IPP模式探索企業智能化改造融資新路徑

◎張淑翠 秦海林 張厚明

當前，互聯網和智能制造融合、制造業與金融業融合發展已成為加快“中國制造”轉型升級、提質增效的重要舉措。為破解中小企業智能化改造資金困局，IPP（Industry Public Private，工業資產合作伙伴）模式緊緊抓住中小企業融資“牛鼻子”，通過對產業鏈金融模式、金融產品和服務、基金合作模式的創新，深度挖掘政府、企業和銀行等各主體間協作潛力，重點盤活社會“沉睡資本”，增強中小企業融資“造血”功能，破解中小企業融資不平衡不充分問題，推動中小企業設備更新和技術創新。IPP模式是企業主導，地方政府與金融機構參與的產業基金模式，是新時代產融結合的有益探索，為我國中小企業融資方式的拓展提供了新思路、新路徑。

背景

1.發展智能制造是制造業轉型升級必然要求

智能制造是基于新一代信息通信技術與先進制造技術深度融合，貫穿于設計、生產、管理和服務等制造活動的各個環節，具有自感知、自學習、自決策、自執行和自適應等功能的新型生產方式。經過幾十年的快速發展，我國制造業規模躍居世界第一位，已建立起門類齊全、獨立完整的制造體系，但與先進國家相比，大而不強的問題突出。隨著我國經濟發展進入新常態，經濟增速換擋、結構調整陣痛以及增長動能轉換等相互交織，長期以來主要依靠資源要素投入、規模擴張的粗放型發展模式難以為繼。加快發展智能制造，對于推進我國制造業供給側結構性改革，培育經濟增長新動能，構建新型制造體系，加快我國制造業轉型升級意義重大。

2.融資難成為制約企業發展智能制造的瓶頸

據有關報告顯示，中小企業2016年利稅貢獻穩步提高，成為吸納就業絕對主力，但98%的中小企業仍難以破解“融資難、融資貴”難題，亟需探尋融資新路徑。當前，我國智能制造產業尚處于初級發展階段，90%的中小企業智能制造實現程度較低，其中，融資難成為企業智能化改造的痛點。據統計，智能化升級資金來源中自有資金占67%，銀行貸款占比25%，相比大企業，中小微型企業極難從銀行獲得貸款，只能依靠自有渠道籌集資金，“融資難、融資少、融資貴”最終阻礙了眾多中小企業發展智能制造，實現轉型升級。

主要做法

1.在關聯模式上，以主體協同謀劃互補合作

在IPP模式中，第三方智能制造整體解決方案提供商會同地方政府、金融機構與相關中小企業共同設立智能制造投資基金。劣后級出資人包括第三方智能制造整體解決方案提供商、基金管理人、社會投資人；中間級出資人為政府引導基金、國有企業；優先級出資人為銀行、保險等金融資本?；谑袌鲞\行實際情況，IPP模式一大亮點在于設立的智能制造產業投資基金能夠充分界定地方政府、金融機構、第三方智能制造整體解決方案提供商以及標的中小企業四大主體的職責定位，特別是設置由金融租賃公司間接持有數字化工廠資產，有效避免了地方政府與標的企業之間的簡單直接聯系，通過金融機構與第三方智能制造整體解決方案提供商兩大中間主體進行“四位一體”協同合作，疏通主體間融資渠道。IPP模式旨在發揮各主體“長板優勢”，規避“短板所在”，集“眾家所長”，是踐行新時代下智能制造融資遵循“政府引導、市場運作”原則的一種大膽嘗試（見圖）。

圖 IPP模式四大主體職能定位

2.在融資方式上，以多元化方式暢通融資通道

根據標的中小企業實際需求，IPP模式通過“行業龍頭帶動+政府基金引導+社會資本支持”的產融結合模式，強化行業龍頭企業，特別是國有企業需承擔的社會責任感，增強地方政府“扶一把、送一程”的服務力度，激發金融資本及社會資本勇于參與中小企業發展的信心與決心，以創新引領全方位拓展企業融資渠道，打造強有力的“融資生態共同體”，提高中小企業融資效率。在企業信用評估制度確保風險可控前提下，IPP模式發揮了財政資金引導作用，有效調動社會資本參與的積極性，實施“市場化運作+專業化管理”，促使產業資本、金融資本和社會資本加大對重點產業支持力度，以股權投資、債權投資等方式解決企業項目實施周期長、應收賬款回籠慢等融資問題，拓寬IPP模式融資通道，推動中小企業加快數字化、網絡化和智能化改造，實現中小企業快速降本增效。

3.在盈利方式上，因地制宜設計雙向方案

IPP模式在積極探尋政府、企業和銀行等各主體間“交融共贏”均衡點的基礎上，可按照先期投入智能生產線技術改造/設計等，后期通過生產效率提升或人力成本節省等幅度按比例收取應得收益；標的中小企業也可提前回購智能制造系統資產，回購價格由基金經過測算給出；如標的中小企業符合股權投資標的標準，擁有盈利能力的持續增長性，現金流也較健康，且在未來有一定股權投資退出渠道，該基金則可考慮以參股方式投資標的中小企業。由此，IPP模式實施因地制宜融資收益方案，有效促進政府、企業和銀行等各主體間“融資收益分享化”，激發銀行、基金公司等融資供給主體對中小企業的融資熱情，從根源上破解中小企業融資困局，同時有效增強自身續航能力。

啟示

1.有效界定“關聯主體”職責是前提

首當其沖要重點厘清中小企業“融資鏈”上各主體職責所在，有效落實“輸血、造血”雙拳并舉措施。在IPP模式運行中，地方政府負責有效對接標的中小企業需求，重在增強為企業和金融機構“牽線搭橋”等服務能力，規避“玻璃門、彈簧門”等服務不到位問題；金融機構負責準確找到優質客戶，降低單一客戶的風險敝口和集中度等；第三方智能制造整體解決方案提供商主要負責提供智能化改造系統解決方案，加快項目落地，提高對標的中小企業服務能力等；標的中小企業主要負責利用智能制造產業投資基金，以最低投入快速完成智能化改造，實行市場化運作和專業化管理，實現降本增效?？梢?，從根本上解決融資困局，既要發揮好政府引導示范作用，更要發揮好市場配置資源的決定性作用，鼓勵并支持有條件的市場化第三方運營機構構建與地方政府、金融機構及企業之間融資模式，打造以企業需求為導向的融資鏈條，提高企業融資效率及財政資金、產業資本、金融資本和社會資本整體使用效率。

2.拓寬“窄幅融資”渠道是關鍵

我國多數中小企業仍以銀行貸款作為外源融資最主要方式，企業融資方式較為單一，較大程度上局限了企業融資渠道范圍。IPP模式積極轉變以財政投入、銀行貸款為主的融資結構，推進多層次資本市場建設，做大做強中小企業融資總盤子。如南寧第三方智能制造整體解決方案提供商制造產業投資基金達5億元總規模，珠江西江產業投資基金管理公司作為GP（普通合伙人）出資比例為1%，廣西北部灣產業投資基金合伙企業與第三方智能制造整體解決方案提供商作為劣后級LP（有限合伙人）出資比例分別為10%，南寧市政府投資引導基金作為中間級LP出資比例為15%，值得一提的是，浙商證券資產管理有限公司以地方金融機構參與，作為優先級LP出資比例最多，達64%?？梢姡胤秸案鞔笊虡I銀行外，積極鼓勵和引導有實力的財務公司、信托公司、金融租賃公司和融資性擔保公司等多業態的金融機構參與“融資生態共同體”，是破解中小企業融資難題的必要之舉。

3.探尋“對癥下藥”盈利模式是保障

我國多數中小企業通常需要提供有效抵押物和融資擔保才能從銀行獲得信用貸款，還需支付融資擔保費及保證金、財務審計費和抵押物評估費等費用。中小企業銀行貸款利率基于基準利率標準再上浮等因素，推高了企業融資成本，特別是在“三去一降一補”供給側改革不斷深化的背景下，部分中小企業貸款受限導致融資“造血”功能下降，自身償債能力弱化，陷入資金鏈斷裂的不良循環。面對企業融資“造血”困局，IPP模式有效促成了企業、地方政府和金融機構等融資主體之間的聯合，滿足各類主體對收益的多樣化需求，從機制上實現了主體之間利益共享和風險共擔。如第三方智能制造整體解決方案提供商通過IPP模式對廣西南南鋁業進行了生產線智能化技改，變“壓彎、檢測、鍛大端、鋸兩端、鉆孔、攻絲、銑沉孔及打磨”等人工生產為智能化生產，極大提高了生產效率，實現整體生產線日產量由技改之前2200件提高到4000件，同時單件產品分攤企業管理成本下降95%，而IPP模式中融資個體按股參與分成技改所帶來的收益，即技改所帶來的1800件產品收益及節約成本收益?！笆谌艘贼~不如授人以漁”，建議鼓勵并支持有條件企業/機構成立產業發展投資基金，構建企業績效評價機制，有效評估有融資需求企業的償債能力及信用水平，架構新時代下防控企業債務風險體系，對于陷入融資困局企業實施“先期投入，后期收益”融資機制，給予陷入融資困局中小企業以融資“緩沖區”，暢通融資“造血”通道，“破冰”融資困局，加速企業新舊動能接續轉換，提高企業核心競爭力。