商業銀行匯率風險壓力測試實證分析

徐淑嬈 李登明

商業銀行匯率風險壓力測試實證分析

——以招商銀行為例

徐淑嬈，李登明

（南京林業大學 ?經濟管理學院，南京 ?210037）

摘 要：我國人民幣匯率機制改革以來，匯率的變動在逐漸擴大，商業銀行因不利匯率變動而導致的匯率風險也在逐漸增加。壓力測試作為一項有效的風險管理技術，可以有效識別匯率風險，正在被越來越多的商業銀行所接受。通過利用招商銀行2017年外匯資產負債數據，應用凈匯總敞口模型對招商銀行匯率風險的壓力進行測試，驗證壓力測試在匯率風險管理中的具體運用，并在此基礎上就商業銀行匯率風險防范提出相關建議。

關鍵詞：商業銀行;匯率風險;壓力測試

中圖分類號：F832.33 ? ? ? ?文獻標志碼：A ? ? ?文章編號：1673-291X（2019）03-0063-03

引言

2015年11月30日，國際貨幣基金組織執行董事會正式批準人民幣加入特別提款權（SDR）貨幣籃子，匯率變化受金融資產屬性影響，匯率變動幅度增大。匯率的波動使得商業銀行在外匯交易業務中，以外幣計價的資產負債發生價值漲跌，從而使商業銀行遭受損失。所謂匯率風險是指匯率的變動會給交易人帶來損失的可能性。自經濟全球化的不斷加深，我國金融市場的開放程度不斷加深，商業銀行的外匯交易業務在不斷增長。外匯業務越多，商業銀行因為所持有的外幣資產負債在幣種之間的錯配以及金融市場做市而持有的頭寸可能會存在匯率風險。盡管匯率的變動有一定的規律可循，但意外的匯率變動仍會給商業銀行帶來潛在收益風險，所以商業銀行需使用相關管理手段防范風險。

從風險管理技術手段方面來看，壓力測試彌補了傳統風險管理技術存在的不足;從匯率風險計量方面來看，壓力測試可以測量極端市場環境下的風險，是商業銀行重要的管理技術手段。基于商業銀行對于匯率風險缺乏一定的管理意識，所以本文應用壓力測試對商業銀行匯率風險進行研究，對匯率風險的管理措施提出建議。

一、商業銀行匯率風險壓力測試——以招商銀行為例

（一）匯率風險壓力測試情景設置

自2005年7月20日，我國開始實行浮動匯率制度，至今已有十三年。根據2005—2018年人民幣兌美元以及人民幣兌港元的歷史走勢，我們發現人民幣兌美元和人民幣兌港元的匯率雖然一直處于波動之中，但在2005—2015年十年間總體走勢呈現下降趨勢，處于升值狀態。從2015年中至今，人民幣匯率呈震蕩格局，但“人民幣匯率單向貶值對中國弊多利少，中國決不會走靠人民幣貶值刺激出口的路”[1]，人民幣貶值行情不會長期維持。基于上述判斷，我們構建壓力測試情景（如表1所示）。

（二）匯率風險壓力測試模型構建

商業銀行進行外幣經濟交易時，容易受到匯率波動影響，主要涉及外匯資產和外匯負債。而銀行持有的以外幣計價的外匯資產負債不匹配會產生外匯風險敞口。一般計算外匯風險敞口方法有總匯總敞口、凈匯總敞口和匯總短敞口三種模型方法[2]。根據招商銀行特點，我們采用凈匯總敞口方法對其匯率風險進行壓力測試。

1.凈匯總敞口

以外幣形式存在的相關資產負債會隨匯率的變動而發生價值變動，可能會是商業銀行收益受損。而外匯風險敞口可以測算相關外幣資產負債的不匹配程度，該模型用于外幣幣種高度相關情況之下，公式為：

其中，NAP是指凈匯總敞口，L 表示各幣種形成的長敞口，S 表示各幣種形成的短敞口。

2.外匯變動損益

其中，△e 代表商業銀行外匯匯率變動值，△FC是指商業銀行以本幣計價的外幣變動損益。

在運用匯率風險壓力測試模型前，我們需要計算商業銀行所持有的外幣之間的相關性，以此確定計量匯率風險的外匯敞口公式。鑒于招商銀行的持有外幣主要為美元和港元，在此主要計算美元與港元的相關性。我們取2014年6月10日至2018年3月30日的匯率中間價為觀察樣本，計算其相關系數。

首先計算匯率對數收益率，然后再計算美元與港元的對數收益率之間的相關系數。其公式為：

其中，rt指外幣的第t日的匯率對數收益率，lnpt指外幣的第t日的匯率中間價，lnpt-1指外幣的第t+1日的匯率中間價。

根據所得到的美元與港元的匯率對數收益率序列，計算其相關系數的公式：

其中，Rxy指的是美元與港元之間的相關系數，Xi表示2014年6月10日至2018年3月30日美元匯率對數收益率，表示的是美元匯率對數收益率的平均值，Yi表示2014年6月10日至2018年3月30日港元匯率對數收益率，表示的是港元匯率對數收益率的平均值。

相關系數的取值范圍在-1至1之間，當相關系數為0時，表示完全不相關;當相關系數絕對值為1時，表示完全相關。此時，兩變量之間具有線性函數關系。

根據中國人民銀行貨幣政策二司公布的2014—2018年人民幣匯率中間價，可以計算出美元與港元之間的相關系數為0.9842192，此相關系數大于0.8，為高度相關關系。因此，在計算匯率風險時選擇凈匯總敞口模型。

（三）實證分析

以招商銀行為例的凈匯總敞口模型推演中，首先計算2017年末招商銀行的以外幣計價資產負債頭寸，然后計算在該匯率凈敞口下，匯率的變動對相關外幣造成的損益大小，從而評估銀行的風險承擔能力。

招商銀行2017年12月31日的外匯資產負債統計（見表2）。

由本文表2可知，美元外匯敞口為29 872百萬元，港元外匯敞口為38 776百萬元，所以外匯風險凈敞口為：483 392-418 512=64 880百萬元。

在現行的匯率浮動制度下，根據表1所設置的匯率風險壓力情景，我們可以計算外匯變動損益金額，結果（見表3）。

（四）測試結果分析

招商銀行資本凈額統計表（見表4）。

根據上述數據分析可以看出，從招商銀行外匯資產與外匯負債的數額來看，存在資產負債凈頭寸，且敞口為正，這表明招商銀行的以外幣計價的資產大于負債，存在一定的匯率風險。根據所設置的壓力情景，我們可以得出以人民幣計價的外幣損益在重度壓力情景即人民幣浮動30%下的變動額度絕對值19 464百萬元，該數值小于招商銀行的核心一級資本凈額，所以匯率風險在招商銀行的承受能力范圍之內。

隨著市場外匯交易的頻繁以及招行外匯交易業務的增加，招商銀行的外幣持有額正在增加，其所承受的匯率風險也會相應的增長，所以招商銀行需要加強對匯率風險的防范。在現行管理的浮動匯率制度下，一旦匯率激增，伴隨著招商銀行持有外幣數量的上升，其風險的承擔能力也會受到波動。所以，招商銀行在面對匯率風險時要注意經濟市場環境的變化，要能夠靈活地應對匯率的變動并及時地調整本行的外匯敞口正負狀況。

三、對商業銀行匯率風險管理的建議

與西方國家相比，我國商業銀行在匯率風險管理方面缺乏足夠的重視，風險管理方面缺乏經驗。傳統的匯率風險管理方法已經不能滿足商業銀行發展所需，壓力測試作為傳統匯率風險管理技術的有效補充，能夠彌補其劣勢。因此，商業銀行應該加強對壓力測試技術的研究與運用。在以招商銀行為例的匯率風險壓力測試的基礎上，我們對商業銀行匯率風險的管理建議如下：

第一，優化外幣結構。匯率風險受商業銀行所持有外匯頭寸影響，因此商業銀行可根據匯率的變動期限，合理匹配商業銀行持有幣種，規避匯率不利變動所帶來的影響。優化本行外匯資產負債的結構，使之盡量匹配，才能為商業銀行的發展創造收益。加強商業銀行對外匯衍生品交易業務的重視，保持收入方式的多樣化，維持發展。

第二，加強風險的識別、管理。壓力測試在風險管理中的使用是極為重要的，能夠很好地彌補VAR模型的缺陷，商業銀行要能準確地掌控市場現狀，選擇合理的壓力測試方法，假設合理的壓力情景，進行風險承擔能力計量。將有效的風險管理技術應用到日常中去，根據所得風險測試結果，進行風險規劃，構建有效管理體系。

第三，加強商業銀行之間的交流與合作。順應經濟全球化發展潮流，各個銀行之間存在經濟合作，彼此相互影響。所以在管理匯率風險時，可以多與其他銀行交流管理經驗，學習風險管理相關技術。同時由于合作的多方化，所以需要通過交流來知悉合作方的資產負債水平，保證交易收入的安全，更好地調整自身的資產負債結構，優化自身發展。

第四，培養管理人才，提高管理素質。風險管理不是一蹴而就的，風險是隨市場變化的，因此面對商業銀行（下轉136頁）（上接65頁）可能存在的風險管理短板，應積極引進風險管理人才，以此提高本行管理技術。同時，管理層對于匯率風險的管理意識需要加強，提高管理素質。管理層是風險的決策者，需要提高他們對風險的認識，從而構建良好的風險管理框架。

收稿日期：2018-08-27

作者簡介：徐淑嬈（1995-），女，江西上饒人，本科，從事企業會計核算、企業風險管理研究;李登明（1970-），男，甘肅武威人，副教授，MBA、Mpacc碩士生導師，從事會計、審計、企業管理研究。