中美貿(mào)易爭(zhēng)端中單邊主義措施的多邊主義應(yīng)對(duì)

李賢森

摘要：文章就“去杠桿”這一熱點(diǎn)問題展開，分析了中國(guó)的負(fù)債問題和“去杠桿”的可行方案。文章首先分類分析了中國(guó)的常見負(fù)債類型以及各種類型負(fù)債對(duì)應(yīng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)程度，其次從多個(gè)角度分析了中國(guó)高杠桿率的成因，最后就中國(guó)“去杠桿”問題展望開來，提出了未來中國(guó)債務(wù)水平的可能發(fā)展方向以及有針對(duì)性的政策建議。

關(guān)鍵詞：中國(guó)；債務(wù)問題“去杠桿”；儲(chǔ)蓄；利率管制；金融市場(chǎng)化

一、 中國(guó)杠桿率現(xiàn)狀

中國(guó)的總體債務(wù)率為215%，在相應(yīng)發(fā)展水平上較高。越發(fā)達(dá)的國(guó)家債務(wù)水平更高，并且隨著富裕程度提高有著加速的趨勢(shì)。這主要跟金融深化有關(guān)系。越發(fā)達(dá)的國(guó)家金融體系越發(fā)達(dá)，越能有效的利用資金，因此負(fù)債水平會(huì)更高。中國(guó)2012年的人均GDP略高于6 000美元，因此與發(fā)達(dá)國(guó)家相比債務(wù)水平不算高。但是與中國(guó)相近的發(fā)展中國(guó)家相比要高得多，每一年都要遠(yuǎn)離趨勢(shì)線，基本上是最高的。

中國(guó)的債務(wù)穩(wěn)步上升，結(jié)構(gòu)上看企業(yè)負(fù)債比例較高。中國(guó)的總體債務(wù)水平在近年來穩(wěn)步上升，特別是家庭和政府負(fù)債，但是總體上升幅度不大。另外，中國(guó)的負(fù)債以企業(yè)負(fù)債為主，企業(yè)負(fù)債要占到總體負(fù)債的60%左右，在主要國(guó)家中僅次于俄羅斯；家庭負(fù)債則較低，在主要國(guó)家中只比印度要高。發(fā)展中國(guó)家的差異性比較大，而發(fā)達(dá)國(guó)家的政府負(fù)債則普遍較高。下面我們具體分析中國(guó)的杠桿問題以及如何去杠桿。

1. 家庭負(fù)債。以債務(wù)占GDP比重衡量，中國(guó)的家庭債務(wù)率為36%。……