烏云與金邊，金秋行情仍在？

李立峰

之所以A股具有一定的“紅十月”效應(yīng)，部分原因歸結(jié)于十月屬于“年末季初”窗口期，市場活躍性相對較高。

國慶期間美聯(lián)儲主席鮑威爾偏鷹派講話，推升全球避險情緒，他重申對美國經(jīng)濟樂觀看法，再度表明漸進(jìn)式加息的立場，全球股市應(yīng)聲下跌，海外主要股指跌幅較大。國慶期間，納指、標(biāo)普指數(shù)、恒生指數(shù)、德DAX指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)表現(xiàn)分別為-3.2%、-1.0%、-4.4%、-1.1%、-1.4%。同時，油價上漲刺激市場對美國通脹與加息預(yù)期，美債收益率大幅上行；美元指數(shù)走高，新興市場貨幣承壓。

應(yīng)對外需的下行風(fēng)險，國內(nèi)政策逐步轉(zhuǎn)向“擴內(nèi)需”，目前來看，“寬貨幣、促消費、增基建”等組合政策信號有所顯現(xiàn)。央行于9月下旬于公開市場上接連釋放流動性，17日2650億元MLF操作，21日再次凈投放100億元，均好于預(yù)期，銀行間7天回購利率回落至2.862%；9月20日中共中央、國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于完善促進(jìn)消費體制機制進(jìn)一步激發(fā)居民消費潛力的若干意見》，不排除后續(xù)相關(guān)部委會陸續(xù)出臺關(guān)于“促消費”的細(xì)則文件；在中央政治局會議中明確提出了“加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板的力度”之后，財政部、發(fā)改委、交通部等均積極響應(yīng)，9月27日交通部表示，正在加快推進(jìn)基建補短板，《關(guān)于加大交通基礎(chǔ)設(shè)施補短板工作方案（2018-2020年）》近期將印發(fā)，將補齊新型城鎮(zhèn)化建設(shè)等6個短板。

李克強總理9月19日在2018年天津夏季達(dá)沃斯論壇開幕致辭中表示，中國政府正在研究明顯降低企業(yè)稅費負(fù)擔(dān)的政策，對在中國注冊的中外企業(yè)都一視同仁。積極的財政政策要更加積極，就要更大力度通過減稅降費為企業(yè)減負(fù)，激發(fā)市場活力。……