監管新規下金融資產管理公司債轉股業務發展探析

史丁莎 王曉楠

摘要：2018年初，國家發改委發布《關于市場化銀行債權轉股權實施中有關具體政策問題的通知》（發改財金〔2018〕152號），進一步規范并放開債轉股的股權形式、標的范圍和融資來源等。隨后，國務院常務會議部署了推進市場化債轉股的相關措施，債轉股項目有望持續落地。文章通過分析債轉股新規主要內容，探究其對市場的影響及需要關注的問題，對金融資產管理公司開展債轉股業務提出建議。

關鍵詞：債轉股；市場化；監管；新規；金融資產管理公司

一、 前言

作為國企改革的重要金融創新，市場化債轉股自2016年啟動以來，掀起了超萬億規模的市場效應。然而，隨著市場化債轉股項目的推進，債權收購和資金募集難度大、監管和配套措施不到位、退出機制不健全等問題在債轉股實施過程中愈發突出，導致項目簽約意向規模與實際落地情況有一定差距。為此，2018年1月19日，國務院有關部門聯合發布《關于市場化銀行債權轉股權實施中有關具體政策問題的通知》，放松了對市場化債轉股的政策約束，擴大了覆蓋面，豐富了操作模式。2018年2月7日，國務院常務會議部署市場化債轉股措施，強調了以市場化手段推動債轉股落地。新規的出臺開啟了債轉股市場全面加速推進的新起點。

債轉股監管新政出臺前，國內學者對債轉股的相關研究主要集中于債轉股市場發展、國有企業債轉股、商業銀行債轉股業務等方面，而這些研究大多基于上一輪市場化債轉股的發展背景及政策環境。……