防范“黑天鵝”“灰犀牛”須打持久戰

蔡恩澤

中國人民銀行近日發布的《中國金融穩定報告（2019）》指出，2018年以來防范“黑天鵝”“灰犀牛”取得積極進展。“黑天鵝”是指難以預測且不尋常的風險，“灰犀牛”則是太過于常見以至于人們熟視無睹的風險，比喻大概率且影響巨大的潛在危機。“灰犀牛”與“黑天鵝”是相互補足的兩個市場概念。人們對“黑天鵝”認識較早，它存在于各個領域，無論金融市場、商業、經濟還是個人生活，都尋覓得到它的影子。而“灰犀牛”概念直至2017年7月17日《人民日報》中才首次提到，當日的評論員文章指出：防范化解金融風險，需要增強憂患意識。既防“黑天鵝”，也防“灰犀牛”，對各類風險苗頭既不能掉以輕心，也不能置若罔聞。

近年來，央行對于將來可能顯現的“黑天鵝”和“灰犀牛”風險，強化日常風險監測與評估，做好各類風險處置預案。同時，在風險化解和處置過程中，把握政策節奏和力度，適時預調微調，防范“處置風險的風險”，有效保障了金融市場和金融機構的平穩運行。總體而言，經過一年多的集中整治，我國金融風險正由前幾年的快速積累逐漸轉向高位緩釋，存量風險正得到有序處置，金融風險總體收斂瘦身，金融市場平穩運行，人民幣匯率保持基本穩定，在合理均衡水平上浮動，金融監管制度進一步完善，守住了不發生系統性金融風險的底線。

但是，我們也看到我國經濟金融面臨的不確定因素仍然較多，一是重點領域風險仍然較高，地方政府隱性債務存量規模大等;二是重點機構和各類非法金融活動的存量風險仍然比較突出，互聯網金融特別是網絡借貸風險仍需關注;三是金融市場之間的風險交叉傳染可能性加大。因此，絲毫不能松懈對“黑天鵝”和“灰犀牛”的防范，絲毫不能松懈對可能發生的金融風險的警惕，防范“黑天鵝”“灰犀牛”尚須打持久戰。

首先要增強憂患意識。經濟是肌體，金融是血脈，金融十分重要，但也蘊藏著風險。金融業鏈條較長，外延難控，風險點多面廣，市場信息瞬息萬變，金融的應對敏感較為遲緩，價值實現過程又比較曲折，而外部干擾因素多、市場誘惑大。一旦發生風險，傳染速度快、覆蓋面廣。因此繃緊防范金融風險的弦，憂患意識一刻都不能淡薄。

其次，需要見微知著的戰略敏銳。要做到草搖葉想知鹿過，松風一起知虎來，一葉易色而知天下秋。無論是“黑天鵝”還是“灰犀牛”，都有跡象，只要有敏銳性，不馬虎不麻木，就能從蛛絲馬跡中感知風險的預兆，作出超前的決策，早識別、早預警、早發現、早處置。

再次，要分類施策進行差異化應對。要按照防范金融系統性風險攻堅戰總體要求，針對不同風險分類施策，各個擊破。對可能造成擠兌風波的銀行風險，要主動及時出擊;對威脅金融穩定的重點領域風險，要及時“精準拆彈”，不打糊涂仗;對可能持續存在的潛在風險，要采取主動措施進行逐步化解，實現“慢撒氣、軟著陸”，以耐力應對破壞力，減少風險源對市場產生的振蕩;對于體制機制性不足，要持續推動監管改革，彌補監管短板，尤其是要防范監管不作為。

只要努力打好持久戰，“黑天鵝”不可怕，“灰犀牛”也沒有什么也不起，關鍵是要樹立起必勝的信心，無論是“黑天鵝”的突發性，還是“灰犀牛”的高概率性，我們都能從容應對。更何況我國有抵御亞洲金融危機和國際金融危機沖擊的豐富經驗，經過20多年的市場歷練，我國金融體系日趨完善，銀行資本充足率、撥備覆蓋率高，財政赤字和負債率低，可動用的政策工具手段多，我們有足夠的智慧、能力和底氣筑牢金融風險防線。