期貨交易監(jiān)管加碼

蔡玉梅

近日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬表示，為打擊操縱期貨交易價(jià)格的行為，維護(hù)期貨市場(chǎng)秩序，根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》的授權(quán)，證監(jiān)會(huì)制定并發(fā)布了《關(guān)于<期貨交易管理?xiàng)l例>第七十條第五項(xiàng)“其他操縱期貨交易價(jià)格行為”的規(guī)定》。這一新規(guī)將填補(bǔ)監(jiān)管政策一大空白，成為針對(duì)國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格操縱行為的監(jiān)管新遵循、新依據(jù)。

期貨交易是合約交易，實(shí)質(zhì)上是賭市場(chǎng)的未來(lái)，誰(shuí)能準(zhǔn)確判斷下一個(gè)時(shí)段（幾小時(shí)或幾天甚至幾個(gè)月）的市場(chǎng)行情，全憑投機(jī)悟性，因而風(fēng)險(xiǎn)極大。攪局者使出渾身解數(shù)，通過(guò)各種違規(guī)手段操縱期貨交易價(jià)格，擾亂期貨市場(chǎng)秩序。且在不同時(shí)期，攪局者會(huì)變換不同的方式，鉆監(jiān)管政策的空子，規(guī)避監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，以求一逞。因此，期貨交易監(jiān)管必須與時(shí)俱進(jìn)，以變應(yīng)變，實(shí)施精準(zhǔn)監(jiān)管，打擊操縱期貨交易價(jià)格的行為，維護(hù)期貨市場(chǎng)秩序。

此時(shí)，證監(jiān)會(huì)根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》的授權(quán)，制定并發(fā)布這一規(guī)定，自然有其背后的深意。最為關(guān)鍵的是，接近年根歲尾，A股市場(chǎng)要穩(wěn)定股指，以一個(gè)嶄新的面貌辭舊迎新，當(dāng)務(wù)之急是要進(jìn)一步使股市環(huán)境清朗起來(lái)，針對(duì)新形勢(shì)下操縱期貨交易價(jià)格的行為通過(guò)法律予以規(guī)制，減少股指大的波動(dòng)。

現(xiàn)行《期貨交易管理?xiàng)l例》第七十條規(guī)定，明確制止并處罰五種操縱期貨交易價(jià)格行為：一是單獨(dú)或者合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣合約，操縱期貨交易價(jià)格的;二是蓄意串通，按事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行期貨交易，影響期貨交易價(jià)格或者期貨交易量的;三是以自己為交易對(duì)象，自買自賣，影響期貨交易價(jià)格或者期貨交易量的;四是為影響期貨市場(chǎng)行情囤積現(xiàn)貨的;五是國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他操縱期貨交易價(jià)格的行為。2007年3月16日國(guó)務(wù)院頒布《期貨交易管理?xiàng)l例》，這被市場(chǎng)認(rèn)為是股指期貨獲得準(zhǔn)生證;滬深300股指期貨合約自2010年4月16日起正式上市交易后，意味著開(kāi)啟了中國(guó)股指期貨交易。可以說(shuō)，近10年來(lái)，條例對(duì)規(guī)制股指期貨交易行為功不可沒(méi)。但我們也看到，條例上述五種操縱期貨交易價(jià)格行為中第五條此前并沒(méi)有明確說(shuō)明，負(fù)面清單的意思不太明顯。而近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)在監(jiān)管工作中發(fā)現(xiàn)，一些交易者反復(fù)利用程序化交易工具或者自媒體平臺(tái)，通過(guò)虛假申報(bào)、蠱惑、搶帽子、擠倉(cāng)等方式操縱期貨交易價(jià)格，擾亂期貨市場(chǎng)秩序。此類行為未被《期貨交易管理?xiàng)l例》明確禁止，呈現(xiàn)多發(fā)態(tài)勢(shì)，急需予以規(guī)制。

打擊操縱期貨交易價(jià)格的行為，首先打擊目標(biāo)要精準(zhǔn)。本次發(fā)布的新規(guī)明確禁止四類期貨市場(chǎng)操縱行為：虛假申報(bào)、蠱惑、搶帽子、擠倉(cāng)，規(guī)定明確界定了這四種操縱行為的定義、表現(xiàn)和影響，表述清晰，可操作性強(qiáng)。是對(duì)條例的補(bǔ)充和完善，提供了一份比較完整的負(fù)面清單。打擊操縱期貨交易價(jià)格的行為，監(jiān)管工作要與時(shí)俱進(jìn)。我們注意到《期貨交易管理?xiàng)l例》自2007年2月7日國(guó)務(wù)院第168次常務(wù)會(huì)議通過(guò)以來(lái)，已經(jīng)過(guò)了4次修改。每一次修訂，都是審時(shí)度勢(shì)、因勢(shì)利導(dǎo)，對(duì)期貨交易游戲規(guī)則的一次完善，使監(jiān)管目標(biāo)更清晰更準(zhǔn)確，防止負(fù)面清單疏漏。

可以斷言，隨著期貨交易監(jiān)管加碼，精準(zhǔn)監(jiān)管與時(shí)俱進(jìn)，新規(guī)定將會(huì)嚴(yán)厲打擊操縱期貨交易價(jià)格的行為，維護(hù)期貨市場(chǎng)秩序，對(duì)A股市場(chǎng)起著穩(wěn)定器的作用。