商業銀行盈利能力及其支持實體經濟情況研究
——以某市農商銀行為例

仇 潔

（中國人民銀行張掖市中心支行，甘肅 張掖 734000）

一、杜邦分析模型的基本原理

杜邦分析體系是美國杜邦公司首創的一種財務綜合分析系統，簡稱杜邦系統。該分析系統是把財務目標（即權益凈利率最大化）與企業的三個基本活動，即運營活動（銷售凈利率）、投資活動（資產周轉率）和籌資活動（權益乘數）緊密的聯系起來，并且認為自有資本的盈利能力是財務分析的核心。該系統以業績評價和改善決策為財務分析目的，給管理層提供了一張明晰的資產管理效率和股東投資回報情況的路線圖。杜邦分析法財務評價指標體系見圖1。

圖1 杜邦分析法財務評價指標體系

權益凈利率又稱凈資產收益率，是凈利潤與平均所有者權益的比值。它反映每一元自有資本的投入帶來的凈利潤的多少，實質是反映企業所有活動的獲利能力。權益凈利率是一個綜合性很強的指標，是杜邦分析系統的核心。公司財務管理的重要目標是實現股東財富最大化，權益凈利率正是反映股東投入資金的獲利能力，反映了籌資、投資和生產運營各方面經營活動的效率。

資產收益率是凈利潤和平均總資產余額的比值，它反映每一元總資產的投入帶來的凈利潤的多少，實質是反映企業投資活動的獲利能力。該投資活動包括了營運活動，因此，資產收益率是一個綜合指標，它與凈利潤、營業收入、資產結構以及總資產周轉速度等各種因素有直接關系。它是由營業利潤率和總資產周轉率連乘而構成。如果要提高資產收益率，則必須提高營業利潤率或總資產周轉率。

營業利潤率是凈利潤與銷售收入的比值，它反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，實質是反映企業運營活動層面的獲利能力。其中，營業利潤取自利潤表，全部業務收入包括主營業務收入和其他業務收入。營業利潤率越高，說明企業商品銷售額提供的營業利潤越多，企業的盈利能力越強。目前我國商業銀行的營業收入主要包括利息收入、手續費及傭金凈收入等，營業支出主要包括營業稅金及附加、業務管理費、資產減值損失等。要想提高主營業務利潤率，必須一方面提高營業收入，另一方面降低各種營業支出，這樣才能使凈利潤的增長快于主營業務收入的增長，從而使主營業務利潤率得到提高。

總資產周轉率是營業收入與平均總資產余額的比值，它反映企業的總資產是否得到充分的利用。總資產是流動資產與長期資產的總和。因此，總資產周轉率包含了流動資產周轉率與固定資產周轉率的影響。其中，流動資產的使用主要是為了維持企業正常的生產運營，流動資產周轉率反映的是短期償債能力；固定資產因為擁有特定的技術而往往被認為是企業獲利的源泉，因此，固定資產周轉率與企業的獲利能力有關，固定資產周轉率越大，企業的獲利能力就越強。

權益乘數是指資產總額與所有者權益的比值，它反映企業的長期償債能力，即該比率越大，企業的長期償債能力就越弱。權益乘數同時反映了公司利用財務杠桿進行經營活動的程度。資產負債率越高，權益乘數就越大，這說明公司負債程度高，公司會有較多的杠桿利益，但風險也高；反之，資產負債率低，公司會有較少的杠桿利益，但相應所承擔的風險也低。

二、上市銀行盈利能力分析——以某市農商銀行為例

本文選取2014、2015、2016、2017年農商銀行年報中相關財務數據（見表1），使用杜邦分析法進行研究。

表1 某市農商銀行2014-2017主要財務數據

根據表1的財務數據計算某市農商銀行2014-2017年杜邦分析法中涉及到的盈利能力指標見表2。

表2 2014-2017年盈利能力指標比較

（一）總體分析

由表2可知，近年來某市農商銀行的權益凈利率總體呈上升趨勢，2017年有所回落，2015年較2014年出現較大漲幅。由杜邦分析體系可知，權益凈利率由權益乘數和資產收益率構成，從盈利能力指標可以看出，資產收益率的變化對某市農商銀行的權益凈利率的影響是正面的，權益乘數對該銀行權益凈利率的影響是負面的，并且資產收益率對權益凈利率正面的影響大于權益乘數的負面的影響。例如，2015年權益凈利率比2014年權益凈利率上升81.19%，盡管2015年權益乘數比2014年權益乘數下降了1.72，但由于2015年資產收益率高于2014年126.67%，所以2015年權益凈利率較2014年上升。

（二）各單項指標分析

營業利潤率分析：由表2可以看出，某市農商銀行營業利潤率總體呈上升趨勢，2017年有所回落。2017年營業利潤率較2016年下降35.85%，2016年較2015年上升3.29%，2015年較2014年上升130.62%。2017年較2016年出現較大幅度下降，主要原因是2017年凈利潤較2016年下降30.48%；2015年較2014年出現大幅度上漲，主要是因為2015年凈利潤較2014年上漲180.69%。由表1可知某市農商銀行近年來利息收入、手續費及傭金收入上升幅度明顯，投資收益及其他業務收入呈現震蕩上升，利息收入是某市農商銀行營業收入的主要來源，利息收入、手續費及傭金收入帶動營業收入上升，某市農商銀行收入中其他收入所占比重較低，這說明農商銀行收入來源過于單一，應加強金融創新，大力發展中間業務，充分利用網銀、手機銀行、POS機等金融服務工具，做好各項業務代理工作，促進中間業務收入的穩定增長。

總資產周轉率分析：某市農商銀行總資產周轉率呈緩慢下降趨勢，2017年較2016年有所上升。某市農商銀行總資產周轉率的高低反映了該行資產的經營質量和利用效率，該行相較于同業其他銀行總資產周轉率較高，但還應挖掘潛力，積極創收，提高各項資產的利用效率，處置多余、閑置不用的資產，提高銷售收入，提高產品市場占有率，從而提高資產利用效率。

資產收益率分析：某市農商銀行資產收益率2014-2015年大幅上升，2015-2017年逐年回落，資產收益率的變化呈“倒U型”結構。其中2015年資產收益率比2014年資產收益率大幅增長，增長了126.67%，盡管2015年總資產周轉率比2014年總資產周轉率減少2.14%，但由于2015年營業利潤率比2014年營業利潤率增長130.63%，所以2015年資產收益率較2014年資產收益率大幅上漲，同時說明營業利潤率對其正面的影響大于資產收益率對其負面的影響。由此可見，某市農商銀行對資金具有較強的管理能力，業務發展較為穩定，收益能力有上升的趨勢。

權益乘數：由表2可以看出，某市農商銀行的權益乘數整體呈上升趨勢（2015年較2014年下降19.81%）。該行權益乘數較于同業其他銀行權益乘數較低，說明該行的負債程度低，長期償債能力較強，同時說明該行利用財務杠桿進行經營活動程度較低，但風險也較低。某市農商銀行的收入來源主要是利息收入，即依靠客戶存款，客戶存款是商業銀行的一個重要盈利關鍵，商業銀行只需支付很少的資金成本。便可吸收存款，獲取更多的資金來放貸，進而獲得更多的利潤，這在商業銀行里表現為負債。在2014年-2017年期間，權益乘數保持在6%-9%之間，表明某市農商銀行的負債盈利能力是較強的。

以上分析表明，某市農商銀行2014-2017年間利息凈收入、手續費及傭金凈收入、投資收益、其他業務收入的上漲帶動營業利潤率的上漲，同時資產使用效率較好，但還有較大的上升空間權益乘數較低，應加強利用財務杠桿進行經營活動，但某市農商銀行的營業收入構成不盡合理，其他收入所占比重過低，說明該行收入來源過于單一，增加了該行的經營風險，應提高中間業務的比重。同時，應降低成本費用增強該行的盈利能力。

三、商業銀行盈利能力與實體經濟的關系

本文從某市農商銀行對農業總產值增長的貢獻率的角度，說明商業銀行盈利能力與實體經濟的關系。

某市農商銀行對農業總產值增長的貢獻率=某市農商銀行凈利潤增長率/某市市農業總產值增長率*100%。

從圖2可以看出，某市農商銀行的盈利能力與某市農業生產值增長之間差異很大，銀行凈利潤增長率逐年遞增（除2014年、2016年有回落），而某市農業總產值增長率變化不明顯。同時，銀行凈利潤增長率每年都有顯著增長，而某市農業總產值增長卻維持在較低水平。這說明某市農商銀行在顯著提升自身盈利能力的同時，對農業貢獻并不明顯。

通過以上分析說明金融部門與實體經濟逐漸呈現分離傾向，金融過度增長和偏離實體經濟，會損害經濟增長。金融支持實體經濟的本義應該是指金融業的主要功能是滿足實體經濟的需求，而不是在金融部門內部創造并滿足自身的需求。如果商業銀行脫離實體經濟自我循環和自我發展，可能會帶來一時興旺，但終將會對實體經濟造成毀滅性打擊，同時摧毀商業銀行發展的基礎。縱觀世界經濟金融史，我們幾乎找不到當實體經濟蕭條、衰退時，銀行還能獨善其身的案例。

四、加大商業銀行對現代農業金融支持的措施建議

（一）突出重點，實現聚焦

某市農商銀行支持現代農業，必須把握現代農業的發展趨勢，將主要資源和精力聚焦在支持其關鍵領域和重點環節上，以實現服務效果最大化。一是重點支持農產品規模化生產。以“兩權”抵押貸款試點為契機，支持農村土地適度規模化經營。以糧食生產核心區及非主產區的糧食生產大縣為重點，支持糧食生產基地建設。推動畜禽標準化養殖和水產的健康養殖。支持主導產業突出、集聚效應突出、產業鏈條完整、輻射帶動能力顯著的國家級農業產業化示范基地的創建。二是重點支持現代農業的基礎設施建設。積極支持高標準農田建設、節水灌溉工程建設以及大型水利工程項目的建設。支持現代農產品流通體系的建設，滿足農產品倉儲、物流和批發集散市場建設的融資需求。

（二）創新模式，實現對接

創新農業產業鏈金融模式。緩解農業產業鏈上下游企業，特別是中小企業和單個農戶融資難融資貴的問題，進一步推動農業產業化發展水平。即以產業鏈中的農業產業化龍頭企業為中心，通過“銀行+龍頭企業+下游中小企業（或農戶）”的方式，在為龍頭企業提供金融服務的同時，利用龍頭企業的擔保，為其產業鏈上下游的企業或農戶提供綜合金融服務的模式。這種模式能夠有效借助龍頭企業在產業鏈上的核心地位，實現對上游農戶及下游企業的批發式營銷和操作，有效提高單個農戶和配套企業的擔保增信，同時通過引入龍頭企業主動協助銀行進行貸后管理，以及資金的封閉運行等機制，有效降低了銀行的信貸風險。

（三）健全機制，提升效率

商業銀行應充分認識現代農業發展中存在金融商機，把現代農業作為當前業務發展的一個重要方向，建立起支持現代農業的長效機制。適度擴大農村地區網點布局。機構網點不足是限制商業銀行對現代農業支持的一個原因，可在農村地區大量增設ATM、POS機和自助服務終端等金融電子機具來優化農村地區網點布局。重點是通過推動網上銀行和手機銀行在農村地區的應用來實現金融服務的便利化，降低涉農業務經營成本。

（四）多管齊下，完善配套

要做好現代農業的金融服務支持，僅僅依靠商業銀行并不夠，還需要財稅、金融監管及各級政府部門和商業銀行等金融機構共同合作來完善其配套設施。加大農業金融扶持補償力度。財稅政策方面，要落實好農村金融機構定向費用補貼政策和縣域金融機構涉農貸款增量獎勵政策。通過信貸擔保和貼息、業務獎勵、風險補償、費用補貼、投資基金等財政政策來鼓勵金融機構在支農方面的積極性。貨幣政策方面金融監管部門要進一步完善差別存款準備金、差別利率政策，增加再貸款、再貼現支持力度鼓勵和引導商業銀行經營和拓展農村金融服務。