企業負債經營探討

黃容臻

摘要：在社會市場經濟背景下，各類型企業間競爭激烈，負債經營日漸成為企業運營方式之一，負債經營不可避免存在風險。在運營管理過程中，企業要綜合分析影響因素，從全局考慮，深化負債經營各環節，規范負債規模、負債結構等，科學拓展融資渠道，優化內部資金鏈，順利開展各項經濟活動，提高自身運營與盈利能力，不斷發展壯大，占據有利市場地位。因此，從不同角度入手客觀分析了企業負債經營。

關鍵詞：企業；負債經營；運營

面對激烈的市場競爭，經濟實力提高是企業得以生存發展的關鍵點，不可避免會對資金產生需求，如何獲取資金已成為企業經營們面臨的重大課題。由于負債經營具有一定優勢，部分企業已將負債經營作為獲取運營資金的方式之一，必須深層次把握負債經營風險與問題，優化調整資本結構，科學處理債權比例關系，以最小化的負債風險獲取最大化經濟效益，順利提高經濟實力與市場核心競爭力，走上長遠發展道路。

一、企業負債經營優勢與劣勢

（一）企業負債經營優勢

1. 保持企業控制權，資本資金收益率提高

在運營管理過程中，企業不可避免會遇到資金短缺這種情況，急需要籌集所需的資金。如果企業采用擴股、增發股票等方式籌集資金，現有股東控股權乃至地位都極易被分散或者削弱，股權不斷被稀釋，現有股東對企業控制權也會受到不同程度影響，出現權力讓渡、產權模糊等問題。在負債經營作用下，企業可以在最短的時間內完善已構建的資金鏈，現有股東控制權也不會受到影響，債權人并不具有表決權，企業生產經營決策也不會干預，也就是說，負債經營可以保持現有股東對企業的控制權。在此基礎上，負債經營會帶來“財務杠桿效應”，企業可以在有效控制投資收益率、利息率二者基礎上，將負債中多余的資金投入到開展的經濟活動中，獲取更多的經濟利潤，資本資金收益率順利提高。

2. 優化資金鏈，降低綜合資金成本

在社會市場經濟背景下，企業想要在市場中占據有利地位，急需要不斷深化內部資金鏈，而負債經營可以有效解決內部資金不足問題，不斷獲取更多的流動資金，優化資金鏈，順利實現擴大再生產，加上新技術、新設備等規范化利用，優先占領市場，有效提高經濟效益。在此基礎上，負債經營利于企業實時降低綜合資金資本，企業可以從負債經營作用下的“減稅效應”中獲取經濟利潤，運營管理中所得稅額減少的同時各方面支出的資本也會減少。同時，在負債經營過程中，債權人在資金報酬方面的要求并不高，為企業綜合資金成本降低埋下了伏筆。

3. 通貨膨脹中獲益

在通貨膨脹作用下，物價不斷上漲的同時貨幣也會貶值，但在償還債務中，企業只需要按照借債時候的債務賬面價值償還，不需要擔心因通貨膨脹帶來的貨幣貶值。也就是說，在通貨膨脹背景下，企業需要償還的債務資金有所降低，能夠從中獲取一定經濟利潤。

（二）企業負債經營劣勢

1. 債務無法償還風險，財務杠桿效應不利影響

負債融資屬于有償使用資金，如果負債資金作用到的投資項目沒有獲取預期的利潤，加上企業自身經營狀況不樂觀，資金周轉困難等，企業資本收益效益大幅度降低，無法及時償還債務，引發相關的風險，影響日常經濟活動有序開展。在此過程中，財務杠桿效應能增強企業經濟利潤，也會帶來不利影響。在某些因素作用下，企業權益資本收益不斷降低，加上負債經營下的利息與資金等壓力，內部運行的資金鏈受到不同程度影響，資金利用率不高，極易出現資金短缺問題。

2. 再籌資風險

在負債經營作用下，企業負債規模和自身運營規模、日常盈利情況等有著密不可分的聯系。在負債經營過程中，企業負債率明顯提高，負債籌資能力提高受到影響，日常擴大再生產中籌資成本、難度明顯增加，引發再籌資風險。如果企業負債規模比較大，權益資本投入將會減少，一旦負債遠遠超過規定范圍，債權投資風險系數提高，債權人會及時針對債務采取針對性措施，比如，提前回收貸款、不提供貸款，短時間內企業將會出現資金不足問題，后續籌資無法實現。

二、企業負債經營有效途徑

（一）科學限定負債數額，有效把控負債規模

在運營管理過程中，企業要深層次認識負債經營，準確把握負債內涵、優勢劣勢、風險等，結合自身運營環境、生產經營能力等，科學開展負債經營工作。企業要多層次準確把握自身運營特點，綜合分析各方面影響因素以及存在的問題，準確把握日后經濟活動開展中的收益、行業各方面競爭等，堅持適度的原則，科學限定負債數額，有效把控負債規模，處理好權益資金、負債二者比例關系。企業要深層次把握負債經營中籌資方法應用情況，隨時動態把握“長、中、短”期債務匹配情況，及時調整應用其中的籌資方法，實時控制各類籌資風險，確保籌資順利進行。

（二）科學選擇債務借入方案，優化債務借入方法

在資本市場動態發展中，企業籌資方式有了極大地變化，籌資風險系數明顯提高。在負債經營過程中，企業需要從不同方面入手權衡成本收益、各類風險，針對性制定籌資成本方案，在綜合考量的基礎上，進行多個方面對比、分析，選出最佳配比方案，深化債務借入方法。如果籌資成本一樣，企業需要選擇籌資風險發生率最低的方案；如果籌資風險小籌資成本較大，企業需要全方位深入分析籌資收益具體效用，在權衡籌資風險、資金成本的基礎上采用收益較大的方案，及時完善作用到借債籌資環節的債務借入方法，在現代化借入方法作用下，科學開展借債籌資工作。

（三）強化風險防范意識，構建完善風險管理系統

在負債經營過程中，企業要客觀分析各環節出現的各類風險，樹立正確的風險防范理念，強化風險防范意識，將風險防范工作巧妙貫穿到負債經營各環節，實時控制負債經營中來自各方面的風險。在此過程中，企業要巧用現代化信息技術，根據負債經營過程中各類風險特點、嚴重程度等，科學構建并完善風險管理系統，和構建的財務管理系統相互作用，順利實現無縫鏈接，隨時動態預警各項負債經營活動開展中出現的風險問題。企業可以借助風險管理系統，客觀評價并有效控制出現的各類風險，對其進行合理化處理，避免對開展的負債經營工作造成不同程度的影響，確保負債籌資有序進行，內部流動資金持續增加。企業可以根據發生的風險，制定合理化的風險規避方案，優化籌資規模、籌資結構等，及時分散負債經營作用下的各類風險，實時降低負債經營風險發生率。企業可以借助系統平臺，加強對負債經營中無法償還債務風險、再籌資風險等監控、預警等管理，確保獲取的各方面財務數據更加及時、準確、有效，優化財務管理具體環節，順利提高財務管理水平。

（四）合理調整資本與債務結構

在負債經營過程中，企業要巧用現代化科學技術，準確預測負債籌資總數量，根據各階段自身運營發展情況，合理調整已構建的資本結構，最大化降低綜合資本成本率，促使資金利用效率得到最大化提高。在此過程中，企業要根據負債經營性質、特點，對內部不同崗位財務人員提出具體要求，明確他們在負債經營方面的權利以及職責，全方位深入分析負債經營工作開展中各方面信息數據，客觀預測行業市場未來發展具體情況，包括內部資本結構，明確總資本中債務資本最合理比例，結合負債籌資數量，進一步深化已構建的資本結構，避免出現資金閑置等情況，促使各方面資金得到最大化利用，日常各項經營以及投資業務順利開展。在此過程中，企業要注重對負債結構的規范化調整，以負債總額為基點，完善“長、中、短”負債比例，順利提高資產變現與償債能力，避免引發各類風險。

（五）強化運營資金管理，構建償債能力指標分析體系

在負債經營過程中，企業必須高度注重資金管理，要巧用投資凈現值法、內含報酬率法等，客觀分析負債融資、投資等可行性，實時規范運營資金管理環節。企業要根據運營資金管理過程中出現的各類問題，優化構建的運營資金管理制度，將可行的運營資金管理方法作用其中，科學管理負債經營中各方面運營資金，促使各方面支出在預算范圍內，最大化減少日常各方面支出的成本，高效利用流動資金，提高自身運營以及盈利能力。在此過程中，企業要從負債經營的角度出發，構建合理化的償債能力指標分析體系，定期分析自身長期以及短期具體償債能力，采用適宜的方法，進行規范化計算，再針對性分析獲取的償債能力指標，明確自身資金流動、負債等情況，客觀評價各個階段財務管理狀況，包括出現的各類財務風險，從不同方面入手加強對財務風險的防范管理，包括負債資金應用風險，采取多樣化手段最大化增強自身償債能力，巧借負債經營優勢，在填補資金鏈空缺中順利提高資金利用效率，能夠在競爭激烈的市場中占據有利地位。

三、結語

總而言之，在運營管理過程中，企業要正確看待負債經營這把雙刃劍，明確負債經營優勢與劣勢，通過多樣化路徑優化負債經營，高效控制負債經營風險，補足資金鏈空缺，借助財務杠桿效應，準確把握負債風險、收益二者平衡點，順利提升利潤空間，達到增收效益目的。以此，順利提高整體運營水平，全方位推進社會經濟穩定發展。

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（作者單位：國網陜西省電力公司財務資產部）