財(cái)務(wù)報(bào)表分析在企業(yè)戰(zhàn)略管理中的作用

摘 要：企業(yè)戰(zhàn)略管理是企業(yè)為實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的生存和發(fā)展，在綜合分析企業(yè)外部條件和內(nèi)部條件的基礎(chǔ)上做出一系列長(zhǎng)遠(yuǎn)性和全局性的謀劃。管理者在戰(zhàn)略分析、戰(zhàn)略選擇、戰(zhàn)略實(shí)施和戰(zhàn)略控制中需要運(yùn)用不同的方法，使得這一動(dòng)態(tài)的管理過程能夠滿足不同利益團(tuán)體的要求。本文將闡述財(cái)務(wù)報(bào)表分析在企業(yè)戰(zhàn)略管理中的積極作用。

關(guān)鍵詞：企業(yè)戰(zhàn)略管理；財(cái)務(wù)報(bào)表分析

一、企業(yè)戰(zhàn)略管理的內(nèi)涵

企業(yè)戰(zhàn)略管理是在分析企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的基礎(chǔ)上，確定和選擇可以達(dá)到企業(yè)目標(biāo)的有效戰(zhàn)略，并將戰(zhàn)略付諸實(shí)施、控制和評(píng)價(jià)的一個(gè)動(dòng)態(tài)管理過程。這個(gè)動(dòng)態(tài)的管理過程由戰(zhàn)略分析、戰(zhàn)略選擇、戰(zhàn)略實(shí)施和戰(zhàn)略控制四個(gè)環(huán)節(jié)組成。其中，戰(zhàn)略分析是企業(yè)戰(zhàn)略管理的起點(diǎn)，對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略的制定起著至關(guān)重要的作用。通過對(duì)企業(yè)資源、企業(yè)能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力等方面進(jìn)行內(nèi)部環(huán)境分析；通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)特征和經(jīng)營(yíng)環(huán)境進(jìn)行外部環(huán)境分析。戰(zhàn)略選擇與戰(zhàn)略實(shí)施是結(jié)合企業(yè)自身特點(diǎn)和管理要素在戰(zhàn)略分析基礎(chǔ)上進(jìn)行選擇并付諸實(shí)踐的過程。戰(zhàn)略控制則是將實(shí)際效果與戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行比較，控制偏差，評(píng)價(jià)其是否符合預(yù)期目標(biāo)的過程。企業(yè)戰(zhàn)略管理體系包括企業(yè)總體戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略三個(gè)層次。

二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概念和基本方法

財(cái)務(wù)報(bào)表分析是通過收集、整理企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中有關(guān)數(shù)據(jù)，結(jié)合其他信息，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行綜合比較和分析，為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項(xiàng)管理工作。

財(cái)務(wù)分析的方法包括比較分析法和因素分析法。財(cái)務(wù)報(bào)表的比較分析法，是對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，從而提示存在的差異和矛盾。比較分析法既可以與本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)相比較，即縱向比較或趨勢(shì)分析；也可以與行業(yè)平均數(shù)據(jù)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比較，即橫向比較；還可以與計(jì)劃預(yù)算相比，將執(zhí)行結(jié)果與預(yù)算指標(biāo)相比較，即預(yù)算差異分析。財(cái)務(wù)報(bào)表的因素分析法，是依據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)與其驅(qū)動(dòng)因素之間的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)指標(biāo)影響程度的一種方法。該方法下，將指標(biāo)分解為幾個(gè)有相互依存關(guān)系的指標(biāo)，并用實(shí)際值有序替代標(biāo)準(zhǔn)值，按順序計(jì)算各因素脫離標(biāo)準(zhǔn)差異對(duì)指標(biāo)的影響。

三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義

財(cái)務(wù)報(bào)表是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的會(huì)計(jì)報(bào)表，它反映了企業(yè)過去的經(jīng)濟(jì)行為。財(cái)務(wù)報(bào)表分析不但可以反映企業(yè)的權(quán)益結(jié)構(gòu)進(jìn)而反映企業(yè)償債能力，還可以評(píng)價(jià)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力，也可以通過對(duì)歷史數(shù)據(jù)的趨勢(shì)分析進(jìn)行預(yù)測(cè)。具體如下：

（1）財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以確定企業(yè)利潤(rùn)動(dòng)因、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及評(píng)估公司盈利能力，包括宏觀環(huán)境分析、行業(yè)分析、公司競(jìng)爭(zhēng)策略分析等。

（2）評(píng)價(jià)公司會(huì)計(jì)核算體系是否恰當(dāng)反應(yīng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)程序，是否滿足不同會(huì)計(jì)信息使用者的需求，對(duì)于不合理之處應(yīng)及時(shí)修正。

（3）運(yùn)用比率分析和現(xiàn)金流量分析等方法對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，對(duì)企業(yè)當(dāng)前及過去的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)估，同時(shí)通過財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測(cè)和估值方法計(jì)算企業(yè)價(jià)值，預(yù)測(cè)企業(yè)的未來。

四、企業(yè)戰(zhàn)略管理中財(cái)務(wù)報(bào)表分析的作用

1.為企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略選擇提供依據(jù)

在總體戰(zhàn)略選擇層面，在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境較好、企業(yè)所從事的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)符合相關(guān)政策法規(guī)并且企業(yè)資源充足的條件下，如果一個(gè)企業(yè)成長(zhǎng)性高于同行業(yè)其他企業(yè)，并且利潤(rùn)率大大超過行業(yè)平均利潤(rùn)率水平，往往選擇成長(zhǎng)型戰(zhàn)略。企業(yè)的成長(zhǎng)性可以從收入和資產(chǎn)兩方面衡量：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率體現(xiàn)收入的增長(zhǎng)情況，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率體現(xiàn)資產(chǎn)的增長(zhǎng)情況。同時(shí)該企業(yè)的銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率等衡量盈利能力比率的指標(biāo)將高于同行業(yè)其他企業(yè)。此時(shí)通過財(cái)務(wù)分析與行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)進(jìn)行橫向比較得出的結(jié)果將成為選擇成長(zhǎng)型戰(zhàn)略的依據(jù)之一。相應(yīng)的如果在企業(yè)所處行業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、動(dòng)蕩較小或企業(yè)資源不足以支撐企業(yè)發(fā)展的情況下，企業(yè)通過與歷史數(shù)據(jù)相比較得出穩(wěn)步增長(zhǎng)結(jié)果，則會(huì)選擇穩(wěn)定型戰(zhàn)略。企業(yè)除了經(jīng)濟(jì)衰退、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整和經(jīng)營(yíng)失誤等原因造成選擇收縮型戰(zhàn)略之外，還可以是通過對(duì)比已不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品利潤(rùn)率與企業(yè)其他產(chǎn)品及生產(chǎn)線的利潤(rùn)率的差距得出放棄該產(chǎn)品的結(jié)論，以謀求企業(yè)更大的發(fā)展空間。

2.為企業(yè)投資戰(zhàn)略提供依據(jù)

企業(yè)的投資戰(zhàn)略在戰(zhàn)略管理中屬于職能戰(zhàn)略層面，在選擇投資項(xiàng)目過程中，最終的目的都是為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。在諸多投資決策方法中，以凈現(xiàn)值法為例，闡述財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)投資戰(zhàn)略決策的影響。凈現(xiàn)值法下，現(xiàn)金流量的估計(jì)和折現(xiàn)率的選擇是該方法的關(guān)鍵。其中每年的現(xiàn)金流量是指現(xiàn)金凈流量，即現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額。現(xiàn)金流入量包括經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入、殘值收入、收回的流動(dòng)資金，這些項(xiàng)目可以通過現(xiàn)金流量表的分析獲得。現(xiàn)金流出量要考慮固定資產(chǎn)的成本、非付現(xiàn)成本、凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)、利息費(fèi)用等，其中非付現(xiàn)成本可以通過損益表中的凈利潤(rùn)加折舊與攤銷來確定。

3.為企業(yè)并購(gòu)提供價(jià)值基礎(chǔ)

企業(yè)通過橫向并購(gòu)，即生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相同（或類似）的產(chǎn)品或生產(chǎn)工藝相近的企業(yè)之間的并購(gòu)，可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而通過此方法來實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略層面的成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。在選擇被并購(gòu)企業(yè)時(shí)，一般會(huì)選擇企業(yè)價(jià)值被低估的企業(yè)。除此之外，還要綜合考慮并購(gòu)對(duì)象的財(cái)務(wù)狀況，核心技術(shù)與研發(fā)能力，企業(yè)管理體系和企業(yè)文化是否與本企業(yè)相近等因素。其中考察財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)包括變現(xiàn)能力（流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率），盈利能力（銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率），營(yíng)運(yùn)能力（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等）及負(fù)債情況（資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)以及反映資本結(jié)構(gòu)的長(zhǎng)期資本負(fù)債率等）。在選定并購(gòu)對(duì)象后，企業(yè)應(yīng)發(fā)出并購(gòu)意向書、制定并購(gòu)交易方案、進(jìn)行并購(gòu)價(jià)值評(píng)估、開展并購(gòu)談判、完成并購(gòu)交易和進(jìn)行并購(gòu)整合。其中并購(gòu)價(jià)值評(píng)估包括評(píng)估并購(gòu)企業(yè)價(jià)值、評(píng)估被并購(gòu)企業(yè)價(jià)值和評(píng)估并購(gòu)后整體企業(yè)價(jià)值和評(píng)估并購(gòu)凈收益。確定并購(gòu)價(jià)值的方法包括收益法、市場(chǎng)法和成本法。以市場(chǎng)法中可比企業(yè)分析法為例，選取在營(yíng)運(yùn)上和財(cái)務(wù)上與被評(píng)估企業(yè)有相似特征的企業(yè)，計(jì)算出主要的財(cái)務(wù)比率，將這些比率作為乘數(shù)計(jì)算得到被評(píng)估企業(yè)的價(jià)值。其中乘數(shù)分為基于市場(chǎng)價(jià)格的乘數(shù)和基于企業(yè)價(jià)值的乘數(shù)，而基于市場(chǎng)價(jià)格的乘數(shù)中最重要的是市盈率（市盈率=每股市價(jià)/每股凈收益），在計(jì)算市盈率時(shí)既可以選擇歷史收益也可以使用預(yù)測(cè)收益，該方法下很好的體現(xiàn)了財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的應(yīng)用。

4.從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效

在財(cái)務(wù)指標(biāo)體系中，凈資產(chǎn)收益率是分析體系中的核心比率，具有很好的可比性，可用于不同企業(yè)之間進(jìn)行比較。美國(guó)杜邦公司開創(chuàng)了一個(gè)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行總體分析的方法，即杜邦分析法。

凈資產(chǎn)收益率（ROE）=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)

其中，銷售凈利率可以從利潤(rùn)表中計(jì)算得出，反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果；權(quán)益乘數(shù)，體現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益三者之間的關(guān)系，反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況；而總資產(chǎn)收益率通過銷售收入與資產(chǎn)的比值，將資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表有機(jī)聯(lián)系起來。三項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中，提高任何一項(xiàng)，都可以引起凈資產(chǎn)收益率的提高。但每個(gè)指標(biāo)不能盲目提高，權(quán)益乘數(shù)增大反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿的變大，代表了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大；銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，企業(yè)可以通過加快資產(chǎn)變現(xiàn)能力、降低成本、合理制定銷售價(jià)格等方法提高銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。使用因素分析法，連環(huán)替代三個(gè)因素，可以定量分析三者對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響程度，并根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況，尋找可以改進(jìn)的方面，提高經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)政策的匹配程度，進(jìn)而提高凈資產(chǎn)收益率，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

除此之外，財(cái)務(wù)指標(biāo)和分析方法可以用于企業(yè)內(nèi)部各部門和利潤(rùn)中心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)；為企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)、營(yíng)銷和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略等職能戰(zhàn)略層面選擇提供評(píng)價(jià)指標(biāo)；同時(shí)也為管理者選拔人才提供方向，完善人力資源戰(zhàn)略管理。

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[2]唐朝.手把手教你讀財(cái)報(bào)[M].北京：中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2015.

作者簡(jiǎn)介：賈云（1985.05- ），女，遼寧省沈陽市，碩士研究生，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，中級(jí)審計(jì)師，研究方向：會(huì)計(jì)學(xué)