財務(wù)管理中股利分配問題的若干思考

李伊平

摘要：隨著社會的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步，尤其是市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷變化，對于企業(yè)管理提出越來越高的要求，其中財務(wù)管理是企業(yè)日常管理中的重要組成部分，直接影響到企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)的生存能力，因此，將著重分析關(guān)于財務(wù)管理中股利分配問題的一些思考，希望能夠切實促進(jìn)該領(lǐng)域的發(fā)展和進(jìn)步，也為關(guān)心這一話題的人們提供參考和借鑒。

關(guān)鍵詞：財務(wù)管理;股利分配;思考

中圖分類號：F23文獻(xiàn)標(biāo)識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.07.049

在快速發(fā)展的現(xiàn)代社會中，市場競爭越來越激烈，企業(yè)財務(wù)管理工作是影響企業(yè)能夠長久穩(wěn)定發(fā)展的重要因素，本文將從財務(wù)管理中的股利分配問題入手進(jìn)行研究，對于企業(yè)的發(fā)展來說具有重要的社會現(xiàn)實意義和不可忽略的價值，也希望能夠激發(fā)更為廣泛的思考和討論，進(jìn)而促進(jìn)該領(lǐng)域更加深入的研究。

1股利分配的內(nèi)涵分析

所謂的股利分配，是股東按照特定的形式從自身所持有股份的公司獲得的收益，從內(nèi)容角度來說包括股息以及紅利，而股東能夠獲得相應(yīng)的股利，最為重要的因素是其所持股的企業(yè)經(jīng)過正常的經(jīng)營具有經(jīng)營成果，也就是所獲得的收益，從股利的分配形式來說，既包括現(xiàn)金股利分配，也包括股票股利分配。在股利具體的分配過程中，可以實行定期穩(wěn)定的分配政策，也可以具體依據(jù)企業(yè)的運(yùn)作情況來設(shè)定具體的分配政策。

2股利分配的現(xiàn)狀思考

目前，關(guān)于我國上市公司進(jìn)行股利分配的過程中，主要存在以下幾方面的問題：首先，部分企業(yè)在自身經(jīng)營實現(xiàn)了足夠盈利、可觀盈利的情況下仍然進(jìn)行不分股利或少分股利的決策，對于中小股東的理由主要為企業(yè)需要為后續(xù)的經(jīng)營進(jìn)行足夠資本的留存，從經(jīng)營角度來說，此種決策無可厚非，企業(yè)長久穩(wěn)定的經(jīng)營也能夠帶來更為客觀的收入，但與此同時，企業(yè)在股市中進(jìn)行大規(guī)模的資本融資，并且給予高管層大規(guī)模地加薪，在一定程度上漠視了中小股東的股利分配要求;其次，從股利分配的原則來說，一般需要公司董事會進(jìn)行決議，而通過少數(shù)服從多數(shù)的原則，股利分配的具體原則往往是按照大股東的意愿進(jìn)行，部分大股東在進(jìn)行股利分配原則制定的過程中，只考慮當(dāng)前的現(xiàn)金收入情況，并不能充分考慮企業(yè)的長久發(fā)展因素;再者，在股利分配過程中，由于缺乏成熟的考慮和足夠的市場洞見，部分企業(yè)在具體分配過程中往往出現(xiàn)不同年份相差甚遠(yuǎn)的狀況，股利分配政策本身的穩(wěn)定執(zhí)行性質(zhì)不強(qiáng);最后，很多企業(yè)利用股利分配的過程進(jìn)行再次融資、圈錢，將股利與融資進(jìn)行共同推進(jìn)。

3股利分配影響因素的思考

3.1限制條件

為了能夠保證企業(yè)的健康運(yùn)作和經(jīng)營，避免多方主體的利益受到惡意威脅或損壞，企業(yè)在進(jìn)行股利分配的過程中受到多維度政策的限制，進(jìn)而避免在企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)不良目的的操作。具體來說，若企業(yè)在經(jīng)營過程中借入了前期債務(wù)，在債務(wù)未到期完全償還的過程中進(jìn)行股利分配，則需要滿足債務(wù)合同中的具體條款，若企業(yè)在股利分配的過程中計劃采用現(xiàn)金的形式進(jìn)行分配，則需要能夠預(yù)留足夠的資金進(jìn)行未來一段時間內(nèi)的運(yùn)營周轉(zhuǎn)，避免由于股利分配或惡性操作行為導(dǎo)致企業(yè)在后續(xù)的經(jīng)營過程中出現(xiàn)問題，進(jìn)而影響廣大股東的基本權(quán)益。

3.2經(jīng)濟(jì)環(huán)境

外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境對于市場環(huán)境中的經(jīng)濟(jì)主體行為具有直接性的影響，尤其是經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動較為劇烈的時代，經(jīng)濟(jì)主體的決策更是受到較大的影響。在企業(yè)進(jìn)行股利分配的決策過程中，越來越多的企業(yè)傾向于采用現(xiàn)金股利的分配形式，但當(dāng)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)較為嚴(yán)重的通貨膨脹時，現(xiàn)金本身的購買能力下降，企業(yè)預(yù)留的購買重大資產(chǎn)的資金已不足以滿足基本的支付要求，則需要從經(jīng)營利潤中進(jìn)行找補(bǔ)，這就直接影響了股利分配的金額。因此，對于企業(yè)而言，在進(jìn)行股利分配的過程中，基于企業(yè)自身的長期運(yùn)行，還需要充分考慮外部的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素。

3.3市場環(huán)境

前面已經(jīng)提到，對于企業(yè)而言，目前最為廣泛的、最受青睞的股利分配形式為現(xiàn)金股利，在現(xiàn)金股利派發(fā)的過程中也受到外部市場環(huán)境的影響。從企業(yè)經(jīng)營角度來看，若外部環(huán)境擁有較多的投資空間和機(jī)會，企業(yè)為了獲得更高水平的收益則需要更多的資金支持，那么在當(dāng)年周期內(nèi)的股利派發(fā)過程中則偏向采用低股利的形式，留存更多的靈活資金進(jìn)行投資，而如果市場外部環(huán)境的投資機(jī)會較少，擴(kuò)大規(guī)模獲利的機(jī)會并不明顯，則可能會在股利分配的過程中采用高股利的形式。外部市場環(huán)境直接影響企業(yè)在股利分配過程中的決策以及操作空間。

3.4經(jīng)濟(jì)能力

企業(yè)在進(jìn)行股利分配的過程中，通過現(xiàn)金股利分配盡管能夠滿足大部分股東的需求，但仍然需要充分考慮自身的運(yùn)行是否能夠維持，主要考慮企業(yè)在擁有債務(wù)時的持續(xù)償還能力，進(jìn)而保持企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的良好形象和信譽(yù)。需要注意的是，考慮企業(yè)償還能力時，不僅需要考慮企業(yè)的自持資產(chǎn)情況，主要參考指標(biāo)是企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力，也就是現(xiàn)金支付的能力，才能夠靈活安全地應(yīng)對債務(wù)和自身運(yùn)作的需求。尤其對于高位發(fā)展階段的企業(yè)而言，可能擁有大量的固定資產(chǎn)，但靈活資金的體量并不充裕，那么該企業(yè)的變現(xiàn)能力是相對弱的，在進(jìn)行股利分配的過程中要更為謹(jǐn)慎。

3.5投資者因素

企業(yè)的投資者構(gòu)成并不是單一的，多樣化的投資群體導(dǎo)致在股利分配的過程中需要進(jìn)行更為全面的考量。具體來說，少量投資者屬于公司的永久性股東群體，這部分人對公司的忠誠度最高，希望公司能夠不斷發(fā)展壯大，并且具有長期穩(wěn)定發(fā)展的能力，因此對于短期內(nèi)的股利分配重視程度并不高;而還有部分股東注重穩(wěn)定的高額股利分配，希望能夠擁有定期的股利收入;另外還有眾多投機(jī)群體，希望通過短期獲得較高的利益收入。因此，對于企業(yè)而言，三種投資群體都是必不可少的，在股利分配的過程中也需要充分考慮三種群體的特征和需求。

4股利分配對公司發(fā)展影響思考

4.1請求權(quán)對財務(wù)管理的負(fù)面影響

為了能夠切實維護(hù)多方投資群體的利益，在企業(yè)進(jìn)行股利分配的過程中，往往股利分配決策掌握在高層管理人員及大股東手里，大股東為了自身的利益很可能在股利分配的過程中出現(xiàn)傾斜、不公平的現(xiàn)象，進(jìn)而導(dǎo)致中小股東的權(quán)益無法得到兌現(xiàn)，在具體的操作環(huán)節(jié)中，中小股東為了維護(hù)自身的利益可以將企業(yè)進(jìn)行法律起訴，實現(xiàn)自身的請求權(quán)力。但需要注意的是，此種操作不可避免地對企業(yè)造成一定的負(fù)面影響，尤其是關(guān)于企業(yè)在市場環(huán)境中的信譽(yù)造成不可挽回的負(fù)面作用。因此，為了能夠切實維護(hù)企業(yè)的形象和長期穩(wěn)定發(fā)展，在股利分配過程中需要切實考慮中小股東的權(quán)益，避免出現(xiàn)不公平的股利分配。

4.2對企業(yè)成長的影響

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，企業(yè)的長久發(fā)展離不開融資市場的支持，而融資市場需求以公司本身的實力、信譽(yù)情況作為基礎(chǔ)，若企業(yè)在經(jīng)營過程中惡性地不進(jìn)行股利分配，則可能給資本市場傳遞出不良的信號，造成對公司能力、經(jīng)營信心的下降，甚至對企業(yè)的信譽(yù)產(chǎn)生懷疑，不利于企業(yè)后期的融資動作完成。因此，從企業(yè)長久發(fā)展的角度進(jìn)行考慮，需要切實根據(jù)自身的經(jīng)營情況進(jìn)行股利分配，及時公開信息，在資本市場中注重自身形象的維護(hù)，避免由于短期利益的行為造成長期形象的損壞，尤其是在現(xiàn)代社會中，信息傳遞成本較低，信息傳遞速度更快，企業(yè)的形象維護(hù)也需要投入更大的精力。

4.3對財務(wù)現(xiàn)金情況的影響

企業(yè)股利分配政策的制定，需要切實考慮到企業(yè)自身的資金情況和未來運(yùn)作的資金需求，充分考慮不同投資人的獲利訴求，企業(yè)的長久發(fā)展，不僅關(guān)系到投資群體的利益保證，更關(guān)系到企業(yè)員工及相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的正常運(yùn)作。正確科學(xué)評估企業(yè)的股利分配能力，避免由于核算的失誤、決策的失誤甚至是惡意的決策，導(dǎo)致?lián)p壞他人的利益，甚至由于出現(xiàn)不合規(guī)行為而走入社會基本道德的背面。因此，企業(yè)股利分配不僅關(guān)系到對投資人的負(fù)責(zé)和回饋，還需要從企業(yè)作為一個經(jīng)濟(jì)主體的運(yùn)行角度來橫向，避免由于不科學(xué)的分配影響財務(wù)現(xiàn)金的情況，進(jìn)而影響企業(yè)的健康運(yùn)作。

5結(jié)束語

在現(xiàn)代市場環(huán)境中，股利分配已經(jīng)成為眾多上市公司面臨的重要問題，股利分配的合理性將直接關(guān)系到企業(yè)未來的長久發(fā)展，在具體操作過程中，需要切實考慮限制條件、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場環(huán)境、經(jīng)濟(jì)能力以及投資者偏好等，從企業(yè)的長久發(fā)展出發(fā)，真正做好對企業(yè)的利好決策，提高企業(yè)在市場環(huán)境中的形象和信譽(yù)度，促進(jìn)企業(yè)良好健康的發(fā)展趨勢。通過本文的闡述希望能夠為更多的工作者提供思考的方向，進(jìn)而促進(jìn)該領(lǐng)域研究的更加深入。

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