外資進入與本土企業出口可持續性研究
——水平溢出和產業關聯視角的分析

樊娜娜

(山西財經大學國際貿易學院，山西 太原 030006)

一、引 言

在貿易摩擦加劇、國際市場需求疲弱的背景下，企業出口目標逐漸由出口擴張轉變為出口平穩可持續發展，如何保持企業出口可持續性成為亟需解決的重要問題?，F有研究往往將企業可持續性發展歸納為兩個方面：一方面，企業需開拓新的出口市場，避免對單一市場的過度依賴，實現出口市場的多元化布局；另一方面，企業需維持與現有出口市場的貿易聯系，延長出口貿易持續期。

出口市場多元化旨在分散國際風險，在復雜多變的國際環境下，有助于企業規避國際市場競爭并提高貿易收益[1]。出口貿易持續期是指企業向某一特定出口市場進行的未有中斷的貿易聯系的持續時間。延長貿易持續期的目的在于加強與現有出口市場的聯系，為出口企業營造穩定的外部市場環境[2]。數據統計顯示，2016年我國對前五大出口貿易伙伴國的出口額占總出口額的45.8%，說明我國出口市場集中現象仍很明顯。此外，根據本文的樣本統計，我國本土企業平均出口貿易持續時間為1.71年，僅有不到10%的企業向某一特定市場連續出口3年以上，近60%的企業出口持續期僅為1年。上述事實說明我國本土企業出口可持續性現狀不容樂觀。是何因素影響我國本土企業的出口持續性？對這一問題，現有研究已從出口市場特征、企業特征及外部政策變化等視角進行探討。從出口目的國特征看，目的國的市場規模、地理位置及制度質量等因素均對企業出口持續性有著重要影響。一般而言，目的國市場規模越大、制度環境越好，越有助于企業出口的平穩持續發展；與目的國之間的距離越遠，意味著貿易成本越高，兩國維持貿易聯系的概率就越低[3][4]。從出口企業特征看，企業生產率、企業規模和企業利潤等因素提高企業的出口持續性，而融資約束不利于企業出口持續性[5][6]。此外，外部政策環境變化往往也對企業出口貿易可持續性產生影響(如貿易自由化、匯率變動及最低工資變化等)[7][8][9]。盡管現有文獻從多個角度探討企業出口可持續性的影響因素，但目前尚無文獻關注外資進入對出口可持續性的影響。隨著大規模外商投資流入國內，外資企業在我國經濟發展中發揮了重要作用，對出口貿易的發展貢獻尤為突出。盡管已有大量文獻考察外資進入對出口貿易的影響，但僅著重關注外資進入對本土企業出口額的影響，并沒有探討外資進入對本土企業出口可持續性的影響。外資進入是否有利于本土企業出口的可持續性發展？黨的十九大報告指出“要進一步積極利用外資，繼續發揮其溢出效應”，在此背景下研究外資進入對本土企業出口可持續性的影響具有重要的現實意義。

本文從外資水平溢出和產業關聯視角，理論分析外資進入對本土企業出口市場多元化和出口貿易持續期的影響，并基于中國工業企業數據庫和海關數據庫的匹配數據進行實證檢驗。本文的研究特色體現在兩個方面：第一，從出口市場多元化和出口貿易持續期角度，全面分析外資進入對本土企業出口可持續性的影響效應，豐富了相關領域的研究范疇；第二，構造外資進入的三類溢出指標，分別度量外資水平溢出效應、前向關聯溢出效應和后向關聯溢出效應，以識別外資進入影響本土企業出口可持續性的渠道。

二、研究假設

本文研究的出口可持續性包括兩個方面：一是企業開拓新的出口市場，避免對單一市場的過度依賴，實現出口市場的多元化布局；二是企業維持與現有出口市場的聯系，延長企業出口持續期。外資進入通過多個途徑影響本土企業的出口可持續性。

首先，從外資進入的行業內水平溢出效應看，主要通過競爭效應和示范效應對本土企業的出口可持續性產生影響。根據Scherer和Huh(1992)的分析，外資進入的競爭效應對本土企業產生兩方面的影響：一方面，外資企業進入不可避免地擠占本土企業的本地市場份額，導致本土企業收縮業務范圍，進而降低企業利潤；另一方面，加劇的市場競爭將激勵本土企業進行研發創新，通過提高生產率來應對外資企業的威脅[10]。對出口市場多元化而言，外資進入導致的利潤降低將使本土企業難以支付新市場的出口固定成本，不利于本土企業開拓新的出口市場。但外資競爭刺激企業研發創新并提高企業生產率，有助于本土企業開拓新出口市場，從而實現出口市場多元化。因此，外資進入的競爭效應對本土企業出口市場多元化的凈影響是不確定的。對現有出口目的地的持續期而言，盡管外資競爭擠占本土企業的本地市場份額，但不會對本土企業已存在的出口貿易產生影響，甚至還產生促進作用。這是因為本地市場份額減少使企業更加依賴出口市場，從而努力維持與現有出口目的地的貿易聯系。此外，外資競爭刺激企業研發創新，有助于本土企業生產率提高，進而在出口市場存活更長時間。因此，競爭效應傾向于延長本土企業與現有出口目的地的貿易持續期。具有先進生產技術和管理經驗的外資企業帶來示范效應，本土企業通過學習和模仿先進的技術和經驗有利于提升自身生產率，進而有助于企業開發新的出口市場及維持與現有出口市場的聯系。綜上可見，外資水平溢出效應對本土企業出口市場多元化的凈影響不確定，但傾向于延長本土企業與現有出口目的地的貿易持續期。

其次，外資行業間關聯溢出效應也是影響本土企業出口可持續性的重要途徑，包括前向關聯溢出效應和后向關聯溢出效應。前向關聯溢出效應是指位于上游行業的外資企業向下游本土企業提供中間投入品時對本土企業產生的垂直溢出。外資企業進入給本土企業帶來更新穎、更多樣化及質量更高的中間投入品，有利于提高本土企業的生產率[11]，進而對本土企業出口市場多元化和出口持續期產生正向效應。后向關聯溢出效應是指位于下游行業的外資企業在采購本土企業中間投入品時對本土企業產生的垂直溢出。外資后向關聯溢出對本土企業產生兩種影響：第一，外資企業對國內產品需求的增加將擴大部分本土企業的國內市場份額，這可能在一定程度上降低本土企業對國外市場的依賴，不利于本土企業開拓新出口市場，甚至減少對現有出口市場的出口，進而縮短出口持續期；第二，外資企業對本土企業供應產品的質量有更高的要求，為得到合意的中間投入品，外資企業可能對本土企業提供技術和管理上的支持與幫助[12]，這將有助于改善本土企業的生產效率，有利于企業實現出口市場多元化，并加強與現有市場的貿易聯系。由此可見，外資進入前向關聯溢出效應對本土企業出口市場多元化和出口持續期均產生正向影響，而后向關聯溢出效應對兩者的關系均不確定?；谝陨戏治?，我們可得出本文的兩個研究假設：

假設1：外資進入水平溢出效應和后向關聯溢出效應對本土企業出口市場多元化的影響不確定，但前向關聯溢出效應傾向于促進本土企業出口市場多元化。

假設2：外資后向關聯溢出效應對本土企業與現有出口市場貿易持續期的影響不確定，但水平溢出效應和前向關聯溢出效應有利于延長本土企業的出口持續期。

三、模型設定和數據說明

(一)計量模型設定

1.外資進入與本土企業出口市場多元化的計量模型如下：

Marketijkt=α0+α1Horizjt+α2Forwardjt+α3Backwardjt+βXijkt+vj+vk+vt+εijkt

(1)

其中，下標i、j、k和t分別表示企業、行業、地區和年份；被解釋變量Marketijkt表示企業i第t年出口目的地數量；核心解釋變量是外資溢出三類指標，Horizjt表示第t年j行業外資水平溢出指數，Forwardjt為第t年j行業外資前向關聯溢出指數，Backwardjt為第t年j行業外資后向關聯溢出指數；Xijkt表示一系列控制變量集合。此外，我們使用vj、vk和vt來控制行業、地區和年份固定效應，εijkt表示隨機擾動項。

2.外資進入與出口貿易持續期的計量模型。我們使用生存分析法考察外資進入對本土企業出口持續期的影響，并構建離散時間的Cloglog生存模型進行計量分析：

cloglog(1-hit)=β0+β1Horizjt+β2Forwardjt+β3Backwardjt+γXijkt+τt+vj+vk+vt+εijkt

(2)

模型中加入的控制變量集合Xijkt主要包括：全要素生產率(tfp)，使用Olley和Pakes(1996)的方法進行測算[13]；企業規模(size)，使用從業人員數的對數值來衡量；企業年齡(age)，其度量方法為企業年齡=當年年份-開業年份+1；企業利潤(profit)，采用利潤額的對數值表示；融資約束(finance)，使用利息支出占銷售額比值度量；國有企業虛擬變量(soes)，以反映企業的所有制屬性。需要說明的是，企業貿易持續期與出口目的國之間存在密切聯系。因此，在使用模型(2)檢驗外資進入對本土企業出口貿易持續期的影響時，我們在上述控制變量的基礎上還加入兩個與出口目的國相關的變量：目的國市場規模(gdp)，目的國的市場規模越大，其對進口產品的需求越高，相應的貿易需求的持續期也更長，并用該國GDP來度量；與出口目的國之間的距離(dist)，與目的國之間的距離越遠，意味著兩國開展貿易的成本越高，與該國維持貿易聯系的概率就會降低。

(二)核心指標度量

借鑒Javorcik(2004)的方法[14]，我們構建三類指標分別衡量外資進入的水平溢出效應、前向關聯溢出效應和后向關聯溢出效應。

1.水平溢出指標(Horiz)，主要衡量行業外資產出占行業總產出的比值，具體公式為：

(3)

其中，下標i、j和t分別表示企業、行業和年份，Foreignshareit表示企業i第t年持有的外資資本比例，Yit表示企業i第t年的總產出。

2.前向關聯溢出指標(Forward)，主要度量處于上游行業的外資企業向下游行業j提供中間投入品時產生的溢出效應[注]在測算該指標時，僅考慮外資企業在國內市場銷售的那部分產出，而將外資企業的出口從總產出中剔除，因為只有在國內市場銷售的中間品才能產生前向溢出。，具體公式為：

(4)

其中，m表示行業j的上游行業向行業j提供中間投入品，δjmt表示行業j從上游行業m購買的中間投入品比重，EXit表示企業i第t年的出口額。

3.后向關聯溢出指標(Backward)，表示處于下游行業的外資企業通過購買上游行業j的中間投入品對行業j產生溢出效應，具體公式為：

(5)

其中，k表示行業j的下游行業，φjkt表示行業j的產出投入到下游行業k的比重，Horizkt為行業k第t年的水平溢出效應并由式(3)計算而得。

需要說明的是，國家統計局提供的投入-產出表沒有把中間使用、最終使用及中間投入區分為國內和進口兩部分[15]，而本文在測算外資進入的前向關聯溢出指標和后向關聯溢出指標時使用的中間投入比重(δ)和中間使用比重(φ)只需投入-產出表的國內部分。因此，為使計算更為精確，我們使用OECD發布的國內投入-產出表來計算外資進入的前、后向關聯溢出指標[注]OECD提供的投入-產出表包括國內使用表和進口使用表兩部分，我們使用國內部分進行計算。。OECD投入-產出表使用的行業分類與中國工業企業數據庫使用的國民經濟行業分類存在一定區別，因而我們先將OECD投入-產出表的行業分類與國際標準產業分類(ISIC(Rev3))進行對接，然后把國際標準產業分類與國民經濟行業分類進行對接，最終得到OECD投入-產出表的18個行業。

(三)數據說明

本文的數據來源于2000～2006年中國工業企業數據庫和中國海關數據庫。基于研究需要，根據企業名稱、郵政編碼、電話號碼和企業聯系人等變量對兩組數據進行匹配，并針對指標異常和數據缺失等問題進行常規處理。2003～2006年工業企業數據庫使用新版的國民經濟行業分類，為保證全部樣本的行業分類一致，根據Brandt等(2012)的做法對工業行業分類四位碼進行調整[16]。此外，本文研究還涉及一些國家層面的數據，各國的GDP數據來自IMF數據庫，與各國之間距離的數據來自CEPII數據庫。

四、實證分析Ⅰ：外資進入對出口市場多元化的影響

(一)基本估計結果

我們首先使用OLS估計方法初步檢驗外資進入對本土企業出口市場多元化的影響，回歸結果見表1的第(1)、(2)列。結果顯示，外資水平溢出變量(Horiz)的估計系數為負，但沒有通過顯著性檢驗，說明外資進入水平溢出效應對本土企業出口目的地數量的影響不明顯。前向關聯溢出變量(Forward)的估計系數為正且通過1%的顯著性檢驗，表明上游外資企業對本土企業的前向關聯溢出有利于企業開拓新的出口市場，從而實現出口市場多元化。后向關聯溢出變量(Backward)的估計系數為負并在1%的水平上顯著，意味著外資進入后向關聯溢出效應對本土企業出口市場多元化的負向效應更大，外資企業需求的增加不利于本土企業出口市場擴張。

在使用微觀數據研究外資進入的影響時，現有文獻經常將行業層面的外資溢出指標視為外生變量[14]。本文檢驗行業層面的外資溢出對本土企業出口可持續性的影響，因此由內生性問題導致的回歸結果誤差相對較小。但為確保回歸結果的準確性，我們使用外資進入三類溢出指標的滯后一期和兩期作為工具變量再次進行回歸檢驗，以期完全避免內生性問題的干擾。表1的第(3)、(4)列報告外資進入三類溢出效應影響本土企業出口市場多元化的工具變量2SLS的估計結果。在考慮外資溢出變量的內生性后，外資水平溢出效應對本土企業出口市場多元化的影響仍不顯著，前向關聯溢出效應顯著擴大本土企業出口目的地數量，后向關聯溢出效應顯著減少本土企業出口目的地數量?？紤]內生性問題后的估計結果與OLS回歸結果不存在實質性差異，說明回歸結果是穩健的。

表1 外資進入與出口市場多元化的估計結果(N=86899)

注：括號內數值表示t統計量，*** 、** 和*分別表示1%、5%和10%的顯著性水平，第(3)、(4)列報告的是Centered R2，回歸控制行業、地區和年份固定效應。我們進行多種檢驗以確保工具變量的合理性：K-P rk LM統計量在1%的水平上顯著，K-P Wald rk F統計量遠大于Stock-Yogo檢驗的臨界值12.20，A-R Wald統計量和S-W LM S統計量均在1%的水平上拒絕原假設，這些檢驗結果均驗證所選工具變量的合理性。下表同此。

控制變量的估計結果顯示，全要素生產率(tfp)、企業規模(size)和企業利潤(profit)對企業出口市場多元化的影響均顯著為正，表明全要素生產率越高、規模越大及利潤越高，越有利于企業開拓新的出口市場，從而擴大企業出口目的地數量。企業年齡(age)系數顯著為正，企業年齡平方(age2)系數顯著為負，說明企業年齡與企業出口目的地數量之間存在倒U型關系，隨著企業年齡增長，企業出口目的地數量呈先上升后下降的趨勢。融資約束(finance)的估計系數為正且通過10%的顯著性檢驗，意味著企業所受融資約束越小，企業出口目的地數量越多。虛擬變量是否國有企業(soes)的估計系數沒有通過顯著性檢驗，說明企業所有制性質對出口市場多元化的影響并不明顯。

(二)分組檢驗結果

前文基于全部樣本企業檢驗外資進入三類溢出效應對本土企業出口市場多元化的影響，但外資進入的影響效應在不同特征企業之間可能存在差異。因此，為更深入地考察兩者之間的關系，我們根據企業所有制屬性和貿易方式做進一步分組估計。

1.分企業所有制屬性的估計結果。為進一步考察外資進入三類溢出效應對本土企業出口市場多元化的影響是否因企業所有制屬性的不同而有所差異，我們將樣本分為國有企業和民營企業進行估計，回歸結果分別見表2的第(1)、(2)列。從估計結果看，外資進入三類溢出效應對國有企業和民營企業出口市場多元化的影響存在較大差異。從國有企業看，水平溢出效應對出口市場多元化的影響不顯著，這一結果與基本估計結果一致。但前、后向關聯溢出效應對國有企業市場多元化的影響也沒有通過顯著性檢驗，可能是因為國有企業長期受計劃體制庇護，沒有足夠的利益驅動跟外資企業建立上下游業務聯系，從而難以獲得外資進入產生的行業間前、后向關聯溢出效應[17]。從民營企業看，前、后向關聯溢出效應對出口市場多元化的影響與基本估計結果一致，前向關聯溢出效應顯著提高民營企業出口目的地數量，但后向關聯溢出效應對民營企業出口目的地數量產生負向影響。水平溢出效應對民營企業出口市場多元化的影響為負且通過10%的顯著性檢驗，表明外資水平溢出對民營企業的負向效應更強，外資進入導致民營企業市場份額縮減，利潤降低不利于民營企業開拓新市場，進而不利于企業出口市場多元化。

2.分企業貿易方式的估計結果。我們按照企業貿易方式的不同將樣本分為加工貿易企業和一般貿易企業兩個子樣本，考察外資進入三類溢出效應對不同貿易方式企業出口市場多元化的影響，回歸結果分別見表2的第(3)、(4)列。從回歸結果可以發現，外資進入三類溢出變量對一般貿易企業出口市場多元化的影響與基本估計結果一致，但對加工貿易企業的影響存在一定差異。水平溢出效應對加工貿易企業出口市場多元化的影響為負且通過10%的顯著性檢驗，說明外資水平溢出不利于加工貿易企業出口目的地數量增加，可能是因為外資企業直接雇傭當地勞動力進行生產，在一定程度上替代加工貿易企業的業務，減少加工貿易企業出口目的地數量。前向關聯溢出效應對加工貿易企業出口目的地數量的影響不顯著，這是因為大部分加工貿易企業直接從國外進口原材料，經組裝加工后再出口，因此上游外資企業提供優質中間品擴大本土企業出口目的地數量的影響效應對加工貿易企業不明顯。后向關聯溢出效應對加工貿易企業的影響顯著為負，表明外資后向關聯溢出效應不利于加工貿易企業擴大出口目的地數量。

五、實證分析Ⅱ：外資進入對出口持續期的影響

(一)企業生存事實分析

接下來，我們使用生存分析法考察外資進入溢出效應對本土企業出口持續期的影響。由于本文基于企業-國家層面數據進行研究，因此將企業出口持續期定義為企業進入某一國外市場到退出該市場的持續時間。在樣本期內，企業退出某出口市場的事件稱為“失敗”(failure)，如果企業退出，則failure=1；持續存活，則failure=0。關于數據處理有三點需要說明：(1)數據刪失。本文的樣本期間為2000～2006年，無法判斷樣本期外的企業狀況，因而不可避免地出現數據左刪失和右刪失問題。對于左刪失，我們以2000年沒有進入某出口市場、而2000年后新進入某出口市場的企業作為分析樣本。對于右刪失，生存分析法能恰當處理右刪失問題，不會對結果產生影響。(2)企業退出出口市場的界定。若企業第t期對某出口市場存在出口，但第(t+1)期不存在出口，則表示該企業在第t期退出。具體而言，每個企業-目的地都有一段持續的出口貿易關系，若貿易關系是刪失的，則該貿易關系每一年的failure均為0；若貿易關系是完整的，則最后一年的failure為1，其余年份為0。(3)多個持續期問題。如果某個貿易關系存在多個持續期，我們僅將首個貿易持續期作為研究對象。

首先簡單描述企業-目的地貿易關系的生存狀態。圖1繪制全體企業貿易持續期的Kaplan-Meier曲線，發現生存曲線總體呈下降趨勢且存在先陡后緩的特征。企業向某一特定目的地出口一年即退出的概率非常大，但隨后退出出口市場的概率趨于平緩。根據本文的樣本統計，近60%的本土企業出口持續期僅為1年，企業平均出口持續期為1.71年，說明本土企業出口持續期普遍較短。圖2描繪不同所有制企業的Kaplan-Meier曲線，發現民營企業的生存曲線處于較高的位置，意味著民營企業面臨相對更低的出口市場退出風險率，即民營企業對某一特定出口市場的貿易關系持續時間相對更長。

圖2 不同所有制企業Kaplan-Meier生存曲線

(二)回歸結果分析

表3報告外資進入三類溢出效應對企業出口貿易持續期影響的基本回歸結果。在前三列依次加入外資溢出三個變量，從第(3)列完整的回歸結果可以看到，外資進入水平溢出變量顯著為負，說明外資進入通過水平溢出效應降低企業退出出口市場的風險率，延長企業對現有出口市場的貿易持續時間。外資前、后向關聯溢出變量的系數符號也為負，表明外資進入通過行業間兩條垂直關聯溢出渠道延長本土企業與現有出口市場的貿易持續期。具體而言，在其他條件不變的情況下，上游行業的外資比例每提高1個百分點，本土企業退出出口市場的風險率降低0.65個百分點；下游行業的外資比例每提高1個百分點，本土企業退出出口市場的風險率降低0.29個百分點。第(4)、(5)列分別使用Probit和Logit模型進行穩健性檢驗，回歸結果也支持上述結論。從控制變量看，目的國市場規模的系數顯著為負，說明目的國市場規模越大，本土企業與其維持貿易聯系的時間越長；距離變量的系數顯著為正，意味著與目的國之間的距離越遠，企業越難與其維持貿易聯系；全要素生產率、企業規模和利潤的系數均顯著為負，表明企業生產率越高、規模越大及利潤越高，企業退出出口市場的風險率越低。企業年齡與出口市場退出率之間存在倒U型關系，年齡越小和年齡越大的企業退出出口市場的風險率相對更小，可能是因為企業處于成熟階段時不再依賴單一的出口市場，企業有能力在不同市場之間轉換，進而降低在某特定出口市場的持續期。虛擬變量國有企業的估計系數顯著為正，表明國有企業退出出口市場的概率更大。融資約束沒有通過顯著性檢驗。

表3 外資進入對企業出口持續期的影響(N=151204)

六、結論與政策建議

本文從理論上分析外資進入溢出效應對本土企業出口市場多元化和出口貿易持續期的影響，并基于2000～2006年中國工業企業數據庫和海關數據庫的匹配數據進行實證檢驗。對出口市場多元化的檢驗發現，外資進入前向關聯溢出效應擴大本土企業出口目的地數量，有利于企業出口市場多元化，但后向關聯溢出效應對本土企業出口市場多元化產生負向影響，而水平溢出效應對出口市場多元化的影響則不明顯。外資三類溢出效應對出口市場多元化的影響因企業所有制性質和貿易方式不同而存在顯著差異。對企業出口貿易持續期的研究發現，我國本土企業出口持續期普遍較短，外資進入三類溢出效應均降低本土企業退出出口市場的風險率，延長企業出口持續期。

隨著我國逐步放寬對外商投資的限制，越來越多的外資企業進入國內。外資進入對本土企業的影響一直是學術界研究的熱點，本文的研究不僅可豐富相關研究成果，而且具有重要的現實意義。根據本文的研究結論，外資進入不僅有助于延長本土企業與現有出口市場的貿易持續期，還通過前向關聯溢出效應擴大本土企業出口目的地數量，有利于企業出口市場多元化，對保證我國本土企業出口持續性發展具有重要意義。因此，應完善相關政策，提高外資進入的便利化水平，進一步加大引進外資的力度。鼓勵企業加大研發投入，提高自身生產率，不僅可直接降低企業退出出口市場的風險率，還能保證本土企業在最大程度上獲取外資進入的溢出效應，延長企業出口持續期。