初創企業財務管理探討

岳佳彬

（江西財經大學，南昌330013）

一、初創企業現金流的管理

企業作為市場經濟的主體，發揮著重要的作用，促進國民經濟穩健發展。隨著簡政放權、深化改革的步伐不斷前進，大量的中小企業如雨后春筍般涌現。但是，市場準入的不斷放寬與市場秩序政策的不完善，這二者的不協調發展以及多數創業者創業意識濃厚與創業能力薄弱的不匹配使一批批創業企業不能夠良好地維持下去，在活躍的市場經濟浪潮中曇花一現，良好的創意不能轉變為生產力，讓人唏噓不已。一個創業企業如何能夠禁得起市場、消費者的檢驗呢？這是投資者、創業者所關注的。我們知道對于企業而言，財務管理是企業管理的核心，財管管理的重點又是現金流量的管理，換言之，是我們所了解的投融資活動。現金是企業生存的血液，如果對現金流沒有合理的管理與預估，極可能出現資金鏈斷流的情況。把好財務關，企業才能夠長遠發展。

現代企業創立初期，債務資本與權益資本的結構對企業之后的發展存在潛在的影響。當權益資本占較大份額時，整個企業的財務發展基礎是偏向于保守的，而債務資本比例過高時，我們不能片面認為企業經營的風險是過大的，這部分債務資本中，如果長期達5-10年的是主要部分，雖然面對的利息費用是較高的，但對于企業的初期發展是有利的。資本結構的把握是重要的，大多情況下，初始資本具有較強的變現能力，也一定程度決定了企業的資產規模，另一方面，債務資本能夠起到財務杠桿作用，能夠合理運用債務資本，有助于企業“借雞生蛋”，在市場的博弈中有利可得。資本結構往往難以在短時間內改變，企業初期要以長遠眼光結合企業自身的特點考慮資本結構。在將資本血液注入企業時候，要充分考慮到整個行業的競爭者的強弱，分析自身在行業的地位。只有明確外部中觀環境，解決信息不對稱的問題，才能夠游刃有余。當前的整個市場是不有效的，也正是這種不有效使得市場信息在財務管理的環節發揮著更為重要的作用。以資本結構為例，在債務資本的獲取過程中，不同銀行的授信和放貸政策等信息對于企業融資獲得是重要的。

在了解中觀環境的過程中，其他企業的生產規模、銷售渠道、市場份額、銷售定價等都是模糊的，所以初創企業在初期的財務決策要謹慎。對于初創企業而言，在廠房租賃與建設的決策中，要轉變保守的財務決策觀，為能夠充分利用現金，并且配合市場變化及時地改變生產的規模。要采用短期租賃的策略，雖然租賃成本可能較高，但是大大降低了財務風險。

二、優化企業產品結構

當確定企業的廠房、設備等，下一步是產品設計以及原材料的選用，處于營運板塊的原材料選取環節在企業的管理活動中往往會與財管管理相割裂，殊不知財務管理理論中，對于企業的財務活動，我們劃分為籌資、融資、營運、分配四個內容。營運在企業的整業務周期中是期間最久的，而營運管理大致又有現金管理、應收賬款管理、存貨管理等方面。真實的經濟環境中一次性收付的錢貨兩清的結算方式往往存在于服務行業。創業企業如果以是生產型，以產品來進行營利，大部分情況下都是以商業信用結算方式存在，當企業采購原材料時，實際支付的采購費用可能只是一半左右，當企業對市場的預判不夠準確，不能夠做到以銷定產，在產品定價方面存在問題，造成存貨大量積壓，如果不能夠解決這一問題，對于創業企業而言是惡性循環，存貨風險加大后期的經營風險。另外，原材料的價格往往是波動起伏的，初創企業應當避免原材料的過量采購，增加管理成本，但要考慮原材料未來預期的價格變動水平，這對于采購成本的影響是不可忽視的。在財務管理的理論中，我們有最佳采購量公式，如果能夠運用到企業實際的運轉中，能夠定性定量地分析企業的財務狀況，以便做出財務決策。但是現實市場中，許多市場數據都是不確定的，難以找到。初創企業在運用財務理論公式過程中遇到的困難及其解決的過程是人工成本，也將隨之加大。

企業在原材料采購完成之后，將產品投入市場，值得注意的是，經濟學中市場是一定程度相互隔離的，也就是說，不同的市場有著不同的消費者偏好，價格水平敏感程度。換言之，在初創企業的產品設計過程中，隱藏著產品的市場定位以及產品理念，當我們的產品進軍某個市場時，往往是產品與營銷的組合拳，每個相對隔離的市場的競爭激烈程度不同，初創企業如果能夠進軍相對不飽和的市場，能夠迅速搶占先機，對于產品的銷售與資金的回籠有著重大意義。對于創業者而言，競爭較弱的、未開發的市場有著天然的投機優勢，市場缺乏橫向比較，消費者壓價能力弱，創業企業初期往往可以憑借優勢以高價銷售成本較低產品，但是這種投機時期是短暫的，市場滯后性導致市場信息交流不暢通，但是對于價格這一市場信息，他的滯后期間是短暫的。創業企業發展的中期階段，采取的往往是低成本和差異化的經營戰略，在財務管理的過程中為能夠實現這一手段，在產品研發、設計的方面和銷售渠道鋪設、營銷費用的資金投入等都是考量的重點。初期階段，基礎產品而言，有兩條路線，一條是高端產品為主，是指增加產品的附加值，開發產品功能。一種是低端產品為主。這兩條產品路線都具有鮮明的特色，也正是因為這樣的鮮明特色，讓其能夠在市場里迅速被消費者知曉。

以不同產品為主導的兩種模式的營銷與財務控制的重點是不同的，當產品是面向高端消費群體，那么生產的產品在產量上是比較而言較少的，生產規模不大，但是在原材料和產品研發的投入成本是較大的。而在產品的營銷方面，銷售渠道的鋪設往往是專賣店等的形式，因為面向的消費群體的價格敏感程度不高，所以在產品宣傳方面往往支出的比例遠低于產品研發和專賣店開設的成本，這樣的產品定位存在的潛在危險是盈利能力較弱，但是面臨的市場風險是更低的，產品具有較高的辨識度，財務決策的過程中要充分去研究每個相對隔離的市場的平均價格水平，即使整個市場的平均價格水平受到高質量低產量產品和高產量低質量兩種產品影響使之不能夠完全作為參考依據，但是當市場的競爭激烈，產品定價高于均價，即使投入較多的廣告費用可能也不能達到預期水平。另一種以低端產品為主導的生產經營模式則是要把財務管理的重點放在銷售費用的投入方面和成本控制兩個重點，這種經營方式是我們常說的“薄利多銷”，但是不止于此，低端消費市場的容量是高端市場的幾倍甚至十幾倍，整個市場對于價格敏感度更高，對于企業而言的經營風險更大，往往在市場的幾個周期經營過程中，如果財務方面對于價格的制定有所偏差，對于整個企業而言將會帶來毀滅性的打擊，存貨積壓下，下一期生產線是否使用、庫存管理成本加大、資金緊張的問題就立刻出現，在與其他企業的博弈過程的，財務決策的失誤使本身生產規模較大的低質量產品企業的靈活性更差，如同深陷泥潭的巨人，巨大的體量也成為迅速下沉的動因之一。當低質量的財務管理重點放在成本管理是由于市場供需比大于1時，市場商品價格預期是下降的，競爭者們將為擴大銷售規模在價格方面做出讓步，這使得整個市場價格難以上升，對于企業而言，此時只有在成本管理方面做出企業的競爭優勢，才能夠讓企業在艱難的市場環境中發展。在管理會計的理論中，假設企業使用一條生產線，不選擇滿產生產的話，生產線的固定成本攤薄到每件產品上的費用就更多，并且閑置生產線存在機會成本，不去利用于企業而言是潛在的損失。另一方面，在銷售費用的投入上的比例和方式也很大程度影響著產品的銷售規模。同樣的低質量產品，在市場份額的搶奪期間，價格是決定性因素，在廣告宣傳方面。只有初期大量投入奠定產品銷售首期成功的良好基礎，才能夠使企業健康發展。主要的手段有商品折扣、發放贈品、贊助活動、廣告宣傳等，銷售費用的投入具有邊際效應，雖然每一個周期都是遞減的，但是卻能夠累計下一期的產品銷售，是財務資金投入的研究重點。

三、實現企業財務分析精細化

財務分析也是企業財務管理的主要內容，財務分析側重于對財務活動的預判和評價，當然也隨著財務活動的進行而不斷發生變更。一般而言，有綜合分析方法、水平分析方法、垂直分析法三種經常使用的財務分析手段。以財務報表為載體，對財務報表中的不同項目進行不同歷史時期的縱向分析，以及研究不同項目之前存在的潛在的聯系，通過財務比例的表現形式向財務報表的使用者進行直觀的展現。杜邦分析法作為一種綜合性極強的分析方法，將不同的財務比例聯系起來，綜合反映企業經營活動的三大方面。在理論層次中，大多數人認為杜邦分析有較強實踐意義，而且容易被大多數財務管理者了解的。這在一方面說明了，財務分析的過程被過于簡單化，從而使之成為一種形而上的過程。使用者使用該財務分析方法的過程反而成為了其目的。造成這樣現象的原因是財務人員對理論使用的淺嘗輒止以及不能夠認識的理論在使用者的局限性，使得許多財務指標的功能在分析過程中減弱。舉例而言，資產是一種時點數，而我們研究資產周轉率的過程中所使用的資產數據往往是期初與期末數據和的平均數。簡單化的使用，使一年中季節、停工等存在的重大事項因素被忽視。這些都是合格的創業者、財務從事者所應該關注的。

對于創業企業的財務管理在我國目前有著良好的理論研究背景。在國家“大眾創業、萬眾創新”的政策指引下，在地方政府的稅收優惠政策的支持下，在青年大學生的熱情參與下，企業財務管理的研究，一定會逐步深入地發展。