財務公司價格政策探討
——基于甘肅電投集團財務公司運行分析

■//李 燕

甘肅電投集團財務有限公司（以下簡稱財務公司）是經中國銀監會批準成立的非銀行金融機構，也是甘肅省獲批的第三家企業集團財務公司。公司于2016年1月經中國銀監會批準籌建，2016年3月中國銀監會甘肅監管局為公司頒發金融許可證，2016年3月公司在甘肅省工商局取得法人營業執照，其母公司甘肅電力投資集團有限責任公司持有控股股權。

成立以來，公司積極履行為成員單位提供金融服務職能和作為集團財務管理的輔助管理職能，發揮服務企業集團的資金歸集平臺、資金結算平臺、資金管控平臺、金融服務平臺的“四個平臺”職能，努力加強集團資金集中管理，提高資金使用效率，降低資金使用成本，為集團公司轉型發展提供了有力的金融支持。目前，公司主要開展業務有：協助成員單位實現交易款項的收付；辦理成員單位之間的委托貸款；對成員單位辦理票據承兌與貼現；辦理成員單位之間的內部轉賬結算業務；吸收成員單位的存款；成員單位辦理貸款。2016年12月公司電子商業匯票系統正式上線，2018年獲得同業拆借、有價證券投資、委托投資、承銷成員單位債券等資質。

一、公司成立之初的價格政策

（一）公司成立初期定價政策背景

1.為適應利率市場化改革的需要。財務公司定價政策完全按照一級法人金融機構規范，產品分類按照人民銀行公布的產品目錄。利率市場化是金融機構在貨幣市場經營融資的利率水平由市場供求來決定。它包括利率決定、利率傳導、利率結構和利率管理的市場化。簡單說就是將利率的決策權交給金融機構，由金融機構自己根據資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調節利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。

自2013年7月20日起，中國人民銀行決定全面放開金融機構貸款利率管制。自2015年5月11日起，中國人民銀行決定金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍。自2015年8月26日起，中國人民銀行決定放開一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮動上限，標志著中國利率市場化改革又向前邁出了重要一步。自2015年10月24日起，中國人民銀行決定對商業銀行和農村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限。而財務公司于2016年3月成立，必須面對利率市場化政革，全面建立利率市場化體系，并采取積極的應對措施。

2.為適應集團公司成立財務公司的需要。成立財務公司之前，集團公司已積累了多年結算中心資金管理經驗，但是結算中心非金融機構，沒有金融許可證。利率不受市場監督且業務僅局限于內部資金調撥管理，不能開展結算業務，已經不能滿足集團公司快速發展的需要。在全省經濟下滑，省屬大型國有企業盈利能力欠佳的情況下，甘肅電投集團抓住時機，獲批財務公司，充分發揮了資金歸集平臺、資金結算平臺、資金監控平臺、金融服務平臺的作用。

3.為適應與同業合作機構的市場交易要求。財務公司成立之初，銀企直聯有多家銀行，這些商業銀行都有完善的定價機制，財務公司一成立就要和這些銀行開展活期存款、定期存放等業務。為了獲利最大化，這些商業銀行的定價策略也較為靈活，因此，對財務公司建立價格體系帶來壓力。

4.為適應財務公司開業初期經營能力的需要。財務公司開業之初，業務范圍僅限于《企業集團財務公司》第二十八條的經營范圍，簡言之，開展的都是吸收成員單位存款給其支付存款利息，給成員單位貸款獲得貸款利息收入，存放銀企直聯銀行獲得存款收入。開業初資金規模小，業務量不大，從業人員經驗不足。

（二）開業初的價格政策

2016年3月開業后，財務公司以價格政策函的形式發布了價格政策，按照人民銀行2015年10月24日發布的產品價格目錄，存貸款價格都按一個標準上浮或者下浮。就是說價格與成員單位資金歸集率、賬戶歸集率和所處行業、規模以及經營狀況沒有關聯性。

優點：

1.公司開業后成員單位資金入池后瞬間就可以計價，不影響正常生產經營。

2.計價方式簡單、直觀，成員單位容易理解，財務公司容易操作。

不足：

1.定價原則不明確。存貸款業務的價格未能結合成員單位實際經營情況、資金歸集情況。

2.定價職能不明確。作為價格管理、價格政策發布、價格政策報價和審核、后臺操作的部門職能不清晰。

3.價格調整機制未建立。隨著各項業務開展，成員單位的經營和發展也在不斷變化，適應財務公司發展和成員單位實際的價格機制應該是聯動和不斷調整的。

基于以上不足，2018年初，財務公司開展了成立以來第二次價格政策的調整。

二、目前公司實行的價格政策

（一）定價原則

1.服務集團原則。財務公司作為集團公司輔助管理金融機構，確保集團公司及成員單位資金安全的前提下，依托并服務集團發展大局，通過價格調節，實現集團公司整體效益最大化。

2.差異化原則。根據財務公司業務范圍內金融服務產品類別、參照成員單位資金集中度、票據集中度、存款貢獻度以及授信等級實行差異化的存、貸款利率定價。

3.合規性原則。嚴格遵守國家法律、法規和利率管理規定，服從人民銀行對財務公司利率定價的管理和引導。

（二）定價方法

1.存款定價按照中國人民銀行2015年10月24日公布的同期人民幣存款基準利率，參照全國價格自律委員會對存款價格上限自律約定后公布的省內一級法人機構各類存款利率，結合成員單位實際確定。

2.貸款定價方法。將成員單位加入時間分成存量成員單位和新增單位兩類對貸款進行定價。

按照人民銀行公布的同期、同檔基準貸款利率結合存量成員單位上一年度存款貢獻度、全口徑資金集中度、票據集中度、有效期內授信情況四項指標綜合得分浮動（新增成員單位按近期指標），且實行一單一價的計價模式，具體計價方式如下：

成員單位綜合得分=資金貢獻度得分+全口徑資金集中度得分+票據集中度得分+信用等級得分。

存款貢獻度得分、全口徑資金集中度得分、票據集中度得分、信用等級得分按照各自一定時期的平均值與占比計算得出。

計算出的成員單位綜合得分分成三檔計息，最高等下浮利率最多，中間檔基準利率，最低分下浮利率最多。

3.貼現業務利率。參考中國票據網報價,依照以上三種得分結果分成三檔計息。

4.委托貸款手續費。向資金委托方收費。

5.法人透支業務利率、結算類業務、咨詢類業務定價、見證保證等業務定價參照人民銀行基準價。

（三）現行價格政策優勢

1.綜合考慮了成員單位是新加入還是存量成員單位，新增成員單位對資金池貢獻小，歷史數據有限，因此在加入歸集之初相比存量成員單位享受的存貸款等價格優惠少；

2.綜合考慮了成員單位在存款貢獻度、全口徑資金集中度、票據集中度、信用等級等多個維度。通過綜合計算的價格策略更加全面、科學地兼顧了成員單位對財務公司資金的貢獻，也從價格策略上引導成員單位積極入池，提高歸集意愿。

3.滿足人民銀行MPA宏觀審慎監管的要求。人民銀行MPA宏觀審慎監管是針對金融機構包括資本和杠桿情況、資產負債情況、流動性、資產質量、外債風險、信貸政策執行等七大方面按每季進行事后評估，按月進行事中事后監測和引導的評價體系。定價行為考核旨在甄別非理性定價行為，規范市場，維持秩序，引導金融機構落實定價自律機制，提高自主定價管理水平。財務公司因性質特殊，在集團的發展布局下，容易出現為支持個別成員單位發展而存款利率偏高的情況。個別成員單位的高利率存款可能占有存款總量中相當比重，因此容易出現利率浮動幅度偏高而MPA考核不達標的情況。通過本次價格政策修訂有效避免了個別單位高利率存款現象。

（四）現行價格政策不足之處

1.存貸款業務、同業拆借等各業務之間的定價不能聯動,利息收入和支出測算也不能相互關聯。只有建立了聯動機制，增加調整頻次，才能形成靈活的定價調整機制,既能應對市場變化,也可以滿足成員單位訴求，從而增加資金池和賬戶歸集率。

2.價格政策精細化程度低。一是還沒有摸索出適合公司是業務的定價模型；二還未建立同業業務、貸款業務、票據業務信息收集、分析機制，還不能實現信息系統模塊收集分析價格信息且由一個部門牽頭。價格政策定價精細化迫在眉睫。

3.人才儲備不足。局限于企業集團財務公司自身特點，人才隊伍大多來自集團內部，專業化水平不高，政策掌握不準確，對金融業務和價格模型的建立不熟悉。

三、對今后價格定價策略的思考

相比公司成立之初的價格策略，公司現行價格政策向精細化、差異化邁進了一大步。然而，隨著公司有價證券投資等新業務資質獲批，以及伴隨集團公司快速發展，今后公司的價格策略將面臨更深層次的調整。

（一）需要適應國家利率市場化和MPA宏觀審慎評估對公司價格策略的影響

公司定價過程中既要遵循利率市場化的相關約束條件，遵從例如隔夜利率等價格規律，也要考慮MPA宏觀審慎評價中定價行為的考核影響，同時還要兼顧成員單位對公司“高存款利率，低貸款利率”的訴求，力求達到平衡點。

（二）對定價精細化的要求則更高

定價策略是否符合市場規律，取決于在市場利率的基礎上，公司內部計價模式的合理性。這就要求對每一家成員單位、每一種產品、每一類業務等多種因素決定的差異化、傳導性的計價方法。一方面考慮將吸收存款利息支出作為公司成本項目，計算貸款利率的利率差的合理性；另一方面，建立同業業務、貸款業務、票據業務信息收集、分析機制。

（三）建立價格調整體系

在差異化定價政策的基礎上，需要建立價格調整的關聯性、效益性模型，由價格策略轉向價格體系方向發展。

（四）著力引進人才

價格政策制訂、價格信息統計分析方面要引進和培養人才，做到相關員工能夠熟悉甚至精通國家利率定價原理、模型開發、科學操作。

（五）開展價格政策信息化建設

在公司現有資金系統架構下，委托軟件開發商開發價格分析模塊，解放人工操作，實現價格信息統計、分析的信息化。