策組合工具包括以下層次：一是調整名義匯率和實際匯率調整之間的差異；二是將匯率政策與國家的宏觀政策調整相結合；三是要將經濟結構性的調整與制度的變革相結合。總體上來說，如果要實現國際收支平衡，就應該采取減少儲蓄率、擴大內需性消費、調整外資優惠政策、擴大市場開放、調整匯率浮動幅度等政策，而不是單純地靠政府的政策或對人民幣匯率調整來實現。

四、結論

我國同其他主要國家之間持續性的出現大量的國際收支的順差，也加大了人民幣升值的壓力和公眾的預期；同時，國際政治關系和大國之間的博弈，也會對貨幣的幣值造成影響，尤其是人民幣和美元之間的比價，會受到大國關系的影響。找到影響匯率的主要因素之后，我們可以在這些因素中找到調控匯率變動的主要因素，來對匯率進行更好的調整。

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作者簡介：遲超楠，女，助教，碩士研究生，陜西科技大學鎬京學院，研究方向：經濟學