中美貿易爭端中單邊主義措施的多邊主義應對

李賢森

摘要：文章就“去杠桿”這一熱點問題展開，分析了中國的負債問題和“去杠桿”的可行方案。文章首先分類分析了中國的常見負債類型以及各種類型負債對應的潛在風險程度，其次從多個角度分析了中國高杠桿率的成因，最后就中國“去杠桿”問題展望開來，提出了未來中國債務水平的可能發展方向以及有針對性的政策建議。

關鍵詞：中國；債務問題“去杠桿”；儲蓄；利率管制；金融市場化

一、 中國杠桿率現狀

中國的總體債務率為215%，在相應發展水平上較高。越發達的國家債務水平更高，并且隨著富裕程度提高有著加速的趨勢。這主要跟金融深化有關系。越發達的國家金融體系越發達，越能有效的利用資金，因此負債水平會更高。中國2012年的人均GDP略高于6 000美元，因此與發達國家相比債務水平不算高。但是與中國相近的發展中國家相比要高得多，每一年都要遠離趨勢線，基本上是最高的。

中國的債務穩步上升，結構上看企業負債比例較高。中國的總體債務水平在近年來穩步上升，特別是家庭和政府負債，但是總體上升幅度不大。另外，中國的負債以企業負債為主，企業負債要占到總體負債的60%左右，在主要國家中僅次于俄羅斯；家庭負債則較低，在主要國家中只比印度要高。發展中國家的差異性比較大，而發達國家的政府負債則普遍較高。下面我們具體分析中國的杠桿問題以及如何去杠桿。

1. 家庭負債。以債務占GDP比重衡量，中國的家庭債務率為36%?！?br>