國際飛機融資租賃業對我國的經驗和啟示

修蓉

摘要：根據波音2016年發布的《當前市場展望》年度報告預測，未來20年，中國國內航空市場將超過北美成為世界最大的航空運輸市場，而飛機租賃融資業是航空市場的一個重要組成部分。通過闡述國際飛機租賃業發展的原因，美國、日本、法國、愛爾蘭的飛機租賃模式及其優勢后，結合我國飛機租賃業發展的原因和現有的主要飛機租賃模式，總結我國發展飛機融資租賃業借鑒的經驗及啟示，以期能積極推動我國飛機融資租賃事業持續健康發展。

關鍵詞：飛機融資租賃：經驗：啟示

中圖分類號：F832.49 文獻標識碼：A 文章編號：1008-4428（2018）01—124-02

一、引言

根據懷特克拉克集團《2017年全球租賃報告》，中國年交易額為136.45十億美元，僅次于美國，成為全球最大第二大租賃市場，但我國租賃業的市場滲透率較低，僅占4%左右，而西方主要國家一般都在22%以上。同時，西方市場以經營性租賃業務為主，而我國的租賃業務仍是以融資性租賃為主。有券商研報認為，國內飛機經營租賃比例受到監管層的要求，短期內無法大幅增長，只能依靠航空需求的增長來帶動飛機租賃需求的增長。但是，從長期來看，國內的飛機租賃水平還是會向國際水平靠攏，經營租賃占比仍有上升的空間。

根據《中國融資租賃業發展報告》（2016-2017），從行業分布看，我國融資租賃資產總額排名前五位的行業分別是能源設備、交通運輸設備、基礎設施及不動產、通用機械設備和工業裝備，均分別超過千億元。其中，航空租賃在租賃領域中占據著重要的地位。與其他租賃相比，航空租賃具有租金相對較高，租賃的租期較長，飛機租賃公司具備雄厚的經濟實力等特點。

根據《中國民用航空發展第十三個五年規劃》的目標，民航對國民經濟的貢獻不斷提高，航空運輸在綜合交通中的比重進一步提升，運輸總周轉量達到1420億噸公里，旅客運輸7.2億人次，貨油運輸量850萬噸，通用航空蓬勃發展，通用航空器達到5000架以上。根據波音2016年發布的《當前市場展望》年度報告預測，未來20年，世界航空市場平均增速為4.8%，中國國內航空市場將超過北美成為世界最大的航空運輸市場，年均增速為6.2%，在立足國內市場的同時，向國際市場擴張，中國飛機租賃融資業的崛起將成為全球航空業的焦點。

但由于目前我國飛機租賃公司發展歷史較短：飛機制造廠商技術與波音、空客公司相比有待提高：不完善的融資租賃的法律條款和規章制度；不完善的金融配套措施，已經成為我國飛機租賃和融資全面發展的影響因素，因此有必要借鑒國際飛機租賃和融資的相對成熟的經驗，進一步推動我國飛機租融資業的發展。

二、國際飛機融資租賃業發展的原因及模式

世界發展航空租賃發展的主要原因包括：其一，政策、法律因素。美國、英國、日本、德國等租賃業發達國家制定的稅收調節政策、稅收優惠政策促進飛機融資租賃市場發展。例如法國稅務中，占飛機總額8%的稅務優惠款可以來抵免投資稅收，又如美國加速折舊的稅收優惠政策。同時配套完善的法律制度，明確飛機租賃中的各種復雜的法律關系。如英國法體系中，如果借款人違約，銀行不用通過訴訟程序，便可以實行“自行救濟”的方式將飛機扣押。其二，自由化航空運輸政策。從20世紀70年代末期開始，以美國為首的航空業發達的西方國家開始推行自由化的航空運輸政策——放松管制和開放天空，推動了全球空運行業的發展，增強了飛機融資的需求，促進了飛機租賃快速發展。其三，國家對飛機制造業的扶持和資助。國家采取出口信貸扶持措施來維持飛機融資租賃市場的穩定，如歐洲出口信貸機構和美國進出口銀行，同時，給予部分稅收優惠。其四，飛機制造廠商為航空公司提供金融資助。常見的做法是飛機制造商自己出資設立飛機租賃公司或金融服務公司，擴大飛機銷量，促進了航空市場的蓬勃發展。其五，多樣化的租賃結構。飛機租賃公司之間激烈的競爭，迫使飛機租賃公司不斷推出新的租賃結構，或者向承租人出讓更多的稅務利益。而租賃成本的降低促使航空公司更多地采用多種租賃方式，從而推動飛機租賃業務更快的發展。

國外飛機融資租賃業的發展模式及優點有：其一，美國杠桿租賃。由物主受托人、合約受托人、貸款人、飛機制造商，承租人按合同交易。它的優勢是發達的美國飛機制造商積極參與飛機租賃過程，降低了當地租賃公司的資金成本：政府制定稅收優惠政策鼓勵飛機租賃的發展：杠桿租賃中各個主體都享有相應的利益。其二，日本具有選擇購買權的經營租賃。投資人作為出租人，在日本注冊一家特殊目的公司（SPV），購置飛機。出租人與承租人簽訂租賃合約。在租期期滿時，乘承租人可行駛購買權，取得飛機所有權。它的優勢是使用SPV降低了業務的風險；租賃市場國際化，擴大了融資渠道。其三，法國稅務租賃。首先，法國投資商在法國成立特別用途出租公司。貸款銀行和航空公司分別向出租公司支付相應貸款并簽訂租賃合約，航空公司定期支付租金并在租賃時期結束時決定是否購置飛機。它的優勢是法國稅務租賃享受法國稅法的優惠項目：融資成本較低：同時法國稅務租賃要求飛機期末殘值的比例要小飛機價值的5%，即承租方在租賃到期時用相對較低的資金價格就可以購買到租賃飛機，減輕了航空公司的資金壓力。其四，愛爾蘭低稅率飛機租賃市場。飛機租賃業務主要掌握在少數大型租賃公司，寡頭性質的公司在愛爾蘭飛機租賃市場具有主導定價權。由商業銀行、私募基金和其他大型金融機構所控股的租賃企業在租賃市場上起主導作用。同時，大多數大型飛機租賃公司應用全球化機構網絡的功能，進行融資、管理資產風險及使用稅收優惠政策，并應用全球化布局實現資產風險的分散、轉移。再加上，政府制定多項稅收優惠，綜合配套政策完善促進飛機租賃市場大力發展。

三、我國飛機融資租賃業發展的主要原因及租賃方式

（一）我國航空租賃發展的主要原因：其一，國際飛機租賃市場提供多種稅租賃方式，如美國的、日本的，使得我國的飛機租賃業迅速發展。其二，我國對飛機租賃政策上的支持。如財政制度規定：租金均直接計入成本，這在一定程度上減輕了航空公司的稅務負擔，有別于我國對其他設備的融資租賃。

（二）我國采用的主要航空租賃方式：其一，德國杠桿租賃。它是20世紀90年代中期全球減稅杠桿租賃的主要方式之一，也是我國航空公司當時采用的主要租賃融資方式。在德國杠桿租賃中，投資人首先成立一家有限合伙公司KG作為出租人獲得稅務利益，出租人通過中國航空器材公司和航空公司向其轉讓購買協議來取得飛機的所有權，再從債券人處取得可（不可）追索貸款，然后向飛機制造廠商支付購機款，最后將飛機支付給航空公司（承租人）使用。它的優勢是給予承租人較高的凈現值利益。其二，搭橋租賃。它是指飛機的購置資金全部從貸款融資中獲得的一項短期的、過渡性的飛機租賃融資交易，是航空公司購買的飛機即將交付但航空公司用其他融資方式一時又出現困難的臨時做法。采用搭橋租賃，可以為飛機使用者尋求更好的租賃融資方式或為其他方式的融資提供緩沖。其三，中國稅務模式。按照原來的稅法規定，境內非航空公司企業引進國外飛機時需要繳納17%的增值稅和5%的關稅，形成了外國租賃公司長期壟斷中國航空租賃市場的局面。2010年以前，中國民航機隊規模約1900架，約1200架飛機是通過愛爾蘭等外國租賃公司引進的。2009年12月，在國家全力支持下，通過在天津東疆保稅區設立飛機引進的項目公司，工銀租賃以保稅租賃方式成功引進兩架波音B777-F貨機。借助保稅區“境內關外”的特殊優勢，使飛機租賃項目在國內首次享受到關稅和增值稅的優惠稅率，同時避免繳納預提所得稅，這一模式被稱為“中國式稅務租賃”模式。東疆率先推進租賃業政策創新，開展保稅租賃、出口租賃、聯合租賃以及離岸租賃等30余種租賃業務模式，形成了國內外公認的飛機租賃“東疆模式”，對飛機租賃公司等航空產業發展起到了巨大的作用，也有效地支持了我國航空企業和運輸產業整體發展。

四、國際航空租賃業對我國的啟示

（一）加大政府對航空融資租賃業的扶持。愛爾蘭航空租賃市場的成熟和發達離不開政府的大力支持。建議政府重點支持工銀租賃、國銀租賃、交銀租賃等有能力開展飛機經營性租賃業務的大型企業，持續推動“東疆模式”發展。通過上海、天津自貿區的建立，可以制定更加寬松的融資政策和營造靈活便捷的融資方式，吸引更多種類資本支持飛機租賃業的蓬勃發展，促進中國飛機融資租賃產業集群地的建設。

（二）健全法律制度，給予稅收優惠政策。營造良好的發展環境進一步完善飛機融資租賃的法律環境，明確飛機融資租賃業務和經營中的責任和義務，從整體上規范融資租賃業的管理，鼓勵融資租賃業健康發展。同時，制定優惠的稅收制度政策，例如，國家稅務局給予出租人較高的折舊與利息扣減利益。

（三）適度開放融資和資本管制，擴展租賃企業融資渠道。一是拓寬融資渠道。推動多層次資本市場發展，引導飛機租賃企業通過發行債券，引入投資基金、保險資金。開展資產證券化、母公司融資、債券及海外融資等方式進行融資，拓寬融資渠道。二是合理分散金融風險。引導企業根據利率、匯率變動趨勢。使用遠期外匯交易、外匯期權等金融衍生工具，合理分散規避利率、匯率風險。三是完善融資租賃公共服務體系建設。加強融資租賃公司交易平臺、公共服務平臺建設，建立健全與飛機租賃行業發展配套的資產評估機構、合同爭議調解和仲裁機構等中介服務機構，為飛機融資租賃企業提供全面和專業的服務。

（四）促進相關聯產業發展，培育市場組成的各種要素。飛機租賃業的發展涉及的方面非常多，除了出租人、承租人、貸款人、投資人，還需要培養市場組成要素中的其他要素，如專業復合型人才，如會計師、稅務師、風險師、律師和中介機構等服務公司。因此，明確培養人才的目標，通過建立校企合作、銀企合作等方式，培養專業復合型人才，同時，安排專業人員積極參與國際飛機租賃行業的交易、學習，擴大自身業務范圍，全方面和全流程的促進相關聯產業發展，推動我國飛機融資租賃業長遠健康發展。