航空公司經營績效研究

(中國民航大學 天津 300300)

一、引言

我國是一個民航大國，民航業是我國經濟社會發展的戰略產業。上市航空公司則在民航發展中有重要的地位，是民航業發展的前沿，有重要的導向作用。上市航空公司績效是從公司競爭力、財務狀況和發展前景等方面對公司盈利能力的綜合衡量，它直接反映出上市航空公司的經營成果。本文將基于2016—2018年我國6家上市航空公司的相關財務數據，對其經營績效進行綜合分析評價，提出合理的建議，為我國航空公司的發展提供參考。

二、樣本選擇和數據來源

截至2019年已有8家航空公司實現了上市，分別是中國國航、東方航空、南方航空、海南航空、吉祥航空、春秋航空、華夏航空以及山東航空，其中華夏航空2018年3月上市，上市財務報告僅有1年，因此不作參考，而山東航空是在B股上市，也不作參考。本文選用其余6家航空公司2016—2018年的財務報告數據進行分析。本文所有數據均來自巨潮咨詢網以及上述上市公司2016—2018年的財務報告，通過Excel等數據分析軟件整理獲得。

三、我國上市公司經營績效研究

本文將從償債能力、運營能力、盈利能力和成長能力四個方面進行研究分析。償債能力是指企業用資產償還長期債務與短期債務的能力，償債能力選取流動比率作為評價指標。企業有無支付能力，是企業能否健康發展以及繼續存續的關鍵。運營能力是企業整合和分配資源、完善企業配置的能力，運營能力選取總資產周轉率這一指標。盈利能力是企業“獲利”的能力，是企業能否發展進步的關鍵，盈利能力選取凈資產收益率這一指標。企業的成長能力是指企業未來發展速度與發展趨勢，成長能力選取總資產增長率這一指標。

表1 2016—2018年我國6家上市航空公司經營績效分析

續表1

吉祥航空20160.70 70.2116.22105.4920170.70 61.3315.39143.1120180.62 66.9612.91106.02平均值0.67 66.1714.84118.21春秋航空20161.29 42.9112.98122.5720171.22 53.2514.91104.8720181.32 49.3511.28128.99平均值1.27 48.5013.05118.81

就流動比率來說，春秋航空的流動比率最大，平均值為1.27；東方航空的流動比率最小，平均值為0.23，從2016—2018年的流動比率數據來看，各大航空公司的流動比率都較為穩定，沒有激增或暴跌。一般來說，流動比率維持在2.00是比較合適的，根據以上數據，各大航空公司顯然未達到理想狀態，從表1可以看出，只有南方航空和春秋航空的流動比率有上升趨勢。

從上市航空公司運營能力來看，本文選用總資產周轉率來衡量，總資產周轉率是用于評價全部資產的運營效率，數據顯示，各公司的總資產周轉率都較為穩定，沒有激增和暴跌，處于一個平穩的狀態，這一指標越低，說明企業利用全部資產進行經營的效率越差，最終會影響企業的獲利能力。從表1可以看出，海南航空的總資產周轉率最低，其平均值為37.89%。

從上市航空公司盈利能力來看，本文選用凈資產收益率來衡量，反映自有資本獲得利潤的能力，從表1可以看出，從2016—2018年，6家上市航空公司的凈資產收益率均呈下降趨勢，而海南航空更是在2018年出現虧損，近年來，航空公司發展較為艱難，盈利能力下降。

從上市航空公司成長能力來看，本文選用總資產增長率來衡量，反映企業資產規模的增長情況，該指標越高，表明企業在一定時期內資產經營規模擴張的速度越快，從表1可以看出，海南航空和吉祥航空的總資產增長率都在2017年出現了大幅度的增長，而其余公司較為穩定。

四、結論與建議

通過選取的6家航空公司進行研究，從而可以推斷出整個民航業各大航空公司的發展狀況，就償債能力來說，均未達到理想狀態，需進行資源調整，以達到合理的資源配置；就運營能力來說，均保持在較為穩定的水平，可繼續保持；就盈利能力來說，均有下降趨勢，需改進經營策略，實現止損盈利；就成長能力來說，大部分航空公司發展較為平穩，但有少數公司資產經營規模擴張較快，需要關注資產規模擴張的質和量的關系，以及企業的后續發展能力，避免盲目擴張。