區塊鏈驅動下的供應鏈金融創新研究

儲雪儉 高博

摘 要：區塊鏈具有數據統一存儲、無法隨意篡改、可追溯的技術體系，其應用不依賴于集中式中介機構，通過存儲交易信息的開放源代碼構建分布式數據庫，允許交易雙方使用某一特定區塊進行分布式交易并記錄相關信息，具有信息透明、共享、不可逆的特點，有助于解決金融交易環節的信息不對稱和信用危機問題。供應鏈金融作為銀行等金融機構的一項重要業務，將核心企業和上下游企業的交易過程進行聯系，向融資方提供靈活的金融產品和服務，由于資金需求方多為中小企業，金融機構在信用識別、交易監管、風險管控等供應鏈金融業務環節面臨挑戰。而區塊鏈技術在供應鏈金融領域的應用創新，將為解決上述問題提供新的途徑。

關鍵詞：區塊鏈；供應鏈金融；信用；信息不對稱

中圖分類號：F830 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2018）08-0068-04

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2018.08.011

一、研究背景

供應鏈金融將供應鏈上所有企業視為整體，以核心企業為依托，以真實貿易為前提，通過自償性貿易融資為上下游企業提供匹配的金融服務。

但在實際業務操作中，資金需求強烈的中小企業受限于企業規模小、無法提供足夠的信用證明等原因，很難與金融機構間建立良好的信任關系，即便在雙方業務開展中也需要承擔昂貴的“信用成本”——煩瑣的信用審核程序及較高的融資費用。相似的窘境也在企業與供應商的合作中顯露無遺，通常中小企業與核心供應商的合作賬期在3—6個月不等，由于缺乏足夠的信任支撐無法實現貨到付款，企業為獲得生產活動需要的資金，不得不向金融機構提出貸款需要，由此一來企業既增加了生產成本，又進入了“需求資金—信用缺失”的惡性循環。

針對供應鏈金融涉及多方參與主體、操作復雜的特點，通過應用區塊鏈技術構建上下游及核心企業共同參與的分布式賬本數據庫，并在對等網絡間形成信息共享和共同管理，將每筆交易信息記錄在具有時間戳的區塊序列中，由公鑰加密保護。載入的信息在網絡交易空間中進行驗證，單個交易信息被添加到區塊鏈后無法被單一參與方篡改，且鏈內企業的交易記錄都可追溯，縮短了傳統供應鏈金融業務的交易時長，降低了操作風險。本文通過分析供應鏈金融業務的自發演化與區塊鏈技術融合過程，對其中的業務優化及風險進行評估，以參與方視角評述開展的典型業務，并對區塊鏈驅動下的供應鏈金融生態建設提出建議。

二、供應鏈金融自演化過程及痛點

（一）供應鏈金融自演化過程

供應鏈金融業務建立在核心企業與上下游企業的競合之上，由競爭優勢的高低決定業務話語權，金融機構通過評估業務風險，提供相應金融服務，滿足鏈上企業資金需求。當前，供應鏈金融的發展主要經歷了以下三個階段：

1. 以銀行為主導的第一階段。在供應鏈金融產生初期，銀行作為主要業務主體，通過人工授信審批方式，在業務環節擁有較強話語權，業務的主要風險、授信額度等均由銀行進行評判；同時，申請相關業務的企業也較為零散，銀行無法形成統一管理，實現規模效應。

2.“銀行+核心企業”聯動的第二階段。在經歷粗放式的業務發展后，核心企業通過引進PDM、ERP等自動化管理系統對供應鏈成本和客戶響應速度進行優化，銀行通過與核心企業構建信息聯動，解決圍繞該核心企業的上下游企業融資授信問題，控制業務風險。

3. 以“平臺+金融機構”為主導的第三階段。現階段金融機構依托專業化整合信息流、商流、物流、資金流的金融服務平臺，擴大金融機構對供應鏈上企業的業務信息滲透，借助互聯網技術，大幅降低業務成本和操作風險。

（二）供應鏈金融業務痛點

供應鏈金融發展至今，仍有近80%的業務集中在預付款融資和存貨融資，以銀行為代表的金融機構出于風險考慮，限制向諸多存在真實貿易、有資金需求但無法提供相關信用證明的中小企業提供融資，影響了供應鏈金融的使用場景和覆蓋對象。主要體現在：

1. 信息不對稱制約授信對象。金融機構開展供應鏈金融業務，主要依托鏈上核心企業，以核心企業信用衍生出的收付款或擔保責任為依托的資金提供為主。由于企業征信體系尚未健全，供應鏈上中小企業與金融機構間存在嚴重的信息不對稱，與核心企業具有合作關系的二級供應商或經銷商由于不存在與核心企業的直接商業合作，難以得到金融機構的融資支持，而這些企業卻影響著整條供應鏈的貿易實現。

2. 業務安全性影響業務實現。供應鏈金融中存在多方委托監管、質押物貨值變化、訂單所有權轉移等現實問題，監管方監守自盜、融資企業虛構交易數據的現象屢見不鮮，金融機構在融資業務中的控貨權、信息可視與風險識別受到挑戰。

3. 核心企業自立門戶制約供應鏈金融發展。核心企業在供應鏈金融業務中具有先天議價優勢，并掌握主要的交易數據，諸多核心企業在獲得參與供應鏈金融業務的利潤后，紛紛成立自有供應鏈金融公司，為其上下游供應商提供融資服務，這與開放共享的供應鏈金融生態背道而馳，也終將阻礙供應鏈金融的整體發展。

三、區塊鏈創新驅動供應鏈金融發展

區塊鏈與供應鏈金融的結合，是技術革新與金融發展需要的融合，將區塊鏈的分布式賬本、加密技術和智能合約引入供應鏈金融的業務環節，為企業、金融機構等各參與主體賦予唯一ID，將有效促進各方獲取交易數據深度、加快業務識別和清算速度、提升金融機構風險管控的能力。

（一）實現參與各方信息對稱

在傳統供應鏈金融體系下，商品交易和企業融資作為獨立的環節存在于貿易過程中，如供應商C與核心企業A簽訂訂單合同后，為滿足生產需要向銀行B提出融資請求。由于銀行B不了解該合同的任何信息，因此需要對訂單合同真實性、核心企業A、供應商C的信用等級進行復雜的判斷以規避風險，耗費大量的時間成本、人工成本和交易成本。

在區塊鏈技術體系下，仍是此項交易，供應商C與核心企業A的訂單合同信息在產生之時就寫入由銀行B、核心企業A和供應商C共同認定的區塊中，銀行B在收到供應商C的融資請求后，從本地賬戶數據中便可了解此項交易的所有信息，在確認主體身份和合約法律效力后，將新提供的供應鏈金融業務信息再次寫入該區塊，大幅提升業務效率。

（二）實現核心企業信用傳遞

如圖1所示，由于銀行與上下游企業間的信息不對稱，使核心企業的信用只能在與核心企業簽訂合同的一級供應商和零售商之間傳遞，而在真實生產過程中，產品由原材料加工為成品的過程普遍需要多個供應商的共同參與，但二級以上供應商卻無法享受到核心企業的信用，從而面臨流動資金緊張的狀況。

在引入區塊鏈技術后，為一項最終訂單服務的多家供應商、核心企業、金融機構共同組成一條區塊鏈，在各級貿易過程中涉及的應收賬款和企業交易信用等信息都完整地記錄在此區塊鏈上，金融機構可對任一級別供應商的交易信息進行查看，實現核心企業應付賬款信息和承諾付款信用在完整供應鏈上的多級傳遞，任意級別供應商都可享受到核心企業的信用背書，降低供應鏈的整體融資成本。通過智能合約在核心企業付款后，各供應商和金融機構實現自動化資金清算。

（三）實現供應鏈金融流程可視、風險可控、服務全覆蓋

區塊鏈技術確保分類賬本信息免受損害，且僅有區塊鏈內主體可查看供應鏈金融業務的訂單信息、信用信息、融資請求和操作進度；在智能算法約束下，每一項區塊信息的錄入具有可追溯、不可單一篡改的特性；同時，將企業訂單、合同、票據等紙質憑證轉化為數字資產，不同主體使用相同來源的區塊鏈數據，改善了傳統供應鏈金融市場中抵押或質押物的流動性，將核心企業的信用能力進一步釋放，有效緩解中小企業的信用證明和融資難問題。

四、區塊鏈在供應鏈金融業務中的應用

（一）金融機構主導

2016年10月，澳大利亞聯邦銀行通過與美國富國銀行、Brighann Cotton貿易集團合作，借助區塊鏈技術完成由美國得克薩斯州發出至中國青島的貨物運輸中產生的供應鏈金融業務。此項業務的信用證借助區塊鏈分布記賬技術的智能合約來執行。通過預先在運輸貨物中放入物聯網智能芯片，參與各方可獲取貨物的準確狀態，當貨物從得克薩斯州發出并到達青島指定交貨場所后，物聯網智能系統與區塊鏈協議發生數據交換，智能合約向銀行發出支付請求，完成資金支付。在此項業務中，參與各方都可實時查看貨物運輸狀態及資金交付信息，實現透明化管理，將交易時長由過去人工審核的若干工作日縮減到智能化處理的幾分鐘，大幅提升商業效率的同時保障了交易資金的安全。

（二）交易平臺型企業主導

2017年6月，京東推出“區塊鏈防偽追溯平臺”，將入駐平臺企業的生產、運輸、倉儲、清關、報檢和配送各環節的信息進行數字化串聯，并應用于7FRESH的新零售場景中，客戶通過“京東魔鏡”系統可一鍵查詢購買商品的全供應鏈信息，優化用戶購買體驗。同時，平臺內企業通過京東區塊鏈系統提供的背書，將每筆交易業務記錄在案，有效提升企業在供應鏈金融業務中的融資能力。

（三）第三方平臺型企業主導

星辰億鏈供應鏈金融區塊鏈平臺于2018年1月成功運行，并向遠邁信息技術有限公司旗下無車承運平臺——真好運發放首筆信用貸款，實現運力供應鏈金融與區塊鏈技術的融合。而企業在向金融機構申請融資過程中，金融機構一方面要求平臺提供大量的運力交易數據，但是對交易數據真實性無處考量；另一方面平臺也擔心數據的保密性和安全性遭受威脅，導致合作屢屢受挫。

而在此項業務開展后，平臺企業將運力交易數據借助區塊鏈技術進行存儲，保障交易數據不可篡改和安全，各區塊準確記錄下每筆運單涉及企業的真實經營狀況，做到每筆業務信息可追溯，進而累積交易信用，使運力數據具備資產化特性。星辰億鏈供應鏈金融區塊鏈平臺與真好運平臺通過底層區塊鏈系統進行互聯，實現其金融模塊系統與真好運物流業務系統信息互通，將運力數據實時交互到金融平臺，構建風控體系，實現資金授信。

五、區塊鏈助力優化供應鏈金融生態

（一）合理提升企業信用，降低供應鏈融資成本

區塊鏈技術在供應鏈金融中的應用，有效地解決了企業與金融機構間的信息不對稱問題，擴大核心企業的信用輻射范圍，促進供應鏈上企業的信息流通，降低供應鏈整體融資成本，有效保障融資安全，提升業務操作效率。

（二）完善監管部門對供應鏈金融業務監管

在分布式記賬的供應鏈金融環境下，政府監管部門可在任意交易環節設置監管節點，依托區塊鏈信息共享、不可篡改、可追溯的特性，對有問題的訂單或企業實現滲透式偵查，扼制供應鏈金融業務中存在的重復質押、空單質押、資金挪用等問題，確保企業融資服務于真實貿易，降低金融機構業務風險。

（三）有效賦能實體經濟發展

通過將區塊鏈技術與傳統供應鏈金融業務相融合，使貿易企業信用體系愈加完善、數據價值得以體現、資金活力充分提升，有效賦能供應鏈金融業務參與企業，擴大物聯網、大數據、人工智能等新興技術的服務場景，惠及更多優質中小企業，實現信息共用、信用共創、風險共擔、價值共享的供應鏈金融生態建設。

區塊鏈技術的應用有效解決了供應鏈金融業務存在的信息不對稱、信用識別單一等問題，實現參與各方的信息透明、信用共享，大幅降低業務風險和供應鏈上企業整體融資成本，進一步完善金融監管體系，從而釋放產業效能。當前，區塊鏈技術仍在不斷優化和發展過程中，其硬件儲存能力的提升和全球統一標準化識別體系的建設，將進一步推動供應鏈金融創新。

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