籌資活動風險控制問題研究

劉微 李露

【摘要】互聯(lián)網(wǎng)銷售模式增加了用戶對商品的多樣選擇，隨著多樣的經(jīng)營方式，市場競爭的壓力等會加大網(wǎng)絡零售的營運成本，因此網(wǎng)絡零售公司需用籌資方式獲取大量資金，籌資伴隨風險，因而會加大籌資風險的發(fā)生。本文以SS網(wǎng)絡零售公司為例，對SS網(wǎng)絡零售公司相關數(shù)據(jù)進行研究，發(fā)現(xiàn)公司資本結構、籌資結構、內審監(jiān)督和人員制度管制方面存在一些缺陷，發(fā)現(xiàn)其籌資活動風險控制存在的問題，提出解決辦法。

【關鍵詞】網(wǎng)絡零售；籌資活動；風險控制

一、籌資活動風險控制理論的概述

籌資活動的產(chǎn)生主要由于公司要滿足自身的生產(chǎn)發(fā)展的需要，籌資活動指企業(yè)作為籌資活動的主體，根據(jù)自身經(jīng)營的情況和資本結構等需要，采用發(fā)行股票和債券、銀行存款、商業(yè)信用和融資租賃等多種籌資方法，高效快速的籌集資金的活動。

公司的籌資風險由借人資金風險、自有資金風險和籌資結構風險構成。借人資金風險表現(xiàn)為企業(yè)如果不能高效利用借人資金產(chǎn)生收益，導致不能按照規(guī)定期限還款及支付利息而造成的風險。自有資金風險是投資者所投入的，屬于企業(yè)自身資金，投資者投入的資金的使用效益具有不確定性，其不確定性可能導致風險的發(fā)生。渠道結構的不合理也可能導致籌資結構風險的發(fā)生。

由于市場環(huán)境不停的改變，企業(yè)產(chǎn)生較高競爭，公司內部可能出現(xiàn)管理不當，籌資決策失誤等多種情況，從而資金使用效益產(chǎn)生不確定的風險，從而產(chǎn)生了籌資風險。企業(yè)應融合自身發(fā)展情況及外部環(huán)境情況，合理的選取籌資方式，做出相應決策。

二、SS網(wǎng)絡零售公司資金需求和籌資方式

（一）SS公司簡介

SS公司在2012年成立，是一家以堅果、干果、茶葉等研發(fā)、分裝的現(xiàn)代化新型公司。該公司職工平均年齡為24歲，是一家具有生命力和挑戰(zhàn)力的年輕團隊。公司以B2C平臺進行銷售，其進行網(wǎng)絡銷售食物的模式，SS公司食品更加便宜又新鮮味美，并且在配送食品中含有裝果殼袋、擦手濕巾及密封夾等小物件，這些小細節(jié)使之贏得不同年齡段消費者的青睞，更加方便消費者的食品購物，使之拉近與消費者的距離，開創(chuàng)了食品網(wǎng)絡銷售的先河，在2012年雙11中，僅上線四個月的公司，當日成交額在766）7，被大眾消費者所認可，在堅果零售中排名第一。在20164f，其發(fā)展速度之快，成為網(wǎng)絡銷售的奇跡。

（二）SS公司資金需求

SS公司從成立以來一直快速發(fā)展，公司不斷壯大，公司對資金的需求也逐漸增加。SS公司力爭打造一個全生態(tài)鏈企業(yè)，并以爭取進入世界 500強為目標，在定制一個強大目標的壓力下，滿足自身對資金的需求需獲更多籌資。

1.生產(chǎn)性經(jīng)營的資金需求

公司先進行材料的采購，在對材料進行加工，最后在網(wǎng)絡進行銷售，從而SS公司大多數(shù)的資金需求在采購，銷售決定采購數(shù)量，隨著銷量逐漸增多采購數(shù)量也隨之上漲。SS公司2014年一2016年一年以內的應付賬款分別為37697.34萬元、53166：88萬元、88479.57萬元，應付賬款在逐年增加，由于銷售額的劇增導致原材料采購數(shù)量增加，應付賬款也逐年增加，SS公司未來采購需求也會逐漸增加，也因為其采購需求的增加，材料基地逐步發(fā)展到海外，海外市場也會增加生產(chǎn)性資金需求。

2.資本性投資的資金需求

SS公司除采購對資金需求的增加外，還需要大量庫房和工廠來存放庫存商品，公司需購置房屋來儲備材料，還需購置一系列的設備滿足材料儲存條件，固定資產(chǎn)增加公司資金需求，SS公司不但實行線上食品銷售還進行實體店銷售，實體店資金的需求也逐漸增加，從而對無形資產(chǎn)的投資需求也在加大，對土地使用權的支出也隨庫房及產(chǎn)房的增加在進一步加大。

（三）籌資方式

SS公司需要大量資金來滿足公司自身發(fā)展和需要，所以公司采用籌資方式來獲取大量資金，目前公司主要以股權籌資、債務籌資、政府補助三種籌資方式。

1.股權籌資

發(fā)行股票來進行股權籌資，股權籌資是業(yè)務活動的信譽基礎，是企業(yè)基本的資本，是企業(yè)與其他單位組織的基礎，公司采用股權籌資方式進行籌資，直到15年9月，公司陸續(xù)采取了4輪股權籌資，公司估值已超40億，公司的快速發(fā)展和銷售業(yè)績的提升被大多投資者認可，使得SS公司獲取更多的股權籌資來取得資金。普通股發(fā)行的費用也不容小覷，其籌資資金的管理與使用效率也是要值得關注的。

2.債務籌資

（1）銀行貸款

股權籌資遠不能滿足公司的發(fā)展，銀行借款是一種傳統(tǒng)的籌資渠道，其不影響原有股東的控股權，利息費用可以在稅前繳納。SS公司與中國建行、興行等多次合作，合理的選擇借款形式與銀行可以相應的節(jié)省籌資成本。公司長期使用短期借款的貸款方式，長期借款使用欠缺，短期負債會增加企業(yè)的風險，其到期日近，容易發(fā)生無法按時還款的風險，長期發(fā)展，會嚴重影響公司的負債結構。合理的選擇有效的借款方式更利于公司資金的運用。

（2）商業(yè)信用

商業(yè)信用是雙方交易中通過延期付款等方式而形成企業(yè)信用關系，其籌資方法為賣方向買方提供賒銷和賣方提供現(xiàn)金折扣兩種方式，賣方其具體方式包括應付賬款、應付票據(jù)、預收賬款等。

應付賬款為商業(yè)信用中使用最為廣泛的一種方法，材料采購資金需求中應用了此方式，采購數(shù)量增多，應付賬款也隨之增多。

應付票據(jù)分為兩類銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票，公司的應付票據(jù)結算方式減少主要是由于公司采用票據(jù)結算的借款減少導致的，從而導致應付票據(jù)的減少，從巧年開始公司降低使用應付票據(jù)的結算方式。

預收賬款結算方式在SS公司也為應用，16年預收賬款較15年預收賬款劇增，主要是臨近新年辦置貨物所致，公司事先預收款項后發(fā)貨。

公司商業(yè)信用運用廣泛，其限制條件少，經(jīng)雙方同意即可使用，優(yōu)點還有籌資方便，方式靈活等。局限性在于期限短，SS公司籌資額度大短期還款壓力也會隨之變高。

（3）政府資助

近年來，國家鼓勵自主創(chuàng)業(yè)，SS公司從創(chuàng)立到現(xiàn)在一直都深受人們的喜愛，開辟網(wǎng)絡食品銷售的先例，政府也給與一定的支持與幫助，政府出臺了一系列鼓勵其在食品、生活、娛樂等一些電子平臺的政策，加深了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)與傳統(tǒng)方式的密切聯(lián)系，利用高新科技增加了多樣的消費形式，擴大了互聯(lián)網(wǎng)銷售領域，促進食品銷售的發(fā)展。公司不僅因為作為互聯(lián)網(wǎng)銷售企業(yè)而得到政府的支持，而是由于其在技術的創(chuàng)新和外貿做出的成績得到了政府的青睞，公司也將會繼續(xù)得到政府的支持，可是政府支持只作為籌資的小部分，如若企業(yè)自身資金發(fā)生問題，政府的資助也遠遠不足。

三、SS公司籌資活動控制風險

（一）資本結構存在缺陷

短時間的發(fā)展公司估值就已達40億，短時過快的速度讓公司淡忘了籌資風險的問題。公司應認真分析外部市場環(huán)境結合公司資本結構來擬定相應的籌資方案。不應該只注意公司快速發(fā)展而不注意可能發(fā)生的風險。（見表1）

資產(chǎn)負債率反映通過負債來籌集的資金占總資產(chǎn)的多少比例，企業(yè)資產(chǎn)負債率的負債水平一般在0.4-0.6之間較為合理，從表中可以看出，鄧公司資產(chǎn)負債率連續(xù)3年均在0.7以上，超出較為合理水平。由此可以說明該公司采用負債籌集的資金過多，因而會引發(fā)較大的籌資風險，也折射出籌資風險控制存在一些問題。

流動比率表示流動資產(chǎn)總額與流動負債總額的比例，一般認為流動比率應在2：1以上，SS公司流動比率近三年持續(xù)上升，但都在2以下，反映出公司流動資金少，且資產(chǎn)負債率也相應的過高，短期償債能力不足，增加公司籌資風險。SS公司對籌資活動的資本結構分析甚少，從而引發(fā)出一些問題。

通過以上分析可以看出，公司資本結構低于相對指標，長期發(fā)展會加劇公司籌資風險，因而，公司應加強對資本結構的重視。

（二）籌資結構欠佳

公司應結合自身情況編制籌資計劃，分析多種方式形成的籌資成本，選擇最優(yōu)的籌資方式，我們已知SS公司的籌資方式主要有股權籌資，債務籌資和政府補助等，籌資結構是由不同籌資方式組成的比重關系。2016年公司采用商業(yè)信用籌資方式占74.44%，且14-16年采用商業(yè)信用籌資最多，說明公司籌資結構的失衡。商業(yè)信用應用限制條件少且容易獲取，公司才會過度依賴，但是該方式籌資成本過高，期限短，短期還款壓力大，甚至會影響企業(yè)信用等級。銀行借款從14年3.71%增長到16年20.26%，說明銀行對公司增加了信任，銀行已加大對企業(yè)的貸款力度。政府補助一直是企業(yè)籌資方式占比最小的。可是應該嚴格規(guī)劃其使用結構，不能一味的采取單一方式，而產(chǎn)生籌資風險。S5公司籌資結構欠佳，應該引起企業(yè)的注意。

（三）內審監(jiān)督效于形式，人員缺少制度管制

為了籌資人員能將公司籌資活動做得更出色，更加有效進行，公司應建立有效的監(jiān)督。SS公司職工平均年齡較小，且監(jiān)管者的年齡與籌資員工年紀相仿，在監(jiān)督時缺乏震懾力，就不應該僅僅在崗位間相互管制，審計部和監(jiān)事部應同時進行監(jiān)督。SS公司內審部門建立較晚并且成員在16年部門人員僅為3名，僅僅部門負責人有相關工作經(jīng)驗，且公司履行職責情況欠佳，內審部門成員人員的缺少和缺乏相關的工作經(jīng)驗，在進行監(jiān)督力度的時候效果可想而知。

由于監(jiān)督出現(xiàn)問題，造成人員工作不積極，沒有發(fā)揮自己最大工作能力，員工在進行籌資工作中沒有與自身利益相聯(lián)系，員工沒有得到一定的利益獎勵就不會努力的進行籌資活動，因此采取一定的獎勵策略尤為重要。SS公司應實行一定的評價體系，籌資人員通過評價體系來衡量自己的工作成果，會有效的增加工作效率與信心。公司內審部門成立時間短，內審人員不足，缺乏制度管制，造成籌資人員缺乏制約標準。員工沒有一定制度約束，就會出現(xiàn)一定的負面影響。

四、改進SS公司籌資活動控制風險的方法

（一）創(chuàng)建風險預警體系

從SS公司資本結構中反映，公司在籌資活動中缺乏對現(xiàn)狀的參考，沒有對資本結構進行分析，忽視了資本結構產(chǎn)生的影響，如果長期欠缺對資本結構的分析，公司避免不了會面臨經(jīng)營的困境。公司應加強籌資風險控制意識，為利于更好地進行籌資活動，只有從人員內部意識中加強控制意識，才會使籌資人員更好地注重這個關鍵環(huán)節(jié)，才能使人員更加積極努力工作。

在實際經(jīng)營中，最佳資本結構幾乎是不存在的，其隨著籌資環(huán)境的變化而變化，籌資環(huán)境的不斷改變使得資本結構指標在不斷變化，從而達不到最佳資本結構，因此公司應該建立完善的機制體系來優(yōu)化資本結構，對SS公司來說，應該建立一個預警體系，分別由籌資風險預警制定部門、管理部及執(zhí)行部組成。

制定部門首要任務是對籌資風險預警的制定和分配人員的崗位和主要工作，結合企業(yè)現(xiàn)況并分析管理部門所提交的風險報告，制定相應的預警體系，對可能出現(xiàn)的籌資風險制定相應的解決辦法，并對體系人員進行監(jiān)督。

管理部門是對籌資風險活動的管理，其要結合公司各種環(huán)境的風險信息，并結合財務杠桿系數(shù)等多種分析方法，及時識別風險，對各結構下的風險發(fā)生的可能性做出評估，做成風險報告，并交給制定部門，由制定部門制定相應的解決辦法。

執(zhí)行部門也是一個重要的部門，其一在相應風險發(fā)生后使用處理辦法進行記錄和分析結果并對有未制定相關處理辦法的反映給管理部門和制定部門讓其制定處理辦法，其二是將風險處理實施到風險所在處。只有方法相應的執(zhí)行才能收集出執(zhí)行效果。

創(chuàng)建風險預警體系可以有效的監(jiān)測資本結構，預測可能出現(xiàn)的籌資風險并對應做出解決辦法。

（二）實施有效籌資計劃

1.增添籌資方式

SS公司多使用三種籌資方式，使籌資組合一成不變，一味的使用單一的籌資方式，籌資組合不合理造成風險問題，原因多為籌資方式可利用的少，公司缺乏大膽創(chuàng)新精神，不去融合新的籌資方法，公司應借鑒多種零售公司的經(jīng)驗，結合公司自身狀況，大膽創(chuàng)新籌資方式。

SS公司使用會員已超6000萬，可以借助互聯(lián)網(wǎng)平臺和眾多客戶優(yōu)勢，創(chuàng)建網(wǎng)絡籌資形式。公司可采取提前預購的方法，向大眾籌資，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺，該方式籌資方便，可以利用錢生錢的方式，并可以減少多種間接成本，可以考慮使用這種方式。利用人多的優(yōu)勢向大眾籌資是一種不錯的選擇。

SS公司使用銀行貸款方式較少，應創(chuàng)建新的擔保方法，使更多銀行能為其提供貸款。更多銀行提供貸款也可以間接證明公司的信譽情況，還可以和網(wǎng)絡零售公司聯(lián)合創(chuàng)建擔保公司，銀行就可以對其信賴的公司進行一定額度的貸款，減少貸款方和銀行存在信息不對稱的存在，從而加快籌資的進行，提高貸款率。

所以公司應該利用多種籌資方式來完善籌資結構。

（三）強化內審監(jiān)督和對人員實施獎懲制度

1.加強監(jiān)事會監(jiān)督職責

監(jiān)事會對監(jiān)督起帶頭作用，所以首先加強監(jiān)事會監(jiān)督力度，從委托代理角度來看，監(jiān)事會是否會發(fā)揮有效的作用，與其所獲獎勵成正比，所以應設置一定的獎懲制度。其次，公司應將進行籌資活動的部門及人員與監(jiān)事會進行聯(lián)系，使監(jiān)事會使用實權更好地進行監(jiān)督管理工作，對不配合監(jiān)事會和違反規(guī)定的人員進行一定的懲罰，讓籌資活動人員更加注重監(jiān)事會的監(jiān)督并有效的工作。監(jiān)事會并對監(jiān)督工作的完成情況進行報告，確保監(jiān)督活動的進行。

2.人員實施獎懲制度

由委托代理理論可知，員工的福利要與其工作成果成正比，員工在得到一定的獎勵后，會更加積極地參與籌資工作，有利于籌資活動的開展，公司不僅在事后進行獎勵政策在事前也要進行激勵政策，事前規(guī)定，籌資活動的效益增加員工的獎金，這樣更加調動了員工的積極性有利于籌資活動的開展。不僅可以提高風險控制效果，還可以吸引更多人才，激勵員工積極性，提高籌資活動的執(zhí)行效率，降低籌資活動風險。

五、結論

本文以SS網(wǎng)絡零售公司為例，找出了公司籌資活動風險控制存在的一些問題及相應的解決辦法，通過找出風險控制并進行了分析，提出了解決辦法，降低了公司籌資風險，豐富了風險控制理論。通過對SS網(wǎng)絡零售公司的研究，從而其余網(wǎng)絡零售公司也應加強對籌資活動風險控制的防范，也引起了籌資活動風險控制的關注，也為其他行業(yè)起到借鑒作用。

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