金融杠桿、經濟增長與金融穩定的思考

摘 要：國家和企業在發展的過程當中會受到經濟環境的影響，其中金融杠桿、經濟增長以及金融穩定都是產生影響的重要因素。基于此，本文針對去杠桿化和金融杠桿波動帶來的影響進行分析，并通過探究在金融杠桿、經濟增長與金融穩定間保證平衡的措施，為研究金融杠桿、經濟增長以及金融穩定提供參考。

關鍵詞：金融杠桿；經濟增長；金融穩定

引言

金融杠桿、經濟增長以及金融穩定這三個名詞對于社會經濟的發展變化來說都具有十分深刻的影響。在經濟發展的過程當中，金融杠桿對于經濟投資的結果會產生比例的增加，甚至導致風險的不斷增加，而國家為了保證經濟的穩定增長，維護經濟體系當中不同主體的利益，就需要通過有效手段來實現去杠桿化，使得社會朝著一個較為穩定的方向發展。

一、去杠桿化和金融杠桿波動影響

金融杠桿對于經濟增長來說具有十分明顯的影響，利用金融杠桿，投資者可以有效放大投資的結果和收益，但是，同時也伴隨著風險的增加。在利用金融杠桿進行經濟活動時，現金流支出會出現增大的現象，這也意味著如果出現了資金方面的失誤和問題，就會導致經濟活動必須從中終止。金融杠桿的使用在當前的社會經濟活動當中并不少見，并且對于經濟產生的影響往往十分深遠。例如，美國次貸危機的產生，從一個角度來講就是金融杠桿使用的崩盤，用小額資金來進行高于原始金額數倍的經濟活動，這種高風險的經濟活動預期可以收獲數倍的收益，但是同時也由于經濟波動產生了虧損。

（一）去杠桿化和金融杠桿波動對經濟增長的影響

去杠桿化以及金融杠桿波動對于經濟增長帶來的影響，是由于多種因素構成的，并且也具有十分明顯的體現。經濟增長從狹義上來講，特指的是GDP的增長，這種增長要在一個時間跨度之間計算經濟的變化情況，經濟增長對于一個國家或者地區來講，能夠代表其經濟實力變化情況，同時也受到了勞動量、投資量、生產率水平等多種因素的影響。GDP的增長是一個國家經濟發展的重要目標之一，同時也是眾多經濟工作的目標，金融杠桿的存在對于經濟增長的影響是十分明顯的，為了能夠有效保證經濟的平穩增長，往往會采取去杠桿的手段，但是去杠桿卻并不會只對金融風險的化解帶來有效作用。

杠桿化從根本上來講，就是借債進行投資活動，這樣的手段在開展經濟活動的過程當中對于本金的需求較低，而去杠桿化就是企業以及機構開展拋售資產等行為，力求能夠降低杠桿活動，去杠桿化的目的是能夠降低經濟活動的風險，但是同時面臨的弊端就是會造成通貨緊縮的現象。也就是說，如果在一個國家實行去杠桿化，那么就會導致股票、債券、房地產等價格相較于之前整體呈現下跌的狀況。但是就我國而言，在世界范圍內實行去杠桿化的過程當中，我國大部分的對外金融投資仍舊以央行外匯儲備投資的形式進行，這類經濟活動在一定程度上來講較為保守，因此不會對經濟增長產生較大的沖擊。目前央行外匯儲備的投資活動涉及的領域主要還是不會傾向高度杠桿化的產品。國際金融組織為了能夠維持全球經濟穩定，因此開展各種去杠桿化活動的過程當中，對于中國經濟增長產生的負面影響表現在，國際商業銀行通過縮減資產負債表現規模的活動導致了貿易信貸受到影響。

（二）去杠桿化和金融杠桿波動對金融穩定的影響

金融穩定受到了去杠桿化以及金融杠桿波動帶來的影響，并且作用到社會經濟的不同主體，造成了較大的影響。我國近些年來在發展經濟的過程當中，一些杠桿率較高的企業出現了債務規模增長較快的現象，并且導致了企業背負了日益沉重的債務負擔，這也成為了促使金融穩定受到波及的因素之一。企業等主體在金融活動當中，成為影響到經濟增速和周期性波動的因素，因此從黨和國家角度來看也會通過不同的手段來促使金融穩定的形成。杠桿率和負債融資結構對于貨幣政策、經濟效率都會產生較為明顯的影響。我國經濟社會近些年來在實體部門的債務增速方面較為平穩，貨幣信貸環境較好，但是在杠桿率仍舊較快上升的社會整體環境之下，杠桿率仍舊成為了影響金融穩定的負面因素。

三、在金融穩定、逐步去杠桿、經濟增長間保持平衡具體措施

（一）實行穩健貨幣政策

貨幣政策從根本上來講，是一種進行本國幣值穩定調控工作的國家宏觀調控手段，并且能夠有效促進利率穩定、匯率穩定、進出口持平等多項工作。為了能夠有效保證金融的穩定和國家經濟朝向穩步增長的方向進步，利用去杠桿化的手段，建設健全貨幣機制也是十分必要的。從上世紀九十年代開始，央行就著手調整準備金率，但是在市場上的反映卻較小，這也從一個側面證明了我國經濟發展的過程當中市場化程度越來越高，并且在不斷提升過程中。我國開展穩健的貨幣政策主要采用的手段都是經過市場實踐和經驗總結積累而來，例如，處理防范金融風險以及經濟增長之間的關系，穩定幣值在任何一個時代都是必要的工作，穩定的同時求發展，這樣才是真正的兼顧短期和長期目標促進經濟增長的手段。并且我國在開展穩健貨幣政策的過程當中，還力求平衡內外之間的經濟發展。我國經濟和世界接軌的時間較短，因此在早期對于世界范圍內的經濟危機影響和應對手段都較為缺乏，這也為目前的中國經濟發展起到了一定的警示，經濟全球化狀況下必須要支持人民幣匯率維持穩定，并且促進國際收支平衡。

（二）把握金融去杠桿節奏

金融市場的去杠桿化工作雖然對于經濟發展來說是一項必然的工作，但是在實施過程當中，把握去杠桿的節奏也是關鍵的要點。高杠桿對于經濟發展來說，去除的過程往往也伴隨著對經濟發展的影響，但是為了能夠有效推進資金脫虛向實，就必須要引導金融資源從虛幻的債券等朝向實體經濟不斷過渡。我國對于去杠桿化的工作已經具有一定的實踐經驗，經濟固然離不開投資的推動，但是過度投資帶來的虛假繁榮和泡沫經濟往往只會帶來各種經濟危機。去杠桿從本質上來講就是還債工作，過高的杠桿率是由于負債方的償債壓力超越了合理范圍和承受能力產生的，在去杠桿化的工作過程當中產生的連鎖反應包含了一系列的違約，并且造成金融市場動蕩，這種情況下必須要考慮到去杠桿的節奏，防止由于節奏過快導致的崩盤，也避免節奏過低而導致收效甚微。

（三）促進經濟平衡發展

當下中國的經濟市場化程度正在不斷得到提升，這也意味著市場的活力越來越高，和世界接軌的程度越來越深，在這種情況下穩健的貨幣政策和去杠桿化也成為了一種有效保證，但是為了能夠有效促進經濟發展的平衡，國家和各個經濟主體往往采取不同的手段來實現經濟要素之間的調解，我國的經濟發展不平衡主要體現在了地區和產業方面，首先是在東南沿海到西北地區之間的經濟發達程度差異方面，近些年來，通過“一帶一路”、西部大開發等各種政策來促使欠發達地區的發展，并且在產業發展不平衡方面，也逐漸兼顧工農產業和第三產業等，促使產生更多的工作崗位和經濟增長點。

四、結論

綜上來說，在經濟發展的過程當中為了能夠有效提升經濟發展的穩定性，必須要采用各種手段，其中金融杠桿波動對于經濟增長和金融的穩定都會產生不可避免的負面影響，所以去杠桿化是經濟發展的必然結果，同時也會導致經濟增長的減速，所以必須要能夠有效地提升經濟策略的科學性和有效性，幫助實現更好的經濟社會進步。

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作者簡介：

焦倩，商丘市一高。